Инвестиционная политика организации как средство реализации финансовой стратегии

Содержание

1.	Введение…………………………………………………………………..	3
2.	Инвестиционная политика организации  как средство реализации финансовой стратегии……………………………………………………	5
3.	Основные принципы инвестиционного  анализа……………………….	7
4.	Учет временной стоимости денег……………………………………….	8
5.	Методы оценки эффективности инвестиционных проектов………….	11
6.	Заключение………………………………………………………………..	16
7.	Список использованных источников…………………………………..	17

 

 

 

 

 

Введение

Инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической  базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.

Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой страны. Инвестирование в значительной степени  определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой  основывается экономическое развитие общества. Поэтому проблема, связанная  с эффективным осуществлением инвестирования, заслуживает серьезного внимания.

Значение экономического анализа  для планирования и осуществления  инвестиционной деятельности трудно переоценить. При этом особую важность имеет предварительный  анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и  способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Главным направлением предварительного анализа является определение показателей  возможной экономической эффективности  инвестиций, т.е. отдачи от капитальных  вложений, которые предусмотрены  по проекту. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной  аспект стоимости денег.

Весьма часто предприятие сталкивается с ситуацией, когда имеется ряд  альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных проектов. Естественно, возникает необходимость  в сравнении этих проектов и выборе наиболее привлекательных из них  по каким-либо критериям.

В инвестиционной деятельности существенное значение имеет фактор риска. Инвестирование всегда связано с иммобилизацией финансовых ресурсов предприятия и  обычно осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно  варьировать.

В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем объем финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, у любого предприятия ограничен. Поэтому особую актуальность приобретает  задача оптимизации бюджета капиталовложений.

 

Инвестиционная политика организации  как средство реализации финансовой стратегии

Предприятия (фирмы) постоянно  сталкиваются с необходимостью инвестиций, т.е. с вложением финансовых средств (внутренних и внешних) в различные  программы и отдельные мероприятия (проекты) с целью организации  новых, поддержания и развития действующих  производств (производственных мощностей), технической подготовки производства, получения прибыли и других конечных результатов, например природоохранных, социальных и др.

По финансовому  определению, инвестиции -  это все  виды активов (средств), вкладываемых в хозяйственную деятельность в целях получения дохода (выгоды).

По экономическому определению -  расходы на создание, расширение или реконструкцию и  техническое перевооружение основного  и оборотного капитала.

Это целевые  банковские вклады, ценные бумаги, финансовые вложения в технологии, машины и  оборудование, лицензии, имущественные  права, интеллектуальные ценности. 

Одни вложения капитала будут влиять только на составляющие расходов, например на затраты, ведущие  к снижению издержек, другие - как на доходы, так и на расходы. Прогнозирование влияния инвестиций на статьи доходов и расходов -  сравнительно трудоемкая задача, так как сложно оценить объемы их приращения или наоборот, снижения. Инвестиции в производственные мощности для выпуска новой продукции (товаров, услуг) могут потребовать увеличения оборотного капитала (количества сырья, незавершенного производства, готовых товаров на складе). При продаже продукции в кредит увеличивается дебиторская задолженность и т.д.

Роль инвестиций в экономике страны состоит в  том, что они создают условия  для дальнейшего расширения производства. Инвестиции - то, что «откладывают» на завтрашний день, чтобы иметь возможность больше потреблять в будущем.

Например, в  2001 г. приоритетными направлениями инвестиционной политики ГМК “Норильский никель” стали: строительство и ввод объектов сырьевой базы, обеспечивающей своевременное восполнение выбывающих мощностей; модернизация и техническое перевооружение мощностей, связанных с процессом обогащения руд и переделов металлургии; внедрение автоматических систем управления технологическими процессами; осуществление природоохранных мероприятий по снижению выбросов и улучшению экологии окружающей среды. Общая сумма капитальных вложений при этом составила 13,5 млрд. руб., а капитальные вложения производственного назначения - 7,8 млрд. руб.¹

Следует подчеркнуть, что потребность предприятия  в инвестиционных ресурсах должна соответствовать  затратам, предстоящим с начала периода  реализации инвестиционной политики. При этом стоимость объектов незавершенного строительства, оплаченного неустановленного оборудования, другие затраты прошлых  лет не включаются в объем инвестиций. Перечисленные затраты учитываются  при определении стоимости основных фондов, амортизационных отчислений, налога на имущество.

 

 

Основные принципы инвестиционного  анализа

С учетом необходимости преодоления  спада производства и ограниченности финансовых возможностей предприятия, инвестиционный анализ предусматривается  осуществлять на основе следующих принципов:

• последовательная децентрализация инвестиционного процесса путем развития многообразных форм собственности, повышение роли внутренних (собственных) источников накоплений предприятий для финансирования их инвестиционных проектов;
• государственная поддержка предприятий за счет централизованных инвестиций;
• размещение ограниченных централизованных капитальных вложений и государственное финансирование инвестиционных проектов производственного назначения строго в соответствии с федеральными целевыми программами и исключительно на конкурентной основе;
• усиление государственного контроля за целевым расходованием средств федерального бюджета;
• совершенствование нормативной базы в целях привлечения иностранных инвестиций;

значительное расширение практики совместного государственно-коммерческого  финансирования инвестиционных проектов.

 

Учет  временной стоимости денег

Теория временной стоимости  денег гласит, что деньги с течением времени теряют свою ценность. Объясняется  это двумя основными факторами: инфляцией и возможностью получать доход от использования денежных средств. Таким образом, если у компании есть право получить или обязанность выплатить определенную денежную сумму в будущем, то текущая стоимость такого актива или обязательства не равна его номинальной величине.

