Антикризисное управление

- коэффициент обеспеченности  собственными средствами на конец  отчетного периода имеет значение  менее 0,1.

1.3. Коэффициент текущей  ликвидности характеризует общую  обеспеченность предприятия оборотными  средствами для ведения хозяйственной  деятельности и своевременного  погашения срочных обязательств  предприятия.

Коэффициент текущей ликвидности  определяется по формуле 1 как отношение  фактической стоимости находящихся  в наличии у предприятия оборотных  средств в виде производственных запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторских задолженностей и прочих оборотных активов (сумма итогов II и III разделов актива баланса) к наиболее срочным обязательствам предприятия в виде краткосрочных кредитов банков, краткосрочных займов и различных кредиторских задолженностей (итог II раздела пассива баланса за вычетом строк 500, 510, 730, 735, 740).

 
 

                          IIA  + IIIA

          К1 = ---------------------------------------- , (1)

               IIП - (стр. 500 + 510 + 730 + 735 + 740)

 
 

    где: IIA - итог раздела  II актива баланса;

         IIIA - итог раздела III актива баланса;

         IIП - итог раздела II пассива  баланса.

Результаты расчетов заносятся  в таблицу 1, строка 1 (см. Приложение).

1.4. Коэффициент обеспеченности  собственными средствами характеризует  наличие собственных оборотных  средств у предприятия, необходимых  для его финансовой устойчивости. Коэффициент обеспеченности собственными  средствами определяется по формуле  2 как отношение разности между  объемами источников собственных  средств (итог I раздела пассива  баланса) и фактической стоимостью  основных средств и прочих  внеоборотных активов (итог I раздела  актива баланса) к фактической  стоимости находящихся в наличии  у предприятия оборотных средств  в виде производственных запасов,  незавершенного производства, готовой  продукции, денежных средств,  дебиторской задолженности и  прочих оборотных активов (сумма  итогов II и III разделов актива  баланса).

 
 

                              IП - IА

                      К2 = --------------, (2)

                             IIA + IIIA

 
 

    где: IП - итог  раздела I пассива баланса;

         IА - итог раздела I актива баланса;

         IIA - итог раздела II актива баланса;

         IIIA - итог раздела III актива баланса.

 
 

Результаты расчетов заносятся  в таблицу 1, строка 2.

 
 

2. Анализ и оценка  реальных возможностей восстановления  платежеспособных предприятий

2.1. Основным показателем,  характеризующим наличие реальной  возможности у предприятия восстановить (либо утратить) свою платежеспособность  в течение определенного периода,  является коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

В том случае, если хотя бы один из коэффициентов, перечисленных  в разделе I, имеет значение менее  указанных в пункте 1.2, рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за период, установленный равным 6 месяцам.

В том случае, если коэффициент  текущей ликвидности больше или  равен 2, а коэффициент обеспеченности собственными средствами больше или  равен 0,1, рассчитывается коэффициент  утраты платежеспособности за период, установленный равным 3 месяцам.

2.2. Коэффициент восстановления  платежеспособности определяется  по формуле (3.а) как отношение  расчетного коэффициента текущей  ликвидности к его установленному  значению. Расчетный коэффициент  текущей ликвидности определяется  как сумма фактического значения  коэффициента текущей ликвидности  на конец отчетного периода  и изменение значения этого  коэффициента между окончанием  и началом отчетного периода  в пересчете на период восстановления  платежеспособности, установленный  равным 6 месяцам.

 
 

                       К1ф + 6 / Т(К1ф - К1н)

                  К3 = ---------------------- , (3.а)

                                    2

 
 

    где: К1ф - фактическое  значение (в  конце  отчетного   периода)

коэффициента текущей  ликвидности (К1);

         К1н - значение коэффициента текущей  ликвидности в  начале

отчетного периода;

         К1норм -  нормативное   значение   коэффициента   текущей

ликвидности, К1норм = 2;

         6 - период восстановления платежеспособности  в месяцах;

         Т - отчетный период в месяцах.

Результаты расчетов заносятся  в таблицу 1, строка 3.

Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение больше 1, рассчитанный на период, равный 6 месяцам, свидетельствует о наличии  реальной возможности у предприятия  восстановить свою платежеспособность.

Коэффициент восстановления платежеспособности, принимающий значение меньше 1, рассчитанный на период, равный 6 месяцам, свидетельствует о том, что у предприятия в ближайшее  время нет реальной возможности  восстановить платежеспособность.

2.3. Коэффициент утраты  платежеспособности определяется  по формуле (3.б) как отношение  расчетного коэффициента текущей  ликвидности к его установленному  значению. Расчетный коэффициент  текущей ликвидности определяется  как сумма фактического значения  коэффициента текущей ликвидности  на конец отчетного периода  и изменения значения этого  коэффициента между окончанием  и началом отчетного периода  в пересчете на период утраты  платежеспособности, установленный  равным 3 месяцам.

 
 

                    К1ф + 3/Т(К1ф - К1н)

               К3 = -------------------- , (3.б)

                          К1норм

 
 

    где: К1ф - фактическое  значение (в  конце  отчетного   периода)

коэффициента текущей  ликвидности (К1);

         К1н - значение коэффициента текущей  ликвидности в  начале

отчетного периода;

         К1норм -  нормативное   значение   коэффициента   текущей

ликвидности;

         К1норм = 2;

         3 -   период   утраты  платежеспособности  предприятия  в

месяцах;

         Т - отчетный период в месяцах.

