Масштабы деятельности ТНК и их роль в мировой экономике

Объединенная компания "Российский алюминий" была создана в марте 2007г. в результате объединения "Русала" Олега Дерипаски, "СУАЛа" Виктора Вексельберга и глиноземных активов швейцарской компании Glencore. По данным на 1 марта 2012г., структура акционеров компании выглядит следующим образом: О.Дерипаске через подконтрольную ему En+ Group принадлежит 47,41% акций "Русала", ОНЭКСИМу – 17,02%, акционерам группы СУАЛ – 15,80%, Amokenga Holdings (100% дочерняя компания Glencore) – 8,75%, менеджменту – 0,26%, оставльные 10,75% находятся в свободном обращении. Председателем совета директоров "Русала" является Барри Чьюнг, генеральным директором и председателем правления - Олег Дерипаска.

Скорректированная чистая прибыль "Русала" по МСФО, отражающая прибыльность основного бизнеса компании и являющаяся наиболее точным и справедливым показателем ее операционной и финансовой деятельности, в 2011г. составила 987 млн долл. (+24,6% к 2010г.). При этом выручка компании была зафиксирована на уровне 12,291 млрд долл. (+12% к 2010г.).

Объем производства алюминия в 2011г. достиг 4,123 млн т (+1% по сравнению  с 2010г.), глинозема - 8,154 млн т (+4%).

С января 2010г. акции компании торгуются на Гонконгской фондовой бирже, а также на бирже Euronext в Париже в форме глобальных депозитарных акций (GDS). С декабря 2010г. на российских биржах РТС и ММВБ ведутся торги российскими депозитарными расписками (РДР) Русала, выпущенными на акции компании, допущенные к торгам на Гонконгской фондовой бирже. Отметим, что РУСАЛ – первая в России компания, реализующая программу выпуска РДР. Одна депозитарная расписка предоставляет держателю право на десять акций компании. РДР могут быть конвертированы в акции компании и наоборот.⁶

Формально объединенная компания "Российский алюминий" была образована в марте 2007г., однако фактически история  компании началась гораздо раньше.

В ходе приватизации начала 90-х акции крупнейших советских  предприятий алюминиевой промышленности, таких как Братский, Красноярский, Саянский алюминиевые заводы, которые впоследствии войдут в состав "Русала", попали в руки иностранных трейдеров, а именно фирмы Trans World Group (TWG), созданной британцем Дэвидом Рубеном совместно с российскими бизнесменами братьями Черными. TWG реализовала в России так называемую толлинговую схему, согласно которой посредническая фирма финансировала импорт алюминиевого сырья и его переработку, оплачивала работу завода, при этом становясь собственником продукции, изготовленной из этого сырья. Данная схема позволила российским предприятиям выжить в условиях кризиса начала 90-х, решив проблемы нехватки оборотных средств, обеспечения сырьем и сбыта металла. Однако в скором времени директорам российских заводов стало ясно, что эта схема выгодна в первую очередь западным трейдерам, которые получали на торговле алюминием огромные сверхприбыли. В то же время производственные мощности многих заводов устаревали, а вкладывать средства в их модернизацию никто не спешил.

Назревший конфликт интересов  привел к так называемым алюминиевым  войнам середины 90-х, активное участие  в которых приняли тогдашний  председатель совета директоров "КрАЗа" Анатолий Быков (впоследствии утративший свое влияние), будущий глава "Русала", а тогда гендиректор Саянского алюминиевого завода Олег Дерипаска, тогдашний владелец "Сибнефти" Роман Абрамович и основатель компании "СУАЛ" Виктор Вексельберг. В результате к 2000г. не без поддержки государства толлинговая схема была упразднена, западные трейдеры вытеснены с рынка, а главные алюминиевые активы страны сконцентрированы под контролем компании "Русский алюминий", объединившей алюминиевые и глиноземные заводы созданной к тому времени О.Дерипаской компании "Сибирский алюминий" и "Сибнефти" Романа Абрамовича. (Впоследствии Р.Абрамович продал 50% своих акций "Русала" компании "Базовый элемент" Олега Дерипаски).

Так, в 2000г. под контролем "Русского алюминия" оказались  Братский и Красноярский алюминиевые  заводы, Ачинский глиноземный комбинат, выкупленные Р.Абрамочивем у TWG, а также Саянский алюминиевый завод, на базе которого О.Дерипаска еще в 1997г. организовал первую на постсоветском пространстве вертикально интегрированную промышленную компанию "Сибирский алюминий" (в 2001г. переименована в "Базовый элемент"). Таким образом, в рамках одной компании были сконцентрированы порядка 70% алюминиевой промышленности России.

Что же касается оставшихся 30%, то большую их долю производила  Сибирско-Уральская алюминиевая  компания ("СУАЛ") Виктора Вексельберга, созданная в 1996г. в результате объединения  акционерных капиталов Иркутского и Уральских алюминиевых заводов. В так называемую группу "СУАЛ" входил также Богословский и целый  ряд других алюминиевых заводов.

