Теоретические аспекты государственного долга

Раздел 2. Теоретические аспекты государственного долга

2.1.Причины возникновения государственного долга и его виды

 Государственный  долг - это задолженность, накопившаяся  у правительства в результате  заимствования денег для финансирования  предшествующих бюджетных дефицитов.

Государственный долг равен сумме прошлых бюджетных  дефицитов, минус бюджетные излишки.

Бюджетный дефицит  и государственный долг тесно  связаны, так, как,

 во-первых, государственный  заем - важный источник покрытия бюджетного дефицита;

во-вторых, определить, насколько опасен тот или иной размер дефицита, невозможно без анализа величины государственного долга.

С другой стороны, для оценки государственного долга  необходимо исследование роста бюджетного дефицита.

Причинами возникновения  государственного долга обычно являются трудные периоды для экономики: войны, спады и т.д. Например, во время войны надо переориентировать большую часть ресурсов на производство военной продукции, что требует значительных государственных расходов, как требует их и содержание армии.

Имеется три  варианта финансирования: увеличение налогов, выпуск денег и дефицитное финансирование. Рост налогообложения  приводит в подрыву трудовых стимулов, выпуск денег создает инфляционное давление, следовательно, большая часть  военных расходов финансируется за счет продажи обязательств населению. Другой источник государственного долга - это спады. В периоды, когда национальный доход сокращается, или не может увеличиваться, налоговые поступления автоматически сокращаются и приводят к бюджетным дефицитам

Еще один источник государственного долга - политические интересы, приводящие к увеличению правительственных расходов и следовательно, увеличению бюджетного дефицита.

Превышение  государственного долга над ВВП  более чем в 2,5 раза считается  опасным для стабильности экономики, особенно для устойчивого денежного обращения.

Виды государственного долга:

Государственный долг подразделяется на внутренний и  внешний, а также на краткосрочный (до 1 года), среднесрочный (от 1 до 5 лет) и долгосрочный (свыше 5 лет). Наиболее тяжелыми являются краткосрочные долги. По ним вскоре приходится выплачивать основную сумму с высокими процентами

Государственные органы стараются консолидировать  краткосрочную и среднесрочную  задолженность, т.е. превратить ее в  долгосрочные долги, отложив на длительный срок выплату основной суммы и ограничиваясь ежегодной выплатой процентов. В ряде стран существуют специальные управления государственным долгом при министерстве финансов, которые занимаются погашением и консолидацией старых долгов, а также привлечения новых заемных средств.

Внутренний  государственный долг - это сумма  задолженности по выпущенным и ценным непогашенным государственным бумагам, размещенным на территории Российской Федерации, включая затраты на погашение  и выплату крупного дохода. Число видов государственного внутреннего долга с 1997г. увеличилась в 1,5 раза, в основном за счет не рыночных инструментов. В 1996г. внутреннее финансирование дефицита федерального бюджета осуществлялось в основном путем выпуска ГКО. Расходы бюджета по обслуживанию данного вида долга с начала 1996г. фактически не учитывается в составе расходов федерального бюджета, казначейство сальдирует все обороты рынка ГКО, включая выручку от новых выпусков и суммы, направляемые на погашение старых.

 Облигации  - наиболее распространенный вид  ценных бумаг. Она представляет  собой государственное долговое  обязательство и дает право  ее владельцу по истечении  определенного срока получить  обратную сумму с процентами.

Облигации - долговые обязательства государства, органов местного самоуправления и организаций, выпускаемые обычно большими партиями. Они являются свидетельством того, что выпустивший их орган является должником и обязуется выплачивать владельцу облигации в течение определенного времени проценты по ней, а по наступлению срока выплаты - погасить свой долг перед владельцем облигации.

 В любом случае облигация  представляет собой долг, а ее  держатель является кредитором (а  не совладельцем, как акционер). По  российскому законодательству облигация  ценная эмиссионная бумага, закрепляющая право держателя этой бумаги на получение от эмитента облигации в предусмотренный срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости

Задолженность по государственным  займам, в которых государство является заемщиком, включается в сумму государственного долга страны.

По способу размещения государственные займы делятся на группы:

1) Свободно обращающиеся  облигации, размещающиеся по подписке.

