Резервные активы и их влияние на экономику страны

         Резервные активы, в отличие от других статей финансового счета, находятся под прямым контролем государства и могут использоваться им для достижения целей экономической политики.

         Резервные активы (reserve assets) – международные высоколиквидные активы страны, которые находятся под контролем ее денежных властей или правительства и в любой момент могут быть использованы ими для финансирования дефицита платежного баланса и регулирования курса национальной валюты.

       Резервные активы представляют собой ликвидные иностранные активы, которые находятся в собственности или контролируются органами денежно-кредитного регулирования страны, т.е. ЦБ РФ и другими органами, выполняющими его функции.

      «Резервные активы» — ликвидные иностранные активы центрального банка и министерства финансов в свободно конвертируемой валюте. В их состав включаются наличная иностранная валюта, остатки средств на корреспондентских счетах и краткосрочных депозитах в банках-нерезидентах и банках-резидентах, ликвидные ценные бумаги правительств иностранных государств, активы и резервная позиция в МВФ (например, специальные права заимствования).

    Статья Резервные активы ( централизованные золото-валютные резервы) отражает состояние международной валютной ликвидности государства. Увеличение резервов обозначается знаком минус, поскольку связано с увеличением зарубежных активов ЦБ РФ и оттоком ресурсов из страны. Эти резервы не имеют устойчивой тенденции к росту или уменьшению, зависят от конъюнктурных внешних факторов, состояния внутренней экономики, валютного рынка, валютной и кредитно-денежной политики ЦБ РФ. Благодаря росту централизованных резервов укрепляется валютная ликвидность страны, но одновременно разбухает денежная база. Считается, что в условиях переходной экономики централизованные резервы должны быть эквивалентны по крайней мере 3-месячному объему импорта.

          Отношение резервного актива или группы активов к общему объему обязательств, являющееся в какой-то степени объектом влияния политики, осуществляемой данными институтами. Этот термин обычно применяется в отношении банков и других депозитных институтов, которые в силу ликвидности ( liquidity) их депозитных обязательств давно осознали необходимость хранения части своих активов в столь же ликвидной форме. Для банков эта необходимость была выражена в виде определенных рабочих правил, касающихся отношения ликвидных активов ( например, наличных денег ( cash), векселей ( bills), денег до востребования ( money at call)) к объему депозитов. В большинстве финансовых систем на банки и другие финансовые институты законом возлагается ответственность за соблюдение установленных минимальных резервных норм.

       К резервным активам относятся наличная валюта, а также - депозиты, казначейские векселя, государственные облигации, выраженные в этих валютах. Но в середине 80 - х гг. на золото приходилось 43 % ликвидных резервов. Поскольку в условиях плавающих валютных курсов курсы валют постоянно изменяются, страны стремятся последнее время держать свои М.л.а. в более устойчивых валютах - марках ФРГ, швейцарских франках, японских иенах. Доля долларов в запасах М.л.а. относительно снизилась.

       К резервным активам принадлежат сугубо определенные активы - государственный золотой запас ( монетарное золото), СДР, резервная позиция страны в МВФ, активы в иностранной валюте и другие активы, имеющиеся в распоряжении центральных денежно-кредитных органов для целей регулирования платежного баланса.

         Крупной составляющей резервных активов является монетарное золото. Увеличение резервов рассматривается как увеличение приобретенных международных обязательств и отражается как дебетовая операция, уменьшение - наоборот.

             Монетарное золото является формой резервных активов. Монетарное золото является собственностью ОДКР и используется как резервный финансовый актив. Все прочее золото ( немонетарное), принадлежащее коммерческим банкам, рассматривается как обычный товар. Операции с монетарным золотом могут происходить как между ОДКР, так и в сделках на международном уровне посредством организаций, выполняющих эти функции в международных финансах. Монетизация / демонетизация золота происходит в том случае, если ОДКР увеличивают / уменьшают свои запасы монетарного золота в результате операций купли-продажи с товарным золотом. В частности, ОДКР могут приобретать товарное золото у резидентов, например у золотопромышленников или у коммерческих банков. В обоих случаях считается, что ОДКР приобрели товар, который затем переводится в разряд монетарного золота. Монетизация / демонетизация золота не представляет операцию между резидентами и нерезидентами экономики.

                   В мировой практике под золотовалютными резервами понимаются официальные запасы золота и иностранной валюты в центральном банке и финансовых органах страны, включая счета в международных валютно-кредитных организациях.

            Золотовалютные резервы - это находящаяся в распоряжении центрального банка иностранная валюта, номинированные в иностранной валюте активы и запасы золота. Стабилизационные фонды (фонды будущих поколений) существуют в странах, где значительная часть доходов бюджета формируется за счет поступлений от экспорта природных ресурсов (нефти, меди, фосфатов).

         Золотовалютные резервы - официальные централизованные запасы резервных ликвидных активов, которые используются для международных макроэкономических расчетов стран, погашения внешних долговых обязательств, регулирования рыночных валютных курсов национальных денежных единиц. Находятся во владении и распоряжении центральных банков и государственных, правительственных, финансовых органов, а также международных валютно-кредитных организаций.

