Развитие экономического кризиса в России

Развитие экономического кризиса в России

В связи с описанной выше спецификой России отток иностранного капитала произошел стремительно. Российский рынок ценных бумаг упал осенью гораздо глубже, чем зарубежные. Даже чем другие развивающиеся рынки. Его падение было также усугублено войной в Грузии и действиями против отдельных корпораций. Такими, например, как публичная порка «Мечела» и претензии к ТНК-BP.

А поскольку стоимость акций была включена в множество сделок, под них брались кредиты, то резкое падение цен привело к неисполнению обязательств, поставило некоторые финансовые структуры под угрозу банкротства.

Банки стали меньше доверять друг другу и другим организациям, резко сократилась выдача кредитов. Вкладчики стали снимать со счетов свои сбережения, и состояние многих банков еще более пошатнулось.

Чтобы предотвратить массовые банкротства банков, государство выделило крупные средства на поддержку банковской системы, что стабилизировало ситуацию в финансовом секторе. Но тем временем многие компании, деятельность которых излишне зависела от постоянного получения новых кредитов и низких ставкам по ним, оказались в затруднительном положении. Некоторые из них уже не могли расплачиваться по своим обязательствам. Начала обнаруживаться нежизнеспособность множества проектов, созданных или только начатых в период нездорового бума. Предприятия в ожидании трудных времен предпринимали срочные меры по сокращению издержек, в том числе, путем сокращения рабочих мест и снижения заработной платы.

С ноября 2008 года начался резкий спад промышленного производства. Его темп оказались выше, чем в самые тяжелые моменты 90-х годов. Больше всего пострадали металлургия, автомобилестроение, строительство, производство строительных материалов. Произошло стремительное сокращение доходов от экспорта, как благодаря физическому сокращению его объема, так и за счет резкого падения цен на экспортные товары. Это уменьшило бюджетные доходы и ограничило приток валюты в страну.

Первоначально незначительная девальвация рубля сменилась в декабре-январе быстрым снижением его курса к евро и доллару. В конце января, дождавшись уменьшения спроса на валюту в связи с уменьшением рублевой массы, Центробанк объявил политику валютного коридора, ограничив дальнейшее падение курса рубля.

В России с конца 2008 года наблюдалось снижение темпов роста потребительских цен. Отток капитала из страны, перевод части сбережений в валюту, сокращение кредитования, в целом, компенсировали раздачу "свеженапечатанных" рублей банкам в конце 2008 года.

После краткого ускорения темпов роста цен в первом квартале 2009 года, обусловленного ростом цен на импортные товары из-за девальвации рубля, рост цен вновь замедлился. В  осенью даже наблюдалась приостановка роста цен. Однако высокий дефицит государственного бюджета сегодня вызывает выпуск новых рублей. Так что рост цен возобновился, хотя и меньшими темпами, чем год назад. 

С середины весны ситуация по ряду направлений улучшилась: стабилизировался, а затем начал расти рубль, замедлилась инфляция (в сентябре-октябре рост цен практически остановился), со второй половины года начался быстрый восстановительный рост в промышленности. В некоторых отраслях он стал заметен еще весной. В частности, в металлургии ситуация очень заметно улучшилось благодаря наращиванию экспорта в Китай.

Существенно выросли мировые цены на нефть, благодаря притоку средств с валютного рынка и из-за рубежа, резко выросли цены на российские акции и другие ценные бумаги. (Рост биржевого индекса РТС в России с начала года оказался самым высоким в мире.) Однако при этом положение реального сектора остается неустойчивым, доходы заметной части населения упали, банки отягощены сомнительными кредитами, многие из которых никогда не будут отданы.  Устойчивость финансовой системы в значительной мере обеспечена лишь готовностью Центробанка оперативно поддержать любой крупный банк в критической ситуации.

Падение экономики привело к существенному снижению доходов бюджета. Дефицит финансировался из Резервного фонда, размер которого резко уменьшился. Однако вопреки опасениям Фонд не был полностью истощен, благодаря существенному росту нефтегазовых доходов со второй половины 2009 года.

Как и во всем мире темпы восстановительного роста во второй половине 2010 года в России заметно упали. С тому же вновь стала усиливаться инфляция, из-за увеличение Центробанком денежной массы. Оно  осуществляется в значительной мере путем скупки валюты на новые рубли.

Задерживая таким образом рост курса рубля, ЦБ РФ с одной стороны стремиться уменьшить быстрый рост импорта, а с другой увеличивает резервы и тем самым повышает свои возможности предотвратить или отсрочить резкое падение рубля в случае неблагоприятных изменений в мировой экономике.

Прогнозы развития экономического кризиса в России

Учитывая значительные золотовалютные запасы России, в первое время последствия кризиса у нас до некоторой степени смягчались. Однако без дальнейшего улучшения экономической ситуации валютные запасы Минфина могут быть истощены.

Пока цены на нефть остаются достаточно высокими, а развивающиеся фондовые рынки продолжают привлекать инвесторов, рубль может чувствовать себя достаточно уверенно. У Центрального банка достаточно средств, чтобы долгое время удерживать курс рубля от резких колебаний даже при ухудшении ситуации. Однако нежелание быстро истощать валютные резервы ради его поддержания вкупе с намерением оказывать поддержку коммерческим банкам скорее всего заставит Центробанк перестать защищать нынешний курс рубля в случае изменения текущих, относительно благоприятных условий. При этом новое падение рубля может оказаться гораздо более быстрым, чем в декабре-январе 2008-2009 гг.

Выход России из кризиса скорее всего будет в первую очередь связан с оздоровлением всей мировой экономики, продолжением восстановления спроса на российские экспортные товары, увеличением доступности капиталов. Однако скорость восстановления и качество нового роста будут в огромной степени определяться экономической политикой властей.

Впрочем, возможен и еще один вариант развития. В случае развития инфляционных процессов в мировой экономике сырье может стать временным прибежищем для спекулятивных капиталов. В этом случае российская экономика может некоторое время оставаться в относительно более благоприятной ситуации в сравнении со странами потребителями сырья. Но такая ситуация, если и реализуется, вряд ли продлится долго.