Анализ вероятности банкротства компании ОАО «Таиф-НК»

                 ФГБОУ ВПО «Челябинский государственный университет»

Институт экономики отраслей, бизнеса и администрирования

Кафедра экономики отраслей и рынков

 

 

 

 

Семестровая работа

По дисциплине «Антикризисное управление»

На тему: «Анализ вероятности банкротства компании ОАО «Таиф-НК»»

 

 

 

 

 

 

                                                                                                                   Проверил:

преподаватель Лушников С.В.

Выполнил:

ст.гр. 21П-404 

Котельников Я.В.

 

 

 

 

 

Челябинск

2014 г.

Глава 1. Сведения о компании.

Историческая необходимость создания в Татарстане нефтеперерабатывающей отрасли диктовалась экономической целесообразностью. Республика, обладающая большими запасами углеводородного сырья и лидировавшая по объемам нефтедобычи в Советском Союзе, в течение полувека оставалась поставщиком сырьевых ресурсов другим регионам страны и странам зарубежья. Отсутствие важнейшего технологического звена сказывалось в целом на экономике региона, а как следствие, – на развитии всей страны.

Для реализации этих задач ОАО «ТАИФ» в 1997 году создало на территории Нижнекамской промышленной площадки свой филиал «ТАИФ-НК» (в 1998 году ЗАО «ТАИФ-НК», преобразованное в 2006 году в ОАО), который вплотную занялся вопросами проектирования и строительства нефтеперерабатывающего комплекса. На основе Завода первичной переработки нефти ЭЛОУ АВТ-7, взятого в аренду, ОАО «ТАИФ» в короткий срок за счет собственных средств осуществило дальнейшую модернизацию производств, а затем выкупило в собственность. В результате уже через два года Завод вышел на проектный объем (7 млн. тонн нефти в год), повысились качество и глубина переработки. Но это был только первый шаг в стратегических планах Группы компаний ТАИФ. Параллельно с этим ТАИФ приступил к проектированию и строительству дополнительных крупнотоннажных установок КГСД и висбрекинга, а также установки по производству неокисленных дорожных битумов. В их строительстве с 1999 года также принимали активное участие Татнефть и Нижнекамскнефтехим. В последующем, доли этих компаний были выкуплены ТАИФ-НК в собственность.

Финансирование данного проекта осуществлялось с привлечением заемных средств Сбербанка России. Завод первичной переработки нефти ЭЛОУ АВТ-7 был передан ОАО «ТАИФ» в уставный капитал ОАО «ТАИФ-НК» в конце 2007 года. Согласно стратегическому плану развития Группы компаний ТАИФ с 2000 года проводились проектно-изыскательские работы, а в 2003 году было начато масштабное строительство крупнотоннажных производств – Завода бензинов и Завода по переработке газового конденсата, которые были введены в эксплуатацию в декабре 2005 года и в июле 2006 года соответственно.

Первая партия бензинов, соответствующая всем проектным требованиям, получена в феврале 2006 года. В 2007 году ОАО «ТАИФ-НК» приобрело в собственность Завод бензинов.

В 2007 году введены в эксплуатацию битумная установка, узел приготовления и хранения реактивного топлива, узел отгрузки тяжелого газойля каталитического крекинга и установка сероочистки пропан-пропиленовой фракции, бутан-бутиленовой фракции и легкого бензина. Ввод в эксплуатацию данных объектов направлен на получение окисленных битумов и авиационного керосина марок РТ и Jet A-1, отвечающих мировым стандартам качества.

В 2007 году ОАО «ТАИФ-НК» выполнило реконструкцию установки каталитического крекинга вакуумного газойля (УКК) для обеспечения соответствия качества выпускаемой продукции требованиям экологического стандарта ЕВРО-4.

С мая 2008 года ОАО «ТАИФ-НК» полностью перешло на выпуск автомобильных бензинов, соответствующих экологическому стандарту «ЕВРО-4».

В 2008 году ОАО «ТАИФ-НК» приобрело контроль над наливными терминалами Порта Кавказ и начало развивать собственную сеть автозаправочных станций. Сегодня  под брендом ОАО «ТАИФ-НК» работает 32 АЗС.

В 2009 году ОАО «ТАИФ-НК» ввело в эксплуатацию установки синтеза метил-третбутилового эфира (МТБЭ) и третамилового эфира (ТАМЭ) на заводе бензинов для получения компонентов смешения с высоким октановым числом для производства бензина.

В 2010 году приобретен контроль над нефтеналивным терминалом ООО «Чулман-Транс», продолжены работы по модернизации действующих производств.

