Анализ чувствительности организации к воздействию факторов риска финансовой несостоятельности

Финансово-экономический анализ производится в динамике и в сравнении с нормативными (рекомендуемыми) значениями показателей. Показатели финансового состояния ОАО ТД «Золотой Орел» за 2011-2012 гг. представлены в таблице 2.

Таблица 2. Анализ финансового состояния предприятия ОАО ТД «Золотой Орел»

 

Наименование показателя	Пред. допуст. значение	На начало периода	На конец периода	Отклонения (+,-)
Общие показатели
Среднемесячная выручка, тыс. руб.	Увеличение	10207,25	13302,66	3095,41
Среднемесячная численность работников, чел		420	420	-
Показатели платежеспособности и финансовой устойчивости
Степень платежеспособности  общая	К≥1	8,27	9,39	1,12
Коэффициент задолженности по кредитам банков и займам	Уменьшение	7,25	6,18	-1,07
Коэффициент задолженности другим организациям	К≤1	-	-	-
Коэффициент задолженности фискальной системе	К≤1	-	-	-
Коэффициент внутреннего долга	К≤1	-	-	-
Степень платежеспособности по текущим обязательствам
Коэффициент  покрытия текущих обязательств оборотными  активами	К≥0,2	11,77	3,86	-7,91
Собственный капитал  в обороте	Увеличение	37231	39822	2591
Доля собственного капитала в оборотных средствах	К≤0,1 (неуд.) К≥0,15 (хор.) К≥0,3 (отл.)	0,306	0,241	-0,065
Коэффициент  автономии	К≥0,4	0,312	0,246	-0,066
Показатели эффективности использования оборотного капитала (деловой активности), доходности и финансового результата (рентабельность)
Коэффициент обеспеченности оборотными средствами	К≥0,6	0,915	0,714	0,201
Коэффициент оборотных  средств в производстве		5,96	6,56	0,6
Коэффициент оборотных  средств в расчетах	К≥0,5	5,95	5,79	0,02
Рентабельность оборотного капитала %	Рост	0,536	1,48	0,947
Рентабельность продаж %	Рост	20,73	19,4	-1,33
Среднемесячная выработка на одного работника, тыс. руб.	Увеличение	24	32	8

 

 

Коэффициент автономии организации по состоянию на 31.12.2012 составил 0,246. Данный коэффициент характеризует степень зависимости организации от заемного капитала. Полученное здесь значение свидетельствует о ее значительной зависимости от кредиторов по причине недостатка собственного капитала. За анализируемый период (с 31.12.2010 по 31.12.2012) произошло сильное снижение коэффициента автономии – на 0,07. Нормальное значение для данной отрасли: не менее 0,4 (оптимальное 0,5-0,7).

На последний день анализируемого периода коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами равнялся 0,714. Это на 0,201 меньше, чем на начало анализируемого периода (31.12.2011). По состоянию на 31.12.2012 значение коэффициента можно характеризовать как исключительно хорошее. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами сохранял нормальные значения в течение всего периода.

Таким образом, ТД «Золотой Орел» финансово устойчив в исследуемый период.

В качестве одного из показателей вероятности банкротства организации ниже рассчитаем Z-счет Альтмана (для ТД «Золотой Орел» взята 4-факторная модель для частных непроизводственных компаний):

Z-счет = 6,56T1 + 3,26T2 + 6,72T3 + 1,05T4 ,

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 3 – Расчет Z-счета Альтмана

Коэф-т	Расчет	Значение на 31.12.2012	Множитель	Произведение  (гр. 3 х гр. 4)
1	2	3	4	5
T1	Отношение оборотного капитала к величине всех активов	0,74	6,56	4,84
T2	Отношение нераспределенной прибыли к величине всех активов	0,24	3,26	0,8
T3	Отношение EBIT к величине всех активов	0,06	6,72	0,41
T4	Отношение собственного капитала к заемному	0,33	1,05	0,34
Z-счет Альтмана:				6,39

Предполагаемая вероятность банкротства в зависимости от значения Z-счета Альтмана составляет:

• 1.1 и менее – высокая вероятность банкротства;
• от 1.1 до 2.6 – средняя вероятность банкротства;
• от 2.6 и выше – низкая вероятность банкротства.

Для ТД «Золотой Орел» значение Z-счета на 31.12.2012 составило 6,39. Такое значение показателя свидетельствует о незначительной вероятности банкротства ТД «Золотой Орел».

2.3. Анализ чувствительности к воздействию факторов финансовой несостоятельности (финансовой чувствительности).

На последнем этапе экспресс-диагностики  необходимо  провести анализ  финансовой чувствительности. Анализ  проведен в таблице 4.

 

 

 

Таблица 4 – Показатели чувствительности к воздействию факторов финансовой несостоятельности (финансовой чувствительности)

Показатели	Нормативное значение	Значение коэффициента
		на начало года	на конец года
1. Коэффициент текущей ликвидности	1,5	11,77	3,86
2. Коэффициент абсолютной ликвидности	0,2	0,3	0,12
3. Коэффициент обеспеченности собственными  средствами	0,1	0,915	0,714
4. Коэффициент автономии	≥ 0,5	0,312	0,246
5. Коэффициент финансирования (покрытия  долгов)	≥ 1,0	0,453	0,326
6. Коэффициент маневренности СОС	≥ 2,0	0,973	0,979
7. Коэффициент финансовой активности (финансовый рычаг, финансовый леверидж, коэффициент капитализации)	≤1,0	2,207	3,07

 

Финансовая чувствительность по фактору текущей ликвидности по формуле:

 

     (3)

 

где   - фактическое значение показателя текущей ликвидности;

- нормативное значение показателя  текущей ликвидности.

