Финансовая устойчивость предприятия

Если предприятие испытывает финансовые затруднения, то данный коэффициент  снижается.

 

1.5. Экспертный метод оценки уровня финансовой устойчивости организации

 

Для оценки уровня финансовой устойчивости российских организаций используется экспертный метод оценки финансовой устойчивости. Суть этого метода заключается  в выборе экспертами совокупности частных  критериев, характеризующих различные  аспекты финансовой устойчивости.

Экспертами устанавливается значимость каждого частного критерия в соответствии с его влиянием на финансовую устойчивость.

Финансовая ситуация на предприятии  считается хорошей, если комплексный  индикатор финансовой устойчивости в целом больше 100.

 

 

1.6. Балансовая модель оценки финансовой устойчивости предприятия

Балансовая модель имеет следующий вид:

F = E^з+R^a = И^с + С^kk + C^дк + K⁰ + R^p  (1.1)

где: F - основные средства и вложения;

E^з - запасы и затраты;

R^a - денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, расчеты (дебиторская задолженность) и прочие активы;

И^с - источники собственных средств;

С^kk - краткосрочные кредиты и заемные средства;

C^дк - долгосрочные кредиты и заемные средства;

K⁰ - ссуды, непогашенные в срок;

R^p - расчеты (кредиторская задолженность) и прочие пассивы.

Таким образом, соотношение стоимости  материальных оборотных средств  и величин собственных и заемных  источников их формирования определяет устойчивость финансового состояния  предприятия. Обеспеченность запасов  и затрат источниками формирования является сущность финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает  внешние ее проявлением.

Наиболее  обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или  недостаток источников средств для  формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и  затрат. При этом имеется в виду обеспеченность определенными видами источников (собственными, кредитными), поскольку достаточность суммы  всех возможных видов источников (включая краткосрочную кредиторскую задолженность и прочие пассивы) гарантированна тождественностью итогов актива и пассива баланса .

В рамках внутреннего  анализа осуществляется углубленное  исследование финансовой устойчивости предприятия на основе построения баланса неплатежеспособности, включающего следующие взаимосвязанные группы показателей:

1. Общая величина неплатежей: просроченная задолженность по ссудам банка; просроченная задолженность по расчетным документам поставщиков; недоимки в бюджеты; прочие неплатежи, в том числе и по оплате труда.
2. Причины неплатежей: недостаток собственных оборотных средств; сверхплановые запасы товарно-материальных ценностей; товары отгруженные, но не оплаченные в срок покупателями; товары на ответственно хранении у покупателя ввиду отказа от акцепта; иммобилизация оборотных средств в капитальное строительство, в задолженность работников по полученными ими ссудам; расходы, не перекрытые средствами специальных фондов и целевого финансирования.
3. Источники, ослабляющие финансовую устойчивость: временно свободные собственные средства (фонды экономического стимулирования, финансовые резервы и др.); привлеченные средства (превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской) кредиты банка на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства.

 

1.7. Общая оценка финансовой устойчивости предприятия

 

Финансовая  устойчивость фирмы характеризует  ее финансовое положение с позиции  достаточности и эффективности  использования собственного капитала. Показатели финансовой устойчивости вместе с показателями ликвидности характеризуют  надежность фирмы. Если потеряна финансовая устойчивость, то вероятность банкротства  высока, предприятие финансово несостоятельно.

Вообще, устойчивость предприятия  служит залогом выживаемости и основой  стабильности положения. На устойчивость предприятия оказывают влияние  различные факторы:

1. Положение предприятия на товарном рынке;
2. Производство и выпуск дешевой, пользующейся спросом продукции;
3. Его потенциал в деловом сотрудничестве;
4. Степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;
5. Наличие неплатежеспособных дебиторов;
6. Эффективность хозяйственных и финансовых операций и т.п.

Анализ устойчивости финансового  состояния на ту или иную дату позволяет  ответить на вопрос: насколько правильно  предприятие управляло финансовыми  ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы  состояние финансовых ресурсов соответствовало  требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку  недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами.

