Рынок ссудного капитала в России

    Колебание среднерыночной процентной ставки зависит  от стадии промышленного цикла. На различных фазах промышленного цикла средняя норма процента изменяется различным образом. В начале промышленного подъема норма процента остается низкой, несмотря на значительное повышение нормы прибыли, так как на этой стадии товаропроизводители используют преимущественно собственный, а не заемный капитал; спрос на заемный капитал очень незначителен, а предложение возрастает. На высшей стадии промышленного цикла норма процента возрастает, так как растет спрос на заемный капитал; расширение кредита значительно превосходит рост производства, так как кредит используется не только для расширения производства, но и в спекулятивных операциях на валютном, фондовом и товарном рынках (товаропроизводителям выгодно брать деньги в долг). В период кризиса норма процента быстро достигает максимальных размеров. Растет спрос на ссудный капитал, и падает его предложение, идет погоня за деньгами как платежным средством и как средством для создания сокровищ. Все стараются изъять деньги из банков. Товары не реализуются, деньги нужны для платежей по ранее выданным долговым обязательствам. В фазе депрессии норма процента минимальная. В этот период резко увеличивается предложение ссудного капитала, а спрос на него падает. Предложение увеличивается в результате упадка и застоя производства: часть капитала, функционирующего ранее (в годы подъема) в промышленности и торговле, высвобождается в денежной форме и притекает в банки в виде вкладов. Таким образом, накопление ссудного капитала в период депрессии является оборотной стороной уменьшения действительного капитала¹⁴.

    С развитием рыночной экономики в  России регулирующая функция ссудного процента стала проявляться все сильнее. Однако полному проявлению препятствуют такие отрицательные явления в экономике, как экономический кризис, инфляция, неразвитость денежного рынка и т.д. Поэтому процентные ставки в России остаются высокими и постоянно колеблющимися. Это объясняется целым рядом факторов, влияющих на их величину, основные из которых следующие:

 • постоянная инфляция. Чтобы сохранить свои ресурсы, коммерческие банки увеличивают процентные ставки по кредитам в соответствии со своими инфляционными ожиданиями. Ежеквартально в коммерческих банках ставки пересматривают;

 • расширение спроса на кредиты с целью получения дополнительных платежных средств для оплаты долговых обязательств. Неуверенность в экономической перспективе снижает заинтересованность в привлечении средств на долгосрочной основе (путем выпуска акций и облигаций) и повышает спрос на краткосрочные ссуды;

 • жесткая денежно-кредитная политика Центрального банка РФ, направленная на сдерживание роста денежной массы, означает сокращение предложения ссудного капитала;

 • дефицит государственного бюджета, для покрытия которого Правительство РФ и местные органы власти обращаются на рынок ссудных капиталов, увеличивая спрос на него.

    Проводя жесткую денежно-кредитную политику, направленную на сдерживание роста  денежной массы, а значит, и сокращение кредитных вложений, Центральный банк РФ в 1992г. повышал официальную ставку с 20% годовых до 80%; в 1993г. — с 80 до 210%. В 1995—1996 гг. в связи со снижением темпов инфляции официальная ставка снижалась: если в мае 1995 г. она составляла 195% годовых, то с 11 февраля 1996г. — 120%. К концу 1996г. официальная ставка Центрального банка была установлена на уровне 48%. То повышалась, то понижалась официальная процентная ставка и в 1997г., и в 1998 г. В 2000г. процентная ставка только снижалась: с 24 января 2000г. она составляла 45%, с 21 марта 2000г. - 33%, с 10 июля 2000г. - 28%, а с 4 ноября 2000г. - 25%¹⁵

4. Особенности развития рынка ссудных капиталов 

4.1. Предложение ссудных капиталов и спрос

    Предложение ссудного капитала и спрос на него сосредоточены на особом рынке — рынке ссудных капиталов. Он  отличается от других рынков единством и однородностью — товаром на нем выступает только ссудный капитал, который обеспечивает межотраслевое перераспределение большей части наличных капиталов, значительно облегчая финансирование процесса структурных преобразований в экономике. Так как инвестиции в активные элементы основного капитала осуществляются за счет собственных средств корпораций (акционерного капитала, чистых прибылей и резервных фондов), а в последнее время - и за счет долгосрочных кредитов. То именно кредиты и ссуды выступают как решающий источник финансирования развития и модернизации экономики в условиях НТР и ее современного этапа - информационной революции.