для 2011 г.:

К1 = (11,77-1,5)/1,5*100% = 684,6%

для 2012г:

К1 = (3,86 – 1,5)/1,5*100% = 157,3%

 

Финансовая чувствительность по фактору абсолютной ликвидности:

 

            (4)

 

где   - фактическое значение показателя текущей ликвидности;

- нормативное значение показателя  текущей ликвидности.

для 2011 г.:

для 2012 г.:

Аналогично произведем расчет для всех показателей.

Полученные результаты представлены в табл.5.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 5 – Показатели чувствительности к воздействию факторов финансовой несостоятельности (финансовой чувствительности)

 

Показатели	Предельное (безопасное) значение, %	На начало года	На конец года
1. Финансовая чувствительность по  фактору текущей ликвидности	1,5	684,6%	157,3%
2. Финансовая чувствительность по  фактору абсолютной ликвидности	0,2	50%	-40%
3. Финансовая чувствительность по  фактору обеспеченности СС	0,1	815%	614%
4. Финансовая чувствительность по  фактору автономии	0,5	-38%	-51%
5. Финансовая чувствительность по фактору финансирования	1,0	-55%	-67%
6. Финансовая чувствительность по  фактору маневренности СОС	2,0	-51%	-51%
7. Финансовая чувствительность по  фактору финансовой активности	1,0	121%	207%

 

Рассчитаем интегральный коэффициент финансовой чувствительности. Для этого нам нужно будет также рассчитать весовой коэффициент по формуле (2).

Произведем расчет интегрального коэффициента финансовой чувствительности для начала года.

К2011 = 0,095*6,846 + 0,714*0,5*1,428*8,15+0,285*(-0,38)+0,142*(-0,55)+0,071*(-0,51)+0,142*1,2 = 12,59>1

К2012 = 0,095*1,573 + 0,714*(-04)*1,428*6,14+0,285*(-0,51)+0,142*(-0,67)+0,071*(-0,51)+0,142*2,07 = 8,64>1.

Данные свидетельствуют о том, что на протяжении анализируемого периода 2011 – 2012 гг. организация ОАО ТД «Золотой Орел» является финансово состоятельной, что говорит о невозможности банкротства.

Однако, существенное влияние на это оказывает высокий показатель текущей ликвидности. Необходимо принятие ряда мер по совершенствованию финансового состояния.

Итак, ТД «Золотой Орел» имеет устойчивый рост  финансовых  показателей, однако ряд  показателей необходимо  улучшить.

 

3. Совершенствование финансового  состояния ОАО ТД «Золотой  Орел»

Графически структура капитала ТД «Золотой Орел» на 31 декабря 2012 г. представлена на рис.2:

Рисунок 2 – Структура капитала ОАО ТД «Золотой Орел»

Сейчас доля собственного капитала организации – 24,6%, меньше минимально приемлемой величины.

Как увеличить собственный капитал? Главным источником прироста собственного капитала фирмы является чистая прибыль. Кроме того, увеличить собственный капитал организации возможно в результате следующих операций:

а) Переоценка основных средств в сторону увеличения их балансовой (остаточной) стоимости. К сожалению, соотношение дефицита собственных средств и остаточной стоимости основных средств на 31.12.2012 не позволит в полной мере использовать этот вариант.

б) Увеличение уставного капитала.

в) Взнос учредителей в имущество общества (без изменения уставного капитала). Этот вариант не предполагает возвратности вложенных средств, в отличие от кредита или займа. Согласно пп. 3.4 п. 1 ст. 251 Налогового кодекса РФ средства, внесенные участником или акционером для увеличения чистых активов, не облагаются налогом на прибыль. В качестве взноса лучше использовать деньги, а не имущество, чтобы у передающей стороны (если это организация, а не физическое лицо) не возникла база по НДС с безвозмездной передачи имущества.

Несмотря на имеющийся дефицит собственного капитала, следует отметить нормальную текущую ликвидность.

Коэффициент текущей ликвидности по состоянию на 31.12.2012 равен 3,86. С одной стороны, это выше минимально принятого в российской практике порога, факт положительный. С другой – превышение коэффициентом отметки считается нежелательным, поскольку свидетельствует о нерациональной структуре капитала, накоплении излишних текущих активов либо нереализованных возможностях ускорить развитие за счет привлечения заемных средств. Значение коэффициента текущей ликвидности позволяет увеличить объем краткосрочных заимствований. Однако делать это не рекомендуется – доля заемного капитала и так излишняя. Тем не менее, при решении вопросов об источниках финансирования можно допустить вариант, когда часть долгосрочной задолженности перейдет в менее предпочтительную краткосрочную, текущая структура баланса это позволяет.

В целом, можно рекомендовать ТД «Золотой Орел» предпринять следующие меры по улучшения ключевых финансовых показателей:

• увеличить долю собственного капитала с целью повышения коэффициента автономии;
• увеличить чистую прибыль с целью обеспечения приемлемой рентабельности собственного капитала;
• инвестировать свободные денежные средства в запасы посредством сокращения дебиторской задолженности.

 

 

Заключение

В данной работе мы провели анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО ТД «Золотой Орел».