Способы уменьшения отрицательных последствий риска

Валютный риск — это  вероятность финансовых потерь в  результате изменения курса валют, которое может произойти в  период между заключением контракта  и фактическим производством  расчетов по нему. Валютный курс, устанавливаемый  с учетом покупательной способности  валют, весьма подвижен.

Среди основных факторов, влияющих на курс валют, нужно выделить состояние  платежного баланса, уровень инфляции, межотраслевую миграцию краткосрочных капиталов. В целом на движение валютных курсов оказывает воздействие соотношение спроса и предложения каждой валюты. Помимо экономических, на валютный курс влияют политические факторы.

В свою очередь валютный курс оказывает серьезное воздействие  на внешнеэкономическую деятельность страны, являясь одной из предпосылок  эквивалентности международного обмена. Тот или иной его уровень в  значительной мере влияет на экспортную конкурентоспособность страны на мировых  рынках. Заниженный валютный курс позволяет  получить дополнительные выгоды при  экспорте и способствует притоку  иностранного капитала, одновременно дестимулируя импорт. Противоположная  экономическая ситуация возникает  при завышенном курсе валюты (снижается  эффективность экспорта и растет эффективность импорта).

Значительные непредвиденные колебания, отрыв валютного курса  от соотношений покупательной способности  усиливают напряженность в валютно-финансовой сфере, нарушают нормальный международный  обмен.

Валютный риск включает в  себя три разновидности: экономический  риск; риск перевода; риск сделок.

Экономический риск для предпринимательской  фирмы состоит в том, что стоимость  ее активов и пассивов может меняться в большую или меньшую сторону (в национальной валюте) из-за будущих  изменений валютного курса. Это  также относится к инвесторам, зарубежные инвестиции которых —  акции или долговые обязательства  — приносят доход в иностранной  валюте.

Риск перевода имеет бухгалтерскую  природу и связан с различиями в учете активов и пассивов фирмы в иностранной валюте. В  том случае, если происходит падение  курса иностранной валюты, в которой  выражены активы фирмы, стоимость этих активов уменьшается.

Следует иметь в виду, что риск перевода представляет собой  бухгалтерский эффект, но мало или  совсем не отражает экономический риск сделки. Более важным с экономической  точки зрения является риск сделки, который рассматривает влияние  изменения валютного курса на будущий поток платежей,  следовательно, на будущую прибыльность предпринимательской фирмы в целом.

Риск сделок — это вероятность  наличных валютных убытков по конкретным операциям в иностранной валюте. Риск сделок возникает из-за неопределенности стоимости в национальной валюте инвалютной сделки в будущем. Данный вид риска существует как при  заключении торговых контрактов, так  и при получении или предоставлении кредитов и состоит в возможности  изменения величины поступления  или платежей при пересчете в  национальной валюте.

Кроме этого, следует различать  валютный риск для импортера и  риск для экспортера. Риск для экспортера — это падение курса иностранной  валюты с момента получения или  подтверждения заказа до получения  платежа и во время переговоров. Риск для импортера — это повышение  курса валюты в отрезок времени  между датой подтверждения заказа и днем платежа.

Таким образом, при заключении контрактов необходимо учитывать возможные  изменения валютных курсов. Одним  из важнейших видов рисков деятельности предпринимательской фирмы в  условиях рыночной экономики является кредитный риск. Кредитный риск связан с возможностью невыполнения предпринимательской  фирмой своих финансовых обязательств перед инвестором в результате использования  для финансирования деятельности фирмы  внешнего займа. Следовательно, кредитный  риск возникает в процессе делового общения предприятия с его  кредиторами: банком и другими финансовыми  учреждениями; контрагентами; поставщиками и посредниками; а также с акционерами.

Разнообразие видов кредитных  операций предопределяет особенности  и причины возникновения кредитного риска: недобросовестность заемщика, получившего  кредит; ухудшение конкурентного  положения конкретной предпринимательской  фирмы, получившей коммерческий или  банковский кредит; неблагоприятная  экономическая конъюнктура; некомпетентность руководства предпринимательской  фирмы и т. д.

Зарубежные экономисты выделяют имущественный, моральный и деловой  кредитные риски. Деловой риск, как  правило, связывается со способностями  предпринимателя производить прибыль  за определенный период времени. Под  моральным риском подразумевается  та часть риска, которая имеет  отношение к займу денег и  зависит от моральных качеств  заемщика. Имущественный риск определяется тем, достаточно ли собственных активов  заемщика для покрытия объема кредита. ¹

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Способы  уменьшения отрицательных последствий риска

Высокая степень риска  проекта приводит к необходимости  поиска путей ее искусственного снижения. В практике управления проектами  применяют следующие способы снижения риска диверсификацию; распределение риска между участниками проекта (передача части риска соисполнителям);    страхование;    хеджирование;  резервирование средств на   покрытие непредвиденных расходов.

Рассмотрим каждый из перечисленных  способов снижения риска.

2.1.Диверсификация

Под диверсификацией понимается инвестирование финансовых средств  в более чем один вид активов, т. е. это процесс распределения  инвестируемых средств между  различными объектами вложения, которые  непосредственно не связаны между  собой. Фирма в своей хозяйственной  деятельности, предвидя падение спроса или заказов на основной вид работ, готовит запасные фронты работ или  переориентирует производство на выпуск другой продукции.

Применение фирмой диверсифицированного портфельного подхода на рынке ценных бумаг (комбинация разнообразных ценных бумаг), позволяет максимально снизить вероятность недополучения дохода. Диверсификация предусматривает два основных способа управления рисками — активный и пассивный.

