Роль инвестиций в экономике

Инвестиционная программа - обособленная часть реализуемого инвестиционного портфеля компании, сформированная по отраслевому, региональному или иному признаку в целях удобства управления.

Разработка инвестиционного  проекта - это длительный и достаточно дорогостоящий циклический процесс, состоящий из трех отдельных фаз: прединвестиционной; инвестиционной; эксплуатационной и ликвидационной.

Первая прединвестиционная фаза представляет собой комплекс действий по обоснованию инвестиционного  проекта, поиску и привлечению к  проекту заинтересованных организаций и фирм. Она включает в себя следующие мероприятия:

- поиск инвестиционных  концепций (бизнес-идей);

- предварительная подготовка  инвестиционного проекта;

- формулировка проекта  и оценка его технико-экономической  и финансовой приемлемости;

- финальное рассмотрение проекта и принятие по нему решений.

При положительном решении  логическим продолжением первой фазы является вторая - инвестиционная фаза. Инвестиционная фаза реализации проекта  укрупненно состоит из следующих  мероприятий:

- установление правовой, финансовой, организационной основ проекта;

- детальное инженерно  - техническое проектирование;

- строительство объектов, входящих в проект;

- монтаж оборудования;

- предпроизводственный  маркетинг; 

- набор и обучение  персонала; 

- сдача в эксплуатацию  и пуск.

Инвестиционная фаза - это комплекс действий по созданию новых производственных фондов и  инфраструктуры для их нормальной эксплуатации. Это фаза внедрения проекта, в  течение которой формируются  активы предприятий, заключаются контракты  на поставку сырья, комплектующих, производится набор рабочих и служащих, формируется портфель заказов. На данном этапе особо важен мониторинг проекта - наблюдение за степенью обеспечения или обоснованного изменения его параметров.

Третья - эксплуатационная фаза представляет собой комплекс действий по эксплуатации созданных основных фондов с замещением амортизированного оборудования. Она существенно влияет на эффективность вложенных средств в проект. В течение эксплуатационной фазы осуществляются мероприятия:

- достижение полной производственной мощности;

- создание центров  ремонта и дилерской сети;

- расширение и модернизация;

- текущий мониторинг  экономических показателей проекта.

Некоторые экономисты-практики выделяют четвертую фазу разработки и реализации инвестиционного проекта. Ликвидационная фаза - комплекс действий, направленных на ликвидацию основных фондов, созданных в результате осуществления проекта. Она заключается в ликвидации или консервации объекта проектирования. Соответствующие затраты и остаточная стоимость учитываются уже при проведении исследований и разработке технико-экономического обоснования.

Выделяют следующие  основные виды инвестиционных проектов:

-малые проекты, действие  которых ограничивается рамками  одной небольшой фирмы, реализующей  проект. В основном они представляют собой планы расширения производства и увеличения ассортимента выпускаемой продукции. Их отличают сравнительно небольшие сроки реализации;

-средние проекты —  это чаще всего проекты реконструкции  и технического перевооружения  существующего производства продукции. Они реализуются поэтапно, по отдельным производствам, в строгом соответствии с заранее разработанными графиками поступления всех видов ресурсов;

крупные проекты —  проекты крупных предприятий, в  основе которых лежит прогрессивно «новая идея» производства продукции, необходимой для удовлетворения спроса на внутреннем и внешнем рынках;

-мегапроекты — целевые  инвестиционные программы, содержащие  множество взаимосвязанных конечных  проектов. Такие программы могут  быть международными, государственными и региональными.

Типы проектов:

-экономические проекты  (главная цель - получение прибыли);

- социальные проекты  (ориентированы на решение проблем  безработицы, снижение криминогенного  уровня);

- экологические проекты  (основу составляет улучшение среды обитания), а также организационные, смешанные и другие.

По отношению к риску:

-безрисковые (надежные) проекты, характеризующиеся высокой  вероятностью получения гарантируемых  результатов (например, проекты,  выполняемые по государственному заказу);

-рисковые проекты,  для которых характерна высокая  степень неопределенности как  затрат, так и результатов (например, проекты, связанные с созданием  новых производств и технологий).

