Виды инвестиций

1. Общие понятия. Анализ  и виды инвестиций. 
 
Инвестиции – это вложенный капитал, как денежный, так и реальный. Они осуществляются в виде денежных средств, банковских вкладов, паев, акций и других ценных бумаг, вложений в движимое и недвижимое имущество, интеллектуальную собственность, имущественные права и другие ценности. Подобное определение инвестиций можно назвать бухгалтерским, так как оно охватывает вложения во все виды активов (средств) предприятия.  
Инвестиции в воспроизводство основных фондов и связанные с этим изменения оборотного капитала называются капитальными вложениями. В России в объем капитальных вложений включаются затраты на новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих промышленных, сельскохозяйственных, транспортных, торговых и других предприятий, затраты на жилищное и культурно-бытовое строительство. К капитальным вложениям относятся затраты на строительные работы всех видов; затраты по монтажу оборудования, на приобретение оборудования, требующего и не требующего монтажа, предусмотренного в сметах на строительство; на приобретение производственного инструмента и хозяйственного инвентаря, включаемых в сметы на строительство; на приобретение машин и оборудования, не входящих в смету на строительство; на прочие капитальные работы и затраты. Затраты на капитальный ремонт в капиталовложения не включаются. Капитальные вложения как часть инвестиций могут быть названы инвестициями в экономическом смысле, так как связаны с воспроизводством  реального капитала. 
Рассмотрим формы иностранных инвестиций, которые связанны с непосредственным привлечением иностранного капитала (создание совместных предприятий, привлечение капитала российскими компаниями на рынке ценных бумаг, создание на территории России предприятий, полностью принадлежащих иностранным владельцам, привлечение капитала на основе концессий и соглашений о разделе продукции), оставляя в стороне такие формы, как получение зарубежных кредитов, получение оборудования на основе лизинга и т.п. Инвестиции тогда можно разделить на три категории: 
- прямые, при которых иностранный инвестор получает контроль над предприятием на территории России или активно участвует в управлении им; 
- портфельные, при которых иностранный инвестор в не участвует активно в управлении предприятием, довольствуясь получением дивидендов (в большинстве случаев такие инвестиции производятся на рынке свободно обращающихся ценных бумаг). К разряду портфельных относятся также вложения зарубежных инвесторов на рынке государственных и муниципальных ценных бумаг. 
- к прочим инвестициям относятся вклады в банки, товарные кредиты и т.п. 
Граница между первыми двумя видами инвестиций довольно условна (обычно предполагается, что вложения на уровне 10-20 и выше процентов акционерного (уставного) капитала предприятия являются прямыми, менее 10-20 процентов - портфельными), однако, так как цели, преследуемые прямыми и портфельными инвесторами, несколько различаются, такое деление представляется вполне целесообразным. Выделение прочих инвестиций связано со спецификой вложения (не в уставный капитал). 
Согласно действующему законодательству инвестиционная деятельность на территории РФ может финансировать за счет: 
==> собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвестора (прибыль, амортизационные отчисления, денежные накопления и сбережения граждан и юридических лиц, средства выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь от аварий, стихийных бедствий и др. средства); 
==> заемных финансовых средств инвестора (банковские и бюджетные кредиты, облигационные займы и др. средства); 
==> привлеченных финансовых средств инвестора (средства, полученные от продажи акций паевые и иные взносы членов трудовых коллективов, граждан юридических лиц); 
==> денежных средств, централизуемых объединениями предприятий в установленном порядке; 
==> инвестиционных ассигнований из государственных бюджетов, местных бюджетов и внебюджетных фондов; 
==> иностранных инвестиций; 
==> собственные финансовые ресурсы (самофинансирование) Прибыль главная форма чистого дохода предприятия, выражающая стоимость прибавочного продукта. Ее величина выступает как часть денежной выручки, составляющая разницу между реализационной ценой продукции (работ услуг) и ее полной собственностью. Прибыль является обобщающим показателем результатов коммерческой деятельности предприятия. После уплаты налогов и других платежей из прибыли в бюджет у предприятия остается чистая прибыль. Часть ее можно направить на капитальные вложения социального и производственного характера. Эта часть прибыли может использоваться на инвестиции в составе фонда или другого фонда аналогичного назначения, создаваемого на предприятии. 