        Золотовалютные резервы характеризуются следующими факторами:

·  представляют собой  национальные высоколиквидные резервы, которые относятся к важнейшим инструментам государственного регулирования сферы международных платежей;

·  свидетельствуют  о прочности финансового положения  страны;

·  являются важным элементом  функционирующей системы обеспечения

 стабильности национальной валюты;

·  Наличие золотовалютных резервов и их размер свидетельствуют  об устойчивости финансового положения  страны;

·  служат гарантией  выполнения страной международных  финансовых обязательств

        Золотовалютные резервы - одна из категорий финансовых активов государства, как правило, не вовлекаемых в бюджетную сферу.

           Косвенно золотовалютные резервы могут служить источником погашения внешнего долга, а в критических ситуациях - как источник покрытия дефицита торгового или платежного баланса.

        Золотовалютные резервы предназначены для сглаживания колебаний доходов и расходов в годы неблагоприятной конъюнктуры. Увеличение золотовалютных резервов позитивно влияет на инвестиционную привлекательность любой страны: снижает риск дефолта по внешним заимствованиям в случае неблагоприятных изменений мировой конъюнктуры, а также уменьшает вероятность резких колебаний курса национальной валюты. В то же время рост золотовалютного запаса страны выше оптимального уровня можно рассматривать скорее как недостаток национальной экономики, нежели как позитивное явление. Необходимый размер золотовалютных резервов страны принято рассчитывать исходя из объема выплат по внешним долгам и объема импорта товаров и услуг. Специалисты считают, что достаточным является объем золотовалютных резервов, покрывающий годовой объем выплат по внешним долгам (выплаты по суверенному, корпоративному долгу) плюс объем 3-месячного импорта товаров и услуг. Согласно другим, более консервативным оценкам, достаточный объем золотовалютных резервов соответствует объему денежной базы, 8-месячному объему импорта товаров и услуг, объему годовых выплат по суверенным долгам плюс общему объему долгов нефинансовых корпораций.

         Размер золотовалютных резервов страны должен существенно перекрывать объем денежной массы в обращении, обеспечивать как суверенные, так и частные платежи по внешнему долгу и гарантировать трехмесячный импорт. При достижении такого уровня золотовалютных запасов Центробанк получает возможность эффективно контролировать движение курса национальной валюты и процентных ставок в экономике.

           Золотовалютные резервы выполняют в основном функции запасного фонда международных платёжных средств и используются в необходимых случаях для покрытия дефицита платёжного баланса, а также для интервенции на валютном рынке в целях поддержания курса национальной валюты страны. Золотовалютные резервы страны не представляют собой постоянной величины. Оптимальным является поддержание их на уровне, обеспечивающем внешнюю ликвидность, т.е. способность страны своевременно, без перебоев погашать причитающиеся другим странам платежи. Истощение золотовалютных резервов свидетельствует о неблагоприятном валютном положении страны.

       Обычно официальные валютные резервы хранятся в качестве поддержки для выполнения ряда задач, в том числе следующих:

·  поддержка и сохранение доверия к мерам политики в  области управления денежно-кредитными агрегатами и обменным курсом, в  том числе к возможности проведения интервенций в целях поддержки  национальной валюты или валюты союза;

·  ограничение внешней  уязвимости при помощи хранения ликвидных  средств в иностранной валюте для нейтрализации шоков во время  кризисов или при ограниченном доступе  к заимствованию;

·  внушение участникам рынков определенной степени уверенности в способности страны выполнить свои внешние обязательства;

·  демонстрация опоры  национальной валюты на внешние активы;

·  помощь правительству  в удовлетворении его потребностей в иностранной валюте и выполнении обязательств по внешнему долгу;

·  хранение резерва  на случай национальных катастроф или  чрезвычайных обстоятельств.

            Основным назначением золотовалютных резервов является сокращение волатильности национальной денежной единицы, связанной с активностью спекулянтов и неравномерностью внешнеэкономической деятельности хозяйствующих субъектов. Золотовалютные резервы представляют собой высоколиквидные финансовые активы органов денежно-кредитного регулирования. Как правило, международные резервные активы складываются из монетарного золота, специальных прав заимствования (СДР), резервной позиции в Международном валютном фонде (МВФ), активов в иностранной валюте и других резервных активов.

         В свою очередь к категории активов в иностранной валюте относят  наличные деньги, банковские депозиты в банках-нерезидентах с рейтингом не ниже А (по квалификации «Fitch IBCA» и «Standart and Poor’s») или А2 (по классификации «Moody’s») и государственные ценные бумаги, выпущенные нерезидентами и имеющие аналогичный рейтинг.

          Как показывает мировой опыт, наиболее крупными запасами свободно конвертируемой валюты располагают страны, которые имеют значительные доходы от экспорта товаров и услуг, туризма, инвестиционной деятельности за рубежом, а также сумевшие создать эффективные механизмы по аккумулированию и рациональному использованию валютных поступлений.

            Официальные золотовалютные резервы призваны выполнять следующие функции: финансирование дефицита баланса текущих операций; обслуживание международных расчетов, прежде всего государственного внешнего долга; осуществление валютных интервенций при проведении курсовой политики; формирование запаса ликвидности; извлечение прибыли.

          Основная цель управления золотовалютными резервами - достижение приемлемых значений показателей ликвидности и доходности. Такая задача оказывается достаточно сложной для любого финансового института, особенно для ЦБ РФ.