Управление инвестиционным проектом

Осуществляется выбор  оптимальной схемы финансирования проекта и оценка эффективности инвестиций с позиции собственника (держателя) проекта. Для этого используется информация о процентных ставках и графиках погашения кредитов, а также уровне дивидендных выплат и т.п. Результатами финансовой оценки проекта должны быть: финансовый план осуществления проекта, прогнозные формы финансовой отчетности и показатели финансовой состоятельности.

- Стадия финального рассмотрения и принятия по нему решения;

На  этом  шаге  анализируется действие факторов внешней среды и ситуация внутри компании. Если  эти оценки негативны, то проект,  либо откладывают, либо отказываются от его реализации. При положительном решении переходят ко второму этапу разработки инвестиционного проекта - этапу инвестирования.

На  фазе инвестирования  заключаются контракты с инвесторами и с поставщиками оборудования и со строителями. Главная задача этой фазы в том, чтобы вывести объект «под ключ».

На  заключительном этапе объект должен быть выведен на проектную мощность. Начинается  функционирование созданного объекта.

Любая методика инвестиционного  анализа предполагает рассмотрение проекта как условно самостоятельного экономического объекта. Поэтому на первых двух стадиях разработки инвестиционный проект должен рассматриваться обособленно  от остальной деятельности предприятия, его реализующего.

Обособленный характер рассмотрения проектов исключает возможность  корректного выбора схем их финансирования. Это связано с тем, что решение  о привлечении того или иного источника для финансирования капиталовложений принимается, как правило, на уровне предприятия в целом или его самостоятельного в финансовом отношении подразделения. При этом в первую очередь учитывается текущее финансовое состояние этого предприятия, которое практически невозможно отразить в локальном проекте.⁹

Исходя из всего вышесказанного, смысл общей оценки инвестиционного  проекта заключается в представлении  всей информации в виде, позволяющем  лицу, принимающему решение, сделать  заключение о целесообразности (или  нецелесообразности) осуществления  инвестиций. И особую роль здесь  играет коммерческая (финансово-экономическая) оценка инвестиционного проекта.

Таким образом, проблема принятия решения об инвестициях состоит в оценке плана предполагаемого развития событий с точки зрения того, насколько содержание плана и вероятные последствия его осуществления соответствуют ожидаемому результату.

4. Особенности оценки эффективности на разных стадиях разработки и осуществления проекта

Оценка эффективности  инвестиционных проектов осуществляется на следующих стадиях:

1. поиск инвестиционных возможностей (другие названия – определение возможностей, инвестиционное предложение, бизнес-проспект, opportunity studies, OS);
2. предварительная подготовка проекта (другие названия – стадия предварительного выбора, обоснование инвестиций, pre-feasibility studies, PS);
3. окончательная подготовка проекта (другие названия – стадия проектирования, технико-экономическое обоснование, final evaluation, FE);
4. осуществление инвестиционного проекта (экономический мониторинг).¹⁰

Принципы оценки эффективности  инвестиционных проектов одинаковы  на всех стадиях. Оценка может различаться  по видам эффективности, а также  по набору и степени достоверности  исходных данных и подробности их описания.

На стадиях поиска инвестиционных возможностей и предварительной подготовки проекта, как правило, ограничиваются оценкой эффективности проекта в целом, при этом расчеты денежных потоков производятся в текущих ценах. Схема финансирования проекта может быть намечена в самых общих чертах (в том числе по аналогии, на основании экспертных оценок).

На стадии окончательной подготовки проекта оцениваются все приведенные выше виды эффективности. При этом должны использоваться реальные исходные данные, в том числе и по схеме финансирования, а расчеты производиться в текущих и прогнозных ценах.

В процессе экономического мониторинга  инвестиционного проекта рекомендуется  оценивать и сопоставлять с исходным расчетом только показатели эффективности участия предприятий в проекте.¹¹

 

 5. Информационные технологии, оценка и возможные риски инвестиционных проектов

При анализе  и обосновании эффективности  проектов в той или иной степени  присутствует фактор неопределенности или риска. Расчет, анализ и оценка риска является важной составляющей управления проектами. Для крупных  проектов необходим тщательный расчет риска с использованием специального аналитического аппарата. Для простых  и мало - затратных проектов достаточно провести экспертную оценку рисков.