Вторым крупным источником финансирования инвестиций на предприятиях являются амортизационные отчисления. Накопление стоимостного износа на предприятии происходит систематически (ежемесячно), в то время как основные производственные фонды не требуют возмещения в натуральной форме после каждого цикла воспроизводства. В результате формируются свободные денежные средства (путем включения амортизационных отчислений в издержки производства) которые могут быть направлены для расширения производства основного капитала предприятий. 
Необходимость обновления основных фондов вызванная конкуренцией товаропроизводителей заставляет предприятия производить ускоренное списание оборудования с целью образования накопления для последующего вложения их в инновации. Ускоренная инновация как экономический стимул инвестирования осуществляется двумя способами.  
Первый заключается в том что, искусственно сокращаются нормативные сроки службы и соответственно увеличиваются нормы амортизации. В нашей стране применяется с 1 января 1991г., когда предприятиям разрешили утвержденные нормы амортизационных отчислений по конкретным инвентарным объектам увеличивать, но не более чем в 2 раза. Амортизационные отчисления, начисленные ускоренным методом, используются предприятиями самостоятельно для замены физически и морально устаревшей техники на новую более производительную. За счет высоких амортизационных отчислений понижается размер налогооблагаемой прибыли, а, следовательно, величина налога. Для стимулирования обновления оборудования малых предприятий наряду с применением метода ускоренной амортизации разрешено в первый год его эксплуатации списывать на себестоимость продукции дополнительно как амортизационные отчисления до 50 процентов первоначальной стоимости активных основных фондов со сроком службы до 3х лет. 
Второй способ ускоренной амортизации заключается в том, что без сокращения установленных государством нормативных сроков службы основного капитала отдельным фирмам разрешается в течение ряда лет производить амортизационные отчисления в повышенных размерах, но с понижением их в последующие годы. 
Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также поставщики, юридические лица (банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные биржи) и другие участники инвестиционного процесса. Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государства и международные организации. 
 
 
 
2. Государственное регулирование иностранных инвестиций. 
 
Еще один путь активизации инвестиционной деятельности привлечение иностранного капитала, который пока не превратился в фактор макроэкономического значения. Так, удельный вес иностранных инвестиций в общем объеме долгосрочных капиталовложений остается незначительным (по разным оценкам, от 5 до 10%). Доля продукции, выпускаемой на предприятиях с участием иностранного капитала, в общем объеме промышленного производства и того меньше около 5%. На иностранные предприятия и предприятия смешанной собственности с участием российского и иностранного капитала вообще приходится порядка 1 % основного капитала. Однако важны не только масштабы, но и эффективность использования иностранных инвестиций, их влияние на перспективы развития российской экономики. 
Государственное регулирование иностранных инвестиций в России является противоречивым и малоэффективным, в первую очередь из-за отсутствия концепции национальных интересов, без которой невозможно создать комплексную законодательную базу такого регулирования, обеспеченную соответствующими исполнительными структурами и жесткими механизмами контроля. 
Между интересами экспортеров и импортеров капитала существуют объективные противоречия, которые в условиях экономического неравенства партнеров ставят более сильную сторону (как правило, экспортера капитала) в предпочтительное положение при выборе условий инвестирования. Применительно к России это привело к тому, что импортируемый иностранный капитал слабо «работает» на социально-экономическую стабилизацию в стране. 
Между тем мировой опыт доказывает, что позитивное воздействие импорта капитала на экономику принимающей страны достигается лишь в том случае, когда государство импортер проводит активную политику, в частности, соизмеряет потенциальную выгоду для решения национальных хозяйственных и политических задач с возможной угрозой суверенитету и независимости в случае бесконтрольного допуска иностранных инвесторов. В результате иностранные инвестиций допускаются в те отрасли и в том количестве, которые отвечают долговременным интересам страны. К сожалению, при разработке государственных мер по привлечению иностранных инвестиций в экономику России преобладает односторонний подход, исходящий из предположения об исключительно позитивном воздействии иностранного капитала. 
Иностранные фирмы инвесторы заинтересованы, например, в получении из России продукции экологически «грязных» производств. Вкладывая средства в российскую экономику, они навязывают такие схемы финансирования инвестиционных проектов, которые стимулируют их собственных товаропроизводителей. В результате большая часть иностранного капитала привлекается в Россию в самых невыгодных формах, например, в виде связанных кредитов. 
