Контрольная работа по "Инвестициям"

Оглавление

 

Ситуационная (практическая) часть:

Задание №1 ……………………………….……………………………………3

Задание №2 …………………………………..………………………………..6

Тестовая часть:

Задание №3 ………………………………….…………………………………7

Библиографический список………………………………….…………………....10

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Ситуационная (практическая) часть

 

Задание № 1

Торговая фирма рассматривает  два предложения по приобретению магазинов. Начальные затраты на покупку магазина А - 14400 тысяч рублей, а стоимость магазинов (их может быть - 8 штук) типа Б - 1800 тысяч рублей. Предполагаемая ежегодная прибыль от продаж по магазинам соответственно 7100 и 820 тысяч рублей. Дивидендная отдача, требуемая учредителями фирмы, составляет 17%. Может быть реализован только один из двух проектов (в условиях дефицитности финансовых ресурсов). Требуется:

а) рассчитать чистую текущую  стоимость (NPV) по каждому из двух проектов;

б) рассчитать доходность дисконтированных денежных поступлений (PI) по каждому проекту, проанализировать результаты расчетов.

Решение:

а) При экономической оценке инвестиционных проектов используется ряд методов. Основной из них сводится к расчету чистой текущей стоимости (NPV). Определяется NPV как сумма чистых доходов за весь расчетный период, приведенных к текущему моменту времени. Чистую текущую стоимость (NPV) можно рассчитать по формуле  (1)

                                       N              

          NPV = ∑ P_t – I_t / (1 + d) ^t ,                                                     ( 1 )

                      t = 0

где P_t – денежные поступления в период времени t;

I_t – инвестиции в период времени t;

t – интервал расчета, t =0, 1, 2, …N;

N –горизонт расчета  (расчетный период);

d – ставка дисконтирования.

Для расчета NPV представим денежные потоки на 5 периодов по проектам в виде табл. 1 и 2.

 

Таблица 1 – Расчет проекта покупки магазина типа А

Элемент расчета	Номер периода
	0	1	2	3	4	5
1.Чистый доход периодов (Pt-It), тысяч рублей	-14400	7100	7100	7100	7100	7100
2.Коэффициент дисконтирования	1	0,85	0,73	0,62	0,53	0,46
3.Дисконтированный чистый доход периодов, тысяч рублей	-14400	6068,38	5186,23	4433,07	3788,89	3239,05
4.Накапливаемая сумма NPV с первого интервала, тысяч рублей	-14400	-8331,62	-3145,39	1287,68	5076,57	8315,62

Из табл. 1 видно, что в случае покупки магазина А, отдача начнется уже в 3 периоде, а на конец 5 периода NPV составляет 8315,62 тысяч рублей.

 

Таблица 2 – Расчет проекта покупки магазинов типа Б (8 штук)

Элемент расчета	Номер периода
	0	1	2	3	4	5
1.Чистый доход периодов (Pt-It), тысяч рублей	-14400	6560	6560	6560	6560	6560
2.Коэффициент дисконтирования	1	0,85	0,73	0,62	0,53	0,46
3.Дисконтированный чистый доход  периодов, тысяч рублей	-14400	5606,84	4792,17	4095,90	3500,72	2992,70
4. Накапливаемая сумма NPV с первого интервала, тысяч рублей	-14400	-8793,16	-4000,99	94,91	3595,63	6588,33

Из табл. 2 видно, что  отдача от покупки 8 магазинов типа Б начнется также в 3 периоде, на конец 5 периода NPV составляет 6588,33 тысяч рублей, что меньше, чем в альтернативном варианте.

б) Доходность дисконтированных денежных поступлений (PI) по каждому проекту можно рассчитать по формуле (2)

                N                                             N   

PI =  ( ∑ P_t / (1 + d) ^t )  / ( ∑ I _t / (1 + d) ^t )   ,                                    ( 2 )

                  t = 0                                               t = 0

где  PI - доходность дисконтированных денежных поступлений;

       P_t – денежные поступления в период времени t;

I_t – инвестиции в период времени t;

t – интервал расчета, t =0, 1, 2, …N;

N –горизонт расчета  (расчетный период);

d – ставка дисконтирования.

Проект покупки магазина типа А:

PI = ( 6068,38+5186,23+4433,07+3788,89+3239,05 ) / 14400 = 1,577

Проект покупки магазинов типа Б:

 PI = ( 5606,84+4792,17+4095,90+3500,72+2992,70 ) / 14400 = 1,457

Так как PI >1, то оба этих проекта рентабельны, отдача от проектов превышают вложения.

 PI проекта покупки магазина типа А выше. Следовательно, предпочтение нужно отдать проекту покупки магазина типа А (выгода от использования данного проекта выше).

Ответ:

Согласно анализу чистой текущей стоимости и доходности дисконтированных денежных поступлений проект покупки магазина типа А выгоднее:

 - так как чистая текущая стоимость (NPV) проекта покупки магазина типа А превышает NPV покупки магазина типа Б (8315,62 тыс.руб.> 6588,33 тыс. руб.), значит, согласно критерию NPV проект покупки магазина типа А является эффективнее;

- согласно критерию PI (анализа доходности дисконтированных денежных поступлений) проект покупки магазина типа А также эффективнее, поскольку превышает PI проекта покупки магазинов типа Б (1,577>1,457).