Оценка эффективности  проекта подразделяется на следующие  подходы:

1. Коммерческая (финансовая) эффективность.

2. Экономическая эффективность.

3. Эффективность в целом  по проекту.

Рассмотрим экономические  показатели, наиболее часто используемые, при оценке и анализе инвестиционных проектов:

• чистый дисконтированный доход (NPV) или чистая текущая стоимость проекта определяется как чистый денежный поток от проекта, приведенный к настоящей стоимости, это разница между текущей стоимостью всех доходов и стоимостью всех денежных затрат при реализации проекта.
• Индекс рентабельности (ROI) показывает возмещение первоначально вложенных денежных средств в проект за счет чистой прибыли.
• Индекс прибыльности (PI) показывает относительную прибыльность проекта, или дисконтированную стоимость денежных поступлений от проекта в расчете на единицу вложений.
• Срок окупаемости (T oк) определяется как период времени, в течение которого инвестиции будут возвращены за счет доходов, полученных от реализации инвестиционного проекта.

Для того чтобы проект был признан  эффективным необходимо:

1) чистая приведенная стоимость  (NPV) проекта должна быть больше  нуля;

2) индекс рентабельности проекта  больше нормы дисконта и ставки  по кредиту;

3) индекс прибыльности инвестиций  больше единицы;

4) срок окупаемости меньше нормативного.

При определении эффективности  проекта в целом рассматривают  следующие виды эффективности:

1. Бюджетная эффективность.

2. Социальная эффективность.

Бюджетная эффективность реализации проекта оценивается в тех случаях, когда государство в лице федеральных или региональных органов власти выступает в качестве инвестора, или предоставляет гарантии по частным инвестициям.¹²

Оценка социальной эффективности проекта предполагает проведение анализа различных социальных результатов проекта, которые не учитываются в рамках оценки финансовой и экономической эффективности. Такие результаты обычно называются косвенными последствиями или внешними эффектами. К основным видам социальных результатов проекта можно отнести:

1) изменение количества рабочих  мест;

2) улучшение жилищных и бытовых  условий работников;

3) изменение условий труда работников;

4) изменение структуры производственного  персонала;

5) повышение уровня здравоохранения  населения;

6) удовлетворение культурно - просветительских  потребностей.

Информационные технологии представляют собой сочетание процедур, реализующих  функции получения, накопления, хранения, обработки, анализа и передачи информации в организационной структуре  с использованием средств вычислительной техники и средств связи.¹³

 

Заключение

Важнейшее свойство капитала состоит, как известно, в возможности  приносить прибыль его владельцу. Долгосрочное вложение капитала, или  инвестирование – одна из форм использования  такой возможности.

Суть инвестирования, с  точки зрения инвестора (владельца  капитала), заключается в отказе от получения прибыли "сегодня" во имя прибыли "завтра". Операции такого рода аналогичны предоставлению ссуды банком. Соответственно, для  принятия решения о долгосрочном вложении капитала необходимо располагать  информацией, в той или иной степени  подтверждающей два основополагающих предположения:

1) вложенные средства должны  быть полностью возмещены;

2) прибыль, полученная  в результате данной операции, должна быть достаточно велика, чтобы компенсировать временный  отказ от использования средств,  а также риск, возникающий в  силу неопределенности конечного  результата.

Таким образом, проблема принятия решения об инвестициях состоит  в оценке плана предполагаемого  развития событий с точки зрения того, насколько содержание плана  и вероятные последствия его  осуществления соответствуют ожидаемому результату. В самом общем смысле, инвестиционным проектом называется план или программа вложения капитала с целью последующего получения  прибыли.

