Политические и экономические факторы кризисов

Помимо внутренних политических факторов в случае Аргентины очень негативную роль сыграли внешние факторы. Пожалуй, основной из них – резкое изменение  за последний год приоритетов американского правительства в отношении помощи странам, терпящим финансовые бедствия. Сейчас идет много споров о доле вины МВФ и косвенно США в провале аргентинской модели. Главной ошибкой МВФ считается то, что Фонд продолжал настаивать на дальнейшем ужесточении бюджетной и денежно-кредитной политики даже тогда, когда поддержка привязки песо была уже явно бесперспективной. Эта политика исключала возможность оживления экономики и не могла быть реализована без финансовых вливаний извне. Собственно на эти вливания и рассчитывало правительство Аргентины до объявления дефолта. Когда ситуация стала катастрофической, МВФ приостановил выделение кредитов и предложил этой стране два варианта: девальвация песо либо полная долларизация экономики.

Обобщая аргентинский эксперимент с точки зрения глобального развития, можно констатировать некоторый конфликт поколений. В данном случае речь идет о действиях двух американских президентов – Буша-старшего и Буша-младшего. Первый благословил начало аргентинских реформ, которые должны были стать образцовой моделью развития для других латиноамериканских стран. Буш-младший спустя 10 лет проявил безразличие к ситуации в Аргентине, что отрицательно сказалось на ожиданиях рынка и усилило отток капиталов из страны. Он заявлял об отказе от массированных вливаний в терпящие бедствие экономики еще в период своей президентской кампании. Но именно сейчас новый подход реализуется на практике, что выразилось в приостановке выделения предоставленных ранее кредитов МВФ.

Следует отметить, что Турция, оказавшаяся в аналогичном положении полгода назад, помощь МВФ все-таки получила. Это, очевидно, объясняется важностью Турции как стратегического партнера США в Азии. Кроме того, по сравнению с 1997-98 гг. резко снизилась угроза "заразности" локальных финансовых кризисов, что объективно снижает необходимость экстренной помощи Аргентине.

Россия после дефолта также  оказалась отрезанной от международных  кредитов. Но благодаря политической стабильности, эффекту девальвации  рубля и росту цен на нефть России удалось преодолеть последствия кризиса самостоятельно. Важно, что в конце 1998 г. новая мировая финансовая архитектура только обсуждалась и еще не начала оформляться институционально. Сейчас же среди новых подходов к проблеме суверенного дефолта на первом месте фигурирует такой радикальный вариант, как банкротство страны. Безусловно, подобная идея требует экспериментальной обкатки, и Аргентина вновь может стать моделью, правда совсем в ином качестве, чем 10 лет назад.

Меры  по выходу из кризиса

Сравнивая антикризисные меры в  обеих странах, также можно увидеть  ряд различий. Правительство Аргентины  в прошлом году пыталось реализовать  меры жесткой экономии: сокращение зарплат и госрасходов. Правительство  России в 1998 г. такие меры обсуждало, но так и не реализовало. Аргентинские власти пошли даже на такой шаг, как замораживание пенсионных счетов и их использование для выплат по внешнему долгу. В России ни о чем подобном не говорили, хотя такие действия де-факто осуществлялись за счет неплатежей по пенсиям и зарплатам бюджетников.

С целью предотвратить отток  капиталов власти Аргентины ввели  в конце прошлого года ограничения  по снятию средств с банковских счетов. Это решение было наиболее болезненным  в социальном плане: потолок составил всего 1000 долл. в месяц. Отток капитала был временно приостановлен, но резко усилился кризис неплатежей. Российское государство на подобные меры не шло, ограничения изъятий возникали спонтанно, из-за кризиса банковской системы.

В рамках мер по управлению госдолгом аргентинская власть пыталась осуществить обмен долговых обязательств с целью снижения процентных выплат. Этот вариант мягкого дефолта, однако, не удался из-за проблемы доверия. Российская фискальная власть пыталась идти по схожему пути свопа ГКО на еврооблигации, удлиняющего среднюю дюрацию долга. Данная попытка также окончилась неудачей по аналогичной причине.

