1.Рынок капитала (инвестиций).
В условиях рыночных отношений
рынок капитала занимает очень важное
значение, так как является важным источником
долгосрочных финансовых ресурсов. В рынок
капитала входят рынок ценных бумаг и
рынок банковских услуг, что способствует
платежеспособности финансовой системы.
Все рынки регламентируются законами
и законодательными актами, поэтому для
нормального функционирования этих рынков
необходимо в Украине создать нормальную
законодательную базу, которая бы смогла
регулировать экономические отношения
по формированию и распределению ссудного
капитала.
Важнейшей функцией финансового
рынка является трансформация свободных
денежных средств в ссудный капитал, затем
перераспределяет между различными хозяйствующими
субъектами экономики, которые ставят
перед собою одну цель – увеличение капитала.
Несмотря на достоинства и недостатки
рынка ценных бумаг не следует все же идеализировать
экономический механизм рыночных отношений.
Существует необходимость в подходе к
его возможностям и в оценке его потенциала.
Так же необходима сплоченность так как
рынок ценных бумаг оказывает отрицательное
воздействие на платежные системы и на
банковские показатели.
Капитал
является одним из основных элементов
общественного богатства. Капитал в широком
смысле слова - это любой ресурс, создаваемый
с целью производства большего количества
экономических благ. Получение определенного
потока товаров и услуг в будущем предполагает
наличие в производственном процессе
определенного запаса ресурсов длительного
пользования, т.е. капитала.
Различают
две основные формы капитала:
· физический
капитал (машины, здания, сооружения, сырье
и т.д.)
· человеческий
капитал (общие и специальные знания, трудовые
навыки, производственный опыт и т.д.).
Строго
говоря, человеческий капитал - это особая
разновидность трудовых ресурсов. Поэтому
под капиталом в собственном смысле этого
слова обычно подразумевают только физические,
материальные факторы. Физический капитал
разделяется, в свою очередь, на основной
капитал, куда относятся реальные активы
длительного пользования, такие как здания,
сооружения, машины, оборудование, и оборотный
капитал, расходуемый на покупку средств
для каждого цикла производства: сырья,
основных и вспомогательных материалов
труда.
Основной
капитал служит в течение нескольких лет
и подлежит замене (возмещению) лишь по
мере его физического или морального износа.
Оборотный капитал полностью потребляется
в течение одного цикла производства,
и его стоимость включается в издержки
производства целиком, в отличие от основного
капитала, стоимость которого учитывается
в издержкам по частям.
Ссудный
капитал - это цена, уплачиваемая собственнику
капитала за использование его средств
в течение определенного периода времени.
При анализе обычно рассматривают капитал
исключительно в денежной форме, подразумевая,
что на деньги покупают физический капитал.
Ставкой
процента называется цена, которую нужно
уплатить за использование денег в течение
некоторого промежутка времени, выраженная
в процентах. Например, ставка 5% в год означает,
что за использование 1000 рублей в течение
года нужно заплатить 50 рублей.
На рынке
капитала существуют спрос и предложение,
которые определяют равновесную ставку
процента (цену) и количество отданных
напрокат денег.
Одной из
главных особенностей рынка капитала
является то, что любая фирма и любой потребитель
может выступить на этом рынке как в качестве
кредитора, так и в качестве заемщика.
Во-первых, все фирмы и потребители используют
этот «ресурс» в своей деятельности (и
поэтому могут нуждаться в нем). Во-вторых,
этот «ресурс» не требует производства
(поэтому любая фирма или потребитель
может обладать деньгами независимо от
рода своей деятельности).
1.1 Спрос на капитал
Спрос на
капитал предъявляют фирмы и население.
При этом мотивы поведения их несколько
различаются, но в результате они ведут
себя схожим образом: при снижении ставки
процента фирмы и потребители увеличивают
спрос на кредиты.
Фирмы предъявляют
спрос на капитал для того, чтобы использовать
его для приобретения капитальных благ
(оборудования, материалов и т.д.) и получения
прибыли. Они прибегают к услугам заемного
капитала тогда, когда им не хватает своих
собственных денег (например, вырос спрос
на их продукт и фирмы хотят расширить
производство). При этом, чем дешевле фирме
будет обходиться кредит, тем большее
количество денег она захочет взять взаймы.
Потребители
берут деньги взаймы не для получения
прибыли, а для покупки какие-либо потребительских
благ. Делают они это в нескольких случаях.
Во-первых,
они могут брать деньги в долг для обеспечения
текущего потребления в случае непредвиденного
уменьшения дохода. В этом случае деньги
нужны для приобретения благ первой необходимости
и, строго говоря, не являются капиталом.
Подобные займы могут существовать в условиях
неопределенности в получении дохода
- например, в случае неурожая у земледельцев.
Во-вторых,
потребители могут брать кредит для покупки
капитальных потребительских благ, которые
имеют относительно высокую цену и требуют
откладывания денег из дохода в течение
длительного промежутка времени.
Изменение
ставки процента меняет выбор потребителей
- чем ниже процент, тем больше потребителей
решают взять деньги в долг и купить благо
сразу, а не "терпеть" до того момента,
пока накопят нужную сумму сами.
Таким образом,
при уменьшении ставки процента спрос
на капитал увеличивается, так как и фирмы,
и население решают взять больше денег
в долг.
1.2. Предложение каптала.
Фирмы выступают
в качестве кредиторов, если у них образуются
временно «лишние» деньги, которые они
не могут использовать с прибылью сами.
Одной из
причин появления у отдельной фирмы временно
свободных денежных средств может быть
необходимость сберегать часть получаемой
прибыли в виде амортизационных отчислений,
предназначенных для покрытия затрат
на капитальное благо.
Другим
источником тоже может быть собственный
капитал фирмы - в том случае, если фирма
не может прибыльно его использовать сама.
Например, в результате падения спроса
на ее продукцию фирма решает несколько
сократить производство и часть освободившихся
денег отдает временно в долг на рынке
капитала. Чем выше ставка процента, тем
большая часть операций фирмы окажется
неприбыльной и большее количество денег
фирма согласится отдать в долг.
Потребители
имеют мотивы для сбережения части своего
дохода, аналогичные тем, которые побуждали
их брать взаймы.
Во-первых,
они могут откладывать деньги, чтобы компенсировать
низкий доход в будущем - делать сбережения
на старость. Потом они смогут увеличить
свой уровень потребления за счет расходования
этих сбережений.
Во-вторых,
потребители могут откладывать деньги
на покупку капитального блага. Чем выше
будет процент, тем большее количество
потребителей откажутся брать кредит
для покупки дорогой вещи и будут сберегать
деньги - то есть выступят на рынке капитала
не в качестве покупателей, а в качестве
продавцов.
Владелец
фирмы (как потребитель) в случае получения
высокой прибыли может принять решение
не тратить ее на собственные нужды, а
использовать для получения дополнительного
дохода. Например, отдать в долг на рынке
капитала для получения прибыли в виде
процентов.
Таким образом,
предложение заемных средств отчасти
образуется за счет того, что у фирм и у
потребителей образуются временно «лишние»
денежные запасы.
1.3.Равновесие капитала.
Потребители
тратят взятые в долг деньги на рынках
потребительских благ длительного пользования,
а фирмы - на рынках промежуточных благ.
Можно заметить,
что в данном случае произошло как бы перераспределение
покупательных возможностей среди участников
хозяйства. Одни фирмы и потребители, которые
обладали возможностью распорядиться
частью общего продукта хозяйства, временно
передали эту возможность другим фирмам
и потребителям за плату в виде процента.
При этом величина общего спроса на рынках
благ не изменяется, а изменяется только
структура.
Равновесие
на рынке капитала может измениться при
изменении любого из обстоятельств, определяющих
положение кривых спроса и предложения.
Поскольку
одним из основных факторов является информация
о будущем доходе (для потребителей) и
спроса (для фирм), относительно быстро
равновесие может изменяться в результате
изменения ожиданий будущих событий. Например,
если в хозяйстве распространится информация
о грядущей депрессии или подъеме в хозяйстве,
потребители и фирмы могут резко изменить
свое поведение на рынке капитала.
В более
длительном периоде равновесие может
смещаться в результате изменения менее
подвижных факторов - например, степени
бережливости потребителей (если люди
будут менее заинтересованы в текущем
потреблении и захотят больше денег отложить
«на потом», сохранить для детей и т. д.).