2) Облигации, свободно  размещающиеся на рынке ссудного капитала, обычно свободно размещаются через систему коммерческих банков (сберегательных и акционерных). Основными подписчиками облигаций по государственным займам выступают организации, специальные фонды, банки, страховые компании.

К ценным бумагам, используемым для мобилизации денежных ресурсов, относятся кроме облигации также и иные ценные бумаги, которые предусмотрены Законом РФ «О государственном внутреннем долге Российской Федерации».

Статья 75 Конституции РФ подчеркивает, что государственные  займы выпускаются в порядке, определяемом Федеральным законом, и размещаются на добровольной основе.

 В последние годы  на рынке ценных бумаг основная  роль отводится государственным  облигациям, эмитентом которых выступает  правительственный орган - Министерство  финансов РФ.

Наиболее распространенными  среди государственных облигаций  являются государственные краткосрочные  бескупонные облигации (ГКО) и государственного сберегательного займа РФ.

 Внешний государственный  долг - это задолженность перед  иностранцами, он предполагает утечку ресурсов из страны-должника и сужает тем самым возможности потребления и инвестирования в национальной экономике Из истории внешнего долга:

В 1991 году после распада  СССР сначала предполагалось, что  каждое

из государств будет нести  свою долю ответственности по внешнему долгу (союзный долг тогда оценивался в 108 миллиардов) Возможности конверсии долгов, а также иметь соответствующую долю в активах бывшего СССР.

 Однако получилось  так, что только Россия смогла  обслуживать свои обязательства по внешним долгам. Поэтому вскоре договорились, что Россия примет на себя долги всех бывших республик СССР в обмен на их отказ от причитающейся доли активов (так называемый нулевой вариант). Подобное решение стоило дорого, но позволило сохранить свои позиции на внешних финансовых рынках, зарубежную инфраструктуру, обеспечило доверие потенциальных партнеров. Переговоры с Лондонским клубом о долгосрочной реструктуризации долгов СССР коммерческим банкам Россия вела с декабря 1992 года. Первоначально прогрессу переговоров препятствовала позиция банков-кредиторов, настаивавших на отказе России от государственного иммунитета (это означало, что взыскания кредиторов могли быть обращены на активы СССР или России за рубежом). Осенью 1994 года на сессии МВФ в Мадриде стороны нашли компромисс, договорившись, что должником перед Лондонским клубом будет выступать Внешэкономбанк. На время переговоров банки-кредиторы предоставляли Внешэкономбанку отсрочки платежей. В ноябре 1995 года во Франкфурте-на-Майне правительство РФ и члены Банковского консультативного комитета Лондонского клуба подписали Меморандум о согласованных принципах глобальной реструктуризации долга бывшего СССР клубу на общую сумму 32,3 млрд долларов, включая проценты сроком на 25 лет с семилетним льготным периодом. Предметом соглашения с Лондонским клубом является задолженность бывшего СССР частным банкам по кредитам, не застрахованным и не гарантированным государственными компаниями, заключенными до 31 декабря 1991 года Сумма основного долга составляет 24 млрд долларов, процентные платежи - 8,3 млрд долларов. Сумма долга будет разбита на две части. Основной долг планируется оформить в ценные бездокументарные бумаги, а проценты по нему - в бумажные процентные облигации. Предусмотрено обращение этих облигаций, как в России, так и за ее пределами .

 Внешний  долг является предметом особого  внимания. Если платежи по нему  составляют значительную часть  поступлений от внешнеэкономической  деятельности страны, например 20-30 %, то привлекать новые займы  из-за рубежа становится трудно. Их предоставляют неохотно и под более высокие проценты с требованием залогов или особых поручительств. В некоторых развивающихся и среднеразвитых странах ежегодные обязательства выплаты по займам превышают все поступления от внешнеэкономической деятельности.

 Обычно правительства стран-дебиторов принимают все возможные меры, чтобы не попасть в положение безнадежных должников, так как это ограничивает доступ к зарубежным финансовым ресурсам. Для этого можно использовать несколько путей:

1) Традиционный  путь - выплата долгов за счет золотовалютных резервов. Как правило, этот путь исключен для закоренелых должников, так как у них эти резервы исчерпаны или очень ограниченны.

