Специальные права заимствования как мировая валюта. Достоинства и недостатки

Федеральное агентство по образованию

Государственное образовательное учреждение

высшего профессионального  образования

«Кузбасский государственный технический университет  имени

Т.Ф. Горбачева»

 

Кафедра экономики  и финансов

 

 

 

РЕФЕРАТ

по  дисциплине: «Международные валютно-кредитные отношения»

на тему «Специальные права заимствования как мировая валюта. Достоинства и недостатки»

 

 

 

 

 

Выполнила: ст. гр. ФК 081-1

Е. Ю. Домонова

Проверила: к.э.н., ст. преп.

С. Н. Часовников

 

 

 

 

 

 

Новокузнецк, 2012

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ 3

1. СДР как мировая валютная система 5

2. Достоинства и недостатки СДР 9

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 12

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ 14

 

ВВЕДЕНИЕ

Специальные права заимствования (англ. Special Drawing Rights, SDR, SDRs) —  это искусственное резервное и платёжное средство, эмитируемое Международным валютным фондом (МВФ). Имеет только безналичную форму в виде записей на банковских счетах.

Примерно в 1960 годах стало  понятно, что созданная в 1944 году третья мировая валюта, основанная на связи национальных валют с  золотом, через доллар США, начала терять устойчивость. Всё больше нарастало  недоверие к американскому доллару, т.к. в других государствах скопилось  количество долларов, существенно превышающее  его золотое обеспечение. Это  положение усугубилось, когда в 1971 году США объявили о прекращении обмена долларов на золото. Для сохранения устойчивости мировой валютной системы западноевропейские государства и Япония были вынуждены расходовать свою национальную валюту на скупку долларов и тем самым поддерживать его курс.  В результате, у этих стран существенная часть государственных валютных резервов хранилось в виде долларов.

 Эти обстоятельства  стимулировали деятельность по  определению и применению в  международной валютной системе такой денежной единицы, которая бы заменила золото и была нейтральной к экономической ситуации отдельных государств, при этом приемлемой для всех членов МВФ.

После продолжительных переговоров  и дискуссий в качестве компромиссного варианта было принято решение, что МВФ начнёт эмиссию новых международных денег, под названием  СДР (SDR - Special Drawing Rights).

Первоначально МФВ объявило, что СДР имеют такое же содержание золота, как доллар (0,888 г). Металла  для этого вообще не предусматривалось, и СДР прозвали «бумажным золотом». Позже в связи с демонетизацией перестало применяться понятие «золотое содержание» СДР, так же как и понятия о содержании других валют. После официальной демонетизации золота в результате Ямайского соглашения членов Международного валютного фонда СДР была признана в качестве основного актива международной валютной системы. Выпуск СДР реализовывался в виде записей по счетам, открытым каждым государством в МВФ, выступающим в данном случае в роли международного банка. Данный способ создания международной валюты сводил к нулю издержки по её изготовлению и  в сравнении с золотом дал значимую общественную экономию.

Целью моей работы является рассмотреть значение  СДР как мировой валютной и выявить ее достоинства и недостатки.

 

1. СДР как  мировая валютная система

Специальные права заимствования  не является ни валютой, ни долговым обязательством. СДР имеет ограниченную сферу применения, обращается только внутри МВФ. Используется для регулирования сальдо платёжных балансов, для покрытия дефицита платежного баланса, пополнения резервов, расчётов по кредитам МВФ.

СДР не имеют реального  обеспечения, непосредственно не выполняют  функции средства платежа, в чистом виде не используются для урегулирования государственных обязательств. Их наличие у страны дает ей право на приобретение свободно конвертируемой валюты (право на получение кредита). СДР, как ликвидный компонент, увеличивают официальные резервы стран — членов МВФ.

Объем СДР для каждой страны устанавливается в определенном, одинаковом для всех проценте от квоты страны в капитале МВФ. После определения лимитов в СДР Фонд открывает для каждой страны специальный счет в СДР, на который этот лимит зачисляется как актив центрального банка данной страны. Таким образом, СДР существуют только в форме записей на счетах в МВФ; использование их в налично-денежной форме не предусмотрено.

Первоначально выпущенные СДР  представляли собой условные единицы с золотым содержанием 0,888671 г, что соответствовало золотому содержанию доллара в момент введения СДР в 1970 г. Отсюда и курсовое соотношение между СДР и долларом, равное сначала 1 СДР = 1 долл., менялось в результате двух девальваций американской валюты в 1971 г.

Курс SDR публикуется ежедневно и определяется на основе долларовой стоимости корзины из четырех ведущих валют: доллар США, евро, иена и фунт стерлингов. До введения евро с 1981 года курс был привязан к корзине из пяти валют: доллара США, немецкой марки, французского франка, иены и фунта стерлингов. Вес валют в корзине пересматривается каждые пять лет.

