Методы инвестиционного финансирования

1 и 2

Метод финансирования инвестиционного  проекта выступает как способ привлечения инвестиционных ресурсов в целях обеспечения финансовой реализуемости проекта.

В качестве методов финансирования инвестиционных проектов могут рассматриваться:

1. самофинансирование, т.е. осуществление инвестирования только за счет собственных средств;
2. акционирование, а также иные формы долевого финансирования;
3. кредитное финансирование (инвестиционные кредиты банков, выпуск облигаций);
4. лизинг;
5. бюджетное финансирование;
6. смешанное финансирование на основе различных комбинаций рассмотренных способов;
7. проектное финансирование.

Финансирование проектов, как правило, предусматривает следующие стадии:

1) предварительный поиск ресурсов;

2) разработка финансовой стратегии;

3) разработка оперативных финансовых планов;

4) заключение контрактов с потенциальными  инвесторами.

 

Источники финансирования инвестиционных проектов представляют собой денежные средства, используемые в качестве инвестиционных ресурсов. Их подразделяют на внутренние (собственный капитал) и внешние (привлеченный и заемный капитал).

 

(3)

Внутреннее финансирование (самофинансирование) обеспечивается за счет предприятия, планирующего осуществление инвестиционного проекта. Оно предполагает использование собственных средств — уставного (акционерного) капитала, а также потока средств, формируемого в ходе деятельности предприятия, прежде всего, чистой прибыли и амортизационных отчислений. При этом формирование средств, предназначенных для реализации инвестиционного проекта, должно носить строго целевой характер, что достигается, в частности, путем выделения самостоятельного бюджета инвестиционного проекта.

Самофинансирование может быть использовано только для реализации небольших инвестиционных проектов. Капиталоемкие инвестиционные проекты, как правило, финансируются за счет не только внутренних, но и внешних источников.

Внешнее финансирование предусматривает использование внешних источников: средств финансовых институтов, нефинансовых компаний, населения, государства, иностранных инвесторов, а также дополнительных вкладов денежных ресурсов учредителей предприятия. Оно осуществляется путем мобилизации привлеченных (долевое финансирование) и заемных (кредитное финансирование) средств.

Каждый из используемых источников финансирования обладает определенными достоинствами и недостатками.

Принятая схема финансирования должна обеспечить:

• достаточный объем инвестиций для реализации инвестиционного проекта в целом и на каждом шаге расчетного периода;
• оптимизацию структуры источников финансирования инвестиций;
• снижение капитальных затрат и риска инвестиционного проекта.

 

(4)Акционировнаие

Акционирование (а также паевые и иные взносы в уставный капитал) предусматривает долевое финансирование инвестиционных проектов. Долевое финансирование инвестиционных проектов может осуществляться в следующих основных формах:

Дополнительная эмиссия акций используется для реализации крупномасштабных инвестиционных проектов, инвестиционных программ развития, отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятельности. Применение этого метода в основном для финансирования крупных инвестиционных проектов объясняется тем, что расходы, связанные с проведением эмиссии, перекрываются лишь значительными объемами привлеченных ресурсов.

Привлечение инвестиционных ресурсов в рамках акционерного финансирования может осуществляться посредством дополнительной эмиссии обыкновенных и привилегированных акций.

К основным преимуществам  акционирования как метода финансирования инвестиционных проектов относят следующие:

 

(5)

Для компаний иных организационно-правовых форм привлечение дополнительных средств, предназначенных для реализации инвестиционного проекта, осуществляется путем инвестиционных взносов, вкладов, паев учредителей или приглашаемых сторонних соучредителей в уставный капитал.

Создание нового предприятия, предназначенного специально для реализации инвестиционного проекта, выступает  как один из способов целевого долевого финансирования.

Одной из форм финансирования инвестиционных проектов путем создания нового предприятия, предназначенного специально для реализации инвестиционного проекта, является венчурное финансирование.Венчурное финансирование позволяет привлечь средства для осуществления начальных стадий реализации инвестиционных проектов инновационного характера.Венчурное финансирование предполагает привлечение средств в уставный капитал предприятия инвесторов, которые изначально предполагают продать свою долю в предприятии после того, как ее стоимость в ходе реализации инвестиционного проекта возрастет.

Крупнейший объем венчурных инвестиций в мире приходится на США (около 22 млрд долл.), далее с существенным отрывом следуют страны Западной Европы и Азиатско-Тихоокеанского региона. В России венчурный капитал находится в стадии своего становления: в настоящее время здесь функционируют 20 венчурных фондов, управляющие финансовыми средствами на сумму около 2 млрд долл.

 

(6)

Основными формами кредитного финансирования выступают инвестиционные кредиты банков и целевые облигационные займы.

Инвестиционные кредиты  банков выступают как одна из наиболее эффективных форм внешнего финансирования инвестиционных проектов в тех случаях, когда компании не могут обеспечить их реализацию за счет собственных средств и эмиссии ценных бумаг. Привлекательность данной формы объясняется, прежде всего:

Инвестиционные кредиты  в российской практике оформляются, как правило, в виде срочной ссуды  со сроком погашения в интервале  от трех до пяти лет на основе составления  соответствующего кредитного соглашения (договора).

 

(7)

Целевые облигационные займы представляют собой выпуск предприятием — инициатором проекта корпоративных облигаций, средства от размещения которых предназначены для финансирования определенного инвестиционного проекта.

Выпуск и размещение корпоративных  облигаций дает возможность привлечь средства для финансирования инвестиционных проектов на более выгодных по сравнению с банковским кредитом условиях:

 

(8) Лизинг

Субъектов лизинга можно  подразделить на прямых и косвенных  участников.

К прямым участникам относят:

1. лизинговые фирмы, компании и банки, выступающие как лизингодатели;
2. производственные (промышленные и сельскохозяйственные), торговые и транспортные предприятия и население (лизингополучатели);
3. поставщики объектов сделки — производственные (промышленные) и торговые компании.

Косвенными участниками являются:

1. коммерческие и инвестиционные банки, кредитующие лизингодателя и выступающие гарантами сделок;
2. страховые компании;
3. брокерские и другие посреднические фирмы.

 

(9) Бюджетное финансирование

 

(10) Под проектным финансированием

Параллельное (совместное) финансирование включает две основные формы:

1. независимое параллельное финансирование, когда каждый банк заключает с заемщиком кредитное соглашение и финансирует свою часть инвестиционного проекта;
2. софинансирование, когда создается банковский консорциум (синдикат).

При последовательном финансировании в схеме участвует крупный банк — инициатор кредитного соглашения и банки-партнеры.

По доле риска, принимаемой  на себя кредитором, в банковской практике выделяют следующие виды проектного финансирования:

1. с полным регрессом на заемщика.-  банк не принимает на себя риски, связанные с проектом, ограничивая свое участие предоставлением средств против определенных гарантий;
2. с ограниченным регрессом на заемщика - кредитор частично берет на себя проектные риски;
3. без регресса на заемщика - кредитор полностью берет на себя проектные риски.