Економічне обґрунтування ефективності інвестиційного проекту

 

 

 

 

НМетАУ   КУРСОВА РОБОТА № 1 з дисципліни:   Економічне обґрунтування                                             господарських   рішень  студент      4-го             курсу заочного відділення групи     ЕП-901-09-1      шифр          092852 Прізвище, ім’я по-батькові          Яшник                   Сергій      Миколайович  Домашня адреса вул. Жукова, 11,  сел. Кіровське Дніпро-вська  обл. Дніпропетровський р-н  52030 Робота представлена в академію «___»___2013р. Результати співбесіди________ «____»___2013р. ВИКЛАДАЧ_______________________________ Контрольна робота подається  студентом при складенні екзамену (заліку)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Тема курсової роботи: «Економічне обґрунтування ефективності інвестиційного проекту»

Зміст курсової роботи

Введення 

Вихідні дані для виконання  завдання.

Розрахунки

Пояснювальна записка

Список літератури

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введення

На всіх етапах економічного розвитку об'єктивна необхідність відтворення  зумовлена необхідністю виробництва  матеріальних благ – економічної основи життя людського суспільства. Щоб жити, треба споживати матеріальні блага, а щоб споживати їх, треба виробляти суспільний продукт.

Важливим аспектом нормального  функціонування будь-якого підприємства є інвестиційна діяльність, що відіграє ключову роль в економічному розвитку держави та забезпеченні розширеного відтворення.

В умовах ринкової економіки  на основі інвестиційних розрахунків  вже на стадії планування виконується  відбір інвестиційних проектів. Для  того, щоб ця важлива функція розрахунків ефективності виконувалася успішно, вони повинні враховувати умови реалізації інвестицій.

Тепер, коли суб'єкти підприємницької  діяльності здобули господарську самостійність, цілком закономірно, що інвестиційні проекти  відбираються ними на свій розсуд. Фінансування здійснюється за рахунок власних або залучених коштів.

Окремих самостійних  учасників ринкових відносин цікавить насамперед оцінка відповідності проекту  їх суб'єктивним інтересам, яка базується  на індивідуальних витратах і цінах, попередньому результаті ланцюга «проектування – виготовлення – використання». Учасників інвестиційного процесу цікавлять конкретні абсолютні результати їхньої діяльності. Спираючись на те, що основна мета діяльності підприємства – одержання прибутку, вся його діяльність повинна передбачати отримання позитивного фінансового результату. Цей же принцип стосується і процесу вкладення інвестицій. Додаткові кошти підприємство буде вкладати у виробництво тільки в тому випадку, якщо воно впевнено в тому, що зусилля будуть ефективні. Але ефективність інвестицій – поняття достатньо суб'єктивне в зв'язку з тим, що грошові потоки мають місце в декількох періодах, а гроші мають властивість збільшувати свою вартість шляхом дисконтування. Ось чому на підприємстві виникає об'єктивна необхідність кількісного виміру ефекту від здійснення інвестиційного проекту.

На основі вищевикладеної специфіки сучасних економічних  умов фінансово-господарської діяльності самостійних суб'єктів можна сформулювати наступні принципи оцінки інвестицій:

- застосування адекватної економічним умовам господарювання методології проведення розрахунків;

- багатокритеріальність оцінки ефективності, оптимальність вибору комплексу показників та встановлення їхньої ієрархії для кожного інвестиційного проекту з урахуванням його індивідуальних особливостей і фінансово-господарської ситуації;

- урахування багатоцільового аспекту інвестиційної діяльності і вироблення відповідного методичного підходу при різних постановках мети інвестиції, що здійснюється.

В цій курсовій роботі проведена комплексна оцінка ефективності здійснення інвестиційного проекту.

Ціль курсової роботи: прогнозування параметрів інвестиційного проекту, оцінка ефективності інвестиції, підвищення обґрунтованості інвестиційних  рішень.

