Оценка эффективности управления инвестиционным портфелем

Если внесение или  изъятие денег происходит сразу  после начала рассматриваемого периода, то доходность портфеля должна быть рассчитана с помощью коррекции его исходной рыночной стоимости. В случае внесения денег исходная стоимость должна быть увеличена на внесенную сумму, а в случае изъятия уменьшена на величину изъятой суммы.

Определение годовой  доходности портфеля может быть осуществлено двумя способами. Можно использовать обыкновенное суммирование квартальной  доходности. Однако более точным значением  годовой доходности будет являться ставка, исчисленная по формуле сложных процентов, так как в ней учитывается стоимость одного рубля в конце года при условии, что он был вложен в начале года, и предполагается возможность, реинвестирования как самого рубля. Так и любой прибыли, полученной на него в начале каждого нового квартала:

Годовая доходность = [(1+r1)(1+ r2)(1+ r3)(1+ r4)] – 1

Для оценки эффективности  управления портфелем необходимо также  оценить уровень его риска  за выбранный временной интервал. Обычно оценивают два вида риска: рыночный с помощью бета-коэффициента, и общий, измеряемый стандартным отклонением¹⁵. Правильный выбор анализируемого риска имеет большое значение. Если оцениваемый портфель инвестора является его единственной инвестицией, то наиболее подходящей мерой риска будет общий риск, измеряемый стандартным отклонением. Если же инвестор имеет несколько финансовых активов, то правильным будет оценка рыночного риска портфеля, измеряемого бета-коэффициентом, и его влияния на общий уровень риска.

Для оценки общего риска  портфеля за выбранный временной интервал используется формула:

,где

r_pt – доходность портфеля за период t;

ar_p- средняя доходность портфеля;

T – количество периодов, на которые разбит временной интервал.

Средняя доходность портфеля определяется по формуле:

           (2.3)

Из двух портфелей, обладающих одинаковым уровнем дохода наиболее эффективен тот, который обеспечивает наименьший риск и/или срок инвестирования, т.е. из двух портфелей с одинаковым сроком и/или риском выбирают тот, который обладает наибольшей доходностью¹⁶.

Для этого инвестор должен оценить ожидаемую доходность дюрацию  и стандартное отклонение каждого  портфеля, а затем выбрать «лучший» из них. Дюрация — важный показатель, позволяющий выбрать вариант  формирования портфеля долговых ценных бумаг¹⁷. Если сравнивать портфели только по их абсолютным значениям, то, как правило, сложно сделать правильную оценку. Например, доходность одного портфеля составляет 150% годовых, а второго — 100%. Результаты по формированию первого портфеля кажутся более предпочтительными. Однако, если его риск в два раза выше риска второго портфеля, то второй более эффективен.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

Внимание, которое уделяется  портфельным инвестициям, вполне соответствует  радикальным изменениям, произошедшим во второй половине двадцатого столетия в экономике промышленно развитых стран. На месте отдельных изолированных региональных финансовых рынков возник единый международный финансовый рынок.

В данной работе были рассмотрены  основные принципы формирования инвестиционного портфеля и способы управления им.  Принципами формирования инвестиционного портфеля являются безопасность и доходность вложений, их рост, ликвидность вложений. Объектами портфельного инвестирования выступают различные ценные бумаги: акции, облигации, производные виды ценных бумаг, часть портфеля может быть представлена в денежном виде. Объемы бумаг в портфеле тоже бывают различными. В зависимости от состава портфеля он может приносить доход или убытки и обладает той или иной степенью риска.

Оценка эффективности  управления портфелем, проведенная  определенным образом, может заставить инвесторов лучше соблюдать интересы клиента, что, вероятно, скажется на управлении его портфелем в будущем. Для оценки эффективность управления портфелем необходимо измерить доходность и уровень его риска.

Формируя свой портфель, инвестор должен иметь, некоторый механизм отбора для включения в портфель тех или иных видов ценных бумаг, т. е. уметь оценивать их инвестиционные качества посредством методов фундаментального и технического анализа. Основной задачей методов служит выявление среди множества ценных бумаг той их совокупности, в которую можно инвестировать средства, не подвергая свои вложения высокому риску. В этом и состоит смысл эффективности управления инвестиционным портфелем - найти комбинацию с удовлетворительным соотношением риск/доходность.

Практическая  часть

 

наименование		количество  ц.б		цена начальная	сумма инвестиций	доля начальной  рыночной  стоимости в портфеле
Сбербанк		1090		91,71	99963,9	0,111683463
Газпром ао		655		152,44	99848,2	0,111554199
Аэрофлот		2343		42,68	99999,24	0,111722946
Магнит ао		22		4418,4	97204,8	0,108600892
Ростел-ао		752		132,9	99940,8	0,111657655
МТС-ао		433		230,55	99828,15	0,111531798
Роснефть		479		208,54	99890,66	0,111601637
Лукойл		51		1929,3	98394,3	0,109929846
Сург нфгз-п		4763		20,994	99994,422	0,111717564
W0	895064,472

 

