Разработка инвестиционной стратегии предприятия на 10 лет

     На  основе полученных данных произведем отбор инвестиционных проектов, исходя из  объема инвестиций, который может предприятие привлечь в данном десятилетии (верхняя граница) и минимальной потребности в инвестировании на развитие производства (нижняя граница):

• Проекты А и Б невозможно осуществить совместно, так как для реализации данных проектов у предприятия не хватит инвестиционных ресурсов;
• Проекты А и В невозможно осуществить совместно, так как для реализации данных проектов совместно у предприятия не хватит инвестиционных ресурсов;
• Проекты А и Д невозможно реализовать совместно, так как у предприятия недостаточно инвестиционных ресурсов для инвестирования данных проектов;
• Проекты Б и В возможно реализовать совместно;
• Проекты Б и Д возможно реализовать совместно;
• Проекты В и Д возможно реализовать совместно.

 

     Исходя из данных, полученных при отборе проектов, мы выбрали три совместных проекта, которые удовлетворяют необходимым потребностям предприятия в инвестировании, а также требуют такого количества инвестиционных ресурсов, которое предприятие может позволить себе вложить в данные проекты. 

     4 Рассмотрим эффективность реализации проектов с целью отбора их для финансирования. 

     Таблица 8 – Отобранные проекты

 

     4.1 Рассмотрим целесообразность реализации проекта Б+В (назовем его вариантом инвестирования 1). Для этого рассчитаем основные показатели: интегральный эффект, рентабельность, внутреннюю норму доходности.

     Для реализации данного проекта предприятию  придется воспользоваться банковским кредитом:

 

     С 3-го по 10-й года предприятие сможет финансировать проект самостоятельно (за счет полученной прибыли). Основные платежи по проекту 1 представим в таблице.

     Таблица 9 – Основные платежи по совместному проекту Б и В

 

     Банки предоставляют кредит под 22% годовых  сроком на 5 лет. Поэтому, чтобы найти  процент по кредиту умножим оставшуюся часть кредита на 22%. Чистая прибыль предприятия рассчитывается по формуле:

     Чистая  прибыль = Прибыль  по кредиту – Погашение  долга по кредиту - Процент по кредиту

     а) Рассчитаем общую сумму дисконтированных чистых денежных поступлений (Present Value) по формуле:

      ,     (1)

где  Дt - (доход) прибыль в прогнозном периоде;

     t - продолжительность проекта;

     Е - коэффициент дисконтирования (равен 0,3).

     Общая сумма дисконтированных чистых денежных поступлений равна:

     

     б) Рассчитаем сумму дисконтированных капиталовложений по формуле

      ,     (2)

где  Kt - капиталовложения в t-м периоде;

     n - продолжительность проекта;

     r - коэффициент дисконтирования.

     Сумма дисконтированных капиталовложений равна:

     

     в) Чистый приведенный эффект NPV (Net Present Value), рассчитанный как разница между приведенными доходами и инвестициями, составит:

     NPV = 56,3 млн. р. – 31,79 млн. р. = 24,51 млн. р.

     C точки зрениям показателя чистого приведенного дохода данный совместный проект является эффективным, т.к. NPV должен быть больше 0, NPV = 8,4 млн. р., 8,4 > 0.

     г) Индекс рентабельности рассчитывается по формуле:

             (3)

     Р = 56,3 / 31,79 = 1,77

     Так как Р = 1,77; 1,77 > 1, проект является рентабельным, т.е. проект подходит к принятию по эффективности вложенных инвестиций.

     д) Рассчитаем внутреннюю норму прибыли инвестиций (IRR). Под внутренней нормой прибыли понимается значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю. Данный показатель указывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть инвестированы  в конкретный проект.

           (4)

       

ВНД (IRR) = 0,49

ВНД = 49 % > E = 30 %

     Внутренняя  норма доходности больше требуемой  инвестором нормы дохода на капитал, отсюда инвестиции в данный проект оправданы, и может рассматриваться вопрос о его принятии.

     4.2 Рассмотрим целесообразность реализации проекта Б+Д (назовем его вариантом инвестирования 2). Для этого рассчитаем основные показатели: интегральный эффект, рентабельность, внутреннюю норму доходности.

     Для реализации данного проекта предприятию  придется воспользоваться банковским кредитом:

 

     С 3-го по 10-й года предприятие сможет финансировать проект самостоятельно (за счет полученной прибыли). Основные платежи по проекту 2 представим в таблице. 

 

      Таблица 10 – Основные платежи по совместному проекту Б и Д

 

     а) Рассчитаем общую сумму дисконтированных чистых денежных поступлений (Present Value) по формуле:

      ,     (5)

где  Дt - (доход) прибыль в прогнозном периоде;

     t - продолжительность проекта;

     Е - коэффициент дисконтирования (равен 0,3).

     Общая сумма дисконтированных чистых денежных поступлений равна:

     

     б) Рассчитаем сумму дисконтированных капиталовложений по формуле

      ,     (6)

где  Kt - капиталовложения в t-м периоде;

     n - продолжительность проекта;

     r - коэффициент дисконтирования.

     Сумма дисконтированных капиталовложений равна:

     

     в) Чистый приведенный эффект NPV (Net Present Value), рассчитанный как разница между приведенными доходами и инвестициями, составит:

     NPV = 30,04 млн. р. – 22,92 млн. р. = 7,12 млн. р. > 0.

     C точки зрениям показателя чистого приведенного дохода данный совместный проект является эффективным, т.к. NPV должен быть больше 0, NPV = 7,12 млн. р., 7,12 > 0.

     г) Индекс рентабельности рассчитывается по формуле:

             (7)

     Р = 30,04 / 22,92 = 1,31

     Так как Р = 1,31; 1,31 > 1, проект является рентабельным, т.е. проект подходит к принятию по эффективности вложенных инвестиций.

     д) Рассчитаем внутреннюю норму прибыли инвестиций (IRR). Под внутренней нормой прибыли понимается значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю. Данный показатель указывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть инвестированы  в конкретный проект.

           (8)

     

ВНД (IRR) = 0,16

ВНД = 16 % < E = 30 %

     Внутренняя  норма доходности меньше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, отсюда инвестиции в данный проект не оправданы, и не может рассматриваться вопрос о его принятии.