Или по мере увеличения доходов потребителей
(если люди будут становиться богаче, они
смогут откладывать большие суммы, например,
собирать деньги не на покупку велосипеда,
а на покупку яхты или самолета). Или просто
по мере роста хозяйства - чем больше фирм
и потребителей будет в хозяйстве, тем
большее количество участников будет
на рынке капитала.
2. Метод отбора инвестиционных
проектов с помощью
перечня критериев.
Суть метода отбора инвестиционных
проектов с помощью перечня критериев
заключается в следующем: рассматривается
соответствие проекта каждому из установленных
критериев и по каждому критерию дается
оценка проекту. Метод позволяет увидеть
все достоинства и недостатки проекта
и гарантирует, что ни один из критериев,
которые необходимо принять во внимание
не будет забыт, даже если возникнут трудности
с первоначальной оценкой.
Критерии, необходимые для оценки
инвестиционных проектов, могут различаться
в зависимости от конкретных особенностей
организации, ее отраслевой принадлежности
и стратегической направленности. При
составлении перечня критериев необходимо
использовать лишь те из них, которые вытекают
непосредственно из целей, стратегии и
задач организации, ее ориентации долгосрочных
планов. Проекты, получающие высокую оценку
с позиции одних целей, стратегий и задач,
могут не получить ее с точки зрения других.
Основными критериями для оценки
инвестиционных проектов являются:
А. Цели организации, стратегия,
политика и ценности.
1. Совместимость проекта
с текущей стратегией организации и
долгосрочным планом.
2. Оправданность изменений
в стратегии организации (в случае,
если этого требует принятие проекта).
3. Соответствие проекта
отношению организации к риску.
4. Соответствие проекта
отношению организации к нововведениям.
5. Соответствие проекта требованиям организации с
учетом временного аспекта (долгосрочный
или кратко срочный проект).
6. Соответствие проекта потенциалу
роста организации.
7. Устойчивость положения
организации.
8. Степень диверсификации организации
(т.е. количество отраслей, не имеющих производственной
связи с основной отраслью, в которой осуществляет
свою деятельность организация, и их доля
в общем объеме ее производства), влияющая
на устойчивость ее положения.
9. Влияние больших финансовых
затрат и отсрочки получения прибыли на
современное состояние дел в организации.
10. Влияние возможного
отклонения времени, затрат и
исполнения задач от запланированных, а
также влияние неудачи проекта на состояние
дел в организации.
Б. Финансовые критерии
1. Размер инвестиций (вложения
в производство, вложения в маркетинг; для
проектов НИОКР затраты на проведение
исследования и стоимость развития, если
исследование успешно).
2. Потенциальный годовой
размер прибыли.
3. Ожидаемая норма чистой
прибыли.
4. Соответствие проекта
критериям экономической эффективности
капиталовложений, принятым в организации.
5. Стартовые затраты на
осуществление проекта.
6. Предполагаемое время,
по истечении которого данный
проект начнет приносить расходов
и доходов.
7. Наличие финансов в
нужные моменты времени.
8. Влияние принятия данного
проекта на другие проекты, требующие
финансовых средств.
9. Необходимость привлечения
заемного капитала (кредитов) для
финансирования проекта, и его
доля в инвестициях.
I0.Финансовый риск, связанный
с осуществлением проекта.
11. Стабильность поступления
доходов от проекта (обеспечивает
ли проект устойчивое повышение
темпов роста доходов фирмы, или доход
от года к году будет колебаться).
12. Период времени, через который
начнется выпуск продукции (услуг), а, следовательно,
возмещение капитальных затрат.
13. Возможности использования налогового законодательства
(налоговых льгот).
14. Фондоотдача, т.е. отношение
среднего годового валового дохода, полученного
от проекта, к капитальным затратам (чем
выше уровень фондоотдач и, тем ниже в
общих расходах организации доля постоянных издержек, не зависящих
от изменения загрузки производственных мощностей,
а, следовательно, тем меньше будут убытки
в случае ухудшения экономической конъюнктуры;
если уровень фондоотдачи в данной организации
ниже среднеотраслевого, то в случае кризиса
у нее больше шансов разориться одной
из первых).
15. Оптимальность структуры
затрат на продукт, заложенный в проекте
(использование наиболее дешевых и легко
доступных производственных ресурсов).