Задание 2

Выгодно ли вкладывать средства под 150% годовых на фоне среднемесячных темпов инфляции в 9%? Вывод сделать  на основе реальной ставки доходности.

Решение:

Для решения задания  нужно использовать формулу Фишера ( 3 ):

i _r = ((1 + i _n) / (1 + П)) – 1 = ( i _n - П) / (1 + П),                                 ( 3 )

 

где    i _r - реальная процентная ставка;

 i _n  - номинальная процентная ставка;

 П  -  ожидаемый или планируемый уровень инфляции;

В условии задания  указан  среднемесячный уровень  инфляции в 9%. Прежде всего, необходимо определить годовой темп инфляции по формуле  (4):

 

П = (1+ П_{среднемесячный})ⁿ - 1,                                                        ( 4 )

 

где  П – годовой  темп инфляции;

        П_{среднемесячный} – среднемесячный темп инфляции;

        n - степень, которая равна количеству месяцев в году, т.е. n =12.

П = (1+ 0,09)¹² - 1= 2,813 - 1=1,813 или 181,3% годовых.

 

Ответ:

Годовой темп инфляции (181,3% годовых) превышает номинальную процентную ставку (150% годовых).  Следовательно, производить расчет реальной процентной ставки нет смысла и вкладывать денежные средства под 150 % годовых не выгодно.

 

В процессе выбора наиболее приемлемого метода решения заданий была проанализирована литература по инвестициям [1, 2, 3, 4, 5].

Тестовая часть

Задание № 3

1. К собственным источникам  финансирования инвестиций относятся:

а) уставный капитал;

б) эмиссия облигаций;

в) амортизационный фонд;

г) валовая прибыль;

д) нераспределенная прибыль.

 

2. Прирост национального богатства вызывают:

а) реальные инвестиции;

б) финансовые инвестиции;

в) долгосрочные и среднесрочные  инвестиции;

г) частные инвестиции.

 

3. Формирование перечня инвестиционных программ, финансируемых за счет средств федерального бюджета, осуществляется:

а) Министерством экономического развития и торговли РФ;

б) Российской финансовой корпорацией;

в) Центральным банком РФ;

г) налоговыми органами РФ.

 

4. Кредитный союз – это:

а) имущественный комплекс, объединяющий капиталы участников;

б) объединение  лиц в целях создания коллективного  денежного фонда;

в) аффилированная группа лиц;

г) организация банков.

 

5. Для расчета бюджетного  эффекта поступления в бюджет  от реализации инвестиционного  проекта учитываются:

а) как положительные денежные потоки;

б) как отрицательные  денежные потоки;

в) как пополнение доходной части бюджета;

г) как расходная часть  бюджета.

 

6. Лизинг – это:

а) кредит на приобретение оборотных средств;

б) аренда основных фондов;

в) приобретение основных средств в рассрочку;

г) определение стоимости  материальных активов.

 

7. Проект можно принять, если внутренняя норма доходности:

а) равна средневзвешенной цене капитала;

б) ниже средневзвешенной цены капитала;

в) выше средневзвешенной цены капитала;

г) равна нулю.

 

8. Чистая текущая стоимость проекта (NPV) от ставки дисконтирования:

а) зависит прямо пропорционально;

б) зависит  обратно пропорционально;

в) не имеет зависимости;

г) меняет зависимость  с прямо пропорциональной на обратно  пропорциональную.

 

9. Доход от инвестиций в акции – это:

а) курсовая цена минус  номинальная стоимость акции;

б) стоимость акции  в момент продажи;

в) относительный  прирост цены акции плюс дивиденд;

г) относительный прирост  цены акции минус дивиденд.

 

10. Аннуитетом называются:

а) инвестиции, приносящие инвестору равномерный по периодам доход в будущем;

б) один из методов дисконтирования средств;

в) финансовая аренда;

г) ценная бумага.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

                                             Библиографический список

 

1.  Бланк, И. А. Инвестиционный менеджмент : учеб. курс. / И. А. Бланк. - М. : Эльга-Н, 2001. – 448 с.
2. Виленский, П. Л. Оценка эффективности инвестиционных проектов : теория и практика : учеб. пособие. / П. Л. Виленский. -  М. : Дело, 2002. – 888 с.
3. Игонина, Л. Л. Инвестиции: учеб. пособие. / Л. Л. Игонина, В. А. Слепов. – М. : Экономистъ, 2006. – 326 с.
4. Непомнящий, Е. Г. Инвестиционное проектирование : учеб. пособие. / Е. Г. Непомнящий. - Таганрог : Изд-во ТРТУ, 2003. – 262 с. (электронная версия)
5. Сергеев, И. С. Организация и финансирование инвестиций : учеб. пособие. / И. С. Сергеев, И. И. Веретенина. – М. : Финансы и статистика, 2002. – 563 c.