Задачею виконання курсової роботи є:

- систематизація;

- оцінка ефективності  інвестиції з використанням різних  методів;

- закріплення й розширення  теоретичних і практичних знань  в області економічного обґрунтування  господарських рішень.

 

 

 

 

 

 

1 Вихідні дані

В якості набору вихідних даних для виконання фінансової частини даного інвестиційного проекту використовуються наступні показники.

Таблиця 1. Вихідні дані

Найменування показника	Значення показника
Тривалість проекту (роки)	8
Обсяг інвестицій (млн. грн.)	28
Частка власного капіталу (%)	55
Вартість власного капіталу (%)	27
Вартість позикового капіталу (21)	21
Доход в перший рік (млн. грн.)	87,11
Річний темп росту  доходу (%)	2
Прибутковість продаж у  перший рік (%)	6,9
Частка змінних витрат в ціні (%)	68
Залишкова вартість основних фондів (%)	8
Коефіцієнт виплати дивідендів (%)	6

 

2 Розрахунки

2.1 Потреби в інвестиціях,  їх структури, джерел фінансування, визначення вартості капіталу.

2.2.1 Для визначення інвестиційних потреб використовуються вихідні дані про загальний обсяг та структура інвестицій.

Знаходимо частку позикового капіталу;

Чпк=Чі-Чвк

де,  Чпк – частка позикового капіталу %

Чі – частка інвестицій 100%

Чвк – частка власного капіталу

Знаходимо суму власного капіталу;

Квк=Кі*Чвк

де, Квк – Кількість власного капіталу

Кі – кількість  інвестицій

Чвк – частка власного капіталу

Знаходимо суму позикового капіталу

Кпк=Кі-Квк

де, Квк – Кількість  власного капіталу

Кі – кількість  інвестицій

Кпк – кількість позикового капіталу

 Визначення інвестиційних  потреб проекту в основних і оборотних коштах приведені в таблиці 2.

Таблиця 2. Інвестиційні потреби і їхня структура.

Інвестиційні потреби	%	Сума (млн. грн.)
Вкладення в основні  фонди	80	22,4
у тому числі
Будівництво і реконструкція	24	5,376
Устаткування і механізми	53	11,872
Установка і налагодження устаткування	13	2,912
Ліцензії і технології	6	1,344
Проектні роботи	3	0,672
Навчання персоналу	1	0,224
Вкладення в оборотні кошти	20	5,6
Загальний обсяг інвестицій	100	28

У розглянутій роботі фінансується інвестиційний проект частково за рахунок власних коштів і частково за рахунок банківського кредиту, у відповідності зі структурою, зазначеною у вихідних даних. Джерела фінансування та їхня частка приведені в таблиці 3.

Таблиця 3. Джерела фінансування та їхня частка.

Спосіб фінансування	Частка (%)	Сума (млн. грн.)	Вартість капіталу (%)
Власний капітал	55	15,4	27
Позиковий капітал	45	12,6	21
Усього	100	28	48
WACC			22,32

За даними таблиці 3 розраховуємо середньозважену вартість авансового капіталу – WACC (Weighted Average Cost Of Capital).

Визначення вартості капіталу.

      Вартість капіталу підприємства представляє середньозважену величину вартостей усіх категорій капіталу, яка часто позначається WACC. Для того щоб визначити загальну вартість капіталу, необхідно оцінити величину кожної його компоненти. Розрахунок середньозваженої вартості капіталу здійснюється за формулою:

WACC = Ввк*Чвк+Впк*Чпк*(1-T), де

Ввк – Вартість власного капіталу (%)

Чвк – Частка власного капіталу (%)

Впк – Вартість позикового капіталу (%)

Чпк – Частка позикового капіталу (%)

Т – Ставка податку  на дохід (%) приймаємо за 2012 рік 21%

WACC = 0,27*0,55+0,21*0,45*(1-0,21) = 0,2232 або 22,32%

У рамках завдання припускається, що кредит обслуговується за амортизаційною схемою. Це означає, що підприємство щороку зобов’язане виплачувати однакову суму грошей, що складається зі сплати відсотків і погашення основної частини боргу.

Для складання графіка  обслуговування боргу, спочатку необхідно  обчислити величини річної виплати. При розрахунку цієї суми використовуємо прийом дисконтування. Він полягає в тому, що приведена на даний момент сума всіх платежів повинна дорівнювати сумі кредиту.

Якщо РМТ – величина річної виплати, а S – величина кредиту, тоді при ставці кредиту ί – та кількості періодичних платежів n величина РМТ може бути обчислена за допомогою рівняння:

S = (РМТ/(1+і)^1)+(PMT/(1+i)^2)+…..+(PMT/(1+i)^n)

Відсотки нараховуються  виходячи з величини початкового  на поточний рік балансу боргу  на підставі процентної ставки (вартості кредиту).

Річна виплата

12,6*(0,21*(1+0,21)^8)/(((1+0,21)^8)-1) = 3,382028 млн. грн..

Визначаємо відсотки

% = Початковий баланс * позиковий капітал

12,6*0,21=2,646 млн. грн..     

Визначаємо кінцевий баланс

Кб = Початковий баланс + Відсотки – річна виплата

12,6+2,646-3,3820028 = 11,863972 млн.  грн..

Дані таблиці обслуговування боргу представлені в додатку 1 Таблиця 4.

При розрахунку прибутку в перший рік проекту беремо з  таблиці 1.

Далі виручка визначається з урахуванням річного приросту (2%)

Потім розраховується  величина змінних витрат.   

Змінні витрати 68% від річного значення виручки.

Далі знаходимо розмір амортизаційних відрахувань. Як метод  амортизації приймаємо лінійну: протягом усього строку проекту сума амортизаційних відрахувань повинна дорівнювати вихідній вартості основних фондів за винятком їхньої залишкової вартості з рівномірним розподілом по рокам.

Амортизація = (осн. Ср-ва - залишитися. Ст-ть) / Кількість років

Амортизація = (22,4 - 0,08 * 22,4) / 8 = 2,674

Постійні витрати = Виручка - Перемінні витрати - Амортизація - Прибуток до сплати відсотків і податку

Постійні витрати = 87,11 - 59,2348 - 2,674 - 6,01059= 19,288610 млн. грн. Їхня величина залишається незміною при збільшені доходу підприємства. У той же час, дохід і змінні витрати збільшуються із заданим у вихідних даних річним темпом росту.

Для прогнозування прибутку й грошових потоків слід обґрунтувати обсяг продажу, собівартість, виділити амортизаційні відрахування та темпи зміни цих показників за роками реалізації проекту. Крім того необхідно розрахувати прибуток від реалізації, вхідні і вихідні грошові потоки.

Чистий прибуток до сплати відсотків за кредит і податку  ЕВІТ 1- й рік.

Прибутковість продаж (1-й  рік)*Виручка (1-й рік)=0,69*87,11=6,01059 млн. грн..

Чистий прибуток до сплати відсотків за кредит і податку  ЕВІТ 2,3,4…-й рік.=

= Виручка – Перемінні витрати – Постійні витрати – Амортизація

Чистий прибуток до податку  ЕВТ = Чистий прибуток до відсотку за кредит ЕВІТ - % платежу

Податок на прибуток = ЕВТ чистий прибуток до податку * Т% (податок на прибуток)

Чистий прибуток = ЕВТ (чистий прибуток до податку) – податок на прибуток

Виплата дивідендів = Чистий прибуток * коефіцієнт виплати дивідендів.

  Прибутковість продаж = Чистий прибуток/Дохід*100%

Залишкова вартість обладнання = Вартість обладнання – Чистий прибуток

Виплата основної частини = Річна виплата – Відсотки

Чистий грошовий потік = чистий прибуток від діяльності + амортизаційні відрахування

Чистий грошовий потік (останнього року) = Вивільнення оборотних  коштів + Залишкова вартість обладнання + Чистий прибуток +Амортизація