Получили распространение кредитно-бартерные сделки, в соответствии с условиями которых оборудование, необходимое для реализации проекта, закупается за счет кредита в стране, предоставляющей этот кредит, а 70-80% конкурентоспособной продукции, которая будет произведена на этом оборудовании, продается в качестве уплаты по кредиту. В результате отечественные предприятия, выпускавшие, в частности, продукцию для нефтегазового комплекса, сворачивают производство, а импорт аналогичного оборудования растет. 
Курс России на рыночные реформы и либерализацию внешнеэкономических связей обусловил необходимость создания полноценной правовой базы для привлечения иностранных инвестиций. В 1991 году был принят Закон «Об иностранных инвестициях в РСФСР», который содержал положения по широкому кругу вопросов: создание, регистрация и ликвидация предприятий с иностранными инвестициями, виды их деятельности, экспортно-импортные валютные операции, налогообложение, таможенные платы, участие в приватизации и приобретении ценных бумаг и др. Параллельно с этим заключались международные договоры о содействии и защите инвестиций. 
Однако после 1991 года в законодательстве России произошли серьезные изменения, потребовавшие принятия других нормативных актов. 
Вопросы таможенного дела урегулировал Таможенный кодекс и Закон «О таможенном тарифе» с целым рядом подзаконных актов — правительственных постановлений и ведомственных нормативных актов Государственного таможенного комитета Российской Федерации. 
Вопросы экспорта и импорта были урегулированы Законом «О государственном регулировании внешнеторговой деятельности». 
Налогообложение регулируется Налоговым кодексом (первая часть), законами о налоге на прибыль, о налоге на добавленную стоимость, о других налогах. 
Положения о валютном регулировании содержатся в Законе «О валютном регулировании и валютном контроле» и основанных на нем Указах Президента РФ и нормативных актах Центрального банка Российской Федерации. 
Вопросы корпоративного и обязательственного права регулируются в Гражданском кодексе (первая и вторая части) и связанных с ним законах, таких, как, например, «Об акционерных обществах», «Об обществах с ограниченной ответственностью». При этом статья 2 ГК РФ закрепляет важный принцип: правила, установленные российским гражданским законодательством, применяются в России в равной мере и к иностранным юридическим и физическим лицам (если иное не будет установлено в конкретных федеральных законах). 
Все это создало необходимость приведения Закона об иностранных инвестициях в соответствие с изменившимся законодательством Российской Федерации. 
Существует точка зрения, что иностранные инвестиции должны регулироваться общими законами, отечественные и иностранные инвесторы должны конкурировать между собой на равных. Однако иностранные предприниматели должны знать, на каких конкретно условиях могут вкладывать свой капитал. 
Именно этой цели и подчинен новый Федеральный закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации», вступивший в силу 14 июля 1999 года. Это закон о гарантиях прав иностранных инвесторов, и прежде всего тех, которые осуществляют прямые инвестиции в реальный сектор экономики. Одновременно концепция этого Закона базируется на стремлении государства привлечь дополнительные источники финансирования за рубежом. 
Закон применяется к вложениям иностранного капитала в коммерческие организации, осуществляющие предпринимательскую деятельность с целью извлечения прибыли, и не применяется к его вложениям в некоммерческие организации, которые занимаются образовательной, благотворительной, научной, религиозной или иной общественно полезной деятельностью и не ставят своей основной целью извлечение прибыли. Эти отношения регулируются специальным законодательством о некоммерческих организациях. 
Еще одно исключение связано с отношениями по вложению иностранного капитала в банки и иные кредитные организации, а также страховые организации. Они регулируются специальным законодательством о банках и банковской деятельности и о страховании. 
Гарантии прав иностранного инвестора по данному Закону носят универсальный характер — применяются при осуществлении иностранных инвестиций в любой форме. Вместе с тем, Закон содержит главным образом нормы о прямых иностранных инвестициях. Законодатель при этом исходил из того, что нормы о портфельных инвестициях находятся в специальном законодательстве о ценных бумагах. 
В пункте 1 статьи 3 Закона указано, что правовое регулирование иностранных инвестиций осуществляется данным Федеральным законом, другими федеральными законами, подзаконными актами и международными договорами Российской федерации. 
