Инновационные риски, управление рисками

• рост стоимости ресурсов на рынке капитала;

• повышение издержек производства.

Перечисленные причины могут привести к росту процентной ставки, удорожанию финансирования, а также росту цен и услуг по контрактам на строительство.

Нехватку средств для обслуживания долга могут вызвать:

• снижение цен на продукцию проекта на мировом рынке;

• слабость, неустойчивость экономики;

• неграмотное руководство финансовой политикой;

• дефицит бюджета, инфляционный рост цен.

Меры по снижению финансовых рисков могут включать в себя:

1. привлечение к разработке и реализации проекта крупнейших фирм с большим опытом ведения проектирования, производства, строительства и эксплуатации;

2. участие Правительства Российской Федерации в качестве страхователя инвестиций;

3. получение гарантий Правительства Российской Федерации на кредиты, предоставляемые западными инвесторами;

4. получение налоговых льгот;

5. тщательная разработка и подготовка документов по взаимодействию сторон, принимающих непосредственное участие в реализации проекта, а также по взаимодействию с привлеченными организациями;

6. разработка сценариев развития неблагоприятных ситуаций.

Маркетинговые риски инновационного проекта возникают по следующим причинам: неправильный выбор рынков сбыта продукции, неверное определение рыночной стратегии, неточный расчет емкости рынка, неправильное определение мощности производства; непродуманность, неотлаженность или отсутствие сбытовой сети на предполагаемых рынках сбыта; задержка в выходе на рынок.

Маркетинговые риски могут привести к отсутствию необходимых доходов, достаточных для погашения кредитов, невозможности реализовать продукцию в нужном стоимостном выражении и в намеченные сроки.

Результатом проявления маркетинговых рисков являются:

• невыход на проектную мощность;

• работа не на полную мощность;

• выпуск продукции низкого качества.

Технологические риски проекта могут быть вызваны следующими причинами:

• ошибки в проектировании;

• недостатки технологии и неправильный выбор оборудования;

• ошибочное определение мощности;

• недостатки в управлении;

• нехватка квалифицированной рабочей силы;

• отсутствие опыта работы с импортным оборудованием у местного персонала;

• срыв поставок сырья, стройматериалов, комплектующих;

• срыв сроков строительных работ подрядчиками (субподрядчиками);

• повышение цен на сырье, энергию и комплектующие;

• увеличение стоимости оборудования;

• рост расходов на зарплату.

Последние причины приводят к повышению расчетной стоимости проекта.

Риски участников проекта проявляются, прежде всего, в сознательном или вынужденном невыполнении участниками (участником) своих обязательств в рамках проекта по причине:

• неустойчивого финансового положения;

• изменения политики руководства в изменившихся ситуациях;

• невысокого профессионального уровня.

Недофинансирование проекта, срыв сроков его реализации и возврата вложенных средств возникают на основе:

• риска невыполнения обязательств кредиторами;

• принудительного изменения валюты кредита;

• сокращения лимита валюты;

• приостановления (прекращения) использования кредита;

• ужесточения (сокращения) сроков возврата кредита и выплаты процентов.

Юридические риски проекта приводят к проблемам его реализации в связи с неотлаженным законодательством, нечетким оформлением документов, подтверждающих авторское право, право собственности, аренды и т.д.

Основные причины возникновения политических рисков проекта заключаются в следующем:

• изменения торгово-политического режима и таможенной политики;

• изменения в налоговой системе, в валютном регулировании, регулировании внешнеполитической деятельности государства;

• изменения в системах экспортного финансирования;

• опасность национализации и экспроприации;

• изменения законодательства (например, законов об иностранных инвестициях);

• сложность с репатриацией прибыли;

• геополитические риски;

• социальные риски.

Экологические риски проекта возникают вследствие:

• неустойчивого законодательства в части требований к окружающей среде;

• производственных сбоев и аварий;

• изменения отношения к проекту властей.

Строительные риски проекта можно разделить на две части:

категория А - риски, возникающие до завершения строительства;

категории Б - риски, возникающие после завершения строительства.

Если в данном проекте существует опасность воздействия на ход его реализации природных катаклизмов (землетрясения, наводнения, засухи и т.п.), то возникает необходимость рассмотрения рисков форс-мажорных обстоятельств. При этом не только описываются их возможные последствия, ни и предлагаются минимизирующие ущерб мероприятия.

Все мероприятия, позволяющие минимизировать проектные риски можно разделить на три группы:

1. диверсификация, позволяющая распределить риск между участниками проекта;

2. страхование проектных рисков;

3. увеличение доли отчислений на непредвиденные обстоятельства.

