Экономическое обоснование инвестиционного проекта по производству нового изделия

 

,            (4.2)

  

где H_НЕДВi – сумма налога на недвижимость в i-м году, р.; ОС_i - остаточная стоимость основных средств в i-м году, р.; %_НЕДВ - процентная ставка налога на недвижимость. По действующему законодательству %_НЕДВ = 1 %.

 

Налогооблагаемая прибыль образуется в процессе распределения прибыли  за отчетный год. Налогооблагаемая прибыль  равна прибыли за отчетный год  минус сумма отчислений налога на недвижимость:

 

,            (4.3)

 

П_НОi - налогооблагаемая прибыль в i-м году, р.; П – налоговая база, р.; H_НЕДВi - сумма налога на недвижимость в i-м году, р.

 

Из налогооблагаемой прибыли уплачивается налог на прибыль. Налог на прибыль определяется следующим образом:

 

 ,            (4.4)

 

где H_ПРi – сумма налога на прибыль в i-м году, р.; П_НОi – налогооблагаемая прибыль в i-м году, р.; %_ПР - процентная ставка налога на прибыль. По действующему законодательству %_ПР = 24 %.

 

Чистая прибыль определяется следующим образом:

 ,            (4.5)

 

где П_Чi – чистая прибыль в i-м году, р.; П_НОi – налогооблагаемая прибыль в i-м году, р.; Н_ПРi - сумма налога на прибыль в i-м году, р.

 

Результаты чистой прибыли сводим в таблицу 4.1.

Таблица 4.1

Определение чистой прибыли от реализации проекта, р.

	1-й год	2-й год	3-й год	4-й год
Общая прибыль	3975266392	3975266392	3975266392	3975266392
Остаточная стоимость основных средств и не-материальных активов	1227388229	1209912391	1192436552	1174960714
Налог на недвижимость	12273882,29	12099123,91	11924365,52	11749607,14
Налогооблагаемая прибыль	3962992509,40	3963167267,78	3963342026,17	3963516784,55
Налог на прибыль	951118202,3	951160144,3	951202086,3	951244028,3
Чистая прибыль	3011874307,15	3012007123,51	3012139939,89	3012272756,26

 

Чистую прибыль предприятие  использует для  создания фондов накопления, потребления, резервного фонда.

Под  фондом  накопления  понимается  средства,  направленные  на  производственное  развитие  предприятия,  техническое  перевооружение,  реконструкцию, расширение, освоение производства новой продукции, на строительство и обновление  основных  производственных фондов,  освоение  новой  техники,  на создание нового имущества предприятия.

Под фондом потребления понимаются средства, направленные на осуществление  мероприятий  по  социальному  развитию,  кроме  капитальных  вложений,   а также материальному поощрению, приобретению путевок в санатории, единовременному премированию и иных аналогичных мероприятий, не приводящих  к  образованию  нового  имущества  предприятия. Т.е. фонд  потребления складывается из фонда оплаты труда и фонда социального развития.

Резервный фонд предназначен для обеспечения финансовой устойчивости в  период  временного  ухудшения  производственно-финансовых  показателей, также служит для компенсации ряда денежных затрат, возникающих в процессе производства и потребления продукции, например, выплаты по штрафам.

 

5 АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ  ПРОЕКТА

5.1 Расчет показателей эффективности  инвестиционного проекта с учетом  фактора времени

 

Наиболее  корректно  оценивать  экономическую  эффективность  инвестиционного  проекта  с помощью динамических показателей  эффективности:  чистая  текущая  стоимость,  внутренняя норма  рентабельности,  дисконтированный срок  окупаемости  инвестиций,  индекс  доходности. Данные  показатели  позволяют учесть фактор времени и разноценность денег с помощью дисконтирования.  При  этом  под  дисконтированием  понимают  приведение  разновременных платежей  к  базовой  дате.  Дисконтирование  осуществляется  путем  умножения будущих доходов или инвестиций на коэффициенты дисконтирования. Эти коэффициенты рассчитываются с помощью формулы:

 

,             (5.1)

 

где а_t  - коэффициент дисконтирования, в долях единицы; d  – норма дисконтирования или темп изменения ценности денег (принимаем значение d равным ставке рефинансирования d = 16 % = 0,16);  t  – номер года с момента начала инвестиционных вложений.

