Формирование группового поведения в организации

Свободное колебание валютных курсов под воздействием изменений в спросе и предложении иностранной валюты и автоматическая корректировка, на этой основе, дефицитов и активов платежных балансов рассматривается как главное достоинство системы гибких или плавающих валютных курсов. К недостаткам относят риск и неопределенность условий торговой и инвестиционной деятельности, связанных со свободными колебаниями валютных курсов.

Фиксированные валютные курсы - это система, при которой валютный курс фиксируется, а его изменения под воздействием колебаний спроса и предложения, устраняются проведением государством стабилизационных ме роприятий. В принципе ФВК является элементом системы «золотого стандарта», когда каждая страна устанавливает золотое содержание своей денежной единицы. Валютные курсы при всём этом представляют фиксированное соотношение золотого содержания валют. Например: 1 доллар - 1,6 гр. золота, фунт стерлингов - 3,2 гр. Следовательно, 2 доллара - 1 фунт стерлингов или 1 фунт стерлингов - 2 доллара.

Система ФВК уменьшает риск и неопределенность международной торговой, кредитной и инвестиционной деятельности, способствует ее расширению

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2 Факторы, определяющие валютный курс

Долгосрочными фундаментальными факторами, определяющими движение валютных курсов, являются процессы, происходящие в сфере национального производства и обращения. Это, прежде всего, сравнительная (по отношению к мировому уровню) производительность труда и, соответственно издержки производства, долгосрочные темпы роста ВНП, место и роль страны в мировой торговле и вывозе капитала. Относительно более быстрый рост производительности труда в отдельной стране (относительное повышение производительности труда) в долговременном плане ведет к повышению покупательной способности национальных денег по отношению к товарам и соответственно к увеличению валютного курса этой страны. Это обстоятельство дает возможность прогнозировать долговременное развитие валютных курсов.

Чем выше издержки производства и цены в стране (ниже производительность труда) по сравнению с мировыми, тем больше возрастает импорт по сравнению с экспортом, что ведет к обесцениванию национальной валюты, и наоборот. Этот фактор получил название «паритет покупательной способности» (ППС) валют. На мировых рынках валюты сопоставляются по интернациональным стоимостям определенного количества товаров и услуг, представляемых той или иной денежной единицей. В ходе международных и мирохозяйственных отношений устанавливается такое соотношение двух валют, при котором определенная сумма денег может быть обменена на одинаковую по составу и объему «рыночную корзину» товаров и услуг в обеих странах. Это и будет паритет покупательной способности валют, т.е. такой уровень обменного курса двух валют, который уравнивает покупательную способность каждой из них при прочих равных условиях.

Рост национального дохода страны, ведущий к увеличению спроса на импортные товары, порождает спрос на валюту страны импортера и тенденцию к обесцениванию национальной валюты. Рост экспорта связанный с ростом национального дохода в другой стране, рождает тенденцию к повышению курса национальной валюты страны-экспортера.

В сфере обращения к факторам, определяющим долговременные тенденции движения валютного курса, относится инфляция, ее темпы по сравнению с темпами обесценивания ведущих валют. Более высокие темпы национальной инфляции, при прочих равных условиях, ведут к снижению валютного курса данной страны по отношению к странам, имеющим относительно невысокие темпы обесценивания денег. В случае инфляции, изменения валютного курса чисто номинальное, в отличие от реального изменения курса в случае относительного изменения производительности труда. Если в первом случае воздействовать на валютный курс в сторону его повышения можно средствами монетарной политики (сокращение эмиссии денег, повышение ставки ссудного процента и т.п.), то во втором - средствами, направленными на повышение производительности труда до уровня, обеспечивающего конкурентоспособность на мировом рынке.

Одним из факторов, определяющих движение валютных курсов, является относительный уровень реальных процентных ставок. Относительный уровень реальных процентных ставок регулирует потоки капиталов между странами. Увеличение процентных ставок делает страну привлекательной для вложения финансовых средств, в результате увеличивается предложение иностранной валюты и спрос на национальную валюту. Низкие процентные ставки ограничивают или вызывают отток капитала, в результате увеличивается спрос на иностранную валюту. Соответственно ведет себя и валютный курс, в первом случае он имеет тенденцию к повышению, во втором - к снижению. Таким образом, более сильная инфляция и более низкие реальные процентные ставки приводят к обесцениванию валюты.