В рамках усиления контроля за валютными операциями монетарные власти Аргентины предприняли еще  одну крайнюю меру, прекратив с 21 декабря проведение биржевых валютных операций. Это было вызвано бесполезностью поддержки курсового режима и угрозой исчерпания официальных валютных резервов (система валютного управления обеспечивает резервами лишь широкую денежную базу, но не всю денежную массу). Банк России приостанавливал торги во втором полугодии 1998 г. на очень короткие сроки, эффективно используя рычаги административного воздействия на коммерческие банки для подавления спекулятивных атак. Аргентина потеряла такую возможность, заменив центробанк системой валютного управления.

Среди предполагаемых мер  в области валютной политики в  этой стране – введение двух валютных курсов. Первый, официальный, предназначается  для трансакций на внешнем рынке, а второй, плавающий, – для неторговых операций и оплаты ряда услуг, например туристических. Официальный курс на ближайшие 5 месяцев устанавливается на уровне 1,4 песо за доллар, а в дальнейшем может быть привязан к корзине валют, включающей помимо доллара евро, иену и бразильский реал.

Сравнивая эти меры с российским опытом, отметим, что в случае Аргентины они носят более "антирыночный" характер. Россия с 1993 г. полностью отказалась от множественности обменных курсов и не возвращалась к такой политике даже на пике кризиса во втором полугодии 1998 г. Введенная тогда система двойных валютных сессий чем-то похожа на аргентинский вариант. Однако разница существенная, т.к. официальный курс доллара к рублю не фиксировался и был достаточно близок к рыночному обменному курсу.

Опасаясь полномасштабного социального взрыва и экономического коллапса, аргентинские власти осуществляют нажим на банковскую систему (представленную в основном иностранными банками). Долги до 100 тыс. долл. будут возвращаться вкладчикам по старому курсу, а долларовые банковские кредиты, наоборот, переоценены в песо. Суммарные потери банков в этой связи оцениваются в 6-10 млрд долл. Такого популизма в России также не было: после кризиса принимались вполне разумные меры по компенсации потерь рядовых вкладчиков, однако власти не гарантировали полного возврата средств. Наоборот, монетарные власти в России явно или неявно действовали в интересах банковских олигархических групп, создавая тепличные условия для "слива" активов, распределяя прямые субсидии в виде стабилизационных кредитов и т.д.

Среди других планируемых в Аргентине мер отметим введение нового налога на фирмы-экспортеры нефти (находящиеся в основном в иностранной собственности). В России аналогичные меры проводились с начала 1999 г. Кроме того, аргентинское правительство отказывается от обязательств по отношению к инфраструктурным, телекоммуникационным, газовым и электроэнергетическим компаниям (также в иностранной собственности). Повышать тарифы в соответствии с ростом курса доллара им будет запрещено, хотя ранее такое право предоставлялось. Контроль над ценами уже объявлен в качестве одного из приоритетных направлений антикризисной политики. В России контроль над тарифами естественных монополий никогда не отменялся, но при этом власти не решились на введение контроля над ценами потребительских товаров.

Можно сделать вывод, что  в отличие от России в 1998 г. над  Аргентиной действительно нависла  угроза свертывания рыночных преобразований, возврата к перонистской модели экономики  и отказа от участия в интеграционных процессах. Это, в свою очередь, оправдывает несклонность МВФ и США обещать помощь новым властям до объявления программы действий, включающей не только аварийные меры в сфере экономики и финансов, но и более глубокие социально-экономические и институциональные преобразования.

