Монетарная политика

Основными итогами денежно-кредитной политики Республики Беларусь в первом полугодии 2009 г. явились поддержание курса белорусского рубля по отношению к корзине иностранных валют в пределах установленного коридора допустимых изменений, развитие и укрепление банковского сектора Республики Беларусь, в том числе рост ресурсной базы, нормативного капитала; эффективное, надежное и безопасное функционирование платежной системы.

Денежно-кредитная политика в январе-марте 2010 г: проводилась с учетом оживления экономической активности и благоприятной рыночной конъюнктуры, что выразилось в увеличении темпов роста производства и ВВП, затухающей динамике инфляции, снижении складских запасов готовой продукции, уменьшении отрицательного сальдо торгового баланса и др. С 17 февраля 2010 г. в целях дальнейшего повышения доступности кредитов субъектам экономики Национальный банк осуществил снижение ставки рефинансирования на 0,5 п.п.. установив ее на уровне 13% годовых (Приложение А).  Следуя из таблица, находящейся в приложении А, можно сделать вывод о том, что размер базовой ставки  рефинансирования до 2004 года имела довольно высокий процент годовых. В последующих годах, начиная 2005  по 2010 годы  процент учетной ставки равнялся в среднем 10 % годовых, за исключением 2009года в период мирового финансового кризиса.

Рублевая денежная масса (денежный агрегат М2*) за январь-март 2010 г. снизилась на 2,2% в основном за счет снижения переводных депозитов физических и юридических лиц (Приложение Б). Вместе с тем срочные рублевые депозиты в настоящее время имеют преимущество по доходности в сравнении с иностранной валютой и валютными депозитами, и это вызвало изменение динамики банковских вкладов. Срочные рублевые депозиты физических лиц возросли за три месяца на 16,3%, тогда как объем аналогичных депозитов в иностранной валюте сократился на 0,6%, или на 19,8 млн. долл. США.

Фактором, определившим ситуацию на валютном рынке в январе-марте 2010 г., явилось превышение спроса на иностранную валюту над предложением со стороны субъектов хозяйствования, которые с целью погашения кредитной задолженности по иностранным займам на чистой основе купили 1497,1 млн долл. США против 955.4 млн долл. США за аналогичный период 2009 г. На остальных сегментах валютного рынка сальдо операций с валютой характеризовалось чистым предложением в размере 302,1 млн долл. США (в том числе со стороны населения - 136.6. банков - 136,3. нерезидентов - 29,2), что позволило компенсировать лишь около 20% дефицита, сложившегося по результатам операций предприятий. В целом за этот период в результате операций на всех сегментах валютного рынка сложился совокупный чистый спрос на иностранную валюту в сумме 1062,7 млн долл. США против 232 млн долл. США за январь-март 2008 г. (табл. 1).

С целью поддержания стабильности обменного курса белорусского рубля к корзине валют в условиях складывающейся на валютном рынке конъюнктуры Национальный банк в январе-марте 2010 г. продал на чистой основе иностранной валюты в размере 0,9 млрд долл. США. Однако благодаря полученной последней транше кредита МВФ в рамках программы в размере 698 млн долл. США международные резервные активы Республики Беларусь увеличились с начала 2010 г. на 7,3% (на 434,7 млн долл. США) и, по предварительным данным, составили на 1 апреля 2010 г. 6 413,2 млн долл. США в национальном определении и 6 073,9 млн долл. США в определении ССРД МВФ (Приложение В). Исходя из таблицы 2 данного приложения можно сделать вывод о том, что международные резервные активы Республики Беларусь начиная с 1 октября 2004 года по 1 февраля 2011 года значительно выросли и на сегодняшний день составляют 5 579,5 млн. долларов США, за исключением 2010 года, когда международные резервные активы составляли на 1 октября 6 788,0 млн. долларов США.