 

По формуле (5.1) определим коэффициенты дисконтирования а₀, а₁, а₂, а₃ и а₄:

;

;

;

;

.

5.1.1 Расчет срока окупаемости инвестиций

 

Срок окупаемости инвестиций (Payback period (PP)) – это количество лет, в  течение которых инвестиции возвратятся  в виде чистого дохода. Алгоритм расчета срока окупаемости зависит от равномерности распределения планируемых дисконтируемых доходов (profit - P), получаемых от реализации инвестиций (investment capital – IC). 

Дисконтированный  годовой доход  определяем по формуле:

 

,            (5.2)

 

где Р_t - дисконтированный доход в году t, р.; а_t - коэффициент дисконтирования в году t, доли ед.; П_Чt - чистая прибыль в году t, р.; А_Гt - годовая амортизация в году t, р.

 

По формуле (5.2), используя ранее  определенные данные, и с учетом того, что доход появляется только после нулевого года, т.е. Р₀ = 0, рассчитываем дисконтированный доход по годам:

 

р.;

р.;

р.;

р.

 

Величина инвестиционного капитала определяется по формуле:

 

  ,            (5.3)

                                                

где IC_t - инвестиционный капитал в году t, р.; а_t - коэффициент дисконтирования в году t, доли ед.; I_t - инвестиции в основные средства и нематериальные активы в году t, р.; I_ОБt - инвестиции в оборотные средства (общий норматив оборотных средств) в году t, р.

 

По условию курсовой работы инвестиции осуществляются единовременным платежом в нулевом году. С учетом этого  по формуле (5.3) рассчитываем величину инвестиционного капитала:

 

р.

 

Так как доход от инвестиций по годам срока окупаемости распределяется неравномерно,  то  срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиции будут погашены полученным доходом. Расчеты показывают, что срок окупаемости инвестиционного проекта равен Т_ОК = 0,43 года.

Таким образом, доходы от реализации инвестиционного проекта покроют  расходы через 0,43 года, а значит, такой проект целесообразно реализовывать.

5.1.2 Расчет чистой текущей стоимости

 

Чистая текущая стоимость (net present value - NPV) представляет собой разность дисконтированных на один момент времени (обычно на год начала реализации проекта) показателей  дохода и инвестиционных  расходов (капитальные  вложения). Расчет производим по следующей формуле:

 

 ,           (5.4)

 

где NPV – чистая текущая стоимость  инвестиционного проекта, р.; n - количество лет, в течение которых инвестиции будут генерировать доход; P_t - годовой доход от инвестиций в году t, р.; IC_t – инвестиционный капитал, вкладываемый в году t, р.; а_t – коэффициент дисконтирования в году t, доли ед.

 

Производим расчет по формуле (5.4):

 

 р.

 

Так как NPV = 7158274472,93 р. > 0, значит, проект является эффективным и принесет после 4 лет реализации чистый дисконтированный доход в размере 7,158 млрд. руб.

5.1.3 Расчет внутренней нормы рентабельности и индекса доходности инвестиций

 

Под  внутренней  нормой  рентабельности  инвестиций  (IRR)  понимают  значение нормы дисконта (d), при которой величина  NPV  проекта равна нулю.

 Внутреннюю норму рентабельности находим подбором при помощи программы Excel.

Результаты подбора дают значение IRR = 227,65 %.

Графическую зависимость чистой текущей  стоимости проекта от ставки дисконтирования представим на рисунке 5.1.

 

Рисунок 5.1 – Зависимость чистой текущей стоимости проекта от ставки дисконтирования

 

Индекс доходности инвестиций (Profitability index –  PI) – отношение суммы  дисконтированных доходов к осуществленным инвестициям (IC):

 

,             (5.5)

Получаем:

 

 

Таким образом, результаты расчетов показали, что данный проект будет эффективным.

Во-первых, норма рентабельности инвестиций данного проекта равна 227,65 %, а это значит, что данный проект будет эффективен при норме дисконта до 227,65 %. Текущее значение d = 16 % значительно меньше внутренней нормы рентабельности, а значит, проект является эффективным.