Краткосрочное колебание валютных курсов зависит от психологического фактора рыночного «ожидания» участников валютного рынка (мнения банкиров, дилеров и др. о перспективах динамики курса той или иной валюты, валютные интервенции и т.п.), порождающего разного рода спекуляции на валютных рынках, в. т.ч. спекулятивное движение капиталов. Ожидание дальнейшего снижения (повышения) валютного курса рождает стремление освободиться (скупить) от данной валюты, что приводит к еще большему понижению (повышению) валютного курса.

Валютная интервенция, т.е. вмешательство центральных банков и казначейств в валютные операции, проводится как с целью повышения, так и с целью понижения курса валюты своей страны или иностранной валюты. Если ставится цель повышения курса национальной валюты, банки и казначейство прибегают к массовой продаже иностранной и покупки национальной валюты Если же страна заинтересована в понижении курса своей валюты, то происходит обратное - массовая покупка иностранной и продажа национальной валюты. Валютная интервенция может оказать лишь временное воздействие на движение валютных курсов, степень ее эффективности зависит от объема средств, специально созданных валютных фондов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Противоречивая  роль МВФ в международных валютных  отношениях

Международный Валютный Фонд был создан как часть послевоенной Бреттон-Вудской системы, которая была призвана предотвратить возврат экономической и валютной нестабильности, сотрясавшей мировую экономику накануне Второй Мировой Войны. Цель создания Фонда состояла в том, чтобы обеспечить общий надзор за системой валютных курсов и международных расчетов, который бы стимулировал страны и их граждан приобретать товары и услуги друг у друга. Официально деятельность МВФ началась в декабре 1945 г., когда первые 29 стран подписали соответствующее соглашение. Первые операции МВФ начал проводить в марте 1947 года.

3.1 МВФ и мировая валютная система

Страны, которые вступили в МВФ в 1945-1971 гг., договорились, что курсы их валют, номинированные в долларах США (а в случае американского доллара курс имел выражение в золоте), могли быть изменены только для корректировки «фундаментального неравновесия» в балансе платежей и только с согласия с Фонда. Эта система, а именно она известна как Бреттон-Вудская, действовала до 1971 года, когда американское правительство отменило золотую конвертируемость доллара, а также долларовых резервов в руках других правительств.

Причиной отмены конвертируемости было реальное обесценение доллара относительно золота. Особенно здесь сказалось наращивание военных расходов в период вьетнамской войны. Поэтому в августе 1971 года конвертируемость была «временно приостановлена», а с марта 1973 г. основные валюты стали плавать относительно друг друга. С этого момента члены МВФ получили свободу выбора относительно установления валютного курса, за исключением привязки к доллару: свободное плавание валюты, привязка к другой валюте или корзине валют, принятие валюты другой страны, участие в валютном блоке или в денежном союзе.

После распада СССР МВФ стал практически всемирной организацией. МВФ играл центральную роль в переводе стран бывшего советского блока на рыночные рельсы. Не всегда этот процесс шел успешно. Однако в течение 10 лет большинство переходных экономик было признано рыночными, а некоторые даже получили «медаль» в виде членства в Европейском Союзе. В настоящее время в МВФ насчитывается 185 членов.

Перед Фондом стоят 3 основные задачи:

· предоставление рекомендаций странам-членам и мониторинг политики относительно баланса платежей и обменных курсов;

· предоставление кредитов для смягчения острых валютных и финансовых ситуаций (обычно сроком на 2-4 года, хотя кредиты могут предоставляться и на 7 лет);

· оказание технической помощи странам-членам в виде экспертной поддержки и подготовки.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.2 МВФ: помощник или надсмотрщик?

Фонд выступает на сцену, если страна-член организации испытывает проблему либо с балансом платежей, либо с валютным курсом. В этом случае МВФ выделяет т.н. «чрезвычайный кредит». Однако не за просто так: в обмен на предоставление кредита от заемщика обычно требуется изменение экономической и валютной политики в форме так называемых Программ Структурных Изменений (ПСИ). Цель ПСИ - улучшение денежно-финансовой политики страны, испытывающей трудности. При этом МВФ рассматривает жесткие условия ПСИ как способ заставить страну-заемщицу не считать помощь легким делом, иначе она, мол, продолжит проводить рискованную политику в расчете на то, что при экономическом провале ей гарантирована внешняя поддержка.

Как объяснял в 1998 г. Роберт Рубин, секретарь Казначейства США при Билле Клинтоне, если раньше МВФ считал нужным «убеждать, но не заставлять суверенные страны принимать меры, которые в их интересах», то теперь он требует, «чтобы эти страны предпринимали конкретные шаги, необходимые для реформирования их экономик». То есть «если страны не принимают этих мер, никакая финансовая помощь для них не будет доступна».