Активное управление представляет собой составление прогноза размера  возможных доходов по основной хозяйственной  деятельности от реализации нескольких инвестиционных проектов.

Активная тактика фирмы  по продвижению продукции предполагает, с одной стороны, пристальное  отслеживание, изучение и реализацию наиболее эффективных инвестиционных проектов, захват значительной доли рынка  со специализацией по однородному выпуску  продукции, а с другой стороны, —  максимально быструю переориентацию одного вида работ на другой, включая  возможную передислокацию на другую территорию, рынок.

Пассивное управление предусматривает  создание неизменного рынка товаров  с определенным уровнем риска  и стабильное удерживание своих  позиций в отрасли. Пассивное  управление характеризуется низким оборотом, минимальным уровнем концентрации объемов работ.

2.2.Распределение риска между участниками проекта.

Обычная практика распределения  риска заключается в том, чтобы  сделать ответственным за риск того участника проекта, который в  состоянии лучше всех рассчитывать и контролировать риски. Однако в  жизни часто бывает так, что именно этот партнер недостаточно крепок в  финансовом отношении, чтобы преодолеть последствия действия рисков.

Фирмы-консультанты, поставщики оборудования и даже большинство  подрядчиков имеют ограниченные средства для компенсации риска, которые они могут использовать, не подвергая опасности свое существование.

Распределение риска реализуется  при разработке финансового плана  и контрактных документов.

Как и анализ риска, его  распределение между участниками  проекта может быть качественным и количественным.

Качественное распределение  риска подразумевает, что участники  проекта принимают ряд решений, которые либо расширяют, либо сужают диапазон потенциальных инвесторов. Чем большую степень риска  участники намереваются возложить  на инвесторов, тем труднее участникам проекта привлечь к финансированию проекта опытных инвесторов.

Поэтому участникам проекта  рекомендуется при ведении переговоров  проявлять максимальную гибкость в  вопросе о том, какую долю риска  они согласны на себя принять. Желание  обсудить вопрос о принятии на себя участниками проекта большей  доли риска может убедить опытных  инвесторов снизить свои требования.  

2.3.Страхование

Страхование риска есть по существу передача определенных рисков страховой компании.

Могут быть применены два  основных способа страхования: имущественное  страхование и страхование от несчастных случаев. Имущественное  страхование может иметь следующие  формы:

• страхование риска подрядного строительства;
• страхование морских грузов;
• страхование оборудования, принадлежащего подрядчику.

         Страхование от несчастных случаев включает:

• страхование общей гражданской ответственности;
• страхование профессиональной ответственности.

Страхование морских грузов предусматривает защиту от материальных потерь или повреждений любых  перевозимых по морю или воздушным  транспортом строительных грузов. Страхование  охватывает все риски, включая форс-мажорные обстоятельства, и распространяется на перемещение товаров со склада грузоотправителя до склада грузополучателя. Иными словами, каждая отправка груза  страхуется применительно ко всему  процессу ее перемещения, включая наземную транспортировку в порт отгрузки и из порта выгрузки.

Страхование оборудования, принадлежащего подрядчику, широко используется подрядчиками и субподрядчиками, когда  в своей деятельности они применяют  большое количество принадлежащего им оборудования с высокой восстановительной  стоимостью.Эта форма страхования  обычно распространяется также на арендуемое оборудование. Кроме того, она часто  применяется для защиты от последствий  физического повреждения транспортных средств.

Страхование общей гражданской  ответственности является формой страхования  от несчастных случаев и имеет  целью защитить генерального подрядчика в случае, если в результате его  деятельности третья сторона потерпит телесные повреждения, личный ущерб  или повреждение имущества.

Страхование профессиональной ответственности осуществляется только в том случае, когда генеральный  подрядчик несет ответственность  за подготовку архитектурной части или технической части проекта, управление проектом, оказание других профессиональных услуг по проекту.

2.4.Хеджирование

Для осуществления разных методов страхования валютного  и процентного рисков в банковской, биржевой и коммерческой практике используется хеджирование (англ. hedge — ограждать).

Хеджирование — это  процесс страхования риска от возможных потерь, путем переноса риска изменения цены с одного лица на другое.

Сделки, предметом которых  является поставка актива, в будущем  называются срочными. Сделки, имеющие  своей целью немедленную поставку актива, называются спотовыми (кассовыми).

Первое лицо называют хеджером, второе — спекулянтом. На срочном  рынке присутствует и третий участник — ар-битражер. Ар-битражер — это лицо, извлекающее прибыль за счет одновременной купли-продажи одного и того же актива на разных рынках, если на них наблюдаются разные цены. Контракт, который служит для страховки от рисков изменения курсов (цен), называется «хедж».

Хеджирование способно оградить хеджера от потерь, но в то же время  лишает его возможности воспользоваться  благоприятным развитием конъюнктуры. Хеджирование осуществляется с помощью  заключения срочных контрактов: форвардных, фьючерсных и опционных.

Форвардный контракт —  это соглашение между двумя сторонами  о будущей поставке предмета контракта, которое заключается вне биржи  и обязательно для исполнения.

Фьючерсный контракт — это соглашение между двумя сторонами о будущей поставке предмета контракта, которое заключается на бирже, а его исполнение гарантируется расчетной палатой биржи.

Опционный контракт — это  соглашение между двумя сторонами  о будущей поставке предмета контракта, которое заключается как на бирже, так и вне биржи и предоставляет право одной из сторон исполнить контракт или отказаться от его исполнения.

Предметом соглашения могут  выступать различные активы —  валюта, товары, акции, облигации, индексы  и другое.

2.5.Резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов.