Планирование инвестиционной деятельности предприятия

в) Внутренняя норма доходности проекта А:

- способом подстановок:

IRR,%	NPV
30	359,58
32	207,03
33	133,49
34	61,71
35	-8,38
40	-335,28

 

- графическим способом:

 

 

 

 

 

Более точно определить значение внутренней нормы доходности можно на основании формулы (3.8):

Внутренняя норма рентабельности проекта выступает как ожидаемый уровень доходности проекта и составляет 34,88%, что выше, чем ставка дисконта (20%). Значит, проект может быть принят к реализации.

Внутренняя норма доходности проекта В:

- способом подстановок:

IRR, %	NPV
30	167,46
40	30,61
41	-8,75
42	-47,41
43	-85,38
44	-122,69
45	-159,33

 

- графическим способом:

 

 

 

 

 

 

Внутренняя норма рентабельности проекта составляет 41,78%, что выше, чем ставка дисконта (20%). Проект может быть реализован.

Внутренняя норма рентабельности проекта В больше аналогичного показателя по проекту А на (41,78 / 34,88 - 1)*100=19,78%.

Следовательно, по данному критерию к реализации должен быть принят проект В.

г) Дисконтированный срок окупаемости.

Проект А:

1) определяем текущую стоимость  денежных поступлений:

2500 / (1+0,2) = 2083,33 тыс.$

3500 / (1+0,2)2 = 2430,56 тыс. $

3000 / (1+0,2)3 = 1736,11 тыс. $

2083,33 +2430,56 +1736,11 = 6250 тыс. $

2) определяем часть третьего  года реализации проекта, за которую  затраты будут полностью возмещены:

6250 – 5000 = 1250 тыс. $

1250 / 5000 = 0,25 года

3) дисконтированный срок окупаемости  равен:

DPP=2 + 0,25 = 2,25 года.

Проект В:

1) определяем текущую стоимость  денежных поступлений:

3500 / (1+0,2) = 2916,67 тыс.$

3000 / (1+0,2)2 = 2083,33 тыс. $

2916,67 + 2083,33 = 5000 тыс. $

2) дисконтированный срок окупаемости  равен: DPP = 2 года.

Отбор по критерию срока окупаемости означает выбор проекта с минимальным сроком окупаемости. Таким образом, по рассматриваемому показателю предпочтение необходимо отдать проекту В.

Результаты мультикритериального анализа сведем в таблицу.

Таблица 3.3 – Результаты мультикритериального анализа

Показатели	Проект А	Проект В
NPV	+	-
PI	+	+
IRR	-	+
DPP	-	+

 

Таким образом, можно сделать следующие выводы:

- проект А можно назвать более  выгодным для предприятия, если  оно делает ставку на максимизацию  конечного имущества, так как  чистый приведенный доход проекта А выше, чем чистый приведенный доход проекта В на 25%, то есть на 250 тыс.$;

- проект В более выгоден для  предприятия, если оно планирует  как можно скорее вернуть вложенные  средства, поскольку срок окупаемости  проекта В на 3 месяца меньше, чем у проекта А. Кроме того, внутренняя норма доходности по проекту В выше аналогичного показателя проекта - конкурента, что делает проект В менее рискованным.

2 Анализ методом ПАП выглядит  следующим образом

а) Чистая остаточная стоимость инвестиционных проектов:

для проекта А: NPV = 1250; для проекта В: NPV = 1000.

б) Для проекта А рассчитаем ENPVt и inpv с помощью формул (3.3), (3.4), (3.5).

1-й год:

2-й год:

3-й год:

Тогда

Абсолютная погрешность равна:

εА = 1250 - 978,578 = 271,422

Относительная величина погрешности:

271,422 / 1250*100 = 21,7 %.

3) Аналогичный расчет проведем  для проекта В.

1-й год:

2-й год:

Тогда

Абсолютная погрешность равна:

εВ = 1000 – 719,969 = 280,031

Относительная величина погрешности:

280,031 / 1000 *100 = 28 %.

Таким образом, как по критерию минимума абсолютной величины погрешности, так и по критерию минимума относительной величины погрешности наиболее приемлемым является инвестиционный проект А.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

В современном мире с его сложной и запутанной системой экономических взаимосвязей обостряется проблема вложения сбережений. Многим субъектам предпринимательской деятельности в условиях рыночной экономики, которая развивается, все чаще приходится принимать серьезные и хорошо взвешенные решения об инвестировании.

Данная курсовая работа посвящена осуществлению инвестиционного процесса на предприятии. В ней рассмотрены такие вопросы, как планирование, прогнозирование инвестиционной деятельности, оценка инвестиционных проектов с точки зрения их привлекательности для инвестора, оценка уровня риска и его влияние на принятие решения об осуществлении инвестиционного проекта, учет влияния инфляции в расчетах по проекту и прочее.

Первый раздел курсовой работы раскрывает понятие ''инвестиции'' в современных условиях. Инвестиции – это все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате которых образуется прибыль или достигается социальный эффект.

Основными формами инвестиций являются валовые и чистые. По форме собственности инвестиции могут быть частные, коллективные, государственные, иностранные, смешанные; по периоду инвестирования – краткосрочные и долгосрочные.

