Кризис в зоне евро: причины и последствия

Что касается российского  корпоративного уровня, то эксперты рекомендуют  тщательно взвешивать валютные риски  при заемных операциях за рубежом  и проведении IPO; в дополнение к  европейским активнее осваивать  азиатские кредитные рынки; использовать слабость евро для приобретения активов  в зоне евро и досрочного погашения  номинированной в евро задолженности; привлекать при капитальных сделках  валюты "второго эшелона" при  обязательном хеджировании операций в  евро.

Эксперты проанализировали влияние кризиса в зоне евро на структуру золотовалютных резервов РФ и пришли к выводу, что в  качестве резервной валюты у евро есть довольно большой запас прочности. В этой связи нецелесообразно  в ближайший период изменять структуру  валютных резервов Банка России, которая, в принципе, соответствует его  бивалютной корзине (45 процентов евро и 55 процентов долларов). В кратковременном плане доля евро в золотовалютных резервах Банка России, судя по всему, останется высокой - она приближается к уровню 40 процентов. В долговременной перспективе возможны изменения при снижении валютного обменного курса одной или другой денежной единицы. В случае развития высокой инфляции в американской экономике - это должно быть учтено при выборе инструментов размещения в долларах с обеспечением положительной реальной процентной ставки.

Для диверсификации рисков целесообразны вложения в  золото как в финансовый инструмент.

Третий аспект - уроки  для интеграции на пространстве СНГ. Достижение целей экономической  интеграции стран СНГ является, несомненно, важной стратегической и вместе с  тем трудно реализуемой задачей.

Неоднократные попытки  достичь реального прогресса  на этом пути за последние два десятилетия  неизменно заканчивались неудачей. Разумеется, успех или неудача  новых начинаний и планов относительно Таможенного союза России, Белоруссии, Казахстана и других проектов будут  в решающей степени определяться внутренними факторами экономической  жизни стран СНГ. Однако нельзя игнорировать мировой опыт и в первую очередь  опыт интеграции в ЕС.

Известно, что к  числу важнейших задач Единого  экономического пространства (ЕЭП) относится  переход к взаимным расчетам в  национальных валютах. Но для перехода к такой практике необходимо либо обеспечить конвертируемость национальных валют, согласовать механизм установления валютных курсов и их фиксации друг к другу, либо создать единую валюту. Об этом говорится и в связи  с проектом мирового финансового  центра в Москве. Уместно напомнить  о том, что возникновению евро предшествовало развитие интеграции в  ЕС на протяжении сорока лет, а в  условиях нынешнего кризиса решение  этого вопроса в отношении  всех стран ЕС представляется невыполнимым.

Главным уроком кризиса  в зоне евро для стран СНГ, стремящихся  к интеграции, является необходимость  достижения таких межгосударственных соглашений по фискальной политике, которыми были бы предусмотрены упреждающие  меры по корректировке бюджетно-экономической  ситуации вплоть до обязательных и  даже карательных критериев уже  на ранних стадиях. Без этого, как  показывает кризис в зоне евро, не обойтись.

Кризис в зоне евро выявил заметно более высокую стрессоустойчивость новых членов ЕС и стран, стремящихся к членству в ЕС. Здесь сказываются и их отличие от "благополучной" части ЕС более низким уровнем жизни населения, и его повышенная адаптивность, выработанная за годы постсоциалистической трансформации. Менее пострадали от кризиса государства, которые - в отличие от Венгрии и стран Балтии - не накопили большой задолженности в иностранной валюте, имели более устойчивый к спекуляциям национальный банковский сектор. Польша, ко всему прочему опиравшаяся на свой большой внутренний рынок, единственная из стран ЕС показала в 2009 году прирост ВВП. Во всяком случае, кризис не выявил преимуществ для его преодоления от нахождения в зоне евро и уж тем более привязки национальной валюты к евро.

В таких условиях, по единодушному мнению участников ситуационного  анализа, хотя кризис не сделал ЕС менее  привлекательным в глазах европейских  стран СНГ, он и не приблизил перспективу  их присоединения к этой структуре. Из-за сокращения ресурсов и затухающего  энтузиазма в ЕС относительно своего расширения снижается интерес европейских  стран СНГ к участию в Восточном  партнерстве. В таких условиях Россия получила возможность развивать  активность на тех направлениях, которые  раньше сдерживались политикой ЕС.

В целом эксперты согласились, что кризис в зоне евро стал дополнительным фактором постепенного преодоления претензий ЕС на безусловное  лидерство во взаимоотношениях с  Россией. ЕС более четко формулирует  для себя необходимость видеть в  России самостоятельного и сильного партнера в мировой политике.

Некоторые показатели структурного отставания Южной  Европы от других стран зоны евро

Источник: ТПП РФ.