Стандартный набор мер МВФ, который еще называют Вашингтонским Консенсусом, включает:

· политику затягивания поясов, т.е. сокращение госрасходов;

· фокус на прямом экспорте и извлечении ресурсов;

· девальвацию переоцененных валют;

· торговую либерализацию, устранение импортноэкспортных ограничений;

· устранение контроля за рынком взамен ценового контроля и госсубсидий;

· приватизацию государственных предприятий;

· улучшение качества управления и борьбу с коррупцией.

Требование проведения ПСИ в обмен на кредиты МВФ фактически ставит под сомнение суверенитет страны-заемщицы, несмотря на то, что суверенитет является фундаментальным принципом международных отношений, а страны имеют право вырабатывать свою собственную политику без внешнего вмешательства. Кроме того, несомненно, что никакое правительство не будет добровольно проводить очевидно порочную денежную политику. Поэтому возникающие проблемы, в первую очередь, являются результатом добросовестных ошибок или факторов вне контроля этих стран. Кризис сам по себе является достаточным наказанием. Страны нуждаются в помощи, чтобы выбраться из него, но получая помощь, они еще дополнительно наказываются лишением самостоятельности и навязыванием чуждой им политики, которую они проводят, что называется, с тяжелым сердцем.

МВФ настаивает, что временное ущемление суверенитета позволяет избежать рискованных действий стран-заемщиц и остановить развитие кризиса. Однако ПСИ наносят ущерб экономике соответствующей страны. Но Фонд и не отрицает, что его задача - стабильность, а не экономическое развитие. При этом за деревьями оказывается не виден лес; во многих случаях денежная стабильность лучше всего достигается через развитие экономики.

Еще важнее то, что ПСИ часто не выполняют своих задач, а, наоборот, наносят ущерб денежной стабильности. Свобода движения капитала означает, в первую очередь, приток спекулятивного капитала, а не долгосрочных инвестиций, что создает большие колебания в доступности денег. Одновременно, требуя в ПСИ сокращения бюджетных расходов, МВФ не дает странам действовать по кейнсианскому методу (допущение краткосрочного дефицита для предотвращения экономической рецессии в долгосрочной перспективе). Это и произошло во время азиатского кризиса в 1997 году: при классической панике инвесторов международные банки ушли из азиатских экономик после малозначтительных проблем, начавшихся с Таиланда, несмотря на здоровые основы экономики и правильный бюджет. В такой ситуации правительство обычно пытается ограничить отток капитала, закачивает деньги на рынки во избежание дефолта банков, скупает собственную валюту для предотвращения ее девальвации, а также разворачивает пиар-кампанию для успокоения инвесторов. Так пытались действовать Таиланд, Индонезия и Корея, пока не вмешался МВФ, потребовавший сокращения бюджетных расходов и немедленного закрытия банков. В результате локальная паника, которую можно было остановить, переросла в глобальный кризис. А азиатские страны до сих пор до конца не оправились от банкротств, низкого экономического роста и высокого уровня безработицы.

Можно ли считать на основании сказанного, что МВФ пытается проводить неоколониальную политику или это просто ошибки Фонда, связанные, с тем, что, во-первых, он меряет все страны по одной мерке, и, во-вторых, экономические условия постоянно меняются и усложняются? В пользу последнего вывода говорит то, что в последнее десятилетие резко выросли международные потоки частного капитала, и это имеет долгосрочные последствия для работы МВФ.

В период 1980-95 гг. глобальные потоки капитала колебались в пределах между 2 и 6% мирового ВВП, а в последующее десятилетие их доля выросла до 15% ВВП. В 2006 году они составили 7,2 трлн долл. США, увеличившись более чем в 3 раза после 1995 года. Наиболее быстрый рост шел в передовых экономиках, но и формирующиеся рынки, и развивающиеся страны стали более интегрированными финансово.

Создатели Бреттон-Вудской системы исходили из того, что частные потоки капитала более не будут играть той заметной роли, что они играли в 19 веке и начале 20-го. МВФ традиционно кредитовал тех членов, что сталкивались с трудностями текущих счетов. Однако финансовые кризисы в 90-е годы происходили в результате резких изменений в направлениях потоков капитала. Впервые такой кризис произошел в Мексике в 1994 году. Затем последовали кризисы в Восточной Азии в 1997-98 гг., в России в 1998 г. и в ряде других стран. Стало ясно, что эти кризисы фундаментально отличаются от кризисов прежних. Все они были кризисами капитальных счетов, большими по масштабу и, как большинство финансовых кризисов, они принесли огромные потрясения для соответствующих стран.