    В качестве продавцов на рынке ссудных  капиталов выступают денежные капиталисты, которые являются собственниками ссудного капитала и формирующие его прежде всего за счет финансовых ресурсов, привлекаемых кредитными организациями у государства, юридических и физических лиц (что, кстати, и определяет роль банка как специализированного посредника на рынке ссудных капиталов)¹⁶.

    Таким образом, временно свободные денежные средства, возникающие на основе кругооборота промышленного и торгового капитала, денежные накопления личного сектора и государства образуют источники ссудного капитала, из которых можно определить три источника мобилизации финансовых ресурсов с последующим превращением их в ссудный капитал:

• Первым и основным источником образования  ссудных капиталов является часть средств, высвобождаемая в процессе воспроизводства, которая  накапливает в себе денежные капиталы.  Высвобождение денежного капитала обусловлено следующими обстоятельствами. Во-первых, происходит постепенное «снашивание» основного капитала. В промежутке между частичной амортизацией и полным восстановлением основного капитала часть его стоимости оседает в виде временно свободного денежного капитала. Во-вторых, реализация товаров по времени не совпадает с расходами на покупку сырья, материалов, полуфабрикатов, выплату заработной платы и т.п., поэтому часть выручки от продаж выступает в форме временно свободного денежного капитала. В-третьих, в виде свободного денежного капитала выступает часть прибыли, предназначенной для капитализации. Она ежегодно откладывается в денежной форме до достижения размеров, достаточных для приобретения нового оборудования и реализации инвестиционных проектов.
• Вторым источником образования ссудных капиталов являются капиталы рантье (денежных капиталистов), которые видят пополнение своих богатств не в том, чтобы извлекать прибыль от вложения в производство, а в том, чтобы дать в ссуду эти капиталы другим  капиталистам или государству и заработать с этого ссудный процент при условии возвратности первоначального ссудного капитала.
• Третьим источником формирования ссудного капитала является объединение остальных кредиторов, вкладывающих свой доход и сбережения в кредитные учреждения. К ним можно отнести страховые компании, пенсионный фонд, временно свободные денежные средства государственного бюджета, сбережения и доходы различных классов и других институтов.

    Формой  мобилизации кредитных ресурсов стал также выпуск ценных бумаг, в первую очередь акций, и во вторую - облигаций. Например, 1998 г. на ценные бумаги юридических лиц приходилось 67% поступлений финансовых средств, в том числе 58% - на акции и лишь 9% - на облигации. В Японии же, наоборот, лидировали кредиты как форма финансирования капиталов юридических лиц (62%), а эмиссии ценных бумаг им значительно уступали.

    В качестве покупателей ссудного капитала выступают  торгово-промышленные компании, государство и отдельные лица (население).

    Промышленный  подъем сопровождается увеличением  спроса на товары, быстрым ростом товарных цен и повышением нормы прибыли. Однако это не сразу ведет к интенсивному росту спроса на ссудный капитал и повышению нормы процента, так как на первой стадии подъема капиталисты еще используют преимущественно собственный, а не заемный капитал. Кроме того, свои потребности в кредите они удовлетворяют главным образом путем покупки чужих товаров в кредит и еще сравнительно мало прибегают к банковским ссудам. Поэтому в начале промышленного подъема норма процента остается низкой, несмотря на значительное повышение нормы прибыли.

    На  высшей стадии промышленного подъема  спрос на ссудный капитал, а вместе с тем и норма процента сильно возрастают. Но, хотя в этот период банкирский кредит расширяется вместе с расширением производства, т.е. ростом действительного капитала, увеличение кредита значительно превосходит рост производства. Это объясняется тем, что кредит широко используется не только для расширенного воспроизводства, но и для спекуляции на товарном и фондовом рынках.

    Во  время кризиса ярко обнаруживается противоположность движения ссудного и действительного капитала. Предложение  товаров превышает спрос на них, реализация прерывается, производство сокращается; наблюдается избыток действительного капитала и резкое падение нормы прибыли. Напротив, спрос на ссудный капитал значительно превышает его предложение, в результате чего ощущается острый недостаток ссудного капитала и происходит резкое повышение нормы процента.

    По итогам 1999г. суммарный объем 32 наиболее крупных кредитов, предоставленных Сбербанком РФ, составил около 10 млрд. руб. Из этой суммы 82,5% было выдано в долларах США, 16% - в российских рублях и 1,5% - в немецких марках. Объем самого значительного кредита составил 50 млн. долл. При общем объеме кредитного портфеля (на 1.01.2000г.) 148,9 млрд. руб. доля 32 крупнейших кредитов составила 6,8%.