 Таким образом, сущность  финансовой устойчивости определяется  эффективным формированием, распределением  и использованием финансовых  ресурсов, а платежеспособность  выступает ее внешним проявлением.

По степени устойчивости можно  выделить четыре типа финансовых ситуаций:

1.  Абсолютная устойчивость финансового состояния, то есть: S = {1, 1, 1}. При абсолютной финансовой устойчивости предприятие не зависит от внешних кредиторов, запасы и затраты полностью покрываются собственными ресурсами.  

2. Нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность, то есть: S = {0, 1 ,1}.                                                              Это соотношение показывает, что предприятие использует все источники финансовых ресурсов и полностью покрывает запасы и затраты.

3. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных  средств, сокращение дебиторов и ускорение оборачиваемости запасов, то есть: S = {0, 0, 1}.                                                                   

Пределом финансовой неустойчивости является кризисное состояние предприятия. Оно проявляется в том, что  наряду с нехваткой «нормальных» источников покрытия запасов и затрат (к их числу может относиться часть  внеоборотных активов, просроченная задолженность  и т.д.) предприятие имеет убытки, непогашенные обязательства, безнадежную  дебиторскую задолженность.

Финансовая неустойчивость считается  нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов  и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает  суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции (наиболее ликвидной части запасов и  затрат).

 Если указанные условия не  выполняются, то финансовая неустойчивость  является ненормальной и отражает  тенденцию к существенному ухудшению  финансового состояния.

4. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (за вычетом стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров), дебиторская задолженность организации (за вычетом задолженности учредителей (участников) по взносам в уставной капитал) и прочие оборотные активы не покрывают даже его кредиторской задолженности (включая резервы предстоящих расходов и платежей) и прочие краткосрочные пассивы, то есть: S = {0, 0, 0}.                                                                    

При кризисном и неустойчивом финансовом состоянии устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного  снижения уровня запасов и затрат.

Поскольку положительным фактором финансовой устойчивости является наличие  источников формирования запасов, а  отрицательным фактором – величина запасов, то основными способами  выхода из неустойчивого и кризисного финансовых состояний будут: пополнение источников формирования запасов и  оптимизация их структуры, а также  обоснованное снижение уровня запасов.

Наиболее безрисковым способом пополнения источников формирования запасов  следует признать увеличение реального  собственного капитала за счет накопления нераспределенной прибыли или за счет распределения прибыли после  налогообложения в фонды накопления при условии роста части этих фондов, не вложенной во внеоборотные активы. Снижения уровня запасов происходит в результате планирования остатков запасов, а также реализации неиспользованных товарно-материальных ценностей.  Углубленный  анализ состояния запасов выступает  в качестве составной части внутреннего  анализа финансового состояния, поскольку предполагает использование  информации о запасах, не содержащейся в бухгалтерской отчетности и  требующей данных аналитического учета.

Высшей формой устойчивости предприятия является его способность  развиваться в условиях внутренней и внешней среды. Для этого  предприятие должно обладать гибкой структурой финансовых ресурсов и при  необходимости иметь возможность  привлекать заемные средства, т.е. быть кредитоспособным.

Существует несколько подходов к анализу финансовой устойчивости предприятия:

1. Нормативный подход к анализу коэффициентов финансовой устойчивости. Полная формализация решения задачи оптимизации целевой функции (ожидаемой отдачи на собственные средства) предполагает применение позитивного подхода. Этот подход означает, что путем вероятностного анализа и моделирования пар устанавливается математическая взаимозависимость между показателями финансового состояния и эффективности.

Таким образом, каких-либо нормативных  финансовых коэффициентов при позитивном подходе не существует - сколь угодно большое снижение уровня финансовых резервов допустимо, если повышение эффективности таково, что целевая функция возрастает. Позитивный подход с теоретической точки зрения является наиболее корректным, однако, как уже указывалось, он очень трудоемкий, требует детального информационного обеспечения и поэтому неприменим при проведении экспресс-анализа финансовой отчетности. Чаще используется нормативный подход - более грубый, однако реально осуществимый на практике.