В отношении «других федеральных законов» следует упомянуть Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений». В статье 5 Закона указывается, что им регулируются и отношения, связанные с инвестиционной деятельностью, осуществляемой в форме капитальных вложений иностранными инвесторами на территории Российской Федерации. В основных понятиях, приведенных в статье 1, под «капитальными вложениями» понимается конкретный вид инвестиций — инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, проектно-изыскательские работы и другие затраты. 
В пункте 2 статьи 3 Федерального закона 1999 года «Об иностранных инвестициях» говорится о праве субъектов Российской Федерации принимать законы и иные нормативные акты, регулирующие иностранные инвестиции. Законодатель исходил из того, что, с одной стороны, предпринимательская деятельность регулируется прежде всего гражданским законодательством, а согласно статьи 71 Конституции гражданское законодательство относится к исключительному ведению Российской Федерации. Но регулирование правовых отношений в связи с иностранными инвестициями не ограничивается гражданским законодательством, оно является комплексным регулированием разных отраслей права (административным, финансовым, таможенным и т.д.), в связи с чем возникает возможность для правового регулирования вопросов, которые находятся в совместном ведении Российской Федерации и субъектов Российской Федерации или в ведении субъектов Российской Федерации. К тому же федеральные власти пошли по пути заключения договоров о разграничении компетенции между Российской Федерацией и субъектами Российской Федерации, содержание которых неодинаково. С учетом этого некоторые субъекты Российской федерации приняли самостоятельные законы об иностранных инвестициях, например Москва, Санкт-Петербург, Московская область, Архангельская область, Республика Татарстан, Республика Башкортостан. Это означает, что иностранный инвестор должен знать не только положения федерального закона, но и положения закона субъекта Российской федерации, на территории которого осуществляются иностранные инвестиции (в принципе они не должны противоречить положениям федерального закона). 
Следуя мировой практике, в статье 4 данного Закона в отношении деятельности иностранных инвесторов и использования полученной прибыли предусматривается национальный режим, то есть режим не менее благоприятный, чем для отечественных инвесторов, но с изъятиями ограничивающего и стимулирующего характера. 
Изъятия ограничивающего характера названы в соответствии с частью третьей статьи 55 Конституции Российской Федерации и пунктом 2 статьи 1 ГК РФ. В настоящее время в Государственной Думе рассматривается правительственный законопроект, в котором конкретизируются изъятия ограничивающего характера для иностранных инвесторов в отношении ряда видов деятельности на территории России, — законопроект «О перечне отраслей, производств, видов деятельности и территорий, в которых запрещается или ограничивается деятельность иностранных инвесторов». В нем предусмотрено два перечня — запрещенных и ограничиваемых для иностранных инвесторов отраслей и видов деятельности. 
В первом перечне запретов включено все, что связано с ядерным оружием, урановым сырьем, вооружением и военной техникой, шифровальными средствами, генной инженерией, возбудителями инфекционных заболеваний, наркотиками и психотропной продукцией, территорией военных объектов. 
Второй перечень ограничений включает все, что ограничивается для участия иностранных инвесторов в определенных отраслях и видах деятельности, и на сегодня в нем предлагается более сорока таких ограничений. Ограничения должны применяться либо в форме установления Правительством РФ максимально возможной доли участия иностранного инвестора в уставном капитале организации (в процентах) или максимально допустимого размера иностранных инвестиций (по стоимости) в данном инвестиционном проекте, либо в форме выдачи Правительством РФ специального разрешения — лицензии. 
Существует и другое мнение: вместо лицензии применять иную форму взаимоотношений иностранного инвестора с государством — договор о концессии. В этой связи, видимо, необходимо учитывать федеральный закон «О лицензировании видов деятельности». Лицензия определяется как разрешение (право) на осуществление лицензируемого вида деятельности при обязательном соблюдении условий, указанных лицензирующим органом. Насчитывается около двухсот видов такой деятельности. Что касается соотношения Закона о лицензировании и законопроекта о запретах и ограничениях для иностранных инвесторов, то, поскольку в обоих случаях речь идет о лицензировании и должен соблюдаться принцип национального режима, решение возникшей коллизии перечней может быть альтернативным: либо полностью исключить перечень ограничений для иностранных инвестиций и оставить только запретительный перечень (и тогда будет полностью соблюден национальный режим), либо, помимо перечня запретов, оставить и перечень ограничений, касающихся только иностранных инвесторов, но исключив те виды деятельности, которые уже указаны в Законе о лицензировании, то есть избежать дублирования. 
