Международные валютно-кредитные отношения

Ростовский государственный  экономический университет «РИНХ»

 

Кафедра математической статистики, эконометрики и актуарных  расчетов

 

 

 

ДОМАШНЕЕ ЗАДАНИЕ

 

по дисциплине «Международные валютно-кредитные  отношения»

 

(вариант №  3)

 

 

 

 

Выполнил:

 

 

 

Проверил:

 

 

 

 

 

Ростов-на-Дону

2011

 

 

 

 

Домашнее задание

Исходные данные:

Валютный курс: 

Валютная  пара:	Цена bid (покупка)	Цена ask (продажа)
USD/EUR (А)	0,8200	0,8210
USD/CHF (В)	1,7620	1,7670

Валю́тный курс — цена (котировка) денежной единицы  одной страны, выраженная в денежной единице другой страны, драгоценных металлах, ценных бумагах.

Понятие «обмен валюты» связано  с такой ее характеристикой, как  конвертируемость. Степень конвертируемости валюты определяется механизмом государственного регулирования валютных операций. Валюту называют свободно конвертируемой, если в стране этой валюты к резидентам и нерезидентам не применяют какие-либо ограничения на осуществление валютных сделок, и неконвертируемой, если в стране этой денежной единицы действуют законодательно установленные ограничения почти на все виды операций с ней. Частично конвертируемой считается валюта стран, в которых действуют ограничения и регламентации на некоторые виды обменных операций или для некоторых участников этих операций. Свобода конвертации валюты должна опираться на экономическую стабильность страны, то есть одного законодательного разрешения обмена валюты недостаточно, необходимы доверие к валюте и оценка экономической состоятельности страны. Таким образом конвертируемость — это способность валюты свободно обмениваться на другие валюты и обратно на национальную валюту на валютных рынках.

Валютный курс обозначается котировкой, который на бирже будет  иметь такой вид: A/B. Например, обмен Евро на доллар США будет иметь такое отображение котировки - EUR/USD.

Если точно расшифровать данное обозначение, то получится такой  вариант: А – это валюта, которая  называется базовой (base currency), то есть имеющаяся в наличии, а В – это котируемая валюта (counter или quoted currency), соответственно та, которую мы покупаем на рынке. Это строго соблюдаемые в котировке позиции валюты, которые всегда используются на валютном рынке. Необходимо обращать на это особое внимание, для валютной пары Евро и доллар США такая позиция выглядит только так - EUR/USD, и никак не иначе - USD/EUR. В отображении EUR/USD, дана базовая валюта – EUR, котируемая валюта - это USD.

Обратная котировка – 1 американский доллар, выраженный в валюте любой другой страны, таким образом, USD/EUR, USD/CHF-обратные котировки.

Различают цену покупки (bid) и цену продажи (ask). Так, курс покупки обозначает ту цену, по которой сторона, выставляющая котировку, согласна приобрести валюту, а курс продажи та цена, по которой эта же сторона согласна продать валюту. Таким образом, вы не являетесь в данной ситуации ни продавцом, ни покупателем, а эти понятия относятся к стороне, которая выставила котировку, поэтому, если вы собираетесь приобретать валюту, вам необходимо смотреть на цену ask - продажи, а если продавать – то на bid, покупки.

Формула кросс-курса с использованием обратных котировок выглядит следующим образом:

A/B (bid) = USD/B (bid) : USD/A (ask), – цена покупки кросс-курса,

A/B (ask) = USD/B (ask) : USD/A (bid), – цена продажи кросс-курса,

 Требуется рассчитать кросс-курс в следующих ситуациях:

1. Клиент покупает у Швейцарского банка евро на швейцарские франки.

EUR/CHFbid=USD/CHFbid : USD/EURask = 1,7620 : 0,8210 = 2,1462

2. Клиент продает Швейцарскому банку евро за швейцарские франки.

EUR/CHFask = USD/CHFask : USD/EURbid = 1,7670 : 0,8200 = 2,1549

3. Германский клиент продает швейцарские франки за евро.

CHF/EURask = USD/EURask : USD/CHFbid = 0,8210 : 1,7620 = 0,4659

4. Германский клиент покупает швейцарские франки за евро.

CHF/EURbid = USD/EURbid : USD/CHFask  = 0,8200 : 1,7670 = 0,4641

5. Определить по таблице валюты с дисконтом и ажио (премией).

 

	Спот-курс	USD/SEK 7,1010 – 7,1040			USD/EUR 0,8200 – 0,8210			USD/SHF 1,7130  - 1,7140
Форвардные очки (N=0,0001=1 очко)	1 месяц	70	65	дисконт	45	35	дисконт	50	80	ажио
	2 месяца	130	120	дисконт	75	65	дисконт	130	160	ажио
	3 месяца	210	200	дисконт	140	130	дисконт	180	230	ажио

Срочные валютные сделки (форвардные, фьючерсные) - это валютные сделки, при которых стороны договариваются о поставке обусловленной суммы  иностранной валюты через определенный срок после заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения. Из этого определения вытекают две особенности срочных валютных операций.

 - Существует интервал во времени между моментом заключения и исполнения сделки. В современных условиях срок исполнения сделки, т. е. поставки валюты, определяется как конец периода от даты заключения сделки (срок 1-2 недели, 1,2,3,6,12 месяцев и до 5 лет) или любой другой период в пределах срока.

 - Курс валют по срочной валютной операции фиксируется в момент заключения сделки, хотя она исполняется через определенный срок.