Суть нормативного подхода  заключается в том, что для  предприятия с учетом его отраслевой и индивидуальной специфики устанавливаются  нормативные значения коэффициентов  финансовой стабильности. Нормативы  фиксируют оптимальное и минимально допустимое значения коэффициента. Примечательно, что превышение оптимального значения коэффициента не должно приветствоваться, так как оно означает избыточную иммобилизацию средств в финансовых резервах;

2. Выделение краткосрочной и долгосрочной финансовой устойчивости предприятия - это два аспекта финансовой стабильности, которые по-разному связаны с динамикой эффективности деятельности компании.

Долгосрочная платежеспособность  - это гарантия предприятия от банкротства в стратегической перспективе. Цели долгосрочной платежеспособности и цели повышения эффективности деятельности в стратегическом аспекте являются взаимосвязанными (сопряженными), так как капитализация полученной прибыли предприятия увеличивает размер его собственных средств и, следовательно, делает его более устойчивым.

Краткосрочная платежеспособность - это гарантия предприятия от неплатежей по текущим обязательствам. Здесь цели повышения эффективности и цели повышения платежеспособности являются конфликтными (противоположными).

Руководство компании, решая  вопрос распределения свободных  денежных средств, может инвестировать  их в прирост основных фондов и  капитальное строительство, то есть в увеличение текущей и будущей  прибыли. Однако в этом случае величина чистого оборотного капитала (собственных  ликвидных ресурсов) может оказаться  недостаточной для погашения  текущих обязательств (текущих активов). Можно поступить и наоборот, снизив уровень финансового риска, пожертвовав  задачами повышения производственной эффективности. Следует отметить и  тот факт, что цели и методы повышения  краткосрочной и долгосрочной платежеспособности во многом автономны (независимы) друг от друга.

Так, политика замещения собственных  средств долгосрочным привлечением кредитов не отражается на текущей  платежеспособности предприятия, но снижает  его долгосрочную платежеспособность.

Таким образом, финансовая устойчивость предприятия - это состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность.

Существует несколько  методик оценки финансовой устойчивости предприятия, они построены на применении различного рода показателей. Рассмотрим наиболее распространенные показатели:

1. Финансовая устойчивость в долгосрочном плане характеризуется соотношением собственных и заемных средств. Однако этот показатель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости.
2. Коэффициент концентрации собственного капитала характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредитов предприятие. Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации привлеченного (заемного капитала).
3. Коэффициент финансовой зависимости является обратным коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия.
4. Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение этого показателя может ощутимо варьироваться в зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности предприятия.
5. Коэффициент структуры долгосрочных вложений - логика расчета этого показателя основана на предположении, что долгосрочные ссуды и займы используются для финансирования основных средств и других капитальных вложений. Коэффициент показывает какая часть основных средств и прочих внеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами, т.е. (в некотором смысле) принадлежит им, а не владельцам предприятия.
6. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств характеризует структуру капитала. Рост этого показателя в динамике - в определенном смысле - негативная тенденция, означающая, что предприятие все сильнее зависит от внешних инвесторов.
7. Коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств - как и некоторые вышеперечисленные показатели, дает общую характеристику финансовой устойчивости предприятия.
8. Коэффициент соотношения мобильных средств. При сохранении минимальной финансовой стабильности предприятия коэффициент соотношения заемных и собственных средств должен быть ограничен сверху значением отношения стоимости мобильных средств предприятия.
9. Коэффициент реальность стоимости имущества, равный отношению суммы стоимости (взятой по балансу) основных средств, производственных запасов, незавершенного производства и малоценных быстроизнашиваемых предметов к итогу (валюте) баланса, характеризует производственный потенциал предприятия, обеспеченность производственного процесса средствами производства. Коэффициент краткосрочной задолженности выражает долю краткосрочных обязательств предприятия в общей сумме обязательств.
10. Коэффициент кредиторской задолженности и прочих пассивов выражает долю кредиторской задолженности  прочих пассивов в общей сумме обязательств предприятия.