Изъятия стимулирующего характера в виде льгот для иностранных инвесторов устанавливаются законодательством Российской Федерации. О чем конкретно идет речь? В первую очередь — о налоговых и таможенно-тарифных льготах. Необходимо учитывать, что Федеральным законом от 13 марта 1995 года были отменены все льготы участникам внешнеэкономической деятельности по уплате таможенной пошлины, налога на добавленную стоимость (НДС) и акцизов, за исключением тех, которые предусмотрены законами о таможенном тарифе, НДС и акцизах и Таможенном кодексе. В отношении товаров, ввозимых в Россию в качестве вклада в уставный (складочный) капитал коммерческой организации с иностранными инвестициями в пределах срока, установленного учредительными документами для его формирования, а также товаров, ввозимых для собственных производственных нужд организации с иностранными инвестициями, и имущества, ввозимого для личных нужд иностранных работников, в соответствии со статьей 37 Закона «О таможенном тарифе» возможно применение таможенно-тарифных льгот в форме возврата ранее уплаченной таможенной пошлины или снижение ее ставки, или освобождение от ее уплаты. Согласно пункту 2 статьи 3 указанного Закона вопрос о ставках таможенных пошлин решает Правительство Российской Федерации. В соответствии с этим было принято его постановление от 23 июля 1996 года № 883 «Об освобождении ввозимых инвестиционных товаров от таможенных платежей». При этом условиями такого освобождения от платежей являются: 
* товары, ввозимые в Россию в качестве доли (вклада) в уставный (складочный) капитал коммерческой организации с иностранными инвестициями, должны быть предназначены для включения в основные производственные фонды; 
* эти товары не должны быть подакцизными; 
* они должны быть ввезены в сроки, установленные учредительными документами для формирования уставного (складочного) капитала. 
Такие товары ввозятся в режиме условного выпуска товара, то есть товары должны использоваться только в тех целях, в связи с которыми предоставлены льготы, и эти льготы будут аннулированы, если, например, товары не будут использованы как вклад в уставный (складочный) капитал, а будут проданы в России. ГТК России в связи с указанным правительственным постановлением принял ряд документов, уточняющих порядок таможенного оформления таких товаров: 
- они должны иметь код по Общероссийскому классификатору основных фондов — ОК-013-94; 
- служить больше одного года; 
- иметь стоимость за единицу товара не менее 100-кратного размера минимальной месячной оплаты труда (то есть сейчас не менее 8,5 тыс. рублей); 
- быть укомплектованы всеми необходимыми приспособлениями и принадлежностями. 
Эти товары, ввозимые в Россию, в соответствии с пунктом 1 статьи 5 Закона «О налоге на добавленную стоимость» освобождаются также от уплаты (в качестве таможенного платежа) НДС. 
В Законе 1991 года об иностранных инвестициях было предусмотрено право предприятия с иностранными инвестициями полностью распоряжаться своей валютной выручкой от экспорта товаров собственного производства, если доля иностранного инвестора в уставном капитале такой организации составляет более 30 процентов. Однако в соответствии с другим Законом — «О валютном регулировании и валютном контроле» многие вопросы валютного регулирования решаются в правовых актах Центрального банка (Банка России). Согласно указанию Банка России от 31 декабря 1998 года № 476, все организации на территории России, включая коммерческие организации с иностранными инвестициями, обязаны продать за рубли 75 процентов валютной выручки от экспорта на внутреннем валютном рынке России. 
При осуществлении прямых иностранных инвестиций и реинвестировании иностранные инвесторы и коммерческие организации с иностранными инвестициями пользуются правовой защитой, гарантиями и льготами, предусмотренными данным Законом. 
Российская коммерческая организация получает статус коммерческой организации с иностранными инвестициями со дня вхождения иностранного инвестора в нее как участника и прекращает иметь такой статус со дня выхода иностранных инвесторов из состава ее участников. 
Иностранное юридическое лицо, цели и деятельность которого носят коммерческий характер, может создать свой филиал в России, выполняющий все или часть функций такого иностранного юридического лица, при условии имущественной ответственности самого юридического лица по принятым обязательствам. Естественно, что коммерческая организация с иностранными инвестициями как российское юридическое лицо может также создавать свои представительства и филиалы в соответствии с гражданским законодательством России. 