Срочные сделки с иностранной  валютой совершаются в следующих  целях:

 - конверсия (обмен) валюты в коммерческих целях, заблаговременная продажа валютных поступлений или покупка иностранной валюты для предстоящих платежей, чтобы застраховать валютный риск;

 - страхование портфельных или прямых капиталовложений за границей от убытков в связи с возможным понижением курса валюты, в которой они осуществлены;

 - получение спекулятивной прибыли за счет курсовой разницы.

Использование срочных  сделок для покрытия валютного риска  при совершении коммерческих операций приобрело широкое распространение  в конце 60-х начале 70-х годов  в условиях кризиса Бреттонвудской валютной системы и перехода к  плавающим валютным курсам.

Форвардные операции применяются в следующих случаях:

•  хеджирование (страхование) валютных рисков;

•  спекулятивные операции.

Хеджеры пытаются снизить риск изменения будущей цены или процентной ставки с помощью заключения форвардных контрактов, которые гарантируют будущий валютный курс. Хеджирование не увеличивает и не понижает ожидаемые доходы участника рынка, а лишь изменяет профиль риска. Принцип хеджирования состоит в том, что движение курсов валютного рынка компенсируется равным и противоположным движением цены хеджевого инструмента.

Банк может осуществлять страхование рисков своих клиентов. Например, внешнеторговые организации, имеющие платежи и поступления  в разных валютах, используя форвардные контракты, также способны застраховать риск изменения валютных курсов. Если компания хорошо знает график продаж и закупок, она может хеджировать риск возможного изменения курса в неблагоприятную сторону, при этом, зная заранее обменный курс, компания в состоянии просчитать свои будущие издержки и наметить правильную инвестиционную и ценовую политику. За рубежом рынок форвардных контрактов гораздо более популярен, чем в России.

Курсы валют по срочной  валютной операции отличаются от курсов по кассовым сделкам – операциям " спот". Почти всегда курс по сделкам на срок либо выше (ажио, премия, репорт), либо ниже (дисконт, депорт, скидка) спот-курса. Премия означает, что валюта котируется дороже по сделке на срок, чем по наличной операции, и наоборот. Курсы при сделках на срок получаются прибавлением к спот-курсу ажио или вычитанием дисконта.

Существует  правило, согласно которому:

•   валюта с низкой процентной ставкой за определенный период котируется на условиях форвард к валюте с высокой процентной ставкой за тот же период с премией.

•    валюта с высокой процентной ставкой за определенный период котируется на условиях форвард к валюте с низкой процентной ставкой за тот же период со скидкой или дисконтом.

Дифференциал не имеет  знака "плюс" или "минус", но дилер видит это, поскольку цена покупателя всегда должна быть ниже цены продавца.

Чтобы получить форвардный курс на основе текущего обменного  курса, следует прибавить или  вычесть форвардные очки из спот-курса. Действия определяются по схеме, приведенной  в Таблице 1.

Таблица 1

Форвардные очки	Базовая валюта торгуется	Форвардный  курс равен
Уменьшаются слева направо	с дисконтом	спот-курс минус форвардные очки
Увеличиваются слева  направо	с премией	спот-курс плюс форвардные очки

 

6. Определите  форвардный  курс указанных  в  таблице  валют  на срок 1, 2 и 3 месяца: USD/SHF.

Форвардный  курс аутрайт = курс спот ± форвардные пункты Forward outright rate = spot rate ± forward points

Форвардные очки (пункты) также называют своп-пунктами, форвардной разницей или своп-разницей. Они  представляют собой абсолютные пункты данного валютного курса (в единицах валюты котировки), которые корректируют курс спот при проведении форвардных операций и отражают разницу в процентных ставках за конкретные периоды между валютами, продаваемыми на международных денежных рынках, – процентный дифференциал.

Форвардные пункты рассчитываются следующим образом:

Форвардные пункты = курс спот х (% валюты - % базовой валюты) х  кол-во дней/ 360 х 100 + (% базовой валюты х кол-во дней). Здесь процентные ставки по валютам будут относиться к периоду (количеству дней), для которого рассчитывается форвардный курс. Вместо 360 дней, принятых для большинства валют в качестве процентной базы, для фунта стерлингов необходимо учитывать 365 дней.

Если полученные форвардные пункты будут иметь положительный  знак, они представляют собой премию и будут прибавляться к курсу спот; в случае отрицательного знака они будут являться скидкой и вычитаться из курса спот.

Форвардный курс рассчитывается прибавлением премии или вычитанием дисконта из текущего курса спот.

 

USD/CHF spot	1,7130	1,7140
1 month points	+50	+80
1 month USD/CHF outrite	1,7180	1,7220

 

 

USD/CHF spot	1,7130	1,7140
3 month points	+180	+230
3 month USD/CHF outrite	1,7310	1,7370

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Литература:

1. Мелкумов Я. С. Финансовые ычисления. Теория и практика: Учеб.-справ.  Пособие. – 2-е изд. – М. ИНФРА-М, 2010.

2. Форекс для начинающих/ http://foreks-trading.com/piskulov23.html

3. Информационный бизнес-портал/ http://www.market-pages.ru/valutn/11.html

4. Все о валютном трейдинге на Форекс/ http://www.fx-trader.ru/forexread74.htm

5. ФорексМания/ http://www.fxmania.ru/kursy.html

6. Сайт «Бизнес.Ру»  http://business.rin.ru.