В 2011 году определена окончательная конфигурация Комплекса глубокой переработки тяжелых остатков ОАО «ТАИФ-НК» с выбором технологии переработки тяжелых нефтяных остатков на основе процесса Veba Combi Cracking (VCC). Проект направлен на углубление нефтепереработки с увеличением отбора светлых нефтепродуктов. Строительство комплекса предполагает исключение выпуска всех видов мазута, гудрона и вакуумного газойля с ростом производства нефтепродуктов, соответствующим требованиям Технического регламента Таможенного союза "О требованиях к автомобильному и авиационному бензину, дизельному и судовому топливу, топливу для реактивных двигателей и мазуту" (ТР ТС 013/2011) и в ноябре 2012 года компания объявила о начале строительства Комплекса глубокой переработки тяжёлых остатков нефти, пуск которого планируется в 2016 году. После его ввода Россия получит одно из наиболее эффективных нефтеперерабатывающих производств в мире.

В конце мая 2012 года в ОАО «ТАИФ-НК» было получено дизельное топливо экологического класса 5 в соответствии с требованиями Технического Регламента «О требованиях к автомобильному и авиационному бензину, дизельному и судовому топливу, топливу для реактивных двигателей и топочному мазуту». А 25 июня 2012 года на Нефтеперерабатывающем заводе ОАО «ТАИФ-НК» состоялся запуск в коммерческую эксплуатацию производства дизельного топлива экологического стандарта «ЕВРО-5». Впервые в России предприятие перешло на 100 % производство дизельного топлива, полностью соответствующее мировым стандартам качества.

В ноябре 2012 года с участием Президента Республики Татарстан Р.Н. Минниханова состоялась торжественная церемония, посвящённая официальному началу строительства Комплекса по глубокой переработке тяжелых нефтяных остатков на основе уникальной технологии Veba Combi Cracking (VCC). В фундамент будущего Комплекса участники церемонии заложили капсулы с Посланием потомкам. Строительство данного Комплекса направлено на увеличение глубины переработки нефти до уровня не ниже 95 %. Запуск Комплекса в эксплуатацию позволит увеличить производство прямогонного бензина, являющегося сырьем для предприятий нефтехимического комплекса Республики Татарстан, а также увеличить производство дизельного топлива экологического стандарта ЕВРО-5.

Сегодня Открытое акционерное общество «ТАИФ-НК», объединяющее Нефтеперерабатывающий Завод, Завод Бензинов и производство по переработке газового конденсата, – занимает ведущие позиции в нефтеперерабатывающей отрасли в Республике Татарстан. По итогам 2013 года доля ОАО «ТАИФ-НК в общем объёме переработки нефтяного сырья составила 3,0 % в Российской Федерации и 51,4 % - в Республике Татарстан. При этом от общего объёма нефтепродуктов, выпускаемых в Республике Татарстан, компанией «ТАИФ-НК» в 2013 году произведено 100% авиационного топлива, 95,9% дизельных топлив, 87,6% автомобильных бензинов, 67,0% прямогонного бензина и 50,3% топочного мазута. Среди НПЗ России ОАО «ТАИФ-НК» занимает 7-е место по глубине переработки сырья с показателем 76,5%, значительно превышающим среднеотраслевой уровень 2013 года 71,5%.

 

Глава 2. Диагностика банкротства и исследование финансового состояния предприятия.

2.1. Нормативный подход.

Суть нормативного подхода заключается в сопоставлении нескольких финансовых коэффициентов с установленными нормативами. Несоответствие — признак банкротства. По объектам наблюдения выделяют показатели:

А)Коэффициента абсолютной ликвидности:

коэффициента абсолютной ликвидности за 2009 год:

 

коэффициента абсолютной ликвидности за 2010 год:

 

коэффициента абсолютной ликвидности за 2011 год:

 

коэффициента абсолютной ликвидности за 2012 год:

 

коэффициента абсолютной ликвидности за 2013 год:

 

Рис 1. Динамика коэффициента абсолютной ликвидности.

Резкий скачек коэффициента абсолютной ликвидности в 2011 году вызван тем, что компания выпустила дополнительные акции.

Б) Коэффициента текущей ликвидности:

Коэффициент текущей ликвидности за 2009 год:

 

Коэффициент текущей ликвидности за 2010 год:

 

Коэффициент текущей ликвидности за 2011 год:

 

Коэффициент текущей ликвидности за 2012 год:

 

Коэффициент текущей ликвидности за 2013 год:

 

Рис 2. Динамика коэффициента текущей ликвидности.

На графике видно, что значение коэффициента почти не изменяется. Это свидетельствует о стабильном росте компании.

В) Коэффициента    обеспеченности    собственными средствами:

Ксс = (СС- ВобА)/ ОбА

Коэффициент обеспеченности собственными средствами за 2009 год:

Ксс = (14770126-18977774)/19094216=-0,22

Коэффициент обеспеченности собственными средствами за 2010 год:

Ксс = (19954107-18683658)/17776094=0,07

Коэффициент обеспеченности собственными средствами за 2011 год:

Ксс = (29771241-17960733)/33284497=0,35

Коэффициент обеспеченности собственными средствами за 2012 год:

Ксс = (36635909-19211828)/48138861=0,36

Коэффициент обеспеченности собственными средствами за 2013 год:

Ксс = (38449042-21068713)/49024590=0,35

Рис 3. Динамика коэффициента обеспеченности собственными средствами.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует достаточность у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости. Норматив для значения Ксс > 0.1 (10%). В нашем случае нормативное значение данного показателя было достигнуто в 2011 году, и в дальнейшем практически не изменялся.