Во избежание злоупотреблений включено положение, что дочерние и зависимые общества коммерческой организации с иностранными инвестициями не пользуются предусмотренными законом правовой защитой, гарантиями и льготами 
Иностранные инвестиции сопряжены с рисками, коммерческими и некоммерческими. Если коммерческие риски, связанные с конъюнктурой на рынке, нормальны для предпринимательской деятельности, то инвесторы проявляют особую внимательность к некоммерческим рискам, связанным с нестабильным положением в стране, возможностью национализации и другими неожиданными действиями государства. 
Гарантируется (статья 5), что в том случае, если государственный орган, орган местного самоуправления или их должностные лица причиняют незаконными действиями (бездействием) убытки иностранному инвестору, то он вправе в соответствии с гражданским законодательством России требовать их возмещения. 
Гарантируется (статья 6) осуществление иностранным инвестором инвестиций в любой форме, не запрещенной законодательством Российской Федерации. При этом оценка вложения капитала в уставный (складочный) капитал коммерческой организации с иностранными инвестициями производится в рублях в соответствии с российским законодательством. Как правило, иностранные инвесторы в качестве организационно-правовой формы организации с иностранными инвестициями выбирают акционерное общество. Если номинальная стоимость приобретаемого таким образом вклада составит более 200 минимальных размеров оплаты труда (сейчас 16700 рублей), то по Закону «Об акционерных обществах» необходима независимая оценка аудиторской фирмой. Сходный порядок применяется и по Закону «Об обществах с ограниченной ответственностью ». 
В отношении вкладов, связанных с объектами интеллектуальной собственности, необходимо сделать следующее пояснение. Вкладывается в объект предпринимательской деятельности не сам патент на изобретение, полезную модель или промышленный образец, не товарный знак или знак обслуживания, а имеющее денежную оценку исключительное право пользования ими. Его денежная оценка и возмездная передача производятся на основе лицензионного договора. Лицензионный договор в соответствии с российским патентным законодательством подлежит регистрации в патентном ведомстве (сейчас — Минюст России после передачи ему функций «Роспатента»), без чего он является недействительным. 
Гарантируется (статья 7) возможность для иностранного инвестора на договорной основе передать свои права (уступить требования) и обязанности (перевести долг) другому лицу (а на основании закона или в силу решения суда он обязан это сделать). Включено положение о суброгации: иностранное государство, которое произвело платеж по гарантии (или договору страхования), предоставленной иностранному инвестору в отношении его инвестиции в России, приобретает права иностранного инвестора по данной инвестиции. 
Гарантируется (статья 8) компенсация государством (за исключением случаев, которые могут быть установлены федеральным законом или международным договором Российской Федерации) при национализации имущества иностранного инвестора или коммерческой организации с иностранными инвестициями, которая может быть осуществлена только на основании федерального закона, и реквизиции, которая может иметь место по решению государственных органов, федеральных или региональных, в случаях стихийных бедствий, аварий, эпидемий и иных обстоятельств, носящих чрезвычайный характер. 
При национализации иностранному инвестору (коммерческой организации с иностранными инвестициями) возмещаются стоимость национализируемого имущества и другие убытки. При реквизиции иностранному инвестору (коммерческой организации с иностранными инвестициями) возмещается стоимость реквизируемого имущества, а при прекращении обстоятельств, вызвавших реквизицию, по требованию иностранного инвестора (коммерческой организации с иностранными инвестициями) в судебном порядке может быть возвращено сохранившееся имущество (но с обязанностью вернуть сумму компенсации с учетом потерь от снижения стоимости имущества в период действия указанных выше обстоятельств). 
В связи с принятием Конституции Российской Федерации и Гражданского кодекса возникла определенная правовая коллизия по вопросу компенсации: статьи 242 и 306 ГК РФ говорят о том, что принудительное изъятие имущества сопровождается компенсацией, а статья 35 Конституции указывает на то, что: 1) принудительное изъятие может быть осуществлено с предварительной, а не последующей компенсацией; 2) только по решению суда, а не какого-либо органа другой ветви власти, законодательной или исполнительной. Очевидно, следует исходить из того, что Конституция Российской Федерации является правовым актом прямого действия и с наивысшей юридической силой. 
