Статистика рынка ценных бумаг Российской Федерации

Большим авторитетом  пользуется исчисляемый официальной  статистикой и регулярно публикуемый  индекс «Стандарт энд Пурз» (S&Р). Он определяется как отношение стоимости акционерного капитала, исчисленного как произведение цен акций на текущую дату на их число, определенное в пределах фиксированного периода, к стоимости капитала, исчисленного по ценам базисного периода, или по формуле

 

 

 

где - темп роста цены акций i-й фирмы ( - котировальная цена акций i-й фирмы соответственно в текущем и базисном периодах);

- стоимость (оборот) акций i-й фирмы в предшествующий период.

"Standard & Poor" рассчитывает индексы S&P5OO и S&P1OO. Соответственно первый из них включает 500 акций, второй — 100 акций. Индексы могут насчитывать как большое число бумаг (индексы с широкой базой), так и небольшое количество (индексы с узкой базой). При расчете большей части индексов во внимание принимается не просто курсовая стоимость акции компании, включенной в индекс, а произведение цены акции на количество обращающихся акций. Таким образом, цена акции взвешивается по их количеству.

Методом простой средней арифметической рассчитывается наиболее известный фондовый индекс Японии - индекс «Никкей», определяемый на базе 225 акций, торговля которыми ведется на Токийской фондовой бирже.

Метод средней геометрической используется для расчета индексов «Вэлью Лайн» в США, учитывающего котировки 1695 акций, и «FT - 30» в Великобритании, определяемого на основании курсов акций 30 компаний. Расчет производится по формуле

 

 

где - темп роста курсовой стоимости отдельных компаний;

п - число компаний в выборке.

Одними из наиболее известных  индексов в нашей стране являются фондовые индексы AK&M, рассчитанные акционерной компанией "AK&M", специализирующейся на информационно-аналитическом обеспечении рынка ценных бумаг.

Существует 3 индекса AK&M для различных  типов эмитентов:

1. Индекс банковских акций, рассчитанный  по ценным бумагам 10 крупнейших  коммерческих банков.

2. Индекс, строящийся для акций приватизированных промышленных предприятий, включает акции 40 промышленных компаний различных отраслей.

3. Сводный индекс AK&M, в основе  которого лежат котировки акций  банков, промышленных предприятий различных отраслей экономики (транспорта, торговли, связи).

Для более детального анализа экономики  существуют отраслевые индексы, которые  строятся на основе расширенного списка эмитентов для каждой отрасли.

При расчете фондовых индексов AK&M экспертный совет формирует листинг, который основывается на нескольких критериях с учетом влияния той или иной ценной бумаги на ситуацию на фондовом рынке в целом. За исходную информацию для расчетов индекса АК&M берутся котировки на покупку и продажу, выставленные участниками рынка, по каждой конкретной акции.

За базовую дату расчетов индексов AK&M принято 1 сентября 1993 года, значение индекса на этот день равно 1,000. Сам индекс определяется, как соотношение суммарной рыночной капитализации всех компаний, входящих в листинг на текущий день, к ее значению на базовую дату. Рыночная капитализация по каждой из включенных в листинг ценных бумаг определяется исходя из числа находящихся в обращении обыкновенных (простых акций). При этом учитывается только размещенные выпуски этих акций. Таким образом, вес ценных бумаг при расчете индексов (влияние изменения цены акции на значение индекса) представляет собой долю рыночной капитализации данного элемента в суммарной рыночной капитализации.

При расчетах используются около 1200 котировок, а учитываются  только те виды бумаг, по которым имеется не менее трех котировок на продажу и не менее трех котировок на покупку. Котировальная цена определяется как простая средняя из лучших 25% цен на покупку и продажу.

Индекс «АК&М» рассчитывается на текущий день

 

 

где Jo - значение индекса по предшествующей цене;

- флаг, отражающий наличие котировальной  цены на текущую и предшествующую  даты. Если котировальная цена  есть на обе даты, то Ф=1, а если она отсутствует хотя бы на одну дату, то Ф=0;

- цена акций i-й фирмы на предшествующий и текущий дни;

Qi - количество акций i-й фирмы.

Соотношение динамики цен  какой-либо акции и динамики цен  на рынке характеризуют альфа- и  бета-коэффициенты, рассчитываемые по уравнению линейной регрессии:

 

 

где у - ряд цепных темпов прироста цены на конкретную акцию; х - ряд темпов прироста фондового индекса. Коэффициент а показывает, как  соотносятся цены конкретной акции  и изменение уровня цен на рынке  в целом. Если а положительна, то цена на акцию в среднем растет быстрее, чем цены на рынке в целом, и следовательно, наблюдается повышенный спрос на данную акцию.

Коэффициент характеризует степень зависимости динамики цен конкретной акции от динамики цен на рынке. Чем больше , тем выше степень риска инвестиций в данную акцию.

Коэффициент детерминации R² показывает, в какой мере цена конкретной акции обусловлена изменением цен на рынке в целом.

Также очень популярны  индекс RTS и индекс ММВБ. (см. Таблицу 3, Приложения)

Индекс РТС (RTSI, RTS Index) — фондовый индекс, основной индикатор  фондового рынка России, расчет которого начался 1 сентября 1995 года со 100 пунктов  Фондовой биржи РТС.

Расчет Индекса РТС производится на основе 50 ценных бумаг наиболее капитализированных российских компаний.

