Контрольная работа по "Оценка стоимости предприятия"

Вариант 2

1. Перечислите виды  стоимости, определенные стандартами  оценки РФ.

В законодательстве, регламентирующем оценочную деятельность (Федеральный  закон от 29.07.1998 N 135-Фз «Об оценочной  деятельности в Российской Федерации», Федеральные стандарты оценки) определены следующие виды стоимости:

• рыночная стоимость;
• инвестиционная стоимость;
• ликвидационная стоимость;
• кадастровая стоимость.

Рыночная стоимость 

Рыночная стоимость — наиболее вероятная цена, по которой товар или услуга могут быть проданы на свободном рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства, то есть когда:

1. одна из сторон сделки не обязана отчуждать объект оценки, а другая сторона не обязана принимать исполнение;
2. стороны сделки хорошо осведомлены о предмете сделки и действуют в своих интересах;
3. объект оценки представлен на открытом рынке посредством публичной оферты, типичной для аналогичных объектов оценки;
4. цена сделки представляет собой разумное вознаграждение за объект оценки и принуждения к совершению сделки, в отношении сторон сделки, с чьей-либо стороны не было;
5. платёж за объект оценки выражен в денежной форме.

Рыночная стоимость определяется оценщиком, в частности, в следующих  случаях:

• при изъятии имущества для государственных нужд;
• при определении стоимости размещенных акций общества, приобретаемых обществом по решению общего собрания акционеров или по решению совета директоров (наблюдательного совета) общества;
• при определении стоимости объекта залога, в том числе при ипотеке;
• при определении стоимости неденежных вкладов в уставный (складочный) капитал;
• при определении стоимости имущества должника в ходе процедур банкротства;
• при определении стоимости безвозмездно полученного имущества.

Инвестиционная стоимость

При определении инвестиционной стоимости  объекта оценки определяется стоимость  для конкретного лица или группы лиц при установленных данным лицом (лицами) инвестиционных целях  использования объекта оценки.

При определении инвестиционной стоимости, в отличие от определения рыночной стоимости, учет возможности отчуждения по инвестиционной стоимости на открытом рынке не обязателен.

Ликвидационная стоимость

При определении ликвидационной стоимости  объекта оценки определяется расчетная величина, отражающая наиболее вероятную цену, по которой данный объект оценки может быть отчужден за срок экспозиции объекта оценки, меньший типичного срока экспозиции для рыночных условий, в условиях, когда продавец вынужден совершить сделку по отчуждению имущества.

При определении ликвидационной стоимости, в отличие от определения рыночной стоимости, учитывается влияние  чрезвычайных обстоятельств, вынуждающих  продавца продавать объект оценки на условиях, не соответствующих рыночным.

Кадастровая стоимость

Под кадастровой стоимостью понимается установленная в процессе государственной  кадастровой оценки рыночная стоимость  объекта недвижимости, определенная методами массовой оценки, или, при  невозможности определения рыночной стоимости методами массовой оценки, рыночная стоимость, определенная индивидуально для конкретного объекта недвижимости в соответствии с законодательством об оценочной деятельности.

Кадастровая стоимость определяется как для объектов недвижимости, присутствующих на открытом рынке, так и для объектов недвижимости, рынок которых ограничен или отсутствует.

При определении кадастровой стоимости  объекта оценки определяется методами массовой оценки или индивидуально  для конкретного объекта недвижимости рыночная стоимость, установленная и утвержденная в соответствии с законодательством, регулирующим проведение кадастровой оценки.

2. Структура денежно  потока для всего инвестированного  капитала.

В структуру денежного потока для  всего инвестированного капитала входят:

• Чистый доход
• Амортизационные отчисления
• Уменьшение (прирост) собственного оборотного капитала
• Уменьшение (прирост) инвестиций в основные средства
• Прирост (уменьшение) долгосрочной задолженности

3. Модель экономической  добавленной стоимости можно  выразить как...

… операционную прибыль после уплаты налогов, но до уплаты процентов за кредит за вычетом расходов по привлечению и обслуживанию инвестированного капитала.

 

EVA = NOPAT – WACC * IC, где NOPAT – чистая  прибыль после уплаты налогов  и до уплаты процентов за  кредит; WACC – средневзвешенная стоимость капитала; IC – инвестированный капитал.

Также показатель EVA может быть найден по следующей формуле:

 

 

   , где: ROI – рентабельность инвестированного капитала.

 

 

Задача 1.

Рассчитать стоимость компании (по стоимости инвестированного капитала) с помощью использования модели акционерной добавленной стоимости. Эксперт имеет следующую информацию для расчета:

• Выручка от реализации составляет в 1-й год $800, во второй год $930, начиная с третьего года и далее $1050;
• Прогнозный период – 6 лет;
• Доля операционной прибыли составляет 20% от выручки;
• Налог на прибыль – 15%;
• Стоимость всего инвестированного капитала (WACC)  – 15%;
• Величина инвестированного капитала в первый год $1000, во второй год $1100, с третьего года по шестой $600.

Оценка стоимости бизнеса  компании методом SVA

Прибыль		Годы
		1	2			3	4			5		6
Выручка		800	930			1050	1050			1050		1050
Прибыль до вычета процентов и налогов		160	186			210	210			210		210
Чистая операционная прибыль после  налогообложения		136	158,1			178,5	178,5			178,5		178,5
Стратегические инвестиции		1000	1100			600	600			600		600
Денежный поток
Коэффициент текущей стоимости
Текущая стоимость денежного потока
Накопленная текущая стоимость  денежного потока
Остаточная стоимость (капитализация  изменения NOPAT)
Текущая стоимость остаточной стоимости
Стоимость инвестированного капитала
Акционерная добавленная стоимость (SVA)
Стоимость компании

 

Задача 2.

Рассчитать чистую текущую стоимость дохода по проекту. Первоначальные инвестиции составили $800. Ставка дисконтирования 12%.

Поток	Период
	0	1	2	3	4	5
Денежный поток из бизнес-плана	- 800	200	350	400	500	600

 

Задача 3.

Определить будущую стоимость доходов от проекта, при «круговой» ставке равной 8%.

Поток	Период
	0	1	2	3	4	5
Денежный поток из бизнес-плана	-	-	400	500	700	600