Государственный внутренний и внешний долг

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

1. Государственный  внутренний и внешний долг. Государственные и муниципальные ценные бумаги. Понятие и виды государственных и муниципальных ценных бумаг в России.
2. Лицензирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Виды лицензий. Виды профессиональной деятельности, не подлежащие лицензированию.
3. Акционерное общество учреждено с уставным капиталом 3 млн. руб. (оплачен полностью). Количество объявленных акций, зафиксированное в уставе – 10000 с номиналом 500р. Общество принимает решение разместить максимальное возможное количество дополнительных акций, однако по результатам регистрации отчета об итогах выпуска 20% акций были аннулированы как неразмещенные. Каков уставный капитал данного акционерного общества после размещения дополнительных акций?
4. Инвестор Иванов купил пять акций компании «Маяк» по цене 130 руб. за акцию, а инвестор Сидоров – опцион колл на 100 таких акций с ценной исполнения 120 руб. за акцию. Премия опциона – 650 руб. Срок исполнения опциона 3 месяца. Определите доход от операции каждого из инвесторов, если через 3 месяца курс акций возрос до 150руб. за акцию .
5. Акционерном обществом при учреждении размещено 5 000 акций с номинальной стоимостью 1000 руб.  В уставе зафиксировано 10000 объявленных акций номинальной стоимостью 1000 руб. На вторичном рынке акции продаются по цене 1200 руб. Рассчитайте величину уставного капитала общества, его рыночную стоимость.

Список литературы

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1. Государственный  внутренний и внешний долг. Государственные  и муниципальные ценные бумаги. Понятие  и виды государственных и муниципальных  ценных бумаг в России.

Государственным долгом в Российской Федерации являются долговые обязательства РФ и субъектов РФ перед физическими и юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и иными субъектами международного права, включая обязательства по государственным гарантиям, предоставленным РФ.

Государственный внутренний долг в РФ — это обязательства Российского государства и ее субъектов перед физическими и юридическими лицами, иностранными государствами, международными финансовыми организациями, выраженные в валюте РФ. Практически все страны мира к настоящему моменту накопили существенный государственный долг, однако в странах с развитой рыночной экономикой в основном преобладает государственный внутренний долг, поскольку государство заимствует преимущественно у резидентов.

Внутренний долг РФ регулируется законом «О государственном долге  Российской Федерации» и обслуживается  Центральным банком РФ. Он обеспечивается активами, находящимися в распоряжении Правительства РФ. Российская Федерация  не несет ответственности по долговым обязательствам субъектов РФ и муниципальных  образований, если такие обязательства  не были гарантированы РФ. Внутренние государственные долговые обязательства  делятся на рыночные, существующие в форме государственных ценных бумаг, и нерыночные, возникшие по итогам исполнения федерального бюджета  и выпущенные в счет финансирования образовавшейся задолженности. На макроэкономическом уровне для привлечения средств в бюджет неоспоримое преимущество получает заимствование посредством ценных бумаг по сравнению с увеличением налогов. Дело в том, что организовать государственный заем всегда можно быстрее и проще, чем вносить изменения в налоговую политику государства.

Для того чтобы не допустить  неэффективного роста внутреннего  государственного долга, несомненно, необходимы меры по управлению долгом.

Под управлением государственным  внутренним долгом понимается совокупность мероприятий государства по выплате  доходов кредиторам и погашению  займов, изменению условий уже  выпущенных займов, определению условий  по выпуску новых государственных  ценных бумаг. Управление государственным  долгом предполагает воздействие на различные параметры долга, в  том числе на доходность обязательств, инвестиционные риски по ним.

В РФ система правового  регулирования государственного долга  в течение длительного времени  не содержала норм, ограничивающих возможности органов, управляющих  государственным долгом, завышать доходность размещаемых ценных бумаг. Лишь в 1996 г. появилось распоряжение Правительства  РФ (от 8.07.96 г.), которое предписывало Минфину «при осуществлении политики внутренних заимствований руководствоваться  исключительно требованиями приведения уровня доходности государственных  ценных бумаг в соответствии с  фактическим уровнем инфляции».