Источник: www.finansy.ru

 

 

Причины и механизмы  профилактики финансово-экономического кризиса

1. Финансово-экономический кризис, содержанием которого стал рост  безнадежной дебиторской и кредиторской  задолженности финансовых центров,  сущностью — снижение материально-вещественного обеспечения денежной массы, а последствием — переход от экономического роста к упадку, развивается как реакция на неадекватность координации хозяйственных отношений принципам закона экономического роста;

2. Механизмы профилактики финансово-экономического кризиса должны соответствовать трем основным принципам закона экономического роста:

2.1. Безусловная материально-вещественная  капитализация той контролируемой  части дохода конкретного капитала, которая соответствует превышению его производительности над средней;

2.2. Обеспечение ориентированного  прямого перетока капиталов в  сторону максимальной производительности  при ценовой нормализации доходов,  контролируемых каждым конкретным  капиталом;

2.3. Экономизация иерархии власти, реализуемой в ходе трансформации капитала;

3. Практическая реализация механизмов  профилактики финансово-экономических  кризисов сводится:

3.1. К пополнению институциональных  правил и условий, координирующих  хозяйственные отношения, обязательным  и постоянным контролем соблюдения соответствия хозяйственных сделок принципам закона экономического развития;

3.2. К пополнению рыночного механизма  такими процедурами определения  цены предмета сделки, которые  бы зафиксировали капитализацию  части дохода продавца (покупателя) и необходимый прямой переток капитала между ними, исходя из оценки производительности капитала, представляемого каждым из них;

3.3. К обеспечению доступа каждого  владельца капитала к стандартной  и объективной процедуре оценки  эффективности управленческих действий иерархически упорядоченной администрации организации;

4. Предложенные в данной работе  формы и расчетные приемы соблюдения  условий практической реализации  механизмов профилактики финансово-экономического  кризиса предусматривают и  обеспечивают:

4.1. Структуризацию цены предмета  сделки, исходя из его стоимости,  определенной продавцом традиционным  порядком, в виде двух составляющих  цены:

а) объем прямого перетока капитала (в денежной форме) из фонда развития производства (резервного капитала) участника сделки с меньшей производительностью капитала в фонд развития производства (резервный капитал) участника с большей производительностью капитала;

б) нормализованная рыночная цена предмета сделки, скорректированная  на объем прямого перетока капитала;

4.2. Осуществление на основе базы  данных регулярного мониторинга  главных показателей эффективности  управленческих действий должностных  лиц, исходя из минимума достоверных  сведений, уже используемых, как  правило, при ведении нормального  бухгалтерского учета в организации;

5. Теоретическая строгость и  математическая интерпретации предложенных  разработок позволяют надеяться  на высокую эффективность практического  использования механизмов профилактики  финансово-экономических кризисов. К тому же, потенциал рассмотренных механизмов экономического роста обеспечивает множество "побочных" эффектов, среди которых:

а) решение проблемы прогрессивного ценообразования через постепенную  ликвидацию ценовых ножниц на продукцию  отраслей народного хозяйства;

б) решение проблемы безинфляционной денежной эмиссии через обязательное создание у всех субъектов хозяйствования обязательных фондов развития (резервных фондов), первоначально формируемых эмиссионным кредитом под минимальный (символический) процент, и на этой основе постепенную ликвидацию проблемы неплатежей;

в) решение проблемы инвестирования сектора реальной экономики ( причем исключительно за счет отечественных  инвесторов) по наиболее приоритетным (с позиций производительности капитала) направлениям производства и создание реальной защиты национального производителя.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список используемой литературы и источников

Богачев В.Ф. и др. "Промышленность России: антикризисные стратегии  предприятий. - СПб.: Издательский дом "Коврус", 1996.

 

2. Стратегия и тактика антикризисного управления фирмой/ Богданова Т.А., Градов А.П. и др.; Под ред. Градова А.П. и Кузина Б.И. - СПб.: "Специальная литература", 1996.

 

3. Интернет-сайт www.fgtu.donntu.edu.ua

 

4. Интернет-сайт www.finansy.ru

¹ "Пустыня Тартари" - фильм известного итальянского режиссера В. Дзурлини, рисующий быт и нравы гарнизона крепости, постоянно ожидающего нашествия врага.