Формы и содержание инвестиционных проектов могут быть самыми разнообразными - от плана строительства нового предприятия до оценки целесообразности приобретения недвижимого имущества. Во всех случаях, однако, присутствует временной лаг (задержка) между моментом начала инвестирования и моментом, когда проект начинает приносить  прибыль.

 

Библиографический список

1. Бузова И. А., Маховикова Г. А., Терехова В. В. Коммерческая оценка инвестиций - под ред. Есилова В. — СПб.: Питер, 2008. — 432 с.
2. Баев Л.А. Основы анализа инвестиционных проектов. Учебное пособие. – Челябинск: Изд-во «Каменный пояс», 2006. – 295 с.
3. Журавинкин К.Н. Инвестиционное проектирование. Учебно-практическое пособие. – М.,МГУТУ, 2004. 72c.
4. Касьяненко Т. Г.. Инвестиции. Учебное пособие.- М.: Эксмо, 2009. 240с. http://бизнес-учебники.рф/investments-book/investitsii.html
5. Колмыкова Т.С.  Инвестиционный анализ, М.: ИнфраМ, 2009. 204 с.
6. Колтынюк Б.А. Инвестиции. Учебник. - СПб.: Изд-во Михайлова В.А. 2003. - 848 с.
7. Мальцева Ю.Н. Инвестиции. Конспект лекций http://www.be5.biz/ekonomika/imun/04.htm
8. Максимова В.Ф. Инвестиционный менеджмент: Учебно-практическое пособие. – М.: Изд. центр ЕАОИ. 2007. – М., 2007. – 214 с.
9. Марголин A.M.   Экономическая оценка инвестиционных проектов: Учебник для вузов / A.M. Марголин. – М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2007. – 367 с.
10. Непомнящий Е.Г. Инвестиционное проектирование: Учебное пособие. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2003. 262 с.
11. Нешитой А. С. Инвестиции: Учебник. — 5-е изд., перераб. и испр. — М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2007. — 372 с.
12. http://www.finekon.ru/jetapy%20razr%20invest.php - Этапы разработки инвестиционного проекта

¹ Марголин A.M.   Экономическая оценка инвестиционных проектов: Учебник для вузов / A.M. Марголин. – М.: ЗАО «Издательство «Экономика», 2007. - с.21

² Касьяненко Т. Г.. Инвестиции. Учебное пособие.- М.: Эксмо, 2009. 240с.http://бизнес-учебники.рф/investments-book/investitsii.html

³ Касьяненко Т. Г.. Инвестиции. Учебное пособие.- М.: Эксмо, 2009. 240с.http://бизнес-учебники.рф/investments-book/investitsii.html

⁴ Колтынюк Б.А. Инвестиции. Учебник. - СПб.: Изд-во Михайлова В.А. 2003. - 848 с.

⁵ Баев Л.А. Основы анализа инвестиционных проектов. Учебное пособие. – Челябинск: Изд-во «Каменный пояс», 2006. – 123с.

⁶ Колмыкова Т.С.  Инвестиционный анализ, М.: ИнфраМ, 2009. - 25с.

⁷ Мальцева Ю.Н. Инвестиции. Конспект лекций http://www.be5.biz/ekonomika/imun/04.htm

⁸ Максимова В.Ф. Инвестиционный менеджмент: Учебно-практическое пособие. – М.: Изд. центр ЕАОИ. 2007. – М., 2007. – 21с.

⁹ http://www.finekon.ru/jetapy%20razr%20invest.php - Сборник материалов по экономической тематике

¹⁰ Непомнящий Е.Г. Инвестиционное проектирование: Учебное пособие. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2003.- 202 с.

¹¹ Журавинкин К.Н. Инвестиционное проектирование. Учебно-практическое пособие. – М.,МГУТУ, 2004. 72c.

¹² Бузова И. А., Маховикова Г. А., Терехова В. В. Коммерческая оценка инвестиций - под ред. Есилова В. — СПб: Питер, 2008. — 232стр.

¹³ Нешитой А. С. Инвестиции: Учебник. — 5-е изд., перераб. и испр. — М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К», 2007. — 122 с.