В процессе управления государственным  долгом можно выделить три стадии: привлечение, размещение и погашение. При этом управление долгом может  базироваться как на прямом государственном  управлении, так и на косвенных  методах, включающих выдачу государственных  гарантий и нормативно-административное регулирование привлечения негарантированных  кредитов частными фирмами. Прямое государственное  управление долгом осуществляется в  контексте бюджетного процесса, который  определяет предельные размеры государственных  заимствований и государственных  гарантий на текущий бюджетный год.

Различают три способа  возможного использования привлекаемых ресурсов:

1. Финансовое размещение, когда за счет займа осуществляется финансирование инвестиционных проектов и развитие экономики. Данный способ является наиболее распространенным для стран с развивающейся экономикой, однако он практически не используется в развитых странах в связи с налагаемыми тяжелыми обязательствами по обслуживанию такого рода заимствований.

2. Бюджетное использование, при котором привлеченные ресурсы направляются на финансирование текущих бюджетных расходов, в том числе на обслуживание внешней задолженности. Этот способ использования привлекаемых ресурсов — наименее эффективный из существующих — используется в основном в странах, экономика которых не справляется с выплатами ранее взятых на себя обязательств.

3. Смешанное бюджетно-финансовое размещение, при котором заимствования используются как на финансирование текущих бюджетных потребностей, так и на развитие экономики в целом. Такой способ принят в странах с развитой рыночной экономикой, где средства, получаемые государством благодаря займам под государственные долговые обязательства, идут не только на текущие нужды, но и закладываются в долгосрочные программы использования, причем не только в масштабе страны, но и в европейском масштабе.

Российский рынок характеризуется  недостаточной информационной эффективностью, и, следовательно, для эффективного управления государственным долгом требуется управление как объемом долга, так и стоимостью заимствований. В настоящее время законодательно установлен лишь один инструмент управления внутренним государственным долгом — предел внутреннего государственного долга и объемов заимствований.

Управление реальной динамикой  долговых обязательств предполагает контроль двух важнейших показателей — величины государственного долга и стоимости его обслуживания. В условиях экономического роста важны не абсолютные их размеры, а доля государственного долга в ВВП и соотношение реального процента (стоимости обслуживания за вычетом инфляционной составляющей) и темпа экономического роста.

Динамика реального государственного внутреннего долга определяется двумя основными факторами: во-первых, уровнем дефицита; во-вторых, соотношением процента по внутренним и внешним  обязательствам, учитывающим динамику реального курса доллара и  темп роста ВВП. Так, экономический  подъем, ведущий к реальному повышению  курса отечественной валюты, способен снизить долю внешнего долга по отношению  к доле внутреннего.

Государственный внешний  долг в РФ — это задолженность РФ и ее субъектов физическим и юридическим лицам, иностранным государствам, международным финансовым организациям, выраженная в иностранной валюте. Государственные внешние заимствования РФ используются для покрытия дефицита федерального бюджета, а также для погашения государственных долговых обязательств РФ.

Программа государственных  внешних заимствований РФ включает перечень внешних заимствований  РФ на очередной финансовый год с  разделением на несвязанные (финансовые) и целевые иностранные заимствования.

 Государственные ценные бумаги - это любые ценные бумаги, удостоверяющие отношения займа, в которых должником выступают государство, органы государственной власти или управления.

Государственные ценные бумаги выпускают многие страны с рыночной экономикой. Цели выпуска государственных  ценных бумаг – это, прежде всего, финансирование дефицита государственного бюджета, управление наличной денежной массой, финансирование определенных инвестиционных проектов (например, в  Японии выпускаются государственные  «строительные» облигации, за счет которых  осуществляются социальные проекты). Могут  быть и иные цели. В настоящее время в России принят закон «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг». В соответствии с этим законом можно выделить:

• Федеральные государственные ценные бумаги
• Государственные ценные бумаги субъектов федерации
• Муниципальные ценные бумаги.