наименование	количество  ц.б	цена конечная	совокупная  стоимость
Сбербанк	1090	84,61	92224,9
Газпром ао	655	139,17	91156,35
Аэрофлот	2343	40,78	95547,54
Магнит ао	22	4413,5	97097
Ростел-ао	752	119,48	89848,96
МТС-ао	433	228,2	98810,6
Роснефть	479	243,47	116622,13
Лукойл	51	1854	94554
Сург нфгз-п	4763	18,941	90215,983

 

W1 866077,463 Rp -0,032385387 -3%
наименование доля нач  ст-ти р п доходность  ц б вклад в дох  портф Сбербанк 0,1116835 -0,077417948 -0,008646305 Газпром ао 0,1115542 -0,087050643 -0,009710865 Аэрофлот 0,1117229 -0,044517338 -0,004973608 Магнит ао 0,1086009 -0,001108999 -0,000120438 Ростел-ао 0,1116577 -0,100978179 -0,011274987 МТС-ао 0,1115318 -0,010193017 -0,001136845 Роснефть 0,1116016 0,167497842 0,018693033 Лукойл 0,1099298 -0,0390297 -0,004290529 Сург нфгз-п 0,1117176 -0,097789845 -0,010924843
доходность  портфеля -0,032385387

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список использованной литературы.

 

1. Абрамова А.Е. Инвестиционные фонды: доходность и риски, стратегии управления портфелем, объекты инвестирования в России / Абрамова А.Е. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2005. – 416с.

2. Бакрунов Ю.О. Проблемы эффективного управления инвестиционным портфелем // Региональная экономика. – М.: 2007, №5(44). - 71-78 с.

3. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? - М.: Финансы и статистика , 2001.-256с.

4. Беликова А.В. Оценка эффективности вложений в ценные бумаги // Инвестиционный банкинг.-2006.- №5.-С.21-30

5.Бочаров В.В. Инвестиции: Учеб. пособие для вузов. – СПб.: Питер, 2003. – 288с.

6. Вахрин П.И. Инвестиции: Учебник. – 2-е. изд. перераб. и дополн. – М.: ИздателиКо- торговая корпорация «Дашко и Ко», 2004. – 384с.

7. Казанцев С.В. Структура иностранных инвестиций в России. // ЭКО. 2006, №4 (382). – С. 53-67.

8. Тертышный С.А. Рынок ценных бумаг и методы его анализа. – СПб.: Питер, 2004. – 220с.

Интернет-сайты.

1. http://investfunds.ru

2. http://rating.rbc.ru

3. http://rcb.ru

4. http://funds.uralsib.ru

5. http://sunrisefinances.ru/articles-39.html

¹ Бочаров В.В. Инвестиции: Учеб. пособие для вузов. – СПб.: Питер, 2003. – С.15

² Фадеев А. “Формирование портфеля ценных бумаг. Специфика российского варианта”// Рынок ценных бумаг.- № 18, 2001 г.- С. 16

³ Полтарыхин А.Л., Грибова Ю.Н. Инвестиции: Учебное пособие. – Барнаул.: Изд-во ААЭП, 2006. – С.106

⁴ Бакрунов Ю.О. Проблемы эффективного управления инвестиционным портфелем // Региональная экономика. – М.: 2007, №5(44). – с.73

⁵ Лапыгин Ю.Н., Балахирев А.А., Бобкова Е.В. и др. Инвестиционная политика: Учебное пособие. – М.: КНОРУС, 2005. – С.75

⁶ Вахрин П.И. Инвестиции: Учебник. – 2-е. изд. перераб. и дополн. – М.: ИздателиКо- торговая корпорация «Дашко и Ко», 2004. – с.115

⁷ Вахрин П.И. Инвестиции: Учебник. – 2-е. изд. перераб. и дополн. – М.: ИздателиКо- торговая корпорация «Дашко и Ко», 2004. – С.120

⁸ Абрамова А.Е. Инвестиционные фонды: доходность и риски, стратегии управления портфелем, объекты инвестирования в России / Абрамова А.Е. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2005. – С.213

⁹ Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М. Финансы и статистика, 2004. – С.215

¹⁰ Гудков Ф.А. Инвестиции в ценные бумаги. Руководство по работе с долговыми обязательствами для бухгалтеров и руководителей предприятий.- М.:ИНФРА-М , 2003. –С.205

¹¹ Беликова А.В. Оценка эффективности вложений в ценные бумаги // Инвестиционный банкинг.- 2006, №5.- С.24

¹² Бочаров В.В. Инвестиции: Учеб. пособие для вузов. – СПб.: Питер, 2003. – С.198

¹³ Беликова А.В. Оценка эффективности вложений в ценные бумаги // Инвестиционный банкинг.- 2006, №5.- С.25

¹⁴ Тертышный С.А. Рынок ценных бумаг и методы его анализа. – СПб.: Питер, 2004. – С.114

¹⁵ Лапыгин Ю.Н., Балахирев А.А., Бобкова Е.В. и др. Инвестиционная политика: Учебное пособие. – М.: КНОРУС, 2005. – С.208

¹⁶ Лапыгин Ю.Н., Балахирев А.А., Бобкова Е.В. и др. Инвестиционная политика: Учебное пособие. – М.: КНОРУС, 2005. – С.210

¹⁷ Фадеев А. “Формирование портфеля ценных бумаг. Специфика российского варианта”// Рынок ценных бумаг.- № 18, 2001 г.- С. 17