2) Консолидация  внешнего долга - превращение  краткосрочной и среднесрочной  задолженности в долгосрочную, т.е. перенос предстоящих вскоре платежей на отдельное будущие. Такая консолидация возможна только с согласия кредиторов.

Кредиторы создают  специальные организации - клубы, где  вырабатывают солидарную политику по отношению к странам, которые  не в состоянии выполнять международные финансовые обязательства.

Наиболее известны Парижский, Лондонский и Токийский  клубы. Совокупный долг им без процентов  составляет около 80 млрд. долл.

3) Сокращение  размеров внешнего долга путем  конверсии, превращающее его в долгосрочные иностранные инвестиции, практикуются в некоторых странах. В счет долга иностранным кредиторам предлагают приобрести в стране-должнике недвижимость, участие в капитале фирм, права.

Одним из вариантов  превращения внешней задолженности  в иностранные капиталовложения является участие хозяйствующих субъектов страны-кредитора в приватизации государственной собственности в стране-должнике. В таком случае заинтересованные фирмы страны-кредитора выкупают у своего государства или банка обязательства государства-должника и с обоюдного согласия используют их для приобретения собственности

4) Обращение  страны-должника, попавшей в тяжелое  положение к международным банкам: региональным, Мировому банку. Такие  банки, как правило, предоставляют  льготные кредиты для преодоления кризисной ситуации, но обуславливают свои кредиты жесткими требованиями к государственной экономической политике, в частности к эмиссионной, кредитной политике, поощрению конкуренции, сведению до минимума дефицита государственного бюджета. К таким кредитам в 90-х гг. часто обращались бывшие социалистические страны.

Любое государство  в выборе форм долговых обязательств стремится к тому, чтобы основным кредитором было население своей  страны и чтобы как можно меньше зависеть от иностранных кредиторов, поскольку это ослабляет не только экономическую самостоятельность страны, но и его суверенитет. Для сравнения, в Великобритании доля внутренних займов в общей сумме государственных займов составляет 97%, во Франции - 96%, в Италии - 90%, в Японии - 87 % Абалкин Л.И. Еще раз о бегстве капитала из России.

По структуре  государственный долг РФ состоит  из нескольких групп долговых обязательств:

 - задолженности владельцам ГКО-ОФЗ (около 160 млрд. рублей);

 - задолженности Минфина перед ЦБ по кредитам на финансирование дефицита бюджета (около 60 млрд. рублей);

 - задолженности, появившейся вследствие взятого на себя государством обязательства по восстановлению сбережений граждан (государственный внутренний долг СССР в части, приходящейся на Российскую Федерацию, составляет сумму 191,4 млн. рублей);

 - внешней задолженности бывшего СССР, принятой на себя РФ (около 100 млрд. долларов США);

 - вновь возникшая задолженность РФ перед иностранными государствами, международными организациями и фирмами (более 50 млрд. долл.).

На 01.01.2005 внешний  долг составлял 130,9 млрд. долл. ( по данным МинФина РФ) и 150,9 млрд. долл. по данным Банка России.

Предоставляя  для Российской Федерации право  приобретения обязательств в режиме внутреннего и внешнего долга, Бюджетный кодекс устанавливает при этом порядок определения количественных пределов таких обязательств и порядок их выполнения.

Для федерального уровня долговых обязательств государства  Бюджетный кодекс устанавливает  верхний предел государственного внутреннего  долга, верхний предел государственного внешнего долга и отдельно предел государственных внешних заимствований на очередной финансовый год. Указанные предельные показатели долговых обязательств устанавливаются для всех уровней бюджетной системы. На федеральном уровне конкретные цифры предельных объемов государственного внутреннего и внешнего долга, а также отдельно предельные показатели внешних заимствований устанавливаются федеральным законом о бюджете на очередной год, в котором показатели долговых обязательств подлежат конкретизации по формам обеспечения.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2. Последствия государственного долга и методы управления им.

 Значительные  размеры государственного долга  оказывают существенное влияние  на экономику страны. Процентные  выплаты по государственному долгу требуют соответствующих бюджетных расходов и сокращены быть не могут. Высокий уровень таких расходов сказывается на ограничении финансирования других статей расходов, в первую очередь социальных. Другое серьезное следствие - рост процентных ставок в стране.