    Отраслевое распределение крупнейших кредитов было следующим: 7 кредитов - предэкспортное финансирование в сфере ВТС (военно-технического сотрудничества, экспорта вооружений), пищевая промышленность и связь — по 5 кредитов, ТЭК - 4 (в том числе нефтяная промышленность - 3), металлургия, транспорт и химическая промышленность - по 2, другие отрасли - 5.

    В целом, наиболее значительными заемщиками Сбербанка РФ в 1999г. были крупные, но не крупнейшие российские компании — «одиночки», не входящие в финансово-промышленные группы. Доля крупнейших кредитов в кредитном портфеле была незначительна, а их распределение по отраслям - диверсифицировано.

    В 2000г. ситуация изменилась практически в обратную. По итогам года суммарный объем 32 крупнейших кредитов составил 101,65 млрд. руб., то есть вырос по сравнению с 1999 г. в 10 раз. При этом 61,8% крупнейших кредитов было выдано в рублях и 38,2% - в долларах США.

    Самый крупный кредит 2000г. - 35 млрд. руб. При объеме кредитного портфеля (на 1.01.2001г.) 276 млрд. руб. доля 32 наиболее значительных кредитов составила 36,8% (рост в 5.4 раза). За год объем предоставленных кредитов увеличился на 85,4% - бес прецедентный рост для банка подобных масштабов. В абсолютных цифрах кредитный портфель возрос на 127,1 млрд. руб. Сумма 32 крупнейших кредитов составляет 101,65 млрд. руб. Это позволяет сделать вывод, что около 3/4 прироста обеспечено выдачей крупных кредитов. Отраслевое распределение в 2000 г.: ТЭК - 12 крупнейших кредитов, металлургия - 8 (в том числе цветная металлургия -6). связь – 4, ВТС - 3, транспорт и пищевая промышленность - по 2, лесопереработка - 1. По объему получения крупнейших кредитов резко выделяется ТЭК - 69,1%, следом идут металлургия - 11,6%, ВТС - 8,7% и связь - 5,8%.

    Если в 1999г. крупнейшими заемщиками были предприятия-«одиночки», то в 2000г. это, в первую очередь, представители крупнейших финансово-промышленных групп России, такие как «Газпром», «ТНК», «ЕЭС России», «ЛУКОЙЛ» и др¹⁷.    

4.2. Формирование рынка  ссудных капиталов  в России: проблемы  и перспективы

    Российская  экономика вошла в рыночные отношения с достаточно развитой промышленностью и банковской сферой. Несмотря на все присущие им недостатки, именно советские банки с их многочисленными отделениями по всей стране составили костяк нынешней банковской   системы. Практически неоспоримым является и тот факт, что большинство передовых промышленных предприятий, созданных до начала реформ,   смогли постепенно и в целом неплохо адаптироваться к новым условиям хозяйствования, сохранить и даже упрочить свои позиции на рынке. Однако на старте реформ подобный сценарий развития не принимался во внимание. В результате появились банки, изначально ориентировавшиеся в своей деятельности на торгово-посреднические и валютные операции. Промышленные предприятия, испытывая по хорошо известным причинам острый дефицит платежных средств, стали широко применять бартерный    обмен и поэтому практически не пользовались услугами банков.

    Хотя  по истечении первых лет реформирования российской экономики банки уже располагали значительными капиталами, они практически не вкладывали их в реальный сектор. В свою очередь промышленные предприятия, испытывая острейшую нехватку финансовых средств, крайне редко и неохотно обращались за инвестиционной помощью к банкам, в том числе в силу крайне невыгодных для них условий сотрудничества.

    Своеобразность  современной ситуации состоит в том, что банки, как правило, сетуют на отсутствие привлекательных сфер вложения своих капиталов в реальной экономике, на их высокую рискованность, а в посткризисный период — еще и на недостаток капиталов¹⁸.

    Многим специалистам как банковским, так и работающим в небанковских секторах, российская ситуация с кредитованием предприятий сегодня кажется тупиковой. Для такого мнения есть веские основания. В стране серьезно нарушено денежное обращение; неадекватная национальным интересам налоговая система душит реальный сектор; недостаточное качество управления неконкурентоспособными российскими предприятиями.

    В этих условиях банкам трудно рассчитывать, что предприятия смогут эффективно использовать ссужаемую им стоимость, а через некоторое время возвратить ее не только без потери части стоимости, но и с соответствующей платой за предоставленный кредит.