Анализ платежеспособности и кредитоспособности

В экономической  литературе различают ликвидность  совокупных активов как возможность  их быстрой реализации при банкротстве  и самоликвидации предприятия и  ликвидность оборотных активов, обеспечивающую текущую его платежеспособность.

На рис. 1 показана блок-схема, отражающая взаимосвязь  между платежеспособностью, ликвидностью предприятия и ликвидностью баланса, которую можно сравнить с многоэтажным зданием, где все этажи равнозначны, но второй этаж нельзя возвести без  первого, а третий – без первого  и второго. Если рухнет первый, то и  все остальные разваляться. Следовательно, ликвидность баланса является основой (фундаментом) платежеспособности и  ликвидности предприятия. Иными  словами, ликвидность – способ поддержания  платежеспособности. Но в то же время, если предприятие имеет высокий  имидж и постоянно является платежеспособным, то ему легче поддерживать свою ликвидность.

 

Рис.1 - Взаимосвязь между показателями ликвидности и платежеспособности предприятия

 

Анализ  ликвидности баланса заключается  в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей  ликвидности, с краткосрочными обязательствами  по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.

Первая  группа (А1) включает в себя абсолютно ликвидные активы, также как денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения.

Ко второй группе (А2) относятся быстро реализуемые активы: товары отгруженные, краткосрочная дебиторская задолженность, НДС по приобретенным ценностям. Ликвидность этой группы оборотных активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов и др.

К третьей  группе (А3) относятся медленно реализуемые  активы (производственные запасы, животные на выращивании и откорме, незавершенное  производство, готовая продукция), поскольку  для трансформации их в денежную наличность понадобится значительное время.

Четвертая группа (А4) – это труднореализуемые активы, куда входят основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство, долгосрочная дебиторская задолженность, расходы будущих периодов, отложенные налоговые активы и т.д. [8, c.365]

 

Таблица 1.1 - Группировка активов по степени ликвидности

Группа/вид актива	На начало периода	На конец периода
- денежные средства	48	56
- краткосрочные финансовые вложения	10	10
Итого по группе А1	58	66
- товары отгруженные	-	-
- дебиторская задолженность, платежи  по которой ожидаются в течение  12 месяцев	743	574
- НДС по приобретенным ценностям	323	315
Итого по группе А2	1066	889
- производственные запасы	2121	2997
- животные на выращивании и  откорме	1611	2261
- незавершенное производство	1469	2052
- готовая продукция	9	22
Итого по группе А3	5210	7332
- внеоборотные активы	21807	22582
- долгосрочная дебиторская задолженность	3	3
- расходы будущих периодов	337	251
Итого по группе А4	22147	22836
Всего	28481	31150

 

Примечание - Источник: собственная разработка

 

Соответственно  на четыре группы разбиваются и обязательства  предприятия:

П1 – наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили), которые должны быть выполнены в течение месяца;

П2 – среднесрочные обязательства со сроком погашения до одного года (краткосрочные кредиты банка);

П3 –  долгосрочные кредиты банка и  займы со сроком погашения более  одного года;

П4 – собственный (акционерный) капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия. [26, c.302]

 

Таблица 1.2 - Группировка пассивов по степени срочности выплаты

Группа/вид пассива	На начало периода	На конец периода
Наиболее срочные обязательства
- кредиторская задолженность и  кредиты банка, сроки возврата  которых наступили	949	1538
Итого по группе П1	949	1538
Среднесрочные обязательства
- краткосрочные кредиты банка	385	397
Итого по группе П2	385	397
Долгосрочные обязательства
- долгосрочные кредиты банка и  займы	4671	3961
Итого по группе П3	4671	3961
Собственный (акционерный капитал), находящийся  постоянно в распоряжении предприятия	18334	21628
Итого по группе П4	18334	21628
Всего	24539	27254

 

Примечание - Источник: собственная разработка

 

Баланс считается абсолютно ликвидным, если:

 

А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4.