По типу денежного  потока: ординарный, неординарный.

По виду проекта: учебно-образовательные, инновационные (исследования и развития), комбинированные.

Классификация инвестиционных проектов может быть проведена по нескольким признакам. Так, в зависимости  от их взаимного влияния инвестиционные проекты (ИП) можно разделить на:

- независимые, когда решение о принятии одного проекта не влияет на решение о принятии другого. Для того чтобы инвестиционный проект А был независим от проекта В должны выполняться два условия:

- должны быть возможности (технические, технологические) осуществить проект А вне зависимости от того, будет или не будет принят проект В;

- на денежные потоки, ожидаемые от проекта А, не должно влиять принятие или отказ от проекта В.

Иногда фирма из-за отсутствия средств  не может одновременно осуществить два проекта. В такой ситуации принятие одного проекта повлечет за собой отклонение второго. Однако называть проекты зависимыми только на том основании, что у инвестора не хватает средств для их совместной реализации, было бы неправильным.

Если же решение осуществить один проект оказывает воздействие на другой проект, то есть денежные потоки по проекту А меняются в зависимости от того, принят или отклонен проект В, то проекты считаются зависимыми. Таки проекты можно также подразделить на следующие виды:

- альтернативные (взаимоисключающие), когда два или более анализируемых проектов не могут быть реализованы одновременно, и принятие одного из них автоматически означает, что оставшиеся проекты не могут быть реализованы. Например, на выделенном участке земли может быть выстроен либо цех, либо столовая, либо стоянка для автомобилей принятие одного из этих проектов автоматически делает невозможным осуществление других;

- взаимодополняющие, когда реализация нескольких проектов может происходить лишь совместно. При этом взаимодополняющие проекты можно подразделить на:

- комплиментарные, когда  принятие одного инвестиционного  проекта приводит к росту доходов  по другим проектам;

- проекты, связанные  между собой отношениями замещения,  когда принятие нового проекта  приводит к некоторому снижению  доходов по одному или нескольким  действующим проектам. Выявление  отношений комплиментарности и  замещения подразумевает определение  приоритетности инвестиционных проектов не изолировано, а в комплексе, особенно когда принятие проекта по выбранному основному критерию не является очевидным.

 По срокам реализации (создания и функционирования) ИП  можно разделить на:

- краткосрочные (до 3 лет);

- среднесрочные (35 лет);

- долгосрочные (свыше 5 лет).

При классификации проектов по их масштабам следует учитывать, что масштаб проекта характеризует  его общественную значимость, которая  определяется влиянием результатов  реализации проекта на хотя бы один из внутренних или внешних рынков (финансовых, товаров и ус луг, ресурсов), а также на экологическую и социальную обстановку. С той точки зрения, по масштабам проекты рекомендуется подразделять на:

- глобальные, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию на Земле;

- народнохозяйственные, оказывающие влияние на всю страну в целом или ее крупные регионы (Урал, Поволжье), и при их оценке можно ограничиться учетом только этого влияния;

- крупномасштабные, охватывающие отдельные отрасли или крупные территориальные образования (субъект Федерации, города, районы), и при их оценке можно не учитывать влияние этих проектов на ситуацию в других регионах или отраслях;

- локальные, действие  которых ограничивается рамками данного предприятия, реализующего ИП. Их реализация не оказывает существенного влияния на экономическую, социальную и экологическую ситуацию в регионе и не изменяет уровень и структуру цен на товарных рынках.

 

 

   4. КЛАССИФИКАЦИЯ ИНВЕСТИЦИЙ В РЕАЛЬНЫЕ АКТИВЫ

Подготовка и анализ инвестиций в реальные активы существенно  зависят от того, какого рода эти  инвестиции, т.е. какую из стоящих  перед предприятием задач необходимо решить с их помощью. С этих позиций  все возможные разновидности  инвестиций можно свести в следующие основные группы:

1. «Вынужденные инвестиции», необходимые для соблюдения законодательных норм по охране окружающей среды, охраны труда, безопасности товаров либо иных условий деятельности.

