Уставной капитал акционерного общества

Четвертая - вопросы, решения по которым  наряду с общим собранием могут  принимать и другие органы общества (принятие решений о проверке финансово-хозяйственной деятельности общества ревизионной комиссией или аудитором).

В уставе может содержаться еще  одно ограничение на право общего собрания принимать решения по определенным вопросам его компетенции. Закон  устанавливает, что общее собрание может рассматривать ряд важных вопросов только по предложению совета директоров (если иное не предусмотрено  уставом). Закон, определив максимально  допустимый набор органов управления, оставил акционерам возможность  выбора различных вариантов их "компоновки".

 
2. Уставной капитал и  акции Акционерного Общества

Уставной капитал общества составляется из номинальной стоимости акций  общества, приобретенных акционерами. Номинальная стоимость всех обыкновенных акций должна быть одинаковой. Уставной капитал общества определяет минимальный  размер имущества общества, гарантирующего интересы его кредиторов. Общество вправе размещать обыкновенные акции, а также один или несколько  типов привилегированных акций. Номинальная стоимость размещенных  привилегированных акций не должна превышать 25 % от уставного капитала общества. Уставом общества должны быть определены количество и номинальная стоимость акций, приобретенных акционерами (размещенные акции).

Уставом общества могут быть определены количество и номинальная стоимость  акций, которые общество вправе размещать  дополнительно к размещенным  акциям (объявленные акции). Уставом  общества должны быть определены права, предоставляемые акциями общества каждой категории, которые оно размещает. При отсутствии указанных положений  в уставе общество не вправе размещать  дополнительные акции таких категорий. Уставом общества могут быть определены порядок и условия размещения обществом объявленных акций.

В случае размещения обществом ценных бумаг, конвертируемых в акции определенной категории, количество объявленных  акций этой категории должно быть не менее количества, необходимого для конвертации в течение  срока обращения этих ценных бумаг. Общество не вправе принимать решения  об ограничении прав, предоставляемых  акциями, в которые могут быть конвертированы размещенные обществом  ценные бумаги, без согласия владельцев этих ценных бумаг. Каждая обыкновенная акция общества предоставляет акционеру- ее владельцу одинаковый объем прав.

Акционеры-владельцы обыкновенных акций общества могут в соответствии с законом “Об акционерных  обществах” и уставом общества участвовать  в общем собрании акционеров с  правом голоса по всем вопросам его  компетенции, а также имеют право  на получение дивидендов, а в случае ликвидации общества- право на получение части его имущества.

Акционеры- владельцы привилегированных акций общества не имеют права голоса на общем собрании акционеров, если иное не установлено законом “Об акционерных обществах” или уставом общества для определенного типа привилегированных акций общества. Привилегированные акции общества одного типа предоставляют акционерам - их владельцам одинаковый объем прав и имеют одинаковую номинальную стоимость.

В уставе общества должны быть определены размер дивиденда и (или) стоимость, выплачиваемая при ликвидации общества (ликвидационная стоимость) по привилегированным  акциям каждого типа. Размер дивиденда  и ликвидационная стоимость определяются в твердой денежной сумме или  в процентах к номинальной  стоимости привилегированных акций. Размер дивиденда и ликвидационная стоимость по привилегированным  акциям считаются определенными  также, если уставом общества установлен порядок их определения.

Владельцы привилегированных акций, по которым не определен размер дивиденда, имеют право на получение дивидендов наравне с владельцами обыкновенных акций. Если уставом общества предусмотрены привилегированные акции двух и более типов, то уставом общества должна быть также установлена очередность выплаты дивидендов и ликвидационной стоимости по каждому типу привилегированных акций. Уставом общества может быть установлено, что невыплаченный или не полностью выплаченный дивиденд по привилегированным акциям определенного типа, размер которого определен в уставе, накапливается и выплачивается впоследствии (кумулятивные привилегированные акции). В уставе общества могут быть определены также возможность и условия конвертации привилегированных акций определенного типа в обыкновенные акции или привилегированные акции иных типов. Акционеры - владельцы привилегированных акций участвуют в общем собрании акционеров с правом голоса при решении вопросов о реорганизации и ликвидации общества. Акционеры - владельцы привилегированных акций определенного типа приобретают право голоса при решении на общем собрании акционеров вопросов о внесении изменений и дополнений в устав общества, ограничивающих права акционеров - владельцев этого типа привилегированных акций, включая случаи определения или увеличения ликвидационной стоимости, выплачиваемых по привилегированным акциям предыдущей очереди, а также предоставления акционерам - владельцам иного типа привилегированных акций преимуществ в очередности выплаты дивиденда и (или) ликвидационной стоимости акций.

Акционеры - владельцы привилегированных  акций определенного типа, размер дивиденда по которым определен  в уставе общества, за исключением  акционеров владельцев кумулятивных привилегированных  акций, имеют право участвовать  в общем собрании акционеров с  правом голоса по всем вопросам его  компетенции, начиная с собрания, следующего за годовым общим собранием  акционеров, на котором не было принято  решение о выплате дивидендов или было принято решение о  неполной выплате дивидендов по привилегированным акциям этого типа. Право акционеров - владельцев привилегированным акциям такого типа участвовать в общем собрании акционеров прекращается с момента первой выплаты по указанным акциям дивидендов в полном размере.