Валюты, составляющие «корзину»  СДР, имеют удельные веса, подлежащие пересмотру раз в пять лет, с учетом доли страны в международной торговле. С учетом последней корректировки удельные веса валют в СДР с 1 января 2011 г. составили:

• доллар США 41,9% (44% с 1 января 2006 г.)
• евро  37,4% (34%)
• японская иена  9,4% (11%)
• английский фунт стерлингов  11,3% (11%).

Разработанная в МВФ методика исчисления курса СДР к доллару (или к другой входящей в «корзину»  валюте) включает в себя три основных элемента:

1. Валютный компонент, также устанавливаемый на пятилетний период и рассчитываемый как произведение удельного веса валюты в «корзине» на ее средний рыночный курс к доллару за последние три месяца с корректировкой на предыдущий курс СДР к доллару (с 1 января 2006 г. валютный компонент доллара США составляет 0,632; евро — 0,410; иены — 18,4; англ. ф.ст. — 0,090).
2. Рыночные курсы валют к доллару на основе ежедневной информации Банка Англии о средних рыночных курсах валют на середину дня для МВФ в целях расчета курса СДР.
3. Долларовый компонент валютных компонентов, рассчитанный как сумма произведений предыдущих двух показателей (т.е. 1 х 2).

Рисунок 1 - График курса СДР к доллару за 20 лет

Курсы валют к СДР определяются ежедневно, публикуются в статистических сборниках МВФ, различных справочных изданиях.

Курсы на 23 октября 2012 года:

1 RUB = 0,0209 XDR

1 USD = 0,6504 XDR

1 EUR = 0,8459 XDR

1 GBP = 1,04 XDR

1 JPY = 0,008131 XDR

Рисунок 2 - СДР (специальные права заимствования) / Рубль, график изменения

курса за 1 год

Каждая страна, включая  СДР в состав своих официальных  резервов, может использовать их по трем основным направлениям.

Во-первых, для получения  конвертируемой валюты, необходимой  для урегулирования пассива платежного баланса. Для того чтобы приобрести нужную валюту, страна с пассивным  платежным балансом, по указанию МВФ, переводит определенную сумму СДР  со своего счета в Фонде на счет в СДР другой страны в обмен  на валюту. МВФ предварительно определяет страны-доноры, которые должны принять  СДР. Ими являются страны с активным платежным балансом. Если Фонд не назначает кредитора, то валюта может быть получена по договоренности между странами — членами Фонда. Однако эти переводные операции имеют ограничение: страна-донор может отказаться принять СДР сверх двукратного объема своей квоты в СДР, так, чтобы общая сумма СДР на ее счете не превышала 300% суммы лимита в СДР. Страна, расходующая СДР в обмен на валюту, первоначально должна была следить за тем, чтобы остаток СДР на се счете не оказался меньше 30%, в противном случае его надо было «восстанавливать». Но затем этот уровень был понижен до 15%, а в апреле 1981 г. правило о «восстановлении» вообще было отменено. Таким образом, СДР отличаются от обычных форм международного кредита, в том числе традиционных операций МВФ, тем, что страна, использующая выделенные ей средства, не обязана их погашать. Их погашение, «восстановление» на счете СДР, не оговоренное сроками, может быть осуществлено страной по мере улучшения ее валютно-фи- нансового положения.

Использование и накопление СДР носит платный характер. Страны-кредиторы, накапливающие СДР, получают проценты с суммы, превышающей квоту СДР. Страны-должники, обменивающие СДР на валюту, уплачивают проценты с использованной суммы СДР. Взимаемая ставка представляет собой средневзвешенную величину от ставок по краткосрочным финансовым инструментам на денежных рынках США, Японии, ЭВС ЕС и Великобритании. На сегодня это самый низкий уровень оплаты привлекаемых ресурсов, доступный лишь наиболее платежеспособным странам.

Второе направление использования  СДР представляет собой операции с МВФ: выплата комиссионных, погашение  в СДР полученных ранее в иностранных валютах кредитов в Фонде, выкуп у него собственной валюты.

СДР могут быть использованы и для определенных операций по двустороннему соглашению с другой страной — членом МВФ, например для выкупа собственной национальной валюты на СДР. Указанные операции проводили США, выкупавшие доллары у центральных банков западноевропейских стран.

Расширилась и область  использования СДР в международном  и частном финансовых оборотах, некоторые банки стали принимать вклады и выдавать кредиты, выраженные в СДР. Все активы и операции МВФ исчисляются в СДР. Эта валюта также нашла широкое применение в финансовой статистике. Вышли СДР и на фондовый рынок в виде облигаций и других ценных бумаг, цена которых определяется в СДР. В настоящее время некоторые брокеры Форекс предлагают свои услуги по покупке и продаже СДР, вполне вероятно в скором времени на Форекс появится возможность использовать бинарные опционы на эту валюту. Множество государств хранят часть своих резервов в виде СДР. Однако говорить сегодня о том, что СДР значительно потеснило доллар или заменило золото как инвестиционный инструмент преждевременно.

