Финансовый анализ деятельности организации «Аэрофлот»

В блоке антикризисного управления финансовый анализ направлен, прежде всего  на отслеживание проблемных мест в  текущем состоянии финансовой устойчивости, возможностью организации расплачиваться по своим обязательствам, изыскивая внутренние резервы.

Система финансового менеджмента, в состав которой входит проведение финансового анализа, на предприятии  в условиях неопределенности и рыночной нестабильности должна оперативно реагировать  на любые изменения в финансово-хозяйственной  деятельности, для этого она должна в предкризисном периоде, когда  вероятность риска банкротства  незначительна, проводить антикризисную  диагностику. Если это не будет сделано, то кризис может оказаться внезапным  для руководства компании, и выход  из него потребует больших финансовых затрат. Поэтому каждому предприятию  необходимо иметь такой механизм, в целях предотвращения негативных последствий.

Таким образом по результатам финансового анализа разрабатывается комплекс превентивных действий антикризисного механизма диагностики риска банкротства, который позволит на стадии формирования кризисного процесса или на стадии наступления несостоятельности сформировать и выработать оперативные решения по оценке и улучшению финансово-экономического состояния предприятия или стратегии выхода из хронического кризиса. Диагностика риска банкротства – это экспресс-анализ, который позволит обнаружить проблемные места в финансовой деятельности предприятия и оценить финансовую устойчивость.

Именно определение текущей финансовой устойчивость и платежеспособности организации является предметом нахождения в процессе финансового анализа в рамках антикризисного управления.

1.2 Факторы, влияющие на  финансовую устойчивость и платежеспособность  организации

Платежеспособность организации  меняется под воздействием каждого  заключенного договора, при проведении той или иной хозяйственной операции, в процессе производства и т.д. Чтобы  количественно и качественно  оценить это влияние необходимо анализировать множество факторов, поскольку платежеспособность организации  в конечном итоге определяется совокупным влиянием на нее ряда факторов. В  связи с этим представляется актуальным выявить и классифицировать факторы, определяющие платежеспособность организации.

В основу классификации заложены рассматриваемые в литературе признаки: место возникновения, предсказуемость  и предлагаемый в настоящем исследовании признак – пути проявления ликвидности  активов. Это позволит, во-первых, выявить  на какие факторы можно оказывать  влияние, а на какие нет; во-вторых, выделить факторы, влияющие на величину и время поступления денежных средств; в-третьих, оценить возможность  количественной оценки и прогнозирования  факторов.

Таблица 1 - Группировка факторов, определяющих платежеспособность организации

Классификационный признак	Виды факторов
1. Место возникновения	1.1. Внешние факторы 1.2. Внутренние факторы
2. Предсказуемость	2.1. Планируемые факторы 2.2. Непланируемые факторы

 

 

 

Окончание таблицы 1:

Классификационный признак	Виды факторов
3. Пути проявления платежеспособности организации	3.1. Факторы, определяющие платежеспособность при денежных формах расчетов: 3.1.1. Факторы, определяющие степень ликвидности активов при полном кругообороте хозяйственных средств 3.1.2. Факторы, определяющие степень ликвидности активов при их досрочной продаже 3.2. Факторы, определяющие платежеспособность при неденежных формах расчетов

В зависимости от места  возникновения факторы могут  быть внешними и внутренними.

Внешние факторы оказывают  влияние на платежеспособность организации  извне, и, как правило, не поддаются  воздействию со стороны организации. Но на некоторые из них она может  оказывать определенное влияние, нивелируя  или усиливая их действия. Например, чтобы нивелировать воздействие  рыночной конъюнктуры организация  может проводить обширные маркетинговые  исследования для более точного  прогнозирования платежеспособного  спроса, вводить новые виды продукции, находить новые рынки сбыта и  т.д.

Совокупность наиболее распространенных внешних факторов, влияющих на платежеспособность организации:

• демографическое состояние в стране;
• экономическое состояние страны;
• уровень инфляции в стране и в мире;
• политическая стабильность и направленность внутренней политики;
• уровень развития науки и техники;
• уровень культуры населения и национальные традиции;
• финансовое состояние партнеров по бизнесу;
• международное положение.

Внутренние факторы связаны  со спецификой деятельности конкретной

организации и находятся  в рамках ее влияния. Например, организация  может в той или иной мере влиять на оборачиваемость активов. Кроме  того, существуют факторы, например, отраслевая принадлежность и оборачиваемость  активов организации, которые можно  отнести как к  внешним так  и внутренним.

Большое значение для анализа  платежеспособности организации с  точки зрения влияния на них имеют внутренние факторы, которые в свою очередь подразделяются на 3 группы:

1. Операционные:
1. эффективность маркетинга;
2. эффективность структуры текущих затрат;
3. уровень использования ОС;
4. уровень страховых и сезонных запасов;
5. недостаточная диверсификация ассортимента продукции;
6. эффективность производственного менеджмента.
2. Инвестиционные:
1. эффективность фондового портфеля
2. продолжительность незавершенного строительства
3. соблюдение лимита инвестиционных ресурсов
4. степень достижения плановых объемов прибыли по инвестиционным проектам;
5. эффективность инвестиционного менеджмента.
3. Финансовые:
1. эффективность финансовой стратегии;
2. эффективность структуры активов;
3. доля заемного капитала;
4. динамика дебиторской задолженности;
5. соблюдение допустимых уровней финансовых рисков
6. неэффективный финансовый менеджмент.

