Управление рисками инвестиционного проекта

                     Автономная некоммерческая организация

                     Высшего профессионального образования

                          Центросоюза Российской Федерации

                        «Российский университет кооперации»

                           Кафедра финансов и статистики

 

                                    

 

 

 

 

                                       Курсовая работа

                                               на тему:

               «Управление рисками инвестиционных проектов».

 

 

 

 

 

                                        

                                      

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                           Содержание.

                                                                                          

Введение...................................................................................................................3

Глава 1. Понятие и виды инвестиционных рисков .............................................5

Глава 2. Методы оценки риска вложений...........................................................9

Глава 3. Пути снижения инвестиционных рисков.............................................19

Заключение.............................................................................................................25

Список использованной литературы...................................................................27

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                       

 

 

 

 

 

 

 

                                             Введение.                   

                                                   

Со второй половины XX в. на мировом рынке возникла необходимость поддержки развивающихся стран, в том числе созданием оптимальных схем для организации инвестиционных процессов, наиболее распространенной из которых стало проектное финансирование. Впоследствии проектное финансирование расширилось и стало одним из основных инструментов снижения рисков при реализации инвестиционных проектов в мире. Как следует из определения, объектом финансирования в международной практике является инвестиционный проект, в финансовым смысле определяемый как план вложений капитала (инвестиций) на определенных условиях. Соответственно, рынок инвестиционных проектов отражает объемы внутреннего и заемного финансирования, привлекаемого в указанных целях.

Эксперты мирового банка  определяют инвестиционный проект как  «дискретную совокупность ресурсов, инвестиций и определенных действий, имеющих своей целью устранение или смягчение различного рода ограничений  на развитие и достижение более высокой  производительности и улучшения  жизни определенной части населения  за данный промежуток времени».

Эффективность инвестиций зависит  от множества факторов, в том числе  – от фактора риска. Инвестиционный риск – это опасность потери инвестиций, неполучения от них полной отдачи, обесценения вложений.

 Решения инвестиционного  характера обычно принимаются  в условиях неопределенности. Под  неопределенностью понимают неполноту  или неточность информации об  условиях реализации проекта,  в том числе издержках и  результатах (доходах или убытков). Неопределенность, связанная с возможностью  возникновения в ходе реализации  проекта неблагоприятных ситуаций  и их последствий, и есть  риск.

Целью курсовой работы является изучение инвестиционных рисков и управления их в инвестиционном проекте: выявить понятие и виды инвестиционных рисков, методы оценки риска вложений и пути снижения инвестиционных рисков.

 

             

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                 Глава 1. Сущность и виды рисков.

 

Инвестиционный проект представляет собой комплекс взаимосвязанных  мероприятий, предполагающий определенные вложения капитала в течение ограниченного  времени с целью получения  доходов в будущем. В то же время  в узком понимании инвестиционный проект может рассматриваться как  комплекс организационно-правовых, расчетно-финансовых и конструкторско-технологических  документов, необходимых для обоснования  и проведения соответствующих работ  по достижению целей инвестирования.

Инвестиционные проекты  относятся к будущему периоду  времени, поэтому с уверенностью прогнозировать результаты их осуществления  проблематично. Такие проекты должны выполняться с учетом возможных  рисков. Инвестиционное решение называют рискованным или неопределенным, если оно имеет несколько возможных  исходов.

В методических рекомендациях даны следующие определения неопределенности и риска. Неопределенность – это неполнота и неточность информации об условиях реализации проекта. Риск – это возможность возникновения в ходе реализации проекта таких условий, которые приведут к негативным последствиям для всех или отдельных участников проекта.

При этом сценарий реализации проекта, для которого были выполнены  расчеты эффективности (т.е. сочетание  условий, к которому относятся эти  расчеты), рассматривается как основной (базисный), а все остальные возможные  сценарии – как вызывающие те или  иные отклонения от отвечающих базисному  сценарию проектных значений показателей  эффективности. Наличие или отсутствие риска, связанное с осуществлением того или иного сценария, определяется каждым участником по величине и знаку  соответствующих отклонений.

Альтернативой является трактовка  риска как возможности любых (позитивных или негативных) отклонений показателей  от предусмотренных проектом их средних значений. Согласно этой трактовке, риск – это событие (возможная опасность), которое может быть или не быть. И, если оно будет, то возможны три вида результата:

1)   положительный (прибыль, доход иди другая выгода);

2)   отрицательный (убытки, ущерб, потери и т.п.);

3)   нулевой (безубыточный и бесприбыльный) результат.

На реализацию инвестиционных проектов оказывают влияние многие перемены в политической, социальной, коммерческой и деловой среде, изменения  в технике и технологии, производительности и ценах, состояние окружающей среды, действующее налогообложение, правовые и другие вопросы. Все это предопределяет наличие в проектах определенного  риска.

Факторы риска:

а) объективные:

–       политическая обстановка;

–       экономическая ситуация;

–       инфляция;

–       процентная ставка;

–       валютный курс;

–       таможенные пошлины и. т.п.

б) субъективные:

–       производственный потенциал;

–       уровень инвестиционного менеджмента;

–       организация труда;

–       техническая оснащенность и. т.п.

Виды рисков:

1)   внешние (экзогенные);

2)   внутренние (эндогенные).

Внешние (экзогенные) – риски, не связанные непосредственно с деятельностью самого участника проекта. К ним относятся риски:

а) вызванные нестабильным экономическим состоянием в стране;

б) связанные с нестабильной политической ситуацией или же ее 
изменением;

в) вызванные неадекватным законодательством;

г) связанные с изменением природно-климатических условий 
(землетрясением, наводнением, другими стихийными бедствиями);

д) генерируемые колебанием рыночной конъюнктуры; 
ж) возникающие из-за изменения валютного курса;

3)   продуцируемые изменениями внешнеэкономической ситуации 
(введение ограничений на торговлю, изменение таможенных пошлин 
и.т.п.).

