Перспективы прямых иностранных инвестиций в России

 

И Россия здесь не исключение. "Мы уже видели отток капитала осенью и притока пока не ожидается. Инвестиции в рублевые активы рискованные и останутся такими довольно долго", - полагает аналитик. Также не нужно забывать про преимущественно экспортную ориентированность российской экономики, из-за чего она очень сильно зависит от мировой конъюнктуры рынка, добавляет г-н Брагин.

 

Между тем, по оценкам Morgan Stanley, в последние годы ПИИ, представляющие собой преимущественно инвестиции в производство или покупку контрольного пакета акций, составляли значительную долю суммарного притока капитала в развивающиеся страны - 38% (для сравнения, инвестиции в фондовый рынок - 10%, кредиты - 54%). Поэтому грядущее сокращение ПИИ, по мнению аналитиков ВБ, станет еще одним негативным фактором для курсов национальных валют. "Большинство валют развивающихся стран уже находятся под давлением, и эта тенденция сохранится. Если в 2008 году основным негативом стал уход портфельных инвесторов, то в этом году эстафету перехватят ПИИ", - полагают в ВБ.

 

"Портфельные инвесторы  убежали первыми, потому что  они могут быстрее собраться  и уйти. А для сворачивания  прямых инвестиций требуется  некоторое время, - комментирует  прогнозы ВБ Владимир Брагин. - В прошлые годы в России  мы видели достаточно большой приток прямых иностранных инвестиций, но в 2009 году этот процесс будет довольно вялым. Сокращение темпов роста прямых иностранных инвестиций будет еще одним мощным источником давления на рубль в предстоящем году".

 

Кроме того, если уменьшение объема покупок крупных пакетов акций наносит вред лишь финансовым рынкам, то сокращение инвестиций, связанных с открытием новых производств с иностранным участием, может оказать долгосрочные негативные эффекты на рост экономики России в целом, предупреждает аналитик. При этом он надеется, что инвесторы не будут сворачивать уже существующие предприятия на территории РФ.

 

Сокращение прямых и  портфельных иностранных инвестиций и уход инвесторов в безрисковые  активы развитых стран вследствие падения  сырьевых цен и ослабления курса рубля называют основными угрозами экономики России в 2009 году и аналитики "ВТБ управление активами" (наряду со снижением внутреннего спроса, общим спадом деловой активности в стране и ростом числа дефолтов по внутренним и внешним обязательствам).

 

Впрочем, базовый сценарий развития российской экономики по версии "ВТБ управление активами" предусматривает  восстановление мировых цен на нефть  до $50 за баррель, умеренное сокращение основных макропоказателей в пределах 5% в реальном выражении и относительно умеренный курс национальной валюты (29,2 руб. за доллар на конец года). При этом предполагаются некоторые улучшения для портфельных инвесторов: умеренно отрицательный рост прибылей на акцию, стабилизация безрисковой ставки и умеренное снижение премии за риск инвестирования в акции. Более того, в 2009 году, по мнению аналитиков, формируются новые инвестиционные возможности. При условии восстановления мировой экономики оценка стоимости российских акций и облигаций по сравнению другими развивающимися рынками выглядит более привлекательной.

 

 Прогноз иностранных инвестиций на 2009-2011

 

Группа The Economist Intelligence Unit (EIU) и Columbia University опубликовали исследование, посвященное перспективам прямых иностранных  инвестиций (ПИИ) в мире до 2011 года. Авторы исследования ожидают прекращения затяжного спада ПИИ к 2008 году и нового их роста в 2009-2011 годах. Угрозой будущему буму, который, как ожидают аналитики, увеличит ПИИ в Китае и в России, является рост протекционистских настроений -- как в развивающихся, так и в развитых странах.

 

В исследовании "Перспективы  мировых инвестиций до 2011 года: прямые иностранные инвестиции и рост политических рисков", подготовленном EIU и Columbia University, на основе оценки макроэкономических, финансовых и политических рисков анализируются перспективы прямых иностранных инвестиций в мире и делается их прогноз до 2011 года.

 

В 2004-2006 годах после  затяжного трехлетнего спада  ПИИ в мире снова стали расти  впечатляющими темпами. Если в 2003 году ПИИ сократились на 8,8%, то уже в 2004-м выросли на 29,6%. Однако в 2007 году темпы роста инвестиций замедлятся до 10,5% и составят $1 трлн 474 млрд (в 2006 году был зафиксирован рост 37,4%), а в 2008 году снизятся на 4,6% -- до $1 трлн 406 млрд. Это, как говорится в документе, произойдет на фоне снижения активности в области слияний и поглощений (основная доля ПИИ приходится именно на них) из-за волатильности на финансовых рынках. Только в первой половине 2007 года, по данным исследования, слияния и поглощения компаний в мире сократилась на 50%. По оценкам Global Legal Group, рынок слияний и поглощений в 2007 году может сократиться на 65-70%.

 

"Снижение объема  слияний и поглощений и ПИИ  будет скорее 'мягкой посадкой', чем  коллапсом, который произошел  в 2001 году", и уже в 2009 году ПИИ снова начнут расти в среднем на 4,5% в год, достигнув $1 трлн 604 млрд в 2011 году. "Сокращение рынка ПИИ началось весной 2001 года на фоне коллапса интернет-'пузыря' и сектора телекоммуникаций",-- говорит Роел Спи, директор PWC Consulting-PLI. Росту же ПИИ начиная с 2009 года, как считают авторы исследования, основываясь на анкетировании 450 руководителей крупных транснациональных компаний, будут способствовать улучшение деловой среды в мире, технологические изменения, поиск сравнительно дешевых образованных работников и новых менее затратных стран для ведения бизнеса.

 

Основным получателем  ПИИ в мире в 2007-2011 годах, по прогнозам EIU, останутся США -- 17% мировых инвестиций, или в среднем $250,9 млрд. Вслед  за США идут Великобритания -- $112,9 млрд (7,5% мировых ПИИ), Китай -- $86,8 млрд (5,8% мировых ПИИ) и Франция -- $78,2 млрд (5,2% мировых ПИИ). Россия, согласно прогнозу, занимает 13-е место среди 86 стран по объему мировых ПИИ в 2007-2011 годах -- $31,4 млрд в среднем (2,1% мировых ПИИ), соседствуя с Австралией ($37 млрд) и Бразилией ($27,5 млрд).

 

Россия, по прогнозам EIU, в 2007-2011 годах будет второй страной  после КНР среди развивающихся  стран по объему полученных ПИИ. Инвесторов прежде всего будет привлекать размер российского рынка и "очень значительный возврат на вложенные инвестиции". Прогноз EIU все-таки заметно пессимистичнее прогноза МЭРТа (см. таблицу). В исследовании отмечается, что риски в России все еще слишком высоки. Основные среди них: сильная зависимость экономики от цен на ресурсы, возможное негативное влияние на промышленность укрепления рубля, большое количество негативных черт бизнес-среды, а также неэффективная бюрократия и судебная система.

 

Главным риском для ПИИ  как в России, так и в мире в целом, по мнению авторов исследования, являются растущие риски протекционизма. "Глобальный геополитический климат ухудшается вместе с растущими рисками протекционизма. В этом отношении ситуация в мире будет гораздо менее благоприятной для ПИИ, чем три года назад. Впрочем, растущие возможности нивелируют политические риски",-- считают экономисты.

 

Проблема протекционизма стала основной в рамках "летнего  Давоса" в Даляне. Практически  все выступавшие в дискуссии  констатировали, что новая волна  протекционизма неизбежна. Так, вице-президент Merrill Lynch HK Кевин Уоттс сравнил ситуацию с серединой 70-х. "Проблема инвестиций госкомпаний третьих стран сейчас очень похожа на опасения в Великобритании времен Маргарет Тэтчер, когда вся страна боялась, что кувейтский госфонд скупит компанию BP. Суверенные фонды -- это не совсем бизнес, мы против ограничений на их вложения, но мы должны понимать и тех, кто требует таких ограничений",-- отметил он.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                                            

 

 

 

 

                                                        Заключение

 

И в заключение необходимо высказать предположение, что в 2008 году объем собственных средств, направляемых на инвестиции, увеличится по отношению к 2004 году в 2 раза, при  этом располагаемая прибыль увеличится в 1,9 раза, объем амортизации - в 1,5 раза. Ожидается рост доли прибыли, направляемой на инвестиции, в общем объеме располагаемой прибыли, до 22,5 % и амортизации - до 80 %. Об этом говорится в материалах Минэкономразвития «Прогноз социально-экономического развития Российской Федерации на 2006 год и основные параметры прогноза до 2008 года».