Именно на базе "СУАЛа" и "Русала" в 2007г. и была образована Объединенная компания "Российский алюминий". Третьим участником слияния стала швейцарская горнодобывающая Glencore International AG, которая внесла в объединенную компанию глиноземные заводы Aughinish в Ирландии, Windalco и Alpart на Ямайке и алюминиевый завод Kubikenborg в Швеции. Glencore была основана в 1974г. и в настоящее время осуществляет широкий спектр операций в области производства, переработки и торговли металлами, нефтью, нефтепродуктами и сельхозпродукцией.

На момент объединения  стоимость ОК "Российский алюминий", по оценкам аналитиков, составляла порядка 25-30 млрд долл. В планы компании входило довести объем производства алюминия к 2013г.- до 6 млн тонн, а объем  производства глинозема - до 17 млн т. При этом размер инвестиций в течение  пяти лет планировался на уровне 3-3,5 млрд долл. Кроме того, в момент создания объединенной компании ее акционеры взяли обязательства друг перед другом о проведении IPO "Русала" в течение 3 лет.

Сразу по итогам сделки соотношение  сторон в ОК распределялось следующим  образом: 66% приходилось на долю "Русала", 22% - "СУАЛа", и остальные 12% - Glencore. Однако такой расклад сил сохранялся недолго. Уже в апреле 2008г. "Русал" воспользовался ситуацией с разделом активов горно-металлургической компании "Норильский никель" и приобрел у М.Прохорова 25%+1 акций "Норникеля". По условиям сделки группа "ОНЭКСИМ" М.Прохорова получила 14% акций "Русала" и денежные средства (по неофициальной информации 5-7 млрд долл). Доли акционеров Объединенной компании (Русал, Суал, Glencore) снизились пропорционально.

После приобретения пакета "Норникеля" "Русал" стал рассматривать различные возможности для объединения с ГМК, однако Владимир Потанин, которому по-прежнему принадлежали 29,8% акций "Норникеля", активно этому противился. В результате в ноябре 2008г. ему все-таки удалось договориться с владельцем "Русала" Олегом Дерипаской о том, что в течение ближайших трех лет алюминиевый гигант не будет предпринимать попыток слияния с "Норникелем". Он также сумел заручиться поддержкой партнера в деле возможного сотрудничества с "Металлоинвестом" Алишера Усманова. В обмен на это представители "Русала" получили четыре места в совете директоров (столько же сколько у "Интерроса").

Одной из причин такой сговорчивости  руководства "Русала" стало значительно пошатнувшееся в результате мирового финансового кризиса положение алюминиевого гиганта. Так, в начале марта 2009г. "Русал" сообщил, что общая сумма долга компании составляет 14 млрд долл., из которых 7,4 млрд долл. - задолженность перед международными банками. К концу марта общий долг "Русала" оценивался в 16,8 млрд долл. Кроме того, стало известно, что по итогам сделки с группой "ОНЭКСИМ" "Русал" остался должен М.Прохорову около 2,8 млрд долл.

Вскоре О.Дерипаске и М.Прохорову удалось прийти к соглашению, согласно которому 1,82 млрд долл. из суммы долга "Русала" было решено конвертировать в 6% акций алюминиевой компании, а оставшуюся часть в размере 880 млн долл. - реструктуризировать. Кроме того, "ОНЭКСИМ" соглашался не реализовывать свое право обратной продажи акций "Русала" и всячески содействовать "Русалу" в дальнейшей реструктуризации долгов компании.

В декабре 2009г. ОК "Русал" подписала соглашения о реструктуризации долга перед международными кредиторами и российскими банками. План реструктуризации предусматривал пролонгацию кредитов компании на четыре года c возможностью рефинансирования оставшейся суммы долга еще на три года. При этом процентная ставка по указанным кредитам была снижена до уровня 8-9% годовых. Окончательное соглашение о рефинансировании долга, отменяющее ряд ограничений предыдущего, было подписано в сентябре 2011г.

В течение последних лет "Русал" постепенно сокращает размер долга перед всеми кредиторами. В начале февраля 2010г. компания выплатила кредиторам 2,143 млрд долл, сократив свой совокупный долг до 12,9 млрд долл. Это стало возможным после первичного размещения акций (IPO) компании, которое состоялось 27 января 2010г. на Гонконгской фондовой бирже. Одновременно компания разместила глобальные депозитарные акции (Global Depository Shares, GDS) на бирже Euronext в Париже. Итого, компания разместила 1,61 млрд новых акций, что составляет около 11% от ее увеличенного акционерного капитала. Отметим, что на начало 2011г. чистый долг компании составлял уже 11,472 млрд долл.