Важным аспектом инвестиционной деятельности является финансирование. Сейчас существуют такие источники инвестиций: собственные финансовые ресурсы, привлеченные финансовые ресурсы, заемные финансовые средства, бюджетные ассигнования. Полученные данные показывают, что в качестве инвестиционных ресурсов преимущественно выступают доходы от собственной деятельности; второе место занимают личные средства учредителей, на третьем месте - банковский кредит, и прочие источники.

Второй раздел работы посвящен методическим основам планирования инвестиционной деятельности на предприятии. Первый вопрос раздела - планирование осуществления капитальных вложений. Здесь приведены стадии процесса осуществления капитальных вложений (поиск потенциальных проектов, формулировка, первичная оценка и отбор проектов, анализ и окончательный выбор проекта, осуществление проекта, послеинвестиционный контроль).

Во втором пункте второго раздела внимание уделено финансовому планированию инвестиций. Существует два основных подхода к финансовой оценке проектов, которые образуют теоретический фундамент анализа капитальных вложений: бухгалтерский и экономический (или финансовый).

Бухгалтерский подход включает методы, основанные на бухгалтерском учете. К ним относят метод определения срока окупаемости инвестиций (PP) и расчетную норму прибыли (AROR), еще известную под названием "прибыль на капитал" (ROI).

Экономический (или финансовый) подход включает методы, связанные с определением следующих показателей: чистой приведенной стоимости (NPV), индекса доходности (рентабельности, PI), внутренней нормы прибыли (IRR), дисконтированного срока окупаемости инвестиций.

Вторая часть курсовой работы также включает определение влияния налогов, инфляции, рисков на показатели эффективности инвестиционных проектов.

Налоги оказывают значительное влияние на денежные потоки, связанные с инвестициями. Существует несколько проявлений влияния налогов на инвестиционные решения: когда доходы (или снижение издержек) от капитальных вложений увеличивают прибыль; когда издержки (или снижение доходов) при осуществлении капитальных вложений уменьшают прибыль; когда прибыль или убытки получены от продажи основных средств; при амортизации или списании основных средств, которые заняты в осуществлении инвестиционного проекта; при существовании специальных налоговых льгот, направленных на стимуляцию инвестиций.

Инфляция является важнейшим из факторов внешней среды, влияющих на эффективность проекта. Принято рассматривать два аспекта влияния инфляции на показатели финансовой эффективности проекта: влияние на показатели проекта в денежном выражении и влияние на показатели проекта в натуральном выражении (когда инфляция ведет не только к переоценке финансовых результатов проекта, но и к изменению плана реализации проекта).

Третья часть курсовой работы содержит рекомендации по планированию и прогнозированию инвестиционной деятельности в условиях промышленного предприятия. Одним из направлений совершенствования оценки инвестиционных решений является не столько разработка новых подходов, сколько оптимизация существующих методов и модификация их с целью использования в условиях переходного периода развития. Поэтому в основу проведенного в третьем разделе диплома анализа положено изменение ежегодных финансовых потоков, сумма дисконтированных значений которых по принятой ставке дисконтирования эквивалентна суммарной чистой остаточной стоимости каждого из сравниваемых проектов.

В ходе выполнения курсовой работы были произведены расчеты показателей эффективности проекта с использованием рассмотренных в теоретической части методов оценки проектов (как дисконтирующих, так и не дисконтирующих денежные потоки). Также были рассмотрены факторы, влияющие на процесс осуществления проектов (инфляция, риски, политика налогообложения), и рассчитано их влияние с использованием различных подходов. В третьей части работы предложена модификация метода чистой приведенной стоимости, которая позволяет повысить эффективность процесса выбора инвестиционного проекта из нескольких предложенных вариантов. Таким образом, цель написания курсовой работы достигнута.

 

Литература

 

1.Ильин А.И. «Планирование на  предприятии» минск, 2006

2.Бухалков В.И. Внутрифирменное планирование: Учеб. пособие. - М.: ИНФРА-М, 2010. - 392 с.;

3.Стрелкова Л.В., Макушева Ю.А. «Внутрифирменное планирование», М.2011

4.Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. - Киев.: МП "ИТЕМ", 2005. - 448 с.

5.Бочаров В.В. Инвестиции: учеб. - СПб.: Питер, 2010. - 288 с.;

6.Вахрина П.И. Инвестиции. - М.: "Дашков и К", 2009. - 384 с.;

7.Виленский П.Л., Лифшиц В.Н. Оценка эффективности инвестиционных проектов: теория и практика: учеб. пособие. - М.: Дело, 2006. - 808 с.;

8.Гитман Л. Дж. Основы инвестирования/пер. с англ. - М.: Дело, 2009. - 1008 с.;

9.Есипов В.Е. Экономическая оценка инвестиций. - Спб.: Вектор, 2006. - 288 с.

10.Зимин И.А. Реальные инвестиции: учеб. пособие. - М.: ТАНДЕМ, 2010. - 304

11.Игонина Л.Л. Инвестиции: учеб. пособие. - М.: Экономистъ, 2009. - 478 с.;

12.Колтынюк Б.А. Инвестиционные проекты: Учеб. - Спб.: "Изд-во Михайлова", 2007. - 622 с.;15.

13.Крейнина М.Н. Финансовый менеджмент: учеб. пособие. - М.: "Дело и Сервис", 2008. - 400 с.;

14.Курс экономики: учеб. / под ред. Б.А. Райзенберга - М.: ИНФРА-М, 2008. - 716 с.;