 

В общем объеме инвестиций в основной капитал доля инвестиций в промышленность будет постепенно сокращаться - с 35,4 % в 2005 году до 33,2 % в 2008 году. Доля инвестиций в транспорт, связь и ЖКХ, а также прочие (по большей части социальные) отрасли будет увеличиваться. В отраслевой структуре инвестиций в промышленности доля ТЭК будет постепенно сокращаться. В то же время будет расти доля инвестиций, направленных в сырьевые отрасли и отрасли, создающие конечный продукт.

 

При этом среднегодовые  темпы роста инвестиций в топливную  промышленность не должны опускаться ниже 6 %, инвестиций в отрасли, производящие сырье и материалы - 9 %, а в отрасли, производящие конечный продукт - 10,3 %.

 

Неблагоприятный прогноз  говорит о том, что в 2007 году российская экономика получит значительно  меньше иностранных инвестиций, чем  в 2006 году. Прогноз, который содержится в отчете по иностранным инвестициям  компании Standard & Poor`s, позитивный: приток прямых иностранных инвестиций в мире может увеличиться c $1,23 трлн. в 2006 году до рекордных $1,5 трлн к 2008 году, а к концу текущего десятилетия - до $1,7 трлн.

 

Однако, по мнению экспертов S&P, большинство вложений будут  осуществляться в активы развитых стран. Одна из основных причин - бум на рынках сырья, который подстегивал вложения в активы большинства развивающихся стран, по мнению авторов доклада, прекратился.

 

2007 и 2008 годы - это годы  выборов, и иностранных инвесторов  волнует, не будет ли изменен политический курс и останется ли Россия либеральной и открытой страной. Впрочем, и на нынешнем этапе иностранные инвесторы не в полной мере удовлетворены инвестклиматом в РФ. В частности, налоговым режимом и администрированием, значительными административными барьерами, действиями правоохранительных органов, а также сложившимся отношением к предпринимательскому классу со стороны населения и чиновников.

 

России иностранные  инвестиции крайне нужны, учитывая, что  ей необходимо активно обновлять и развивать инфраструктуру, трубопроводный транспорт и электроэнергетику. На все это необходимы триллионы долларов. В настоящее время накопленный объем иностранных инвестиций в экономику РФ составляет 150 млрд. долл, или порядка 15 процент ВВП.

 

Пока еще иностранные  инвестиции незначительны по объему и не играют важной роли в современной  российской экономике. Однако по мере улучшения инвестиционного климата  ситуация изменится и иностранные  инвестиции смогут стать действенным  инструментом реализации процессов реструктуризации и инновации рыночной экономики России.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                       

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                                    Литература

 

1. «Прогноз социально-экономического  развития Российской Федерации на 2006 год и основные параметры прогноза до 2008 года» М., 2005.

 

2. Бюллетень иностранной  коммерческой информации. - 2006.-№  3.-С. 57-59.

 

3. Воропаев А.В. Особенности  правового регулирования иностранных  инвестиций в России // Право и политика, 2006, № 3.

 

4. Гитман Л.Дж. Основы  инвестирования Перевод с английского-  М.: Дело, 2002.

 

5. Дэниеле Джон Д., Радеба  Ли X. Международный бизнес: внешняя  среда и деловые операции. - М.: Дело ЛТД, 2008.

 

6. Ивасенко А.Г. Инвестиции: источники и способы финансирования. - М., 2007.

 

7. ИНВЕСТИЦИИ (УЧЕБНИК,  ИЗДАНИЕ 6); Нешитой А.С.; Издательский  дом Дашков и К; 2007.

 

8. Инвестиционная политика: Учебное пособие. / Под ред. Лапыгина  Ю.Н. - М.: КНОРУС, 2007.

 

9. Линдерт П.Х. Экономика  мирохозяйственных связей. - М., 2007.

 

10. Международные экономические  отношения: Учебник / Под общ.  ред. В.Е. Рыбалкина.-М., 2007.

 

11. Пайк Р., Нил Б.  Корпоративные деньги и инвестирование. - СПб., 2006.

 

12. Панкратов П.А. Иностранная  инвестиция (поиск формулировок) // Внешнеторговое право, 2006, № 1.

 

13. Федеральный Закон  «Об инвестиционной деятельности  в Российской Федерации, осуществляемой  в форме капитальных вложений»  от 25 февраля 1999г.

 

14. Прямые иностранные  инвестиции убегут из России  вслед за портфельными 21.01.2009 18:26, Привалова Мария (Finam.ru)