Во-вторых, индекс доходности инвестиций равен PI = 6,43, т.е. он больше единицы, а значит, проект является эффективным.

5.2 Анализ безубыточности проекта

 

Определение точки безубыточности базируется на взаимосвязи денежного  выражения объема реализованной  продукции (выручки), издержек (затрат) и чистого  дохода (прибыли),  а  также на  делении  затрат на  условно-переменные (затраты на сырье и материалы, комплектующие, полуфабрикаты, основную заработную плату производственных рабочих  и т.д.) и условно-постоянные (налоги,  относимые  на  себестоимость,  накладные,  прочие,  коммерческие).  При этом должны быть соблюдены следующие условия:

1) Издержки являются функцией объема производства, а он равен объему реализации (продаж).

2) Постоянные издержки остаются одинаковыми для любого объема производства,  а переменные на  единицу продукции (удельные)  изменяются пропорционально объему.

3) Цена единицы продукции (работ, услуг) не изменяется во времени, а общая стоимость ее реализации является линейной функцией реализуемого количества.

4) Не  только  уровень  цены  реализуемой  продукции  остается  неизменным,  но также уровень переменных и постоянных издержек.

5) Производится только один вид продукции.

Сущность  алгебраического  метода  определения  точки  безубыточности  заключается в  следующем:  если объем реализации в  точке безубыточности принять за х, стоимость реализации (она будет равна издержкам производства) за У, постоянные издержки на весь объем продаж за b, цену единицы товара за  р и переменные издержки на единицу продукции (удельные) за а,  то можно получить следующие алгебраические выражения:

 

- уравнение реализации            (5.6)

- уравнение издержек производства         (5.7)

 

Так как издержки являются функцией объема производства, а он равен  объему реализации (продаж),  то  . Следовательно, безубыточный объем производства может быть определен по формуле:

 

,              (5.8)

 

где  а  – удельные переменные издержки, р.;  b  – постоянные издержки, р.; р - цена единицы продукции, р.

 

Величины удельных переменных издержек (а) и совокупных постоянных издержек (b) определим по формулам:

 

,           (5.9)

        (5.10)

 

Подставляя значения в формулы (5.9) и (5.10), находим значения a и b. Затем полученные значения подставляем в формулу (5.8) и рассчитываем точку безубыточности х:

р.

 

р.

 

 шт.

 

Сущность  графического  метода  нахождения  точки  безубыточности  заключается в построении уравнений реализации (5.6) и издержек (5.7). Точка пересечения кривых будет соответствовать точке безубыточности, определенной по формуле (5.8). Графическое определение безубыточности представим на рисунке 5.2.

Рисунок 5.2 - Графическое определение точки безубыточности

 

 Таким образом, точка безубыточности предприятия находится на уровне Х = 21217 шт. При таком годовом объеме производства продукции доходы от ее реализации будут покрывать затраты на ее производство. При меньшем годовом объеме производства предприятие будет нести убытки, при большем объеме производства – получать прибыль. Объем выпускаемой продукции предприятия равен 39633 шт., что гораздо выше точки безубыточности, а значит, предприятие получает прибыль, что подтверждает предыдущие расчеты.

5.3 Расчет показателей эффективности использования основных и оборотных средств

 

Для  характеристики  эффективности   использования  основных  фондов рассчитаем фондоотдачу и фондоемкость.

Фондоотдача  –  отношение  объема  продукции  в  денежном  измерении  к среднегодовой  стоимости  основных  средств. Фондоотдача  определяет  выпуск продукции в стоимостном  выражении на 1 руб. основных средств (прямой показатель):

,           (5.11)

 

где ФО  – фондоотдача, доли ед.; N_Г - годовой объем производства продукции, шт.; Ц_П - оптовая цена предприятия, р.; С_П - первоначальная стоимость основных фондов, р.

 

Получаем:

.

 

Фондоемкость  –  характеризует  необходимую  сумму  основных  средств для получения продукции на 1 р. (обратный показатель):

 

,            (5.12)