Результаты расчетов заносятся  в таблицу 1, строка 3.

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение больше 1, рассчитанный на период, равный 3 месяцам, свидетельствует  о наличии реальной возможности  у предприятия не утратить платежеспособность.

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий значение меньше 1, рассчитанный на период, равный 3 месяцам, свидетельствует  о том, что у предприятия в ближайшее время имеется возможность утратить платежеспособность.

 
 

3. Выводы

3.1. Принятие решения о  признании структуры баланса  предприятия неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным  осуществляется в случае наличия  оснований, перечисленных в разделе  п. 1.2 данных Методических положений,  а также отсутствия у предприятия  реальной возможности восстановить  свою платежеспособность, что выявлено  на основе анализа показателей  раздела 2 данных Методических  положений.

3.2. При наличии оснований  для признания структуры баланса  предприятия неудовлетворительной, но в случае выявления реальной  возможности у предприятия восстановить  свою платежеспособность в установленные  сроки принимается решение об  отложении признания структуры  баланса неудовлетворительной, а  предприятия - неплатежеспособным  на срок до 6 месяцев.

3.3. При отсутствии оснований,  перечисленных в разделе 1, с  учетом конкретного значения  коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности осуществляется  принятие одного из двух следующих  решений:

- при значении К3 больше 1 решение о признании структуры  баланса неудовлетворительной, а  предприятия - неплатежеспособным  не может быть принято;

- при значении К3 меньше 1 решение о признании структуры  баланса неудовлетворительной, а  предприятия - неплатежеспособным  не принимается, однако, ввиду  реальности угрозы утраты данным  предприятием платежеспособности  оно ставится на соответствующий  учет в Федеральном управлении  по делам о несостоятельности  (банкротстве) при Госкомимуществе  России.

3.4. Решения (действия) в  соответствии с п. п. 3.1 - 3.3 данных  Методических положений принимаются  (осуществляются) Федеральным управлением  в отношении федеральных государственных  предприятий, а также предприятий,  в капитале которых доля (вклад)  Российской Федерации составляет  более 25 процентов.

В случае делегирования Федеральному управлению соответствующими органами субъектов Российской Федерации  или органами местного самоуправления права представления интересов  собственника при решении вопросов о несостоятельности (банкротстве) предприятий, основанных на государственной собственности соответствующего субъекта Российской Федерации или муниципальной собственности, а также предприятий, в капитале которых имеется доля (вклад) государственной собственности соответствующего субъекта Российской Федерации или муниципальной собственности, решения (действия) в соответствии с п. п. 3.1 - 3.3 принимаются (осуществляются) Федеральным управлением также в отношении указанных предприятий.

3.5. Подготовка заключений  для арбитражных судов по вопросам  оценки финансового состояния  предприятий и структуры их  балансов осуществляется в соответствии  с данными Методическими положениями  в отношении предприятий любых  форм собственности.

3.6. После принятия решения  в соответствии с п. 3.1 у предприятия  запрашивается дополнительная информация  и проводится углубленный анализ  его финансово - хозяйственной  деятельности в целях выбора  варианта проведения реорганизационных  процедур для восстановления  его платежеспособности или ликвидационных  мероприятий.

 

КОНТРОЛЬНЫЕ ЗАДАНИЯ

1. Предприятие  только что выплатило дивиденды  за прошлый год в размере  3 $ на акцию. Ожидается, что  дивиденды будут расти на 10% в  год. Ставка дисконта равна  25%. Определите стоимость одной  акции после выплаты дивидендов.

Решение

Для расчета  стоимости акции воспользуемся  формулой:

P = (D₀ *(1+g))/(g-r)

Где Р –  стоимость акции

D₀ – дивиденд на акцию в момент времени t

g – предполагаемый темп  роста дивидендов

r – ставка дисконта

P = (3*(1+0,1))/(0,25-0,1) = 22

Ответ: стоимость  одной акции после выплаты  дивидендов составит 22$.

2. Прогнозируются следующие чистые  денежные потоки от владения  предприятием:                                     

 Год                                Тыс. $ 

 

 

                                       1                                   200                                      

2                                   450                                      

3                                   590                                      

4                                   720                                      

5                                   850                              

 начиная с 6                          900 

 

Определите  рыночную стоимость капитала данного  предприятия, предполагая, что ставка дисконта составляет 25%.

Решение

Рыночную  стоимость капитала найдем по формуле:

1

Кр = Σ (ДПn *(1/(1+r)^n-1

N

где Кр –  рыночная стоимость капитала,

ДП – денежные потоки

n – число лет

r – ставка дисконта

Кр = 200/1,25⁰ + 450/1,25¹ + 590/1,25² + 720/1,25³ + 850/1,25⁴ + 900/1,25⁵ = 1949,32

3. Оценочная  стоимость активов предприятия  составляет 25 000 $. Для его ликвидации  требуется 12 месяцев. Затраты  на продажу составят 15% от стоимости.  Определите текущую стоимость  выручки от продажи предприятия,  если ставка дисконта равна  30%.

Решение

Оценочная стоимость  предприятия находится по формуле:

FV*(1+з/100)

PV = ----------------

(1+i)*n

Где PV – оценочная стоимость  предприятия

FV - оценочная стоимость  активов предприятия

З – затраты  на продажу

i - ставка дисконта

n - срок ликвидации

25000*(1+15/100)

PV = ----------------------- = 1842,95