Второй нефтяной шок и переход к политике высоких процентов

Осенью  1985 г. в Нью-Йорке состоялось совещание «группы пяти» (министров финансов США, Англии, Франции, ФРГ и Японии), на котором было решено понизить курс доллара по отношению к валютам других развитых капиталистических стран. Новая валютная стратегия «слабый доллар - сильная Америка» ударила, прежде всего, по интересам Японии, которая стала вынужденной переориентироваться на стимулирование внутреннего спроса и открытие своего рынка развитым странам. Неожиданная глубина падения доллара (курс иены резко вырос примерно с 240 иен до почти 140 иен за доллар в начале 1986 г.) имела тяжелые последствия для японской экономики. Прирост ВНП в 1986 г. оказался самым низким  с 1974 г. и составил лишь 2,4%, а объем промышленного производства абсолютно сократился на 0,4%. Это стимулировало дефляцию, рост безработицы, инвестирование жилищного строительства. В рамках соглашений между США и Японией начала осуществляться либерализация внутренних рынков капитала, был открыт в Токио международный финансовый рынок «ОФФ-ШОР». Однако либерализация японского рынка делается осторожно, что проявилось в мощном сопротивлении рынка Токио биржевому краху в 1987 г.

Франция

Во Франции  традиционно финансовая и банковская деятельность подвергалась наибольшей регламентации по сравнению с  другими странами ЕС. Политика дерегулирования французского рынка началась в 1985 г. Был учрежден  рынок финансовых фьючерсов. После приватизационного шока в 1986 -1987 гг. был предложен рынок опционов. После отмены кредитных ограничений в 1987 г. контроль над денежной массой стал осуществляться при помощи процентных ставок и обязательных резервов. Валютный контроль постепенно смягчался, в т.ч. над операциями с ценными бумагами для резидентов и нерезидентов. В 1990 г. контроль за движением капиталов был полностью отменен. Величина французских инвестиций за границей намного меньше объема инвестиций США, Англии, ФРГ и Японии.

ФРГ 

В ФРГ, давней поклонницы либеральной доктрины, либерализация  финансовой и банковской деятельности происходила не быстрыми темпами, поскольку  особое внимание уделялось стабильности цен и денежного обращения  и, следовательно, эффективному валютному  контролю. В то же время, как и  во Франции, в 1984 г. было отменено удержание у источника налога, которым облагались дивиденды, получаемые нерезидентами - владельцами германских облигаций.  Были сняты некоторые запреты с германских банков в сфере операций с финансовыми инструментами.

В 80-е гг. усилился дефицит американского платежного баланса и увеличился актив ФРГ, Японии и новых индустриальных стран Азии. Для США - экспортеров обесценивающихся международных денег, рост внешнеторгового дефицита не представляет опасности, так как в условиях либерализации национальных финансовых рынков «невидимая» торговля - услуги и доходы от инвестиций возрастают значительно быстрей торговли товарами. Такой ход финансового развития, когда колебания процентных ставок и курсов валют приводят к значительным передвижениям средств между странами,  создает благоприятную почву для расцвета  финансовых спекуляций ТНК,  способных сотрясать экономику государств и регионов.

Рост  выпуска облигаций государственных  займов для финансирования непроизводительных расходов, прежде всего военных, развитие акционирования предприятий, фьючерской и опционной торговли финансовыми  инструментами ускорили процесс  количественного роста фиктивного капитала,  дающего право его  владельцам получать доходы от владения ценными бумагами, что увеличивало  его отрыв по отношению к темпам роста реального капитала. Было увеличено предоставление долгосрочных кредитов в национальных единицах страны-кредитора, в евровалютах и международных расчетных денежных единицах с применением фиксированных и плавающих процентных ставок, повышающих гибкость рынка еврооблигаций. Получили развитие евроноты, когда банк обязуется приобретать ценные бумаги, выпускаемые фирмами-заемщиками по ставкам, базирующимся на ЛИБОР, а затем перепродает эти евроноты покупателям. Евроакции не получили  развития из-за неразвитости вторичного рынка. 

Гигантский  импорт капитала для финансирования бюджетного дефицита США, спекуляция недвижимостью, рост задолженности стран Латинской  Америки, частных лиц по кредитным  карточкам и промышленного сектора  развитых стран привели к тому, что в 80-е гг. ножницы между  реальной экономикой и раздутыми  финансами раскрылись до уровня, положившего  начало депрессии 90-х гг.

Основной  советник Клинтона - Феликс Рогатин  так  охарактеризовал 80-гг: «Только  что завершилось десятилетие  величайшей с 20-х годов спекуляции и финансовой безответственности. Разброд  финансов, легкость получения кредитов, отказ от регулирования вкупе  с деградацией нашей системы  ценностей создали религию денег и внешнего блеска. Начиная с Нью-Йорка и подчиняя постепенно всю страну и весь мир, наши, так называемые, маги финансисты превратили Америку с ее ценностями в гигантское казино... . Они сотворили бедствие» / 40, с. 6 /. 

Для противостояния гегемонии США страны Западной Европы, особенно - Германия и Франция, решили создать экономический и валютный союз  ЕВС с единой общеевропейской  валютой «евро» и с европейским  центральным банком (ЕЦБ) во Франкфурте, которому национальные правительства  передадут все нити управления национальной валютной политикой. Чтобы вызвать  доверие к евро, как к новой  валюте, поддерживаемой жесткой финансовой политикой, заключенное в 1991 г. Маахстриктское соглашение предусматривает выполнение странами, претендующими на членство ЕВС, так называемых критериев конвергенции. Страна ЕС не может стать членом ЕВС, если ее государственный долг превышает 60%, или бюджетный дефицит превысит 3% ВВП к концу 1997 г. Введение евро для проведения безналичных расчетных операций началось 1 января 1999 г. С 2002 г. внедрены банкноты и монеты единого образца для стран - членов ЕВС.

Последствия неолиберальных реформ