Внутренние    (эндогенные)    –    риски,    которые    связаны    с деятельностью участника проекта.

К ним относятся риски, вызванные:

а)неполнотой  или  неточностью  информации  при  разработке 
инвестиционного проекта, ошибками в проектно-сметной документации;

б) неадекватным подбором кадров, низким уровнем инвестиционного менеджмента;

в) ошибочной маркетинговой  стратегией;

г) изменением стратегии предприятия;

д) перерасходом средств;

е) производственно-техническими нарушениями;

ж) некачественным управлением  проекта;

з) ухудшением качества и производительности производства; 
         и) невыполнением контрактов.

По источникам возникновения  выделяют два основных видов риска:

1.Систематический (или  рыночный) - этот вид риска возникает для всех участников инвестиционной деятельности и форм инвестирования. Он определяется сменой стадий экономического цикла развития страны или конъюнктурных циклов развития инвестиционного рынка; значительными изменениями налогового законодательства в сфере инвестирования и другими аналогичными факторами, на которые инвестор повлиять при выборе объектов инвестирования не может.

2.Несистематический (или специфический) - этот вид риска присущ конкретному объекту инвестирования или деятельности конкретного инвестора. Он может быть связан с неквалифицированным руководством компанией (фирмой) — объектом инвестирования, усилением конкуренции в отдельном сегменте инвестиционного рынка; нерациональной структурой инвестируемых средств и другими аналогичными факторами, отрицательные последствия которых в значительной мере можно предотвратить за счет эффективного управления инвестиционным процессом.

В отдельных источниках также  выделяют такие риски, как:

1.Риск, связанный с отраслью производства, — вложение в производство товаров народного потребления в среднем менее рискованны, чем в производство, скажем, оборудования;

2.Управленческий риск, т.е. связанный с качеством управленческой команды на предприятии;

3.Временной риск (чем больше срок вложения денег в предприятие, тем больше риска);

4.Коммерческий риск (связан с показателями развития данного предприятия и сроком его существования).

Так как инвестиционный риск характеризует вероятность возникновения  непредвиденных финансовых потерь, его уровень при оценке определяется как отклонение ожидаемых доходов от инвестирования от средней или расчетной величины. Поэтому оценка инвестиционных рисков всегда связана с оценкой ожидаемых доходов и их потерь. Однако, оценка риска — процесс субъективный. Сколько бы ни существовало математических моделей расчета кривой риска и точной его величины, в каждом конкретном случае инвестор сам должен определить риск вложений в данное предприятие.

 

                      Глава 2.Методы оценки риска вложений.

 

Неопределенность условий  реализации инвестиционного проекта  не является заданной. По мере осуществления  проекта участникам поступает дополнительная информация об условиях реализации и  ранее существовавшая неопределенность “снимается”.

С учетом этого система  управления реализацией инвестиционного  проекта должна предусматривать  сбор и обработку информации о  меняющихся условиях его реализации и соответствующую корректировку  проекта, графиков совместных действий участников, условии договоров между  ними.

Для учета факторов риска  при оценке эффективности проекта  используется вся имеющаяся информация об условиях его реализации, в том  числе и не выражающаяся в форме  каких-либо вероятностных законов  распределения. При этом могут использоваться следующие два вида методов:

-  методы качественной оценки рисков;

-  методы количественной оценки рисков.

Методы качественной оценки. Методика качественной оценки рисков проекта должна привести аналитика исследователя к количественному результату, к стоимостной оценке выявленных рисков, их негативных последствий и “стабилизационных” мероприятий.

Качественный анализ проектных  рисков проводится на стадии разработки бизнес-плана, а обязательная комплексная  экспертиза инвестиционного проекта  позволяет подготовить обширную информацию для анализа его рисков.

          В качественной оценке можно выделить следующие методы:   

  1.Экспертный метод;     

2.Метод анализа уместности затрат;      

3.Метод аналогий.

 

           1.Экспертный  метод представляет собой обработку оценок экспертов по каждому виду рисков и определение интегрального уровня риска. Метод экспертных оценок состоит в возможности использования опыта экспертов в процессе анализа проекта и учета влияния разнообразных качественных факторов, это его основное преимущество. Формальная процедура экспертной оценки чаще всего сводится к следующему. Руководство проекта (фирмы) разрабатывает перечень критериев оценки в виде экспертных (опросных) листов, содержащих вопросы. Для каждого критерия назначают (реже – исчисляют) соответствующие весовые коэффициенты, значения которых не сообщают экспертам. Затем по каждому критерию составляют варианты ответов, веса которых также неизвестны экспертам. Эксперты должны обладать полной информацией об оцениваемом проекте и, проводя экспертизу, анализировать поставленные вопросы и отмечать выбранный вариант ответа. Далее заполненные экспертные листы обрабатывают соответствующим образом – на основании известных статистических (компьютерных) пакетов обработки информации – и выдают количественный результат или результаты проведенной экспертизы.

       Его разновидностью является:  

Метод Делфи – метод, при котором эксперты лишены возможности обсуждать ответы совместно, учитывать мнение лидера. Этот метод позволяет повышать уровень объективности экспертных оценок. Положительные стороны: простота расчётов, отсутствие необходимости в точной информации и в применении компьютеров. Отрицательные стороны: субъективность оценок, сложность в применении высококвалифицированных экспертов.  

2. Метод анализа уместности затрат ориентирован на выявление потенциальных зон риска и используется лицом, принимающим решение об инвестировании средств, для минимизации риска, угрожающего капиталу. Предполагается, что перерасход средств может быть вызван четырех основных факторов или их комбинациями: