Вторичные ценные бумаги, формы, функции, экономическая нужность

Содержание.

1.Вступление.

2.Вторичные ценные бумаги. Формы.

2.1. Фондовые варранты.

2.2. Подписные права.

2.3. Основные различия  между фондовыми варрантами и  подписным правом

2.4. Депозитарные расписки.

3. Привлекательные качества АДР для инвесторов.

4. Рынок вторичных  ценных бумаг

5. Заключение

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.Вступление.

Основные ценные бумаги –  это бумаги, которые гарантируют  имущественные права на какие-либо активы, как правило на имущество, товар, капитал, деньги, различного рода ресурсы и др. К этим бумагам  относятся: банковские сертификаты; акции; облигации; коносамент; векселя; сберегательные сертификаты; депозитные сертификаты; чеки; варранты; закладные и др. 

Основные ценные бумаги, могут подразделять на две группы – это первичные и вторичные  ценные бумаги.

Вторичные ценные бумаги –  эти ценные бумаги выпускаются на сами ценные бумаги: на депозитарные расписки, на варранты и др. Они представляют собой имущественные права на другие ценные бумаги и на доход  от них. Прежде всего, основаны на таких  бумагах как: акции, облигации и  закладные.

Вторичные ценные бумаги - это представители фиктивного капитала или такие ценные бумаги, которые выражают имущественные права на основные ценные бумаги как представители действительного капитала.

Причины появления вторичных  ценных бумаг можно разбить на две группы.

Первая - это наличие у  владельцев основных ценных бумаг таких  прав, которые могут иметь самостоятельную, отдельную от ос­новной ценной бумаги форму существования, которая позволяет  лучше и эффективнее как для  владельцев основной бумаги, так и  для лица, обязанного по ней, реализовать  соответствующее имущественное (или  иное) право.

Вторая - это повышение  качества существующих основных ценных бумаг путем выпуска на их основе ценных бумаг, более привлекательных  для рынка, чем исходная бумага. Речь идет о повышении ликвидности  основной ценной бумаги или, например, о снижении неко­торых важных для  определенных групп ее владельцев рисков, свой­ственных этой бумаге.

2.Вторичные ценные  бумаги. Формы. 

 

Вторичные ценные бумаги могут выпускаться в двух формах: 

1) в форме тех же самых ценных бумаг, например облигаций, основанных на пуле закладных, их называют переходными. Переход прав от владельцев одних видов ценных бумаг к владельцам других видов ценных бумаг; 

2) в форме, отличной от основных ценных бумаг:

а) в виде самостоятельно обращающихся прав на приобретение, обычно акций. К таким ценным бумагам относят:

• фондовые варранты; 
• подписные права; 
• премиальные опционы;

б) депозитарные свидетельства (сертификаты и расписки). К примеру, депозитные расписки в Америке АОК на акции.

2.1. Фондовые варранты.  

 Фондовый варрант—  это ценная бумага, которая дает  ее владельцу право на покупку  определенного числа акций (или  облигаций) какой-либо компании  в течение установленного периода  времени по фиксированной цене.  

 Срок существования  фондового варранта обычно 10-20 лет  или не ограничен. 

 Фондовый варрант продается  и покупается на рынке, как  и любая другая ценная бумага. Его теоретическая цена (стоимость)  определяется, с одной стороны,  существующей на каждый момент  времени разницей между рыночной  ценой акции и ценой, фиксированной  в варранте, которая называется  его «внутренней» стоимостью, а  с другой стороны, зависит от  времени, остающегося до истечения  срока действия варранта, или  «временной» стоимости, в которой  отражаются перспективы или ожидания  относительно динамики рыночной  цены акции данной компании  в будущем. 

 Фондовые варранты  могут погашаться компанией без  обмена на акции, например, путем  выкупа у владельцев и т.  п. 

 По своему экономическому  содержанию фондовый варрант  представляет собой опционный  контракт на покупку соответствующей  ценной бумаги. Основные отличия  данного варранта от опциона  на покупку состоят в следующем:  варрант есть ценная бумага, которая  эмитируется компанией, а опцион  есть срочный контракт; количество  варрантов ограничено размерами  эмиссии соответствующей ценной  бумаги, а количество заключенных  опционных сделок определяется  потребностями самого рынка; варранты  выпускаются на длительные сроки,  я опционный контракт— это  краткосрочный контракт; в случае  выпуска варрантов величина капитала  компании увеличивается в ходе  реализации варрантов, а заключение  опционных сделок не имеет  отношения к капиталу компании; варранты выдаются своим первоначальным  владельцам бесплатно, а владелец  опциона уплачивает за него  премию.

2.2. Подписные права.  

  Подписное право — это ценная бумага, которая дает право акционерам компании подписаться на определенное количество вновь выпускаемых акций (или облигаций) данной компании по установленной цене подписки е течение установленного срока.  

 Как правило, акционеры  имеют преимущественное и льготное  право подписки на вновь выпускаемые  ценные бумаги, прежде всего акции  компании. 

 Один из возможных  механизмов реализации такого  права — это выпуск подписных  прав. 

 Подписное право дает  возможность приобрести определенное  число акций компании ее акционеру  до начала общей подписки, т.  е. в течение «льготной» подписки  и по льготной цене, которая  ниже, чем текущая цена акций  компании. 

 Выпуску подписных  прав предшествует процедура  выпуска новых акций, на которые  будут обмениваться подписные  права, рассылаемые акционерам  компании в установленном порядке  и пропорционально имеющимся  у них акциям. 

 Для реализации подписного  права акционер отсылает свой  чек на оплату акций в компанию  до даты начала общей подписки. Если он не желает воспользоваться  своим правом, он может его  свободно продать.  

 В зависимости от  количества вновь выпускаемых  акций по отношению к числу  уже имеющихся устанавливается  пропорция, в которой одна новая  акция обменивается на определенное  количество подписных прав. Каждый  акционер получает число подписных  прав в соответствии с тем  количеством акций, которым он  располагает. Период льготной  подписки длится обычно несколько  недель.

2.3 Основные различия между фондовыми варрантами и подписным правом:

а) первые получают покупатели новых выпусков привилегированных акций и облигаций, вторые— акционеры компании;

б) первые выпускаются на длительный период, вторые — на короткий срок;

в) цена подписки первых превышает рыночную стоимость акции в моменты выпуска варранта; цена подписки вторых ниже текущей рыночной стоимости акций. 

 В целях противодействия  нежелательным для компании поглощениям  или слияниям могут выпускаться  подписные права с длительным  сроком действия, что делает очень  сложным и дорогим скупку акций  компании. 

 Подписное право точнее  было бы называть подписным  варрантом, так как у них  одинаковая суть — право покупки  ценной бумаги компании, а различие  состоит в периоде реализации  этого права: период льготной  подписки или период общей  подписки. Удлинение периода льготной  подписки существенно стирает  различия между ними.

 

2.4. Депозитарные  расписки.

Депозитарная  расписка — это ценная бумага, свидетельствующая о владении определенным количеством акций иностранной компании, депонированных в стране нахождения этой компании, кругооборот которой осуществляется в другой стране. Американская депозитарная расписка — АДР.

3. Привлекательные качества АДР для инвесторов:

1) покупка ценных бумаг с более высоким уровнем доходности, чем акции национальных компаний;

2) возможности выхода на рынок другой страны при отсутствии знаний об иностранных фондовых рынках;

3) отсутствие необходимости конвертации получаемых дивидендов и т.д.

4. Рынок вторичных ценных бумаг

Рынок вторичных ценных бумаг  – это сфера, в которой осуществляется оборот ценных бумаг, но без аккумуляции новых финансовых средств. На вторичном рынке перераспределяется капитал среди будущих или потенциальных инвесторов.

Сам по себе такой рынок  является системой перепродажи. Этот механизм позволяет вкладчикам свободно реализовывать  и приобретать ценные бумаги. Высокая  организация рынка вторичных  бумаг играет важную роль. Слабый уровень  функционирования или отсутствие данного  механизма привело бы к сложности  или невозможности перепродажи  бумаг, а это, в свою очередь, для  многих инвесторов поставило бы под  сомнение необходимость самой покупки.

 

 

 

5. Заключение.

Обычно в мировой практике вторичные ценные бумаги получают самостоятельные  названия, отличающие их от своих основных ценных бумаг и друг от друга. Однако все увеличивающееся их количество требует их лингвистического и юридического упорядочения.

В ряде ситуаций покупка (продажа) тех или иных ос­новных ценных бумаг, главным образом акций  или облигаций, может иметь важное значение для эмитента или владельца  с точки зрения за­дач, стоящих  перед первым, или соблюдения прав второго.

Эмитент может желать продать  на рынке один вид своих ценных бумаг, например обыкновенные акции. Выпустив облигации с правом владельца  облигации на покупку через какой-то отрезок времени акций данного  эмитента, последний находит компромисс между своими инте­ресами и интересами рынка.

Акционеры, как правило, имеют  право на первоочередное приобретение новых выпусков акций своей компании. В условиях, когда их ко­личество исчисляется десятками, сотнями тысяч или миллионами, реа­лизация этого права с помощью выпуска специальной ценной бумаги представляется часто самым удобным механизмом выполнения этого права и для акционеров общества, и для его инвесторов.

Основными видами вторичных  ценных бумаг, предоставляющих права  на приобретение основных ценных бумаг, являются варранты (фондовые) и подписные  права, или подписные варранты.