Что же касается нормы обязательных резервов Национального банка Республики Беларусь по привлеченным средствам в национальной валюте по средствам физических лиц в 2002 году составляли 14 %, а по средствам юридических лиц – 16%. А в 2011 году на 1 марта нормы обязательных резервов составили :

- по средствам физических  лиц – 0%,

- по средствам юридических  лиц – 9%. (Приложение Г)

На 1 апреля 2010 г. стоимость корзины иностранных валют составила 1 067,16 руб. (увеличение по сравнению с началом года - на 3% при установленном коридоре возможных колебаний стоимости валютной корзины в пределах плюс/минус 10%). Обменный курс белорусского рубля снизился к доллару США на 4,02%, до 2 978 руб. за доллар США, к российскому рублю - на 7,14%, до 101,42 руб. за российский рубль, к евро - увеличился на 2%. до 4 023,87 руб. за один евро. Сведения о средневзвешенном курсе белорусского рубля по отношению к иностранным валютам на валютном рынке Республики Беларусь отражено в таблице 3 (Приложение Д).

На фоне сложившейся позитивной динамики в реальном секторе, связанной с оживлением внешнего спроса па продукцию отечественных экспортеров, важно не допустить резкого отхода от проводимой на протяжении года достаточно жесткой денежно-кредитной политики, поскольку обеспечение внешнего баланса как условия финансовой стабильности на макроуровне является более приоритетным, чем наращивание темпов экономического роста.[7]

 

Сектор валютного рынка	Продано		Куплено		Сальдо
		Январь-март 2010г.	Январь-март 2009 г.	Январь-март 2010 г.	Январь-март 2009 г.	Январь-март 2010 г.	Январь-март 2009 г.
Субъекты хозяйствования-резиденты	3 111,6	2724,3	4 608.7	3679,7	1 497,1	955,4
Нерезиденты	548,4	362,6	519,2	339,7	-29,2	-22.9
Банки	12 770,7	8360,6	12 634,4	7714,7	-136,3	-645,8
Население	1 482,4	1251,2	1 345,8	2027,9	-136,6	776,7
Итого	17 913,1	12698,7	19 108,1	13762,0	1 195,0	1 063,5
Экономический бюллетень	НИЭ11 Министерства экономики Республики Беларусь			5 • 2010		25

 

 

Таблица1. Информация об операциях на валютном рынке, млн долл. США

 

Денежно-кредитная политика Республики Беларусь в 2011 году направлена на формирование условий стабильного экономического развития Республики Беларусь, выполнение показателей социально-экономического развития страны, повышение благосостояния населения, прежде всего путем защиты и обеспечения устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности, и курса по отношению к иностранным валютам, развития и поддержания устойчивости банковской системы, повышения надежности и безопасности функционирования платежной системы.

В 2011 году денежно-кредитная политика будет направлена на формирование условий для сбалансированного экономического развития Республики Беларусь.

Приоритетная цель денежно-кредитной политики – обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам, как важного фактора поддержания стабильного роста экономики.

Обменный курс белорусского рубля сохранит за собой ключевую роль в реализации денежно-кредитной политики, обеспечивающую адаптацию экономики к возможным внешним шокам и ограничение роста потребительских цен.

В 2011 году сохранится режим привязки обменного курса белорусского рубля к стоимости корзины иностранных валют в рамках коридора плюс/минус 8 процентов от центрального значения, равного стоимости корзины, сложившейся к началу 2011 года, согласно приложению.

Повышение гибкости курса в рамках режима привязки к корзине иностранных валют за счет увеличения ежедневных колебаний позволит более оперативно реагировать на конъюнктурные изменения спроса и предложения на валютном рынке.

 Применение и развитие  инструментов денежно-кредитной  политики будет направлено на  достижение приоритетной цели  монетарной политики.

Процентная политика будет ориентирована на обеспечение стабильного функционирования финансовой системы путем поддержания процентных ставок в реальном выражении на положительном уровне, обеспечивающем сохранность и привлекательность вкладов в национальной валюте и доступность банковского кредита для нефинансового сектора экономики.

По мере замедления инфляционных процессов и сохранения устойчивой ситуации на валютном рынке продолжится снижение процентных ставок. С учетом прогнозируемого на 2011 год уровня инфляции к концу 2011 года ставка рефинансирования может составить 8 – 10 процентов годовых, процентные ставки по новым рублевым кредитам нефинансовому сектору – 11 – 13 процентов годовых, по новым срочным рублевым депозитам в банках – 9 – 11 процентов годовых.

Для рыночного регулирования уровня ставки межбанковского кредитного рынка Национальный банк продолжит использовать систему коридора процентных ставок, границы которого определяются ставками по постоянно доступным операциям (кредит, своп и депозит овернайт по фиксированной процентной ставке в Национальном банке).

Операциями на денежном рынке Национальный банк обеспечит движение ставки межбанковского рынка в указанном коридоре, приближая ее к ставке рефинансирования и одновременно способствуя сглаживанию ее ежедневных колебаний. При этом ставка рефинансирования будет задавать минимальный уровень процентных ставок по аукционным операциям поддержки текущей ликвидности и максимальный уровень по аукционным операциям изъятия ликвидности банков.

Предоставление ликвидности в целом будет осуществляться как посредством кредитов Национального банка, так и в равной мере за счет операций по покупке иностранной валюты.

Дальнейшее совершенствование системы регулирования ликвидности на рыночных принципах позволит повысить эффективность процентной политики и снизить процентные риски для банковской системы.

 В 2011 году параметры  денежно-кредитных показателей будут  складываться с учетом спроса  экономики на деньги и платежеспособности  заемщиков под воздействием производственной, инвестиционной и финансовой  деятельности субъектов хозяйствования, а также изменения динамики  денежных доходов, расходов и  сбережений физических лиц. Прирост  рублевой денежной базы оценивается  в пределах 24 – 26 процентов, рублевой  денежной массы – 27 – 29 процентов, широкой денежной массы – 25 – 28 процентов. При этом депозиты  физических лиц вырастут на 6,4 – 7,2 трлн. рублей, юридических лиц  – на 3,8 – 4,4 трлн. рублей.

Реализация мер денежно-кредитной, бюджетной и экономической политики позволит увеличить коэффициент монетизации экономики по рублевой денежной массе до 14,4 процента, по широкой денежной массе – до 26,7 процента.

Улучшение сбалансированности внешнего сектора и состояния платежного баланса станет основой для дальнейшего наращивания международных резервных активов Республики Беларусь. Прогнозируется, что международные резервные активы в определении Специального стандарта распространения данных Международного валютного фонда за 2011 год увеличатся не менее чем на 1,2 млрд. долларов США.

Денежно-кредитные показатели рассчитаны исходя из прогноза основных параметров социально-экономического развития Республики Беларусь на 2011 год. При изменении макроэкономических параметров монетарные показатели будут формироваться в соответствующих пропорциях.

В 2011 году денежно-кредитная политика будет содействовать сохранению финансовой стабильности, снижению внешних дисбалансов и формированию на этой основе устойчивого экономического роста.

Реализация намеченных целей и задач монетарной политики, адекватных развитию экономики, обеспечит значимую поддержку проводимой Правительством Республики Беларусь экономической политики.[8]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

Денежно-кредитная (монетарная) политика государства - очень демократичный инструмент воздействия на смешанную экономику, не нарушающий суверенитета большинства субъектов системы бизнеса. В идеале денежно-кредитная политика должна обеспечивать стабильность цен, полную занятость и экономический рост - таковы ее высшие и конечные цели.

Механизм регулирования включает методы, инструменты регулирования наличных и безналичных банковских операций и конкретные формы контроля за динамикой денежной массы, банковских процентных ставок, банковской ликвидностью на макро и микроэкономическом уровне.     

Главной целью денежно-кредитной политики является помощь экономике в достижении объема производства, характеризующегося полной занятостью, отсутствием инфляции и ростом. В нашей стране на данном этапе рациональная денежно-кредитная политика должна минимизировать инфляцию и спад производства, не допустить роста безработицы.

Механизм денежно-кредитного регулирования во многом зависит от форм организации банковской деятельности в стране и полномочий Центрального банка. Государство может использовать как прямые (административные), так и косвенные (экономические) методы воздействия на деятельность банков.

Выбор типа проводимой монетарной политики, а соответственно и набора инструментов регулирования деятельности коммерческих банков осуществляется Центральным банком в каждом конкретном случае исходя из состояния хозяйственной конъюнктуры. Разработанные на основе такого выбора основные направления денежно-кредитной политики утверждаются законодательным органом.