Как правило, внутренние факторы, влияющие на платежеспособность организации, определяются эффективностью принимаемых  руководством решений. Влияние этих факторов на платежеспособность организации  трудно оценить количественно. Тем  не менее, изучать эти факторы  необходимо для их качественной оценки.

Таким образом, изучение факторов, определяющих платежеспособность организации, будет способствовать развитию и  формализации анализа платежеспособности организации на перспективу.

Помимо изучения факторов, влияющих на платежеспособность организации, для определения финансовой устойчивости проводят экспресс-диагностику. Основные этапы осуществления экспресс-диагностики кризисных симптомов финансового развития предприятия:

1. Определение объектов наблюдения «кризисного поля»,  реализующего угрозу возникновения финансового кризиса предприятия.
2. Формирование системы индикаторов угрозы финансового кризиса предприятия.
3. Анализ отдельных сторон кризисного финансового развития предприятия, осуществляемый стандартными методами.
4. Предварительная оценка масштабов кризисного финансового состояния предприятия.

Система основных индикаторов  угрозы финансового кризиса предприятия  в разрезе отдельных объектов наблюдения «кризисного поля», приведена в таблице 2.

 

Таблица 2 – Система основных показателей «кризисного поля».

Объекты наблюдения «кризисного поля»	Показатели-индикаторы
	Объёмные	Структурные
1. Чистый денежный поток	1. Сумма чистого денежного  потока в целом по предприятию 2. Сумма чистого денежного потока  по операционной деятельности	1. Коэффициент достаточности  чистого денежного потока 2. Коэффициент ликвидности денежного  потока 3.  Коэффициент эффективности  денежного потока
2. Рыночная стоимость  предприятия	1. Сумма чистых активов  предприятия по рыночной стоимости	1. Рыночная стоимость  предприятия 2. Стоимость предприятия по коэффициенту  капитализации прибыли
3. Структура капитала  предприятия	1. Сумма собственного  капитала предприятия 2. Сумма заёмного капитала предприятия	1. Коэффициент автономии 2. Коэффициент финансового левериджа 3. Коэффициент долгосрочной финансовой  независимости
4. Состав финансовых  обязательств предприятия по  срочности погашения	1. Сумма долгосрочных  финансовых обязательств 2. Сумма краткосрочных финансовых  обязательств 3. Сумма финансового кредита	1. Коэффициент соотношения  долгосрочных и краткосрочных  финансовых обязательств 2. Коэффициент соотношения привлечённого  финансового и товарного кредита
	4. Сумма товарного (коммерческого  кредита) 5. Сумма внутренней кредиторской  задолженности	3. Коэффициент неотложных  финансовых обязательств в общей  их сумме 4. Период обращения кредиторской  задолженности
5. Состав активов предприятия	1. Сумма внеоборотных  активов 2. Сумма оборотных активов 3. Сумма текущей дебиторской  задолженности – всего, в т.ч.  просроченной 4. Сумма денежных активов	1. Коэффициент маневренности  активов 2. Коэффициент обеспеченности высоколиквидными  активами 3. Коэффициент обеспеченности готовыми  средствами платежа 4. Коэффициент текущей платёжеспособности  5. Коэффициент абсолютной платёжеспособности 6. Коэффициент соотношения дебиторской  и кредиторской задолженности  7. Период обращения дебиторской  задолженности 8. Продолжительность операционного  цикла

 

Окончание таблицы 2

Объекты наблюдения «кризисного поля»	Показатели-индикаторы
	Объёмные	Структурные
6. Состав текущих затрат  предприятия	1. Общая сумма текущих  затрат 2. Сумма постоянных текущих затрат	1. Уровень текущих затрат  к объёму реализации продукции 2. Уровень переменных текущих  затрат  к объёму реализации продукции 3. Коэффициент операционного левереджа
7. Уровень концентрации  финансовых операций в зоне  повышенного риска	-	1. Коэффициент критического  риска

Определив значение того или  иного показателя, его сравнивают с нормативным значением, после  чего делают соответствующие выводы и принимают нужные управленческие решения.

1.3 Методы и процедуры  финансового анализа неплатежеспособных  предпритий и оценки вероятности  банкротства предпритий

Диагностика финансового  кризиса представляет собой систему  целевого финансового анализа, направленного  на выявление возможных тенденций  и негативных последствий кризисного развития предприятий.

Банкротство является, как  правило, следствием совместного действия внутренних и внешних факторов. Как  правило, банкротству предшествует полоса финансовых затруднений и  последующее ухудшение финансового  состояния предприятия.

Существует много методов  прогнозирования финансового состояния  предприятия с позиции его  потенциального банкротства.

Одним из основных методов  является методика диагностики риска банкротства по ограниченному кругу критериев, согласно которой оценка возможности банкротства  происходит путем нахождения конкретных параметров деятельности предприятия, отражающих реальное финансовое состояние. Основу анализа составляет сравнение фактических показателей с плановыми или нормативными за определенный период времени и расчет возможных отклонений в динамике. Если в процессе анализа выявляется  увеличение размера негативных отклонений, это сигнализирует об опасности банкротства.

Существующая процедура диагностики кризисного состояния предприятия предусматривает определение четырех коэффициентов:

• коэффициента текущей ликвидности (К_тл );
• коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами (К_осс)
• коэффициента восстановления платежеспособности предприятия (К_вп);
• коэффициента утраты платежеспособности предприятия (К_уп).