Чтобы отразить подобный элемент  отчетности в балансе, нужно продисконтировать  номинальную величину будущего платежа, то есть найти его текущую стоимость. Дисконтированная стоимость является одним из базисов оценок в МСФО. Сразу оговоримся, что она используется для отражения в балансе активов и обязательств со сроком погашения более 12 месяцев после отчетной даты. В краткосрочном периоде влияние времени на стоимость денег рассматривается как несущественное и не учитывается.

Порядок дисконтирования 
Текущая стоимость единичного платежа рассчитывается по следующей формуле:

PV = FV / (1+i)ⁿ

где PV – текущая стоимость  платежа; FV – будущая стоимость  платежа (номинальная сумма денежной выплаты); i – ставка дисконтирования; n – количество периодов, через которое  ожидается поступление (выплата) денежных средств.

 

 

Если производится серия  платежей, то в общем случае для  каждого из них придется применять  первую формулу. Однако расчет можно  упростить, если речь идет о серии  равновеликих платежей через одинаковые промежутки времени. Такие последовательности называются аннуитетами. Тогда формула  расчета текущей стоимости примет следующий вид:

PVА = FV / (1+i) + FV / (1+i)² +...+ FV / (1+i)ⁿ

где PVA – текущая стоимость  платежа.

Выбор ставки дисконтирования  
В учете долгосрочных финансовых активов и обязательств применяется эффективная процентная ставка (ЭПС). Это ставка дисконтирования, уравновешивающая балансовую стоимость актива (или обязательства) и величину будущих денежных поступлений (или платежей). С ее использованием рассчитывается текущая балансовая стоимость актива (обязательства) по данным о будущих потоках денежных средств.

С экономической точки  зрения эффективная процентная ставка включает три составляющие:

• безрисковая ставка доходности. Это ставка, которую согласились бы получить кредиторы в условиях отсутствия риска неплатежа и инфляции;
• надбавка за риск. Поскольку в реальных условиях существует риск неплатежа заемщика, кредиторы требуют более высокие ставки доходности, чтобы скомпенсировать возможные потери от неплатежей;
• инфляционная составляющая. Аналогично надбавке за риск она увеличивает требуемую ставку доходности, чтобы скомпенсировать обесценение денег.

 

 

На  практике расчет эффективной процентной ставки по указанным компонентам  обычно не производится, так как  определить каждую из них довольно сложно. ЭПС выбирается из ряда уже  существующих процентных ставок в зависимости  от объекта учета. Так, для долгосрочных финансовых активов и обязательств используется среднерыночная процентная ставка по обязательствам, выдаваемым на аналогичных условиях.

В случае с финансовыми обязательствами  методика расчета аналогична. Надо признать, что не всегда теория временной  стоимости денег приводит к различиям  в учете по МСФО и РСБУ. Если эффективная  процентная ставка совпадает с номинальной  ставкой по ценной бумаге, то и ее текущая стоимость в точности соответствует номиналу. В этом случае расходы по процентам, начисляемые  на основе эффективной процентной ставки, также совпадают с выплатами  по облигациям, рассчитанным исходя из номинальной ставки.

Выбор ЭПС является в некоторой мере вопросом субъективным, так как зависит  от профессионального суждения бухгалтера. Манипулируя величиной эффективной  процентной ставки (в разумных пределах), можно перераспределять доходы и  расходы между периодами, то есть изменять размер прибыли.

Использование дисконтированной стоимости в бухгалтерском  учете положительно влияет на качество отчетной информации.

В балансе  долгосрочные финансовые активы и обязательства  отражаются по их рыночной стоимости. В Отчете о прибылях и убытках  показывается начисление процентного  дохода или расхода на основе ЭПС, что соответствует принципу отражения  операций исходя из их экономической  сущности. Соответственно, повышается качество аналитических данных, которые  могут получить пользователи на основе отчетности компании (например, при  анализе показателей долгосрочной ликвидности).

Методы  оценки эффективности

Совокупность методов, применяемых  для оценки эффективности инвестиций, можно разбить на две группы: динамические (учитывающие фактор времени) и статические (учетные).

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Наиболее  важным из статических методов является «срок окупаемости», который показывает ликвидность данного проекта. Недостатком  статических методов является отсутствие учета фактора времени.

Динамические  методы, позволяющие учесть фактор времени, отражают наиболее современные подходы к оценке эффективности инвестиций и преобладают в практике крупных и средних предприятий развитых стран. В хозяйственной практике России применение этих методов обусловлено также и высоким уровнем инфляции.

Динамические  методы часто называют дисконтными, поскольку они базируются на определении современной величины (т.е. на дисконтировании) денежных потоков, связанных с реализацией инвестиционного проекта.

При этом делаются следующие допущения:

• потоки денежных средств на конец (начало) каждого периода реализации проекта известны;
• определена оценка, выраженная в виде процентной ставки (нормы дисконта), в соответствии с которой средства могут быть вложены в данный проект. В качестве такой оценки обычно используются: средняя или предельная стоимость капитала для предприятия; процентные ставки по долгосрочным кредитам; требуемая норма доходности на вложенные средства и др. Существенными факторами, оказывающими влияние на величину оценки, являются инфляция и риск.

Система критериев  характеризуется следующими особенностями²:

1. Инвестиции и денежные потоки должны быть сопоставимыми как во времени инвестиционного проекта, так и по месту их реализации. Минимальный период оценки один год.
2. В систему входят несколько методов оценки. Каждый проект должен оцениваться по всему набору методов оценки.
3. Сопоставимость денежных показателей, необходима: