Основные положения финансового менеджмента

I - расчет прогнозируемых  денежных потоков. Например, для  облигаций прогнозируемый денежный  поток будет определяться обязательствами эмитента по выплате купонов и номинала;

II – оценка степени  риска для денежных потоков;

III – включение оценки  риска в анализ. Применяют один  из двух методов учета степени  риска: метод безрискового эквивалента  и скорректированной на риск ставки дисконтирования. При использовании первого метода непосредственно корректируются ожидаемые денежные потоки – чем выше риск, тем ниже значение элементов денежного потока. Второй метод предполагает корректировку ставки дисконтирования, т.е. чем выше риск, тем выше ставка;

IV – определение текущей  стоимости денежного потока. Техника  расчета основана на временной  ценности денег.

Временная ценность денег является объективно существующей характеристикой денежных ресурсов, смысл ее состоит в том, что денежная единица, имеющаяся сегодня, и денежная единица, ожидаемая к получению через какое-то время не равноценны. Эта неравноценность объясняется действием 3 основных причин: инфляцией, риском неполучения ожидаемой суммы и оборачиваемостью капитала. Происходящее в условиях инфляции обесценение денег вызывает, с одной стороны, естественное желание их вложить, а с другой стороны, объясняет, почему различаются деньги, имеющиеся в наличии и ожидаемые к получению.

Поскольку в экономике  практически не бывает безрисковых ситуаций, всегда существует ненулевая вероятность того, что по каким-либо причинам ожидаемая к получению сумма не будет получена.

Оборачиваемость заключается  в том, что денежные средства должны генерировать доход по ставке, которая  представляется приемлемой владельцу этих средств. Сумма, имеющаяся в наличии в данный момент, может быть немедленно пущена в оборот и тем самым принесет дополнительный доход.

Важную роль в анализе  играет концепция альтернативных затрат. Предположим, что кто-то неожиданно выиграл в лотерею 100000 рублей, затем он оценивает несколько альтернативных вариантов инвестирования этой суммы. Могут ли эти 100000 рублей рассматриваться как бесплатный капитал? Нет. Инвестируя 100000 рублей в один из проектов, он лишаетесь возможности вложить во все другие проекты. Таким образом, стоимость инвестированного капитала принимается в размере альтернативных затрат. Следовательно, ставка дисконтирования должна отражать доход, который мог бы быть получен при инвестировании средств в наилучший из возможных альтернативных проектов, имеющих одинаковую степень риска. Если текущая стоимость рассчитывается на основе ставки дисконтирования, равной стоимости капитала фирмы, то можно говорить, что в этом случае применяется концепция альтернативных затрат. Так как вместо инвестирования средств в данный проект фирма могла бы вложить их в ценные бумаги, имеющие ту же степень риска, что и проект, и получить доход, соответствующий цене капитала фирмы. Ставка дисконтирования учитывает 3 фактора: степень риска конкретного денежного потока, т.е. чем выше риск, тем выше ставка; превалирующий уровень доходности (ставка должна отражать среднюю доходность, сложившуюся в экономике); периодичность денежных потоков.

 

2.7 Соотношение между  риском и доходностью

 

Концепция компромисса между риском и доходностью состоит в том, что получение любого дохода сопряжено с риском, причем связь прямо пропорциональная: чем выше ожидаемая доходность, тем выше степень риска, связанная с возможным неполучением этой доходности. Доходность и риск, как известно, являются взаимосвязанными категориями. Наиболее общими закономерностями, отражающими взаимную связь между принимаемым риском и ожидаемой доходностью деятельности инвестора, являются следующие:

• более рискованным  вложениям, как правило, присуща более высокая доходность;

• при росте дохода уменьшается вероятность его  получения, в то время как определенный минимально гарантированный доход  может быть получен практически  без риска.

Оптимальность соотношения  дохода и риска означает достижение максимума для комбинации "доходность - риск" или минимума для комбинации "риск - доходность". При этом должны одновременно выполняться два условия: 1) ни одно другое соотношение доходности и риска не может обеспечить большей доходности при данном или меньшем уровне риска;

2) ни одно другое  соотношение доходности и риска  не может обеспечить меньшего  риска при данном или большем  уровне доходности.

Однако поскольку на практике «инвестиционная деятельность связана с множественными рисками  и использованием различных ресурсных источников, количество оптимальных соотношений возрастает»¹⁰. В связи с этим для достижения равновесия между риском и доходом необходимо использовать пошаговый метод решения путем последовательных приближений. Осуществление инвестиционной деятельности предполагает не только принятие известного риска, но и обеспечение определенного дохода. Если предположить, что минимальному риску соответствует минимальный необходимый доход, то можно выделить несколько секторов, характеризующихся определенной комбинацией дохода и риска: А, В, С.

Сектор А, вложения в  котором не обеспечивают минимального необходимого дохода, может рассматриваться  как область недостаточной доходности. Функционирование в секторе С  связано с высокими рисками, снижающими возможность получения ожидаемых высоких доходов, поэтому сектор С может быть определен как область повышенного риска. Осуществление вложений в секторе В обеспечивает инвестору достижение дохода при допустимом риске, следовательно, сектор В является областью оптимальных значений соотношения доходности и риска.

Категория риска в  финансовым менеджменте рассматривается  в различных аспектах: при оценке инвестиционных проектов, формировании инвестиционного портфеля, выборе финансовых инструментов, принятии решений по структуре капитала, обосновании дивидендной политики.

рисковых активов представляет собой функцию 3 переменных: безрисковой  доходности, средней доходности на рынке и индекса колеблемости доходности данного финансового  актива по отношению к доходности на рынке в среднем.

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

 

Финансовый менеджмент, или управление финансовыми ресурсами  и отношениями, охватывает систему  принципов, методов, форм и приёмов  регулирования рыночного механизма  в области финансов с целью  повышения конкурентоспособности хозяйствующего субъекта. При малом бизнесе для управления финансами достаточна квалификация бухгалтера или экономиста, так как финансовые операции не выходят за рамки обычных безналичных расчётов, основой которых является денежный оборот. Совершенно иная картина с финансами большого бизнеса. В большом бизнесе действует закон перехода количества в качество. Большому бизнесу требуется большой поток капитала и соответственно большой поток потребителей продукции (работ, услуг). При среднем и большом бизнесе, объём и размах деятельности которого измеряются значительными суммами, преобладают финансовые операции, связанные с инвестициями, движением и преумножением капитала. Для управления финансами большого бизнеса уже необходимы профессионалы со специальной подготовкой в области финансового бизнеса - финансовые менеджеры (финансовые директора). Зная теорию финансов, основы менеджмента, финансовый менеджер, приобретая опыт, вырабатывая у себя интуицию и чутьё рынка, становится ключевой фигурой бизнеса. В Кыргызстане происходят глубокие экономические перемены, обусловленные возвращением страны в русло общих экономических процессов мирового развития. Идет коренная перестройка прежнего механизма управления экономикой, его замена рыночными методами хозяйствования.

Рыночная экономика, при  всем разнообразии ее моделей, известных  мировой практике, характеризуется  тем, что представляет собой социально  ориентированное хозяйство, дополняемое  государственным регулированием. Огромную роль, как в самой структуре  рыночных отношений, так и в механизме их регулирования со стороны государства играют финансы. Они - неотъемлемая часть рыночных отношений и одновременно важный инструмент реализации государственной политики. Вот почему сегодня как никогда важна работа финансового менеджера.

В данной курсовой работе были рассмотрены основные концепции  финансового менеджмента, изучение которых позволяет осуществлять расчеты и принимать обоснованные управленческие решения.

 

 

Список использованных источников

 

1.Бланк И. В. «Финансовый менеджмент»- М.: «Дело» - 2005

2.Бочаров В.В. Финансовый  менеджмент – СПб.: «Питер» - 2007

3.Ковалев В. В. «Введение  в финансовый менеджмент» - М.: «Финансы и статистика» - 2004

4.Овсийчук М.Ф. «Финансовый  менеджмент »-М.: «Финансы и статистика»  - 2003

5.Лытнев О.А. Основы финансового менеджмента. Учебное пособие. - Калининград: Изд-во КГУ - 2005

6. Финансовый менеджмент/ Учебник под редакцией Н.Ф.  Самсонова – М.: ЮНИТИ - 2001

7.Бланк И. В. «Финансовый менеджмент»- М.: «Дело» - 2005

8. Поляк Г.Б. «Финансовый менеджмент»- М.: «Дело» - 2004

9.   www.elitarium.ru

10. http://www.be5.biz/ekonomika/flur/05.htm

11. http://do.gendocs.ru/docs/index-74026.html?page=2

12. http://www.tinlib.ru/menedzhment/p5.php

13. http://institutiones.com/general/2159-finansovyj-menedzhment-raximov.html

14. http://www.finekon.ru/bazovye%20koncepcii.php

15. http://www.rusconsult.ru/common/news/news_252.html

16. http://деньги-деньги.рф/finansovyiy-menedjment/bazovyie-kontseptsii-finansovogo.html

17. http://works.tarefer.ru/55/100331/index.html

18. http://azbook.net/book/235-finansovyj-menedzhment-uchebnoe-posobie/8-14-bazovye-koncepcii-finansovogo-menedzhmenta.html

19. http://sva2510.ucoz.ru/m1.html

20.http://vse-uchebniki.com/besplatno_menedjment/bazovyie-kontseptsii-finansovogo.html

¹ Бланк И. В. «Финансовый менеджмент»- М.: «Дело» - 2005

² Ковалев В. В. «Введение в финансовый менеджмент» - М.: «Финансы и статистика» - 2004

³ Ковалев В. В. «Введение в финансовый менеджмент» - М.: «Финансы и статистика» - 2004

⁴ Лытнев О.А. Основы финансового менеджмента. Учебное пособие. - Калининград: Изд-во КГУ- 2005

⁵ Финансовый менеджмент/ Учебник под редакцией Н.Ф. Самсонова – М.: ЮНИТИ - 2001

⁶ Лытнев О.А. Основы финансового менеджмента. Учебное пособие. - Калининград: Изд-во КГУ - 2005

⁷ Поляк Г.Б. «Финансовый менеджмент»- М.: «Дело» - 2004

⁸ www.elitarium.ru

⁹ Бочаров В.В. Финансовый менеджмент – СПб.: «Питер» - 2007

¹⁰ Овсийчук М.Ф. «Финансовый менеджмент »-М.: «Финансы и статистика» - 2003