В июне 2010г. напряженность  между "Русалом" и другим акционером "Норникеля" "Интерросом" В.Потанина вновь обострилась. Поводом послужило годовое собрание акционеров "Норникеля", на котором в совет директоров был номинирован, а позже избран глава "Русала" Олег Дерипаска. "Интеррос" не остался в долгу, получив большинство в совете директоров ГМК. Более того, представитель ВЭБа А.Волошин, ранее занимавший пост председателя совета директоров ГМК и вновь предложенный "Русалом" на эту должность, вообще не попал в число членов совета. В результате "Русал" публично обвинил менеджмент ГМК в нарушении процедур корпоративного управления, после чего между компаниями началась полномасштабная информационная война.

В ходе развернувшегося конфликта "Интеррос" В.Потанина не раз предлагал "Русалу" выкупить у него его долю в "Норникеле", однако О.Дерипаска каждый раз отвечал отказом, завяляя, что "Русал" считает данную инвестицию долгосрочной. В апреле 2011г. А.Волошин все-таки был избран председателем совета директоров компании, впрочем, как оказалось, ненадолго. Уже в июне совет директоров компании возглавил представитель Интерроса Андрей Бугров. В результате взаимопонимания между акционерами так и нет. При этом "Русал" и "Металлоинвест" А.Усманова уже договорились о совместных действиях в вопросах развития "Норникеля" в интересах всех акционеров, а не одного из них. Кроме того, стороны рассматривают возможность объединения компаний в один большой холдинг, который наряду с цветными металлами будет заниматься добычей железной руды.

В марте 2012г. о своей отставке заявил бессменный председатель совета директоров "Русала" с момента его основания Виктор Вексельберг. Причиной своего добровольного ухода и выхода из совета директоров он назвал разногласия с менеджментом компании, который, по его мнению, превратил "Русал" в компанию, "перегруженную долгами, вовлеченную в большое количество юридических тяжб и социальных конфликтов". Новым председателем совета директоров стал независимый директор, председатель Гонконгской товарной биржи Барри Чьюнг.

Отметим, что в последнее  время "Русал" активно укрепляет связи с Азией, в частности с Китаем, который по праву считается одним и самый перспективных рынков сбыта его продукции. Так, компания зарегистрировала на Шанхайской бирже металлов два своих бренда, расширяется база ее азиатских инвесторов. В ноябре 2011г. компания заявила о приобретении 33% в сбытовой "дочке" китайской корпорации NORINCO.

Другой важной стратегической целью РУСАЛа в последнее время является диверсификация бизнеса за счет создания собственной энергетической базы, которая позволит как минимум на 60% удовлетворить потребность компании в электроэнергии. В рамках этой стратегической цели РУСАЛ совместно с компанией ОАО "РусГидро"строит новую гидроэлектростанцию – Богучанскую – в Красноярском крае, а также участвует в совместном предприятии по разработке Экибастузского угольного месторождения в Казахстане. 
 

ГЛАВА 3. ПРОБЛЕМЫ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ТРАНСНАЦИОНАЛИЗАЦИИ РОССИЙСКОГО БИЗНЕСА.

3.1. РЕКОМЕНДАЦИИ ПО УВЕЛИЧЕНИЮ  ЭФФЕКТИВНОСТИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ КОМПАНИИ  РОССИЙСКИЙ АЛЮМИНИЙ.

Глобальный кризис 2008-2009 годов испытал на прочность мировую  алюминиевую промышленность и существенно  изменил конъюнктуру рынка. Экономические  реалии сегодняшнего дня требуют  от производителей крылатого металла  постановки новых задач и поиска новых решений.

Статус публичной компании также накладывает на РУСАЛ дополнительную ответственность и новые обязательства. Выстояв в условиях мирового экономического спада, РУСАЛ намерен закрепить  свои лидерские позиции в отрасли  и продолжить работу над повышением эффективности, расширением ассортимента продукции, усилением позиций на ключевых рынках и развитием долгосрочных отношений с клиентами. Эти направления  деятельности призваны обеспечить рост финансовых показателей и капитализации  компании в интересах всех ее акционеров.⁷

Можно сформулировать несколько  предположений по улучшению деятельности компании «РУСАЛ»:

• Укрепить позиции лидера мировой алюминиевой отрасли за счет повышения эффективности производства.
• Обеспечить оптимальную структуру капитала и повысить ликвидность акций компании.
• Диверсифицировать бизнес за счет развития собственной энергетической базы.
• Укрепить позиции РУСАЛа на ключевых рынках сбыта, уделяя особенное внимание перспективным рынкам России и Азии.
• Обеспечить растущее производство алюминия собственным сырьем.
• Обеспечить энергетическую безопасность производства за счет доступа к конкурентоспособным источникам энергоснабжения.
• Обеспечить транспортную безопасность бизнеса за счет оптимизации системы логистики.
• Обеспечить конкурентоспособность в области технологии и совершенствования технологической политики.
• Обеспечить последовательное улучшение экологических показателей производства.
• Укрепить статус компании как работодателя приоритетного выбора.