Гарантируется (статья 9) при неблагоприятном изменении российского законодательства стабильность условий реализации инвестиционных проектов в отношении: 1) иностранных инвесторов (коммерческих организаций с иностранными инвестициями, независимо от размера доли или вклада иностранных инвесторов в их уставный или складочный капитал), осуществляющих приоритетные инвестиционные проекты; 2) коммерческих организаций с иностранными инвестициями с долей или вкладом иностранного инвестора в уставный или складочный капитал свыше 25 процентов, осуществляющих любые инвестиционные проекты. Гарантия стабильности условий реализации инвестиционного проекта заключается в том, что в течение срока окупаемости (но не более семи лет) не применяется новое или изменяемое российское законодательство, приводящее к увеличению совокупной налоговой нагрузки (см. выше о понятии «совокупная налоговая нагрузка») на деятельность иностранного инвестора (коммерческой организации с иностранными инвестициями), а также в отношении режима запретов и ограничений для предпринимательской деятельности иностранных инвесторов по сравнению с совокупной налоговой нагрузкой и режимом запретов и ограничений, действовавших на день начала финансирования инвестиционного проекта за счет иностранных инвестиций. 
Правительство Российской Федерации при этом наделяется следующими полномочиями: 
— дифференцировать сроки окупаемости инвестиционных проектов; 
— продлевать срок окупаемости свыше семи лет, если суммарный объем инвестиций при реализации приоритетного инвестиционного проекта в сфере производства или создания необходимой инфраструктуры (транспорт, связь и т.д.) составляет не менее 1 млрд. рублей (не менее эквивалентной суммы в инвалюте на день вступления данного Закона в силу); 
— устанавливать критерии оценки изменения в неблагоприятном для иностранного инвестора (коммерческой организации с иностранными инвестициями) отношении российского законодательства о взимании таможенных пошлин, федеральных налогов, взносов в государственные внебюджетные фонды и режима запретов и ограничений осуществления иностранных инвестиций в России; 
— утверждать порядок регистрации приоритетных инвестиционных проектов; 
— контролировать осуществление обязательств по реализации инвестиционных проектов в сроки их окупаемости. 
При неисполнении иностранным инвестором и коммерческой организацией с иностранными инвестициями обязательств по реализации инвестиционного проекта (в частности, при использовании ввезенных инвестиционных товаров не по их целевому назначению) они лишатся гарантии стабильности условий их деятельности, а сумма денежных средств, не уплаченных в силу такой гарантии, подлежит возврату в порядке, предусмотренном таможенным законодательством и законодательством о налогах и сборах. 
Статья 9 критикуется за то, что ее применение приведет к нарушению установленного в Налоговом кодексе принципа равенства налогоплательщиков, конкретно — отечественных и иностранных инвесторов, при уплате налогов. Однако Правительство Российской Федерации поддержало необходимость сохранения статьи 9 в Законе об иностранных инвестициях, так как ее применение содействовало бы устойчивому притоку иностранных прямых инвестиций в реальный сектор экономики, и одновременно намерено внести законопроект о внесении дополнения в виде аналогичной стабилизационной оговорки для отечественных инвесторов в Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в форме капитальных вложений», чтобы поставить в равное положение и отечественных, и иностранных инвесторов в отношении не ухудшения условий осуществления инвестиций и предпринимательской деятельности по реализации инвестиционных проектов в реальном секторе российской экономики. 
Гарантируется (статья 10) обеспечение надлежащего разрешения споров, возникающих в связи с осуществлением инвестиций и предпринимательской деятельности иностранными инвесторами. Закон 1991 года упоминал две категории споров — инвестиционные споры, в том числе в связи с выплатой компенсаций при национализации и реквизиции, и споры иностранных инвесторов с различными юридическими лицами. Однако такое деление оказалось искусственным. Законодатель так и не раскрыл понятие «инвестиционные споры». Закон же 1999 года содержит ясную норму о том, что споры иностранных инвесторов в связи с осуществлением инвестиций и предпринимательской деятельности разрешаются в соответствии с международными договорами Российской Федерации и федеральными законами в суде или арбитражном суде (примечание: под арбитражным судом в России понимается не собственно арбитраж, третейский суд, как это принято во всем мире, а государственный суд со специальной компетенцией по рассмотрению хозяйственных споров) либо в международном арбитраже (третейском суде). В последнем случае применяется федеральный закон «О международном коммерческом арбитраже». В арбитраж (третейский суд) обращение возможно по соглашению сторон (арбитражная оговорка) или без такого соглашения (если в международном договоре Российской федерации имеется соответствующее положение). 