Из-за кризиса в 2008 году у компании было недостаточно собственных средств для нормального функционирования. В 2011 году компании удалось восстановить нормальное значение данного показателя, и с тех пор он стабилен.   

Г) Коэффициента восстановления платежеспособности:

 

коэффициента восстановления платежеспособности за 2010 год:

= (1,1+6)/(12((1,1-1,2)/2))=-3,66

коэффициента восстановления платежеспособности за 2011 год:

= (1,6+6)/(12((1,6-1,1)/2))=2,2

коэффициента восстановления платежеспособности за 2012 год:

= (2,3+6)/(12((2,3-1,6)/2))=1,9

коэффициента восстановления платежеспособности за 2013 год:

= (1,6+6)/(12((1,6-2,3)/2))=-1,8

Рис 4. Динамика коэффициента восстановления платежеспособности.

Коэффициент восстановления платежеспособности – это финансовый коэффициент, показывающий возможность восстановления нормальной текущей ликвидности предприятия в течение 6 месяц после отчетной даты.

Если значение коэффициента составило больше 1, это говорит о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность в течение следующих 6 месяцев. Если получилось значение менее 1 – динамика изменения показателя текущей ликвидности с начала года до отчетной даты показывает, что у предприятия в ближайшее время нет реальной возможности восстановить платежеспособность.

По нашим расчетам видно, что восстановление платежеспособности компании, начиная с 2011 года, снижается и в 2013 году компания утратила возможность восстановить платежеспособность за 6 месяцев.

Д) Коэффициента утраты платежеспособности:

 

Коэффициент утраты платежеспособности за 2010 год:

=(1,1+3)/(12((1,1-1,2)/2))=-7,2

Коэффициент утраты платежеспособности за 2011 год:

=(1,6+3)/(12((1,6-1,1)/2))=1,5

Коэффициент утраты платежеспособности за 2012 год:

=(2,3+3)/(12((2,3-1,6)/2))=1,3

Коэффициент утраты платежеспособности за 2013 год:

=(1,6+3)/(12((1,6-2,3)/2))=-1,1

Рис 5. Динамика коэффициента утраты платежеспособности.

Коэффициент утраты платежеспособности – это финансовый коэффициент, показывающий вероятность ухудшения показателя текущий ликвидности предприятия в течение следующих 3 месяцев после отчетной даты.

Если коэффициент утраты платежеспособности меньше 1, это свидетельствует о наличии реальной угрозы для предприятия утратить платежеспособность. Т.е. при сложившейся с начала отчетного года динамики коэффициента текущей ликвидности через 3 месяца его значение может опуститься ниже 2, став неудовлетворительным.

Из-за уменьшения оборотных средств в 2010 году по сравнению с 2009 у компании вырос риск утратить свою платежеспособность. В 2013 году риск утраты платежеспособности компании вырос из-за того что произошло резкое увеличение краткосрочных долговых обязательств.

2.2. Интегрированный подход.

Данный подход предполагает рассмотрение интегрируемых показателей, то есть, комбинируемых из нескольких самых важных показателей.

А)Пятифакторная модель Альтмана имеет следующий вид:

Ъ = 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3 ХЗ + 0,6X4+ 1,0 Х5                                          

где, Ъ - интегральный показатель уровня угрозы банкротства;

XI -отношение рабочего капитала к сумме всех активов предприятия (он показывает степень ликвидности активов);

Х2 - уровень рентабельности активов или всего используемого капитала, представляющий собой отношение чистой прибыли к средней сумме используемых активов или всего капитала (он показывает уровень генерирования прибыли предприятия);

ХЗ - уровень доходности активов (или всего используемого капитала). Этот показатель представляет собой отношение чистого дохода (валового дохода за минусом налоговых платежей, входящих в цену продукции) к средней сумме используемых активов или всего капитала (он показывает в какой степени доходы предприятия достаточны для возмещения текущих затрат и формирования пробыли);

Х4 - коэффициент отношения суммы собственного капитала к заемному. В зарубежной практике собственный капитал оценивается обычно не по балансовой, а по рыночной стоимости (рыночной стоимости акций предприятия);

Х5 - оборачиваемость активов или капитала, представляющую собой отношение объема продажи продукции к средней стоимости активов или всего используемого капитала. В сочетании с показателем Х2 он представляет собой мультипликатор формирования прибыли в процессе использования капитала предприятия.