Современные подходы к оценке стоимости акций

 

Мы также сравнили Сбербанк с другими иностранными банками  с

соответствующей рыночной капитализацией по коэффициентам P/E, P/BV и ROE.

	mCap, bln $	P/E	P/BV	ROE, %
Shinhan Financial Group Co. Ltd.	18.8	10.0	2.7	23.9
Woori Finance Holdings Co. Ltd.	18.9	9.8	2.1	24.4
ICICI Bank Ltd.	19.8	31.7	3.7	14.5
Bank of Ireland	21.8	12.9	2.9	25.7
National Bank of Greece SA	24.5	18.8	3.0	13.8
Allied Irish Banks	25.1	11.3	2.5	21.5
Kookmin Bank	26.1	8.6	2.0	28.5
Bank of Montreal	30.1	13.8	2.5	17.9
Westpac Banking Corp.	35. 5	15.1	3.2	22.1
Banco Bradesco S.A.	40.7	15.5	4.0	28.0
Australia & New Zealand Banking	41.1	14.9	2.8	18.8
Banco Itau Holding Financeira	43.7	20.1	4.3	24.6
Lloyds TSB Group	64.9	13.2	3.3	25.6
Deutsche Bank AG	68.6	11.7	1.7	15.1
Banco Bilbao Vizcaya Argentari	83.8	11.7	3.5	32.1
Barclays	96.2	11.9	2.7	23.0
UBS AG	129.2	8.1	3.3	25.5
Среднее по сравниваемым банкам		14.1	3.0	22.6
Сбербанк	66.6	15.8	2.6	23

 

Сравнительная оценка Cбербанка и зарубежных банков по коэффициентам ROE - P/BV

 

 

 

 

На графике видно, что  оценка Сбербанка находится ниже линии тренда по акциям зарубежных банков с соответствующей капитализацией. В связи с проведением объемной дополнительной эмиссии собственный капитал банка существенно увеличится, что повлечет за собой снижение показателя P/BV. Таким образом, сравнительный анализ по коэффициентам ROE - P/BV показывает, что в случае успешного проведения размещения Сбербанк будет выглядеть недооцененным по отношению к зарубежным аналогам.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

Оценка  акций предприятия — это первый шаг к тому, чтобы привнести  безопасность в инвестиции. Фундаментальный  анализ рынка и финансового состояния  предприятия позволят исключить  возможные ошибки в условиях постоянного  колебания цен на ценные бумаги. Добиться уверенности в принимаемых  решениях, иметь все основания, и  даже, обоснования, для вложения средств  — это те преимущества, которые  дает оценка акций предприятия.

Такая оценка представляет собой многоплановый  и углубленный анализ деятельности предприятия, оценку финансового состояния  и его перспективность. При этом производится не только анализ конкретного  предприятия, оцениваются все его  активы по реальной рыночной стоимости, анализируется его доходность, но и анализ соответствующей отрасли. Следовательно, оценка ценных бумаг (доходность), есть не что иное, как оценка бизнеса (то есть финансовая устойчивость предприятия-эмитента). Соответственно и оценка реальной стоимости  ценных бумаг построена по такому же принципу, что и план проведения работ по оценке бизнеса. Поэтому  оценка ценных бумаг приблизительно производится по следующему плану: начинается она с анализа рынка (углубленный  анализ отрасли), в стране и конкретном регионе, анализа финансово-хозяйственной  деятельности предприятия. Далее применяется  затратный подход – рассчитывается выгода от возможных продаж, сравнительный (рыночный) подход – за основу принимаются  аналогичные акции, которые продаются  на открытом рынке, и доходный подход – производится с учетом средств (денег), вложенных в конкретный бизнес.

 

 

 

 

Список литературы

1. Феррис К., Пети Б.П. Оценка стоимости компании СПб. Киев: ИД  «Вильямс», 2003
2. Козырь Ю. Изменение структуры капитала и способы оценки акций. РЦБ № 16, 2007
3. Семенова Е.В. Операции с ценными бумагами. М.: Дело АНХ, 2009
4. Коупленд Том, Коллер Тим, Мкррин Джек. Стоимость обыкновенных акций компаний: оценка и управление / Пер. с англ. – М.: ЗАО "Олимп-Бизнес", 2004.
5. Азгальдов Г.Г.. Оценка ценных бумаг. МАОК, 2004.

 

6. Павловец В.В. Введение в оценку стоимости бизнеса // Аудит и финансовый анализ. – 2004.
7. Соколов В.Н. Методы оценки предприятия / СПбГИЭА. – СПб., 2004. – 144с.
8. Школьников Ю. Особенности оценки российских компаний // Рынок ценных бумаг. – 2004. – № 4.