Индекс ММВБ — ценовой, взвешенный по рыночной капитализации композитный фондовый индекс, включающий 30 наиболее ликвидных акций российских эмитентов, входящих в листинг Фондовой биржи ММВБ (ФБ ММВБ). Индекс ММВБ является одним из основных индикаторов российского фондового рынка и рассчитывается с 22 сентября 1997 года (базовое значение 100 пунктов).

 

Таблица 1. Основные фондовые индексы мира

Индекс	Страна	ISIN	Способ взвешивания	Метод расчета
Индекс ММВБ	Россия	RU000A0JP7K5	По капитализации	Среднее взвешенное
RTSI	Россия		По капитализации	Среднее взвешенное
AEX index	Нидерланды	NL0000000107	По капитализации	Среднее взвешенное
ATX	Австрия	AT0000999982	По капитализации	Среднее взвешенное
CAC 40	Франция	FR0003500008	По капитализации	Среднее взвешенное
DAX	Германия	DE0008469008	По капитализации	Среднее взвешенное, суммарный  доход на капитал
DJ IA	США	US2605661048	По цене	Среднее арифметическое, невзвешенный (делится на сплит)
Nikkei 225	Япония	XC0009692440	По цене	Среднее взвешенное
S&P 500	США	US78378X1072	По капитализации	Среднее взвешенное
TOPIX	Япония	XC0009694107	По капитализации	Среднее взвешенное

 

Глава 2. Статистический анализ рынка государственных ценных бумаг (ГКО-ОФЗ) в РФ

 

Более 90% от стоимости  всех национальных и международных инвестиционных продуктов составляют облигации, которые представляют собой наиболее важную область для изучения. Современный отечественный рынок облигаций — это главным образом рынок государственных облигаций. Поэтому остановимся на статистике основных государственных облигационных займов. Основные показатели рынка государственных ценных бумаг представлены виде ряда динамики. По определению, ряд динамики – это форма отображения развития явления во времени.

Используя данные из российского статистического ежегодника (см. Таблицу 1 и Таблицу 2, Приложения), рассчитаем показатели: интенсивности развития, темпы роста и темпы прироста, абсолютные приросты, абсолютное значение 1% прироста, средние темпы роста и прироста объема эмиссии, объема размещения и доразмещения государственных ценных бумаг по номиналу, объема выручки, полученной в результате размещения и доразмещения ГКО-ОФЗ по РФ.

Для характеристики интенсивности, т.е. относительного изменения уровня динамического ряда за какой-либо период времени исчисляют темпы роста. Интенсивность изменения уровня оценивается отношением отчётного уровня к базисному.

Темп роста (Т_р) – это соотношение последующего уровня ряда к предыдущему (цепные темпы роста) или постоянному, принятому за базу сравнения (базисные темпы роста). Средний темп роста ( ) – это средняя из темпов роста за данный период, которая показывает, во сколько раз в среднем (за год, месяц) изменяется явление.

Темп прироста (∆Т)— приростный показатель, отношение разности двух уровней ряда динамики к уровню, достигнутому в определенный период или к определенному моменту времени, принятому за базу сравнения. Т.П. измеряется в относительных величинах или в процентах.

Средний темп прироста ( ) – характеризует темп прироста в среднем за период и определяется на основе среднего темпа роста:

Абсолютный  прирост ( ) – это разность между последующим и предыдущим уровнями ряда или начальным уровнем ряда. Цепной абсолютный прирост характеризует последовательное изменение уровней ряда, а базисный абсолютный прирост – изменение нарастающим итогом. Абсолютный прирост показывает, на сколько абсолютных единиц изменился данный уровень по сравнению с предыдущим уровнем при цепном способе или же с начальным уровнем при базисном способе.

Абсолютное  содержание 1% прироста (А%-ное) показывает, какая абсолютная величина скрывается за относительным показателем (одним процентом прироста).

Вычисление данных показателей  позволяет выявить скорость и интенсивность развития явления, представленного данным рядом.

 

2.1 Основные показатели рынка государственных ценных бумаг

 

Проанализируем следующие  основные показатели рынка государственных  ценных бумаг (ГКО-ОФЗ) по Российской Федерации (на конец года), млрд. руб.

 

Таблица 2. Основные показатели рынка государственных ценных бумаг (ГКО-ОФЗ) (миллиардов рублей) по данным банка России

	2005	2006	2007	2008
Объем эмиссии государственных  ценных бумаг	160,0	186,0	262,0	269,0
Объем размещения и доразмещения государственных ценных бумаг по номиналу	169,1	186,0	245,2	185,3
Объем выручки, полученной в результате размещения и доразмещения ГКО-ОФЗ	171,6	192,2	253,3	183,3

 

График изменения основных показателей  рынка государственных ценных бумаг (ГКО-ОФЗ) (миллиардов рублей) по данным банка России

 

2.2 Анализ динамики объема эмиссии ГКО-ОФЗ

 

Произведем следующие  расчеты.

1. Темп роста:

Цепной: Базисный:

 

 

 

Средний темп роста:

 

 

2. Темп прироста

 

 

Цепной: Базисный:

 

 

 

Средний темп прироста:

 

 

3. Абсолютный прирост:

Цепной:

 

 

 

Базисный:

 

 

Средний абсолютный прирост:

 

 

Показатель абсолютного  значения одного процента прироста:

 

 

4. Средний объем эмиссии за 4 года

 

 

Расчеты представим в  виде таблицы

 

Таблица 3. Динамика объемов эмиссии ценных бумаг в РФ с 2005 по 2008 гг.