Акционеры - владельцы кумулятивных привилегированных акций определенного  типа имеют право участвовать  в общем собрании акционеров с  правом голоса по всем вопросам его  компетенции, начиная с собрания, следующего за годовым общим собранием  акционеров, на котором должно было быть принято решение о выплате  по этим акциям в полном размере  накопленных дивидендов, если такое  решение не было принято ил было принято решение о неполной выплате дивидендов. Право акционеров - владельцев кумулятивных привилегированных акций определенного типа участвовать в общем собрании акционеров прекращается с момента выплаты всех накопленных по указанным акциям дивидендов в полном размере. Устав общества может предусматривать право голоса по привилегированным акциям определенного типа, если уставом общества предусмотрена возможность конвертами акций этого типа в обыкновенные акции. При этом владелец такой привилегированной акции обладает количеством голосов, не превышающим количество голосов по обыкновенным акциям, в которые может быть конвертирована принадлежащая ему привилегированная акция. 

3. Виды субъектов Акционерного  Общества

Этот вопрос мной рассматривался во всей курсовой работе. В последней  главе я остановлюсь на субъективной стороне участия лиц в акционерном  обществе, т. е. на причинах приобретения акций. По этому признаку я рассмотрю  следующие группы акционеров:

Акционеры, приобретающие акции  с целью получения дивидендов или спекуляции, не связанные трудовыми  отношениями с данным АО. В основном это мелкие акционеры, каждому из которых принадлежит небольшая  доля акционерного капитала. С акционерной  компанией их связывает чисто денежный интерес. При уменьшении дохода за счет снижения дивидендов или текущих колебаний котировки они продают акции и вкладывают деньги в те ценные бумаги, которые предоставляют возможность увеличения дохода. В ряде случаев мелкие акционеры передают акции в доверительное управление банку, который гарантирует клиенту помимо дивидендов дополнительный доход. Однако клиент остается собственником акций и может принимать участие в голосовании на собрании акционеров. Привлечение мелких инвесторов — мощное средство мобилизации денег населения, когда возможности крупного национального капитала ограничены. В этом случае вместо ориентации на продажу неделимых блоков акций компаниям и институциональным инвесторам большая часть акций направляется на фондовый рынок. Одновременно предусматривается возможность предложения акций мелким вкладчикам по минимальной цене, в то время как для компаний, коммерческих групп и институциональных инвесторов цены будут близки к установленному оценщиками максимуму.

Мелкие акционеры слабо заинтересованы в делах управления в силу незначительности принадлежащей каждому из них  доли капитала. Да и практически  они далеко не всегда могут реально  участвовать в работе общего собрания. Стремясь сохранить за собой эту  решающую роль, менеджеры делают ставку на мелкого акционера, используя  предоставленное Федеральным законом "Об акционерных обществах" (ст. 11) право устанавливать в уставе ограничения количества акций, принадлежащих  одному акционеру, и их суммарную  номинальную стоимость, а также  максимальное количество голосов, предоставляемых  одному акционеру.

Акционеры — работники фирмы. Это  тоже мелкие акционеры. По они имеют  свои специфические интересы, которые, как правило, не замыкаются на дивидендах. Им совсем небезразлична судьба предприятия, от которой зависит их заработная плата, получение ряда социальных льгот  и даже социальный престиж. Нередко  значительная часть персонала отказывается от права участвовать в принятии решений, оформляя доверенность на имя представителей администрации и передавая тем самым свои голоса действующим менеджерам. Поэтому зачастую во главе АО оказывается не молодой перспективный менеджер, имеющий солидную профессиональную подготовку, а "свой" директор, осуществляющий патерналистскую политику, но имеющий слабое представление о возможностях выживания предприятия в условиях рынка.

В результате такого управления ухудшаются финансовые показатели предприятия. Сторонние  инвесторы пользуются этим обстоятельством  и приобретают "лежащее на боку" предприятие, скупая акции у персонала. Поэтому многие инвесторы при  анализе структуры капитала компании рассматривают долю трудового коллектива как бесхозные акции, которые  можно купить у работников относительно легко и недорого. Соответственно общая тенденция сокращения доли мелких акционеров в структуре акционерного капитала распространяется и на акции, принадлежащие членам трудового  коллектива.

Акционеры — администрация предприятия (директорат). Основной интерес администрации  преобразующихся предприятий заключается  в сохранении своего должностного положения  и власти. Реализации этого интереса грозят изменения в составе акционеров, усиление позиции внешних инвесторов, что в большинстве случаев  ведет к изменениям и в системе  управления компанией, а вместе с  ними—к изменениям в ее кадровом составе. За годы реформ сменилось около пятой  части директорского корпуса, главным  образом в результате акционирования предприятий. Старых руководителей  заменяют молодой (30-40 лет) командой, представляющей собой новую генерацию менеджеров, которые связывают с руководимыми ими фирмами свои долгосрочные интересы. Понятно, что старый директор защищается всеми доступными ему средствами: в частности, "подключает" трудовой коллектив и обращается за поддержкой к местной власти. Используя фактический  контроль над всей информацией, оказывая формальное и неформальное давление на трудовой коллектив, администрация образует единый фронт против сторонних инвесторов. Этому способствует недоверие работников к посторонним "капиталистам", еще более сильное, чем к своим начальникам. Главное же заключается в том, что в русле политики, направленной на выживание предприятия, традиционный руководитель стремится сохранить трудовой коллектив. Около четверти предприятий, несмотря на падение объема производства, не сокращают персонал, в то время как сторонний инвестор в процессе перестройки управления вынужден сокращать количество рабочих мест. Администрация умело использует этот фактор. Поэтому едва ли плодотворна идея консолидации в единый пакет акций, принадлежащих администрации и трудовому коллективу. Указанный пакет окажется в руках администрации, в связи с чем произойдет соединение "законодательной" и "исполнительной" власти в АО. Собственник потеряет контроль над менеджерами. Более целесообразна раздельная консолидация пакетов акций трудового коллектива и администрации и голосование этими пакетами на основе партнерства путем достижения соглашения между администрацией и выборными представителями трудового коллектива. Определенная часть директората, которая не видит вариантов успешного руководства компанией, бывает готова поделиться властью и относительно легко передает функции управления инвестору, который сохраняет за руководителем и его командой какие-либо посты в управленческом аппарате АО. Весьма распространен, например, тип "директора-инженера", занятого повышением технического уровня производства, но не умеющего решать сложные задачи бизнеса. Инвестор редко ставит под сомнение способность российского руководителя управлять производством как таковым. Грамотность в производственной сфере, исключительно хорошее знание технологических процессов всегда отличали российских директоров. Поэтому иностранный инвестор легко идет на оставление функций производственного управления действующему директору. А последний, получив нового хозяина, который, с одной стороны, обеспечивает эффективную систему управления, а с другой—выделяет необходимые средства на техническое развитие предприятия, приобретает возможность реализовать свои технические идеи.

Появилась незначительная практика приобретения контрольного пакета акций банками, осуществляющими лишь внешний контроль и не вмешивающимися в оперативную  деятельность предприятия, включая  даже подбор кадров менеджеров и других специалистов.

Акционеры — крупные инвесторы. В одних случаях они осуществляют портфельные инвестиции с целью  последующей перепродажи акций. В этом качестве все чаще выступают  иностранные инвесторы непосредственно  или через посреднические фирмы. Иностранные инвесторы скупают  пакеты акций российских предприятий  главным образом вследствие недооценки многих компаний, когда по международным  оценкам капитал этих компаний явно не соответствует их потенциалу. На этом и играют биржевые спекулянты, рассчитывающие на значительный и быстрый  рост цен акций российских фирм. Если цена акций не растет, а падает, портфельные инвесторы срочно их сбрасывают. Когда это происходит в массовом масштабе, на фондовом рынке  возникает паника, что нередко, как  показал финансовый кризис августа 1998 года, ставит экономику страны на грань краха. Понятно, что указанную  группу инвесторов к числу эффективных  собственников отнести нельзя. В  других случаях крупный инвестор налаживает управление, санирует предприятие, доводит его до приемлемого уровня, а затем продает. Его мало волнуют  стратегические цели фирмы, перспективы  ее деятельности. Он вкладывает средства лишь постольку, поскольку это необходимо для поддержания предприятия  на плаву. Такой инвестор делает свой бизнес на управлении не производством, а капиталом. Наконец, существуют инвесторы, которые приобретают предприятие (или ряд предприятий) из предпринимательских  соображений, с тем чтобы развивать производство, утвердиться на рынке. Предметом их бизнеса является производство определенного продукта или оказание соответствующих услуг. Это—стратегические инвесторы. Только из их числа могут появиться эффективные собственники, в результате деятельности которых достигаются успехи в экономике. Таким образом, крупные частные инвесторы далеко не всегда эффективные собственники. Практика показывает, что в ряде случаев крупнейшие производители с десятками тысяч рабочих оказываются в зависимости от воли одного или группы аффилированных инвесторов, которые приводят производство на грань краха, а вместе с ним на грани банкротства оказываются его смежники. Портфельными инвесторами нередко выступают коммерческие банки, интересы которых значительно расходятся с интересами производства. В результате производство не развивается, а стагнирует либо становится неэффективным . Возможна и ситуация, когда компетентности банкиров недостаточно, поскольку существуют различия в управлении финансами и производством, либо они слабо информированы относительно специфических особенностей производства и продажи данного продукта. Возникает проблема управления банком промышленными активами. Обычная схема действий—смена руководства и назначение новой управленческой команды со своими менеджерами— в данной ситуации недостаточно эффективна. Это обстоятельство уже учитывают банки, начиная проводить политику выращивания самодостаточных корпораций. В результате банки становятся стратегическими инвесторами с ориентацией на эффективное управление собственностью на долгосрочную перспективу.