Гарантируются (статья 11) права иностранных инвесторов на использование на территории России и перевод за рубеж доходов, прибыли и других правомерно полученных сумм, то есть: 1) гарантируется возможность реинвестиций на территории России, вложения капитала в новые инвестиционные проекты сумм, полученных в связи с ранее сделанными иностранными инвестициями; 2) после уплаты налогов и сборов гарантируется беспрепятственный перевод за пределы России платежей в иностранной валюте, в частности дивидендов, процентов, роялти, сумм в связи с полной или частичной репатриацией или продажей инвестиций, сумм компенсации при национализации или реквизиции; 
3) гарантируется возможность перевода сумм, полученных на основе договорных обязательств. Условие о том, что эти суммы должны быть получены в иностранной валюте, можно понимать как применение принципа валютной самоокупаемости (хотя в условиях режима внутренней конверсии рубля доходы в рублях можно конвертировать в иностранную валюту и сделать перевод за границу в инвалюте). 
«Другие правомерно полученные суммы» возникают, в частности, при проведении коммерческих операций на российском рынке, а также экспортно-импортных операций. Порядок открытия и ведения российскими уполномоченными банками счетов нерезидентов в валюте Российской федерации урегулирован инструкцией Банка России от 16 июля 1993 года № 16 (с последующими внесенными изменениями). Нерезидентами применительно к понятию «иностранный инвестор» в соответствии с Законом «О валютном регулировании и валютном контроле» являются юридические лица, созданные в соответствии с законодательством иностранных государств, с местонахождением за пределами Российской Федерации, и физические лица, имеющие постоянное место жительства за границей, в том числе временно находящиеся в России. Эти рублевые счета могут быть двух видов — типа «Т» (для текущих операций по обслуживанию экспорта и импорта, реализации товаров и услуг в России, привлекаемых рублевых кредитов, полученных штрафов в рублях, страховых выплат, арендной платы, рублевых сумм по долговым обязательствам) и типа «И» (для обслуживания операций по инвестиционной деятельности, включая реинвестиции в рублях на территории России, покупку иностранной валюты за рубли для репатриации доходов от инвестиционной деятельности за границу). Запрещаются переводы с рублевых счетов типа «И» на рублевые счета типа «Т» и обратно, снятие наличных денег со счетов типа «И». Все расчеты по счетам типа «И» производятся только в безналичной форме. При экспорте и импорте для коммерческих организаций с иностранными инвестициями действует тот же порядок экспорта продукции собственного производства и импорта продукции для собственных нужд, что и для российских коммерческих организаций (постановлением Правительства Российской Федерации от 23 июля 1993 года № 715 установлен порядок определения продукции собственного производства, поставляемой на экспорт организациями с иностранными инвестициями, а постановлением Правительства Российской Федерации от 30 июля 1994 года № 757 установлен порядок определения продукции, импортируемой организациями с иностранными инвестициями для собственных нужд). 
Гарантируются права иностранных инвесторов на беспрепятственный вывоз за пределы России принадлежащего им имущества (статья 12), приобретение ценных бумаг в соответствии с законодательством о ценных бумагах (статья 13) и участие в приватизации (статья 14). Так, в соответствии с законодательством о приватизации государственного и муниципального имущества они могут реализовать это право путем приобретения прав собственности на государственное или муниципальное имущество, а также путем приобретения доли или вклада в уставном или складочном капитале приватизируемой организации. 
Гарантируется (статья 15) предоставление иностранным инвесторам прав на земельные участки, другие природные ресурсы, здания, сооружения и иное недвижимое имущество. Вопросы участия иностранных инвесторов в недропользовании урегулированы в федеральных законах «О недрах» и «О соглашениях о разделе продукции. Вопросы землепользования зависят от принятия нового Земельного кодекса. Включено положение о том, что, если иное не предусмотрено российским законодательством, право аренды земельного участка может быть приобретено иностранными инвесторами на торгах. 
Статья 16 ограничивает возможность предоставления льгот по таможенным платежам только иностранным инвесторам и коммерческим организациям с иностранными инвестициями, осуществляющими приоритетные инвестиционные проекты. Статья 17 говорит о возможности для субъектов Российской Федерации и муниципальных образований самостоятельно предоставлять иностранным инвесторам, осуществляющим инвестиционные проекты, льготы (и гарантии) за счет своих бюджетов и внебюджетных средств.