Государственные и муниципальные  ценные бумаги могут выпускаться  в форме облигаций или иных эмиссионных ценных бумаг, именными и на предъявителя. Государственные ценные бумаги могут составлять как внутренний, так и внешний долг и быть номинированы как в рублях, так и в иностранной валюте. Муниципальные ценные бумаги внешний долг составлять не могут и выпускаются только с рублевым номиналом.

В настоящее время в  обращении находятся следующие  виды государственных ценных бумаг, выпущенные от имени Российской Федерации:

• Государственные краткосрочные обязательства (ГКО)
• Облигации федеральных займов (ОФЗ)
• Облигации государственного внутреннего валютного займа (так называемые «вэбовки»)
• Облигации государственного сберегательного займа
• Еврооблигации – облигации, номинированные в иностранной валюте и обращающиеся на международном рынке.

Государственные краткосрочные обязательства (ГКО) выпускаются в России с 1993 г. как дисконтные именные бездокументарные ценные бумаги. Их конструкция «списана» с казначейских векселей США (кстати, выражение «ставка без риска» относится именно к этим казначейским векселям. Оно означает, что казначейские векселя США «свободны от риска банкротства эмитента» – но не от других видов рисков). Торговля ГКО осуществляется только через торговую систему Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ) и системы региональных валютных бирж (в С.-Петербурге, Екатеринбурге, Владивостоке, Новосибирске, Самаре, Ростове, Нижнем Новгороде). Срок их обращения – до 1 года.

Облигации федерального займа (ОФЗ) появились в 1995 г. как среднесрочные именные бездокументарные купонные облигации. Срок их обращения – более 1 года. Доход по этим облигациям выплачивается в виде процентных выплат с разной периодичностью для разных выпусков (1, 2 и 4 раза в год). Купон может быть фиксированным и плавающим. Обращаются ОФЗ, как и ГКО, через торговую систему ММВБ.

«Вэбовки» появились в 1993 г. Дело в том, что в 1991 г. Внешэкономбанк СССР оказался неплатежеспособным, в нем были заморожены валютные счета юридических и физических лиц. В 1993 г. задолженность перед юридическими лицами была оформлена в виде облигационного займа Облигаций государственного внутреннего валютного займа (ОГВВЗ). Данный заем был оформлен как 5 траншей облигаций с разными сроками погашения (от 1 до 15 лет), номинирован в долларах США. Облигации были выпущены как документарные предъявительские ценные бумаги с ежегодными купонными выплатами в размере 3 %. Позднее выли выпущены еще 2 транша этих облигаций. ОГВВЗ – это пример секьюритизации задолженности. Секьюритизация – это превращение (переоформление) задолженности в обращаемые ценные бумаги.

Облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ) предназначались в первую очередь для физических лиц. Впервые они были выпущены в 1995 г. Это документарные предъявительские купонные облигации со сроком обращения более одного года. Платежным агентом по этим облигациям выступает Сбербанк России, куда инвесторы обращаются для получения процентных платежей и погашения основной суммы долга (самой облигации).

В 1996 г. Россия вышла на внешний  рынок облигационных заимствований  – на рынок еврооблигаций.

Рынок евробумаг начал формироваться примерно в 60-е годы 20 века. Название «евро» - это дань традиции, поскольку первые такие бумаги появились в Европе. В настоящее время – это поистине мировой рынок ценных бумаг, где и эмитентами, и инвесторами, и посредниками выступают представители самых разных стран.

Евробумаги – это ценные бумаги, выпущенные в валюте, иностранной для эмитента, и размещаемые среди зарубежных инвесторов, для которых данная валюта также является иностранной. Различают евроакции, еврооблигации и краткосрочные евробумаги (простые обращающиеся векселя). Эмитентами этих бумаг могут быть не только государства, но и частные компании.

Основными финансовыми центрами рынка евробумаг являются Лондон, Люксембург, Цюрих. Расчеты по сделкам осуществляются через две депозитарно-клиринговые системы – Седел и Евроклир (в 2000 г. произошло объединение Седел с клиринговой организацией Франкфуртской фондовой биржи и образовалась суперсистема Клеарстрим).