2. Достоинства и недостатки СДР

СДР выполняют ряд функций  мировых денег по урегулированию платежных балансов, пополнению официальных резервов, соизмерению стоимости национальных валют. В современных условиях в СДР котируются курсы многих ведущих валют капиталистических и развивающихся стран

СДР может играть роль в  пополнении роста других резервных  активов, предоставляя принадлежащие  многим членам Фонда совокупные активы по более низкой цене, чем займы  на мировом рынке капитала. Эти  совокупные резервы снижают чувствительность заемщиков к изменениям цены займов и, следовательно, повышают стабильность международной валютной системы, что выгодно всем странам.

СДР являются прообразом мировых  кредитных денег, они в отличие  от евро не имеют материальной формы  и представляют собой бухгалтерские  записи на счетах стран.

Накопление СДР выгодно  по причине их большей стабильности по сравнению с национальными  валютами (СДР имеет наднациональные  гарантии). МВФ также выплачивает проценты за хранение СДР сверх установленных лимитов

Создание СДР разрушило  монополию национальных резервных  валют. В отличие от них это платежно-расчетное средство обладает относительной независимостью от состояния платежных балансов и внутреннего денежного обращения отдельных стран.

Проблемы стандарта СДР  возникли еще на стадии его разработки. Система  СДР первоначально была задумана с ограниченной функцией дополнять приток нового монетарного золота. Казалось возможным, что постепенное введение СДР поможет ограничить официальный спрос на золото, по мере того, как центральные банки освоят СДР и проникнутся к ним доверием. Но после принятия решения относительно участия всех стран – членов МВФ в получении квот СДР, вероятность того, что новая система будет принята странами с положительным сальдо платежных балансов, значительно сократилась. Причиной было беспокойство о том, что лишь ограниченное число государств, испытывавших хронические трудности с платежными балансами, быстро используют свои квоты СДР и примут обязательство ликвидировать свои дебиторские позиции. В то же время, страны с положительным платежным балансом, у которых могли образоваться значительные кредитовые остатки в СДР, вскоре утратили бы всякое желание аккумулировать СДР в возрастающих пропорциях, поскольку не видели бы перспектив возможного сокращения таких позиций, а также потому, что основными должниками оказались бы слабые в финансовом отношении страны.

 Еще одним недостатком  СДР стало наделение их полновесной  золотой оговоркой, которая могла  быть изменена путем внесения  поправок в Устав МВФ. Эта  гарантия была фактически шире, чем применявшаяся по обычным  заимствованиям МВФ. Некоторые  экономисты считали, что золотая  оговорка будет препятствовать  использованию СДР каждый раз  при возникновении угрозы цене  золота.

 Самый серьезный недостаток  СДР состоял в том, что в  ходе переговоров концепция этого стандарта была изменена и из дополнения к золоту СДР также стали дополнением к резервным валютам, прежде всего к доллару США.

Сфера использования СДР  узкая. Эта международная расчетная  единица используется в основном в официальном секторе, преимущественно для расчетов между Центральными банками стран-членов МВФ.

После выпуска СДР возник еще ряд проблем.

Например, после отмены золотого содержания СДР возникла проблема их обеспечения. На сегодняшний день этот вопрос не решен и СДР не имеют  собственной стоимости. Число валют, входящих в корзину СДР снижается (с 16 валют в 1974 году, до 5 – в 1981)

Существенной является проблема эмиссии и распределения СДР.

Развивающиеся страны при распределении СДР  получают ограниченные Суммы, не превышающие  ј от общего объема. Поэтому развивающиеся  государства предлагают пересмотреть правила распределения СДР. В связи с этим был выдвинут «принцип связи», предусматривающий:

- производство замены  существующего метода распределения  СДР, основанного на квоте в  МВФ, на метод, базирующийся  на размерах ВВП и других  экономических показателях.

- распределение СДР через  Международный Банк Реконструкции  и Развития и через региональные  банки

- добровольное перечисление  развитыми странами своей доли  в выпуске СДР организациям развития и помощи развивающимся государствам;

- использование СДР не  только на покрытие дефицита  баланса международных расчетов, но и на цели экономического развития.

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Специальные права заимствования (англ. Special Drawing Rights, SDR, SDRs) — искусственное  резервное и платёжное средство, эмитируемое Международным валютным фондом (МВФ). Имеет только безналичную форму в виде записей на банковских счетах, банкноты не выпускались.

Не является ни валютой, ни долговым обязательством. Имеет ограниченную сферу применения, обращается только внутри МВФ. Используется для регулирования сальдо платёжных балансов, для покрытия дефицита платежного баланса, пополнения резервов, расчётов по кредитам МВФ.

Специальные права заимствования — синтетическая валюта МВФ, которая представляет собой потенциальное право на часть внесенных в фонд денег. Используется СДР для взаиморасчетов между странами-участницами этой организации, а также в качесиве резервной валюты.