Любое из минимизирующих риск мероприятий можно отнести к той или иной из перечисленных групп. Кроме того, это мероприятие всегда будет «платным» с точки зрения увеличения проектных затрат.

Таким образом, основными результатами качественного анализа проектных рисков являются: выявление конкретных рисков инновационного проекта и порождающих их причин, анализ и расчет стоимостного эквивалента гипотетических последствий возможной реализации отмеченных рисков, предложение мероприятий по минимизации ущерба и, наконец, их стоимостная оценка. К дополнительным, но также весьма значимым результатам качественного анализа, следует отнести определение пограничных значений возможного изменения всех факторов (переменных) проекта, проверяемых на риск.

Количественный анализ проектных рисков

Наиболее часто встречающимися методами количественного анализа рисков инновационного проекта, как уже отмечалось, являются анализ чувствительности (уязвимости), анализ сценариев и имитационное моделирование рисков по методу Монте-Карло.

Анализ чувствительности (уязвимости) происходит при «последовательно-единичном» изменении каждой переменной: только одна из переменных меняет свое значение (например, на 10 %), на основе чего пересчитывается новая величина используемого критерия (например, NPV или IRR).

После этого оценивается процентное изменение критерия по отношению к базисному случаю и рассчитывается показатель чувствительности, представляющий собой отношение процентного изменения критерия к изменению значения переменной на один процент (так называемая эластичность изменения показателя). Таким же образом исчисляются показатели чувствительности по каждой из остальных переменных.

На основании этих расчетов происходит экспертное ранжирование переменных по степени важности (например, очень высокая, средняя, невысокая) и экспертная оценка прогнозируемости (предсказуемости) значений переменных (например, высокая, средняя, низкая). Далее эксперт может построить так называемую «матрицу чувствительности», позволяющую выделить наименее и наиболее рискованные для инновационного проекта переменные (показатели).

Необходимо подчеркнуть то факт, что анализ чувствительности до некоторой степени является экспертным методом. Кроме того, в данной методике не анализируется связь (корреляция) между изменяемыми переменными.

Анализ сценариев представляет собой развитие методики анализа чувствительности инновационного проекта в том смысле, что одновременному непротиворечивому (реалистическому) изменению подвергается вся группа переменных. Рассчитываются пессимистический вариант (сценарий) возможного изменения переменных, оптимистический и наиболее вероятный вариант. В соответствии с этими расчетами определяются новые значения критериев NPV и IRR. Эти показатели сравниваются с базисными значениями и даются необходимые рекомендации.

В основе рекомендаций лежит определенное правило: даже в оптимистическом варианте нет возможности оставить инновационный проект для дальнейшего рассмотрения, если NPV такого проекта отрицательна, и наоборот: пессимистический сценарий в случае получения положительного значения NPV позволяет эксперту судить о приемлемости данного проекта несмотря на наихудшие ожидания.

Анализ рисков с использованием метода моделирования Монте-Карло представляет собой комбинацию методов анализа чувствительности и анализа сценариев. Это достаточно сложная методика, имеющая под собой только компьютерную реализацию. Результатом такого анализа выступает распределение вероятностей возможных результатов инновационного проекта (например, вероятность получения NPV < 0).

 

Список литературы

1. Аммосов Ю.А. Венчурный  капитализм: от истоков до современности. – Спб, 2006. – 372 с. 
 
2. Волков И.М., Грачева М.В., Алексанов Д.С. Критерии оценки проектов. http://www.bizness-plan.nm.ru/bp/bpstat/proj/stat1.htm 
 
3. Ертеменко В.Б., Журавлев Ю.В. Комплексная оценка инновационного риска // Управление риском. – 2005. - №1. 
 
4. Коммерческая оценка инвестиционных проектов. Основные положения методики. http://home.comset.net/busymen/analitic/ocenca 
 
5. Мазур Е. П., Смирнова Г. А., Титова М. Н. Инновационные риски в деятельности предприятия // Инновации. – 2004. — № 5. 
 
6. Управление инновациями: 3 книга Базовые компоненты управления инновационными процессами: учебн. пос. / А. А. Харин, И. Л. Коленский, Н. Н. Пущенко и др.; под ред. Ю. В. Шленова. — М.: Высш. шк., 2003. – 295с. 
 
7. Акулина С.М. Инновационная деятельность в области менеджмента: опыт зарубежных стран // Маркетолог. – 2004. - №3.