2. Инвестиции для повышения эффективности. Их целью является прежде всего создание условий для снижения затрат фирмы за счет замены оборудования, обучения персонала или перемещения производственных мощностей в регионы с более выгодными условиями производства.

3. Инвестиции в расширение производства. Задачей такого инвестирования является расширение возможностей выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств.

4. Инвестиции в создание новых производств. Такие инвестиции обеспечивают создание новых предприятий, которые будут выпускать ранее не изготавливавшиеся предприятием товары (или оказывать новый тип услуг) либо позволяет предприятию предпринять попытку выхода с уже выпускавшимися ранее товарами на новые для него рынки;

5. Инвестиции в исследования и инновации.

Причиной, заставляющей вводить такого рода классификацию  инвестиций, является различный уровень  риска, с которым они сопряжены (рис. 1).

Логика такой зависимости  между типом инвестиций и уровнем  их риска очевидна: она определяется степенью опасности не угадать возможную реакцию рынка на изменение результатов работы предприятия после завершения инвестиций. Ясно, что с этих позиций исследования и инновации сопряжены с очень высокой степенью неопределенности, тогда как повышение эффективности (снижение затрат) в производстве уже принятого рынком  товара несет минимальную опасность негативных последствий инвестирования. Связь между типом инвестиций и уровнем риска показана на рис. 1.

Инвестиции в реальные активы можно также представить  с позиции взаимозависимости.

Независимые инвестиции. Инвестиции осуществляются независимо друг от друга, т.е. выбор одного инвестиционного проекта не исключает также выбора какого-либо другого.

Рис.1. Классификация инвестиций в реальные активы

Альтернативные  инвестиции. Инвестиции связаны таким образом, что выбор одной из них будет исключать другую. Обычно это возникает тогда, когда имеются два альтернативных способа решения одной и той же проблемы. Такие инвестиционные проекты являются взаимоисключаемыми. Это обстоятельство имеет важное значение в условиях ограниченности источников финансирования капиталовложений.

Последовательные  инвестиции. Крупные инвестиции в завод или в оборудование обычно порождают последующие капиталовложения в течение нескольких лет, что должно быть учтено при принятии инвестиционного решения.

Осуществление инвестиций порой рассматривается как «произвольная» форма деятельности фирмы в том  смысле, что последняя может осуществлять или не осуществлять подобного рода операции. На самом деле такой взгляд на проблему далек от истины, поскольку жизнь любого предприятия – плавание против потока времени и конкуренции. И в этом смысле неосуществление инвестиций приводит к результату, сходному с тем, который обнаруживает пловец, гребущий недостаточно сильно, чтобы хотя бы удержаться на одном месте (его снесет назад).

Поэтому все возможные  инвестиционные стратегии предприятия  можно разбить на две группы:

-  пассивные инвестиции, т.е. такие, которые обеспечивают в лучшем случае неухудшение показателей прибыльности  вложений в операции данного предприятия за счет замены устаревшего оборудования, подготовки нового персонала взамен уволившегося и т.д.;

-  активные инвестиции, т.е. такие, которые обеспечивают повышение конкурентоспособности предприятия и его прибыльности по сравнению с ранее достигнутыми уровнями за счет внедрения новой технологии, организации выпуска пользующихся спросом товаров, завоевания новых рынков или поглощения конкурирующих фирм.

Классификация инвестиций в реальные активы приведена на рис.1.

 

5. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ, ОСНОВАННЫЕ НА ДИСКОНТИРОВАНИИ

 

Для сравнения различных  инвестиционных проектов (или вариантов  проекта) и выбора наилучшего из них используются следующие показатели:

• чистый дисконтированный доход (net present value — NPV),

• индекс доходности или  индекс прибыльности (profitability index — PI),

• внутренняя норма доходности или возврата инвестиций (internal rate of return — IRR),

• срок окупаемости (pay-back — PB) и некоторые другие показатели, отражающие специфику проекта и интересов его участников.