 

Таблица 1.3 - Соотношение групп активов и пассивов баланса

 

	На начало периода		На конец периода
	А	П	А	П
1	58	949	66	1538
2	1066	385	889	397
3	5210	4671	7332	3691
4	22147	18334	22863	21628

 

Примечание - Источник: собственная разработка

 

Выполнение влечет выполнение и  четвертого неравенства, поэтому на практике существенным является сопоставление  итогов первых трех групп. Четвертое  неравенство имеет глубокий экономический  смысл, поскольку его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости – наличии у предприятия собственных оборотных средств.

В случае, когда одно или несколько  неравенств имеют знак, противоположный  зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса отличается от абсолютной. В этом случае производится сопоставление наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов (А1+А2) с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами (П1+П2), которое позволяет выяснить текущую ликвидность, свидетельствующую о платежеспособности или неплатежеспособности предприятия на ближайший промежуток времени. Сравнение же медленно реализуемых активов с долгосрочными и среднесрочными пассивами отражает перспективную ликвидность, представляющую собой прогноз платежеспособности предприятия на основе сравнения будущих поступлений и платежей.

Таким образом, если ликвидность баланса  отличается от абсолютной, ее можно признать нормальной при соблюдении следующих соотношений:

 

А1+А2 ≥ П1+П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4.

 

Отсюда следует сделать вывод, что баланс предприятия нельзя считать  ликвидным, так как абсолютно ликвидные активы, как на начало, так и на конец года меньше наиболее срочных обязательств. Только соотношения А2 ≥ П2 и А3 ≥ П3 удовлетворяет условию ликвидности.

Изучение соотношений этих групп  активов и пассивов в течение  нескольких периодов позволяет установить тенденции изменения в структуре  баланса и его ликвидности.

При этом следует учитывать риск недостаточной ликвидности, когда  недостает высоколиквидных средств для погашения обязательств, и риск излишней ликвидности, когда из-за избытка высоколиквидных активов, которые, как правило, являются низкодоходными, происходит потеря прибыли для предприятия.

 

 

 

2. Оценка платежеспособности на основе показателей ликвидности

 

 

Платежеспособность предприятия определяется на конкурентную дату или за исследуемый период. В наиболее общем виде платежеспособность характеризуется способностью погашения текущих финансовых обязательств. Это обеспечивается наличием денежных средств на счетах в банке, возможностью превращения основных статей оборотных средств в денежные ресурсы.

Анализ  платежеспособности предприятия нельзя ограничивать оценкой степени задолженности  и размером просроченных платежей. Необходимо изучить степень ликвидности  баланса, т.е. возможности погашения  финансовых обязательств.

Наряду  с абсолютными величинами для  оценки ликвидности предприятия  рассчитывают и анализируют следующие  относительные показатели: коэффициент  текущей ликвидности, коэффициент  промежуточной (быстрой) ликвидности  и коэффициент абсолютной ликвидности. [32, c.229]

Коэффициент абсолютной ликвидности определяется отношением денежных средств и краткосрочных  финансовых вложений ко всей сумме  краткосрочных обязательств предприятия. [5, c.67]

 

Кабс.л. =(ДС + КФВ) / КФО (1.1)

КФО = КО - РПР

где  КФО – краткосрочные финансовые обязательства;

       КО – краткосрочные обязательства (V раздел ф.№1);

       РПР – резервы предстоящих расходов.

 

Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов. Однако и при  небольшом значении коэффициента абсолютной ликвидности предприятие может  быть всегда платежеспособным, если сумеет сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств  по объему и срокам. На анализируемом  предприятии на начало года абсолютный коэффициент ликвидности составлял 0,0215 ((48+10)/2697), а на конец – 0,0183 ((56+10)/3611). Рекомендуемая в экономической литературе нижняя граница показателя составляет 0,2. Анализируя показатель абсолютной ликвидности по данным баланса ОАО «Гастелловское»  можно сделать вывод, что способность превращения оборотных активов в наличные денежные средства составила 2,2 % на начало года и 1,8 % на конец года, т.е. не более 4 %  обязательств могут быть оплачены немедленно. Коэффициент абсолютной ликвидности указывает на плохую мобильность оборотных средств.

Коэффициент быстрой ликвидности  – отношение денежных средств, краткосрочных  финансовых вложений и дебиторской  задолженности, платежи по которой  ожидаются в течение 12 месяцев  после отчетной даты к сумме краткосрочных  финансовых  обязательств.[10, c.448]

 

Кб.л.= (А1+А2) / КФО (1.2)

 

 Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности составляет 0,417 ((58+1066)/2697) на начало года и 0,264 ((66+889)/3611) на конец. Это говорит о том, что погасить свои обязательства в срочном порядке предприятие смогло бы.  Этот показатель характеризует, какая часть текущих обязательств может быть погашена не только за счет наличности, но и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию, выполненные работы или оказанные услуги.

По международным стандартам уровень  коэффициента срочной ликвидности  должен быть выше единицы. В Республике Беларусь его оптимальное значение определено как (0,7-1,0).  Но в нашем случае этого соотношения не достаточно, так как большую долю ликвидных средств составляет дебиторская задолженность, часть которой трудно своевременно взыскать.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует  общую обеспеченность организации  собственными оборотными средствами для  ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных  обязательств организации.

 

Кт.л.= Оборотные активы - РБП  / КФО (1.3)

где РБП – расходы будущих периодов.

 

Превышение оборотных активов  над краткосрочными финансовыми  обязательствами обеспечивает резервный  запас для компенсации убытков, которые может понести предприятие  при размещении и ликвидации всех оборотных активов, кроме наличности. Чем больше величина этого запаса, тем больше уверенность кредиторов, что долги будут погашены. Удовлетворяет  обычно коэффициент > 1,5. На данном предприятии величина его на начало года составляет 2,350 ((6674-337)/2697), на конец — 2,296 ((8541-251)/3611), т. е. наметилась тенденция его к уменьшению.

Согласно общепринятым международным  стандартам этот коэффициент должен быть выше единицы, но не больше двух. В Республике Беларусь утверждены правила по анализу финансового состояния и платежеспособности субъектов предпринимательской деятельности, в которых значение данного коэффициента дифференцируется по отраслям народного хозяйства: для промышленных предприятий — 1,7, сельскохозяйственных предприятий — 1,5, для строительных организаций — 1,2, транспорта — 1,3, торговли — 1,0 и т. д. Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных средств должно быть, по меньшей мере, достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе предприятие окажется под угрозой банкротства. Значительное превышение оборотных средств над краткосрочными обязательствами более чем в два раза, свидетельствует об их неэффективном использовании.

На анализируемом предприятии  фактическое  значение данного показателя равно нормативному значению на конец  периода и наметилась тенденция  его снижения.  В этом случае необходимо рассчитать коэффициент утраты платежеспособности (Ку.п.) за период, равный трем месяцам:

 

Ку.п.= (Кт.л.1 + 3 / Т * ΔКт.л.) / Кт.л.норм, (1.4)

 

где Кт.л.1 – фактическое значение коэффициента ликвидности в конце отчетного периода;

       Кт.л.о - фактическое значение коэффициента ликвидности в начале отчетного периода;

       Кт.л.норм – нормативное значение коэффициента ликвидности;

       3 – период утраты платежеспособности, мес.;

       Т – отчетный период, мес.

Ку.п. = (2,296 + 3 / 12 * (2,350 - 2,296)) / 1,5 = 1,522.

Ку.п. > 1, из этого следует, что у предприятия имеются реальные возможности сохранить свою платежеспособность в течение трех месяцев.

Ликвидность предприятия анализируется  на основе установленных коэффициентов  путем их сравнения в динамике за определенный период, что можно  увидеть в таблице 1.4.