Конъюнктурные исследования инвестиционной деятельности

     По  видам собственности источники  финансирования делятся на:

• государственные инвестиционные ресурсы:
• бюджетные средства;
• средства внебюджетных фондов;
• привлеченные (государственные займы, международные 
  кредиты).
• частные инвестиционные ресурсы коммерческих и некоммерческих организаций, общественных объединений, физических лиц);
• инвестиционные ресурсы иностранных инвесторов.

     Различают следующие формы финансирования: бюджетную, акционерную, кредитование, проектную.

     Бюджетное финансирование предполагает инвестиционные вложения за счет средств федерального бюджета, средств бюджетов субъектов РФ, предоставляемых на возвратной и безвозвратной основе.

     Акционерное финансирование – это форма получения инвестиционных ресурсов путем эмиссии ценных бумаг.

     Как правило, данный вид финансирования инвестиционных проектов предполагает:

     – дополнительную эмиссию ценных бумаг  под конкретный проект;

     – создание инвестиционных компаний, фондов с эмиссией ценных бумаг для финансирования инвестиционных проектов.

     Кредитование  является довольно распространенной формой финансирования инвестиционных проектов в мировой практике. Однако в нашей стране кредитование долгосрочных проектов пока не получило должного развития.

     Положительными  чертами кредитов как источников получения средств для инвестиционных проектов являются:

     – значительный объем средств;

     – внешний контроль за использованием предоставленных ресурсов.

     Негативные  особенности банковского кредитования проектов заключаются в:

     – потере части прибыли в связи  с необходимостью уплаты процентов  по кредиту;

     – необходимости предоставления залога или гарантий;

     – увеличении степени риска из-за несвоевременного возврата кредита.

     Проектное финансирование – это финансирование инвестиционных проектов, при котором источником обслуживания долговых обязательств проектоустроителей являются денежные потоки, генерируемые проектом. Специфика этого вида инвестирования состоит в том, что оценка затрат и доходов осуществляется с учетом распределения риска между участниками проекта.

     Проектное финансирование может принимать  следующие формы:

     – с полным регрессом на заемщика;

     – без регресса на заемщика;

     – с ограниченным регрессом на заемщика.

     Первая  форма применяется, как правило, при финансировании некрупных, малоприбыльных, некоммерческих проектов. В этом случае заемщик принимает на себя риск, а кредитор – нет, при этом стоимость  заемных средств должна быть относительно невысокой.

     Вторая  форма предусматривает, что все  риски, связанные с проектом, берет  на себя кредитор, соответственно стоимость  привлеченного капитала высокая. Подобное финансирование используется не часто, как правило, для проектов по выпуску  конкурентоспособной продукции  и обеспечивающих высокий уровень  рентабельности.

     Третья  форма является наиболее распространенной, она означает, что все участники  проекта распределяют генерируемые проектом риски и соответственно каждый заинтересован в положительных  результатах реализации проекта  на каждой стадии его осуществления.

     Проектное финансирование в отличие от других форм обеспечивает:

     – более достоверную оценку платежеспособности и надежности заемщика;

     – адекватное выявление жизнеспособности, реализуемости и эффективности  проекта и его рисков.

     Данная  форма финансирования пока не получила должного распространения в нашей  стране. Она применяется главным  образом в рамках реализации закона о соглашении о разделе продукции. Создан Федеральный центр проектного финансирования. Его основной задачей  является работа по подготовке и реализации проектов, предусмотренных соглашениями между Россией и международными организациями, а также финансируемых из других внешних источников.

     В последние годы в России стали  распространяться такие формы финансирования инвестиционных проектов, которые зарекомендовали  себя в мировой практике как довольно эффективные для предприятий  и в целом для развертывания  инвестиционного процесса. К ним  можно отнести лизинг и инвестиционный налоговый кредит.

     Именно  лизинг в кризисные годы во многих странах способствовал обновлению основного капитала. Федеральный  Закон О лизинге определяет лизинг как вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передачи его на основании договора физическим или юридическим лицам за определенную плату, на обусловленный срок и на оговоренных в договоре условиях с правом выкупа имущества лизингополучателем. В соответствии с Законом лизинг относится к прямым инвестициям. Лизингополучатель должен возместить лизингодателю инвестиционные затраты и выплатить вознаграждение.

     С введением первой части Налогового кодекса РФ предприятия могут  использовать инвестиционный налоговый кредит. Последний предоставляется на условиях платности, возвратности и срочности. Проценты за пользование подобным кредитом устанавливаются в диапазоне от 50 до 75% от ставки рефинансирования ЦБ РФ.

     Инвестиционный  налоговый кредит предоставляется  на:

     – проведение научно-исследовательских  и опытно-конструкторских работ  или технического перевооружения собственного производства, в том числе направленного  на создание рабочих мест для инвалидов  и защиту окружающей среды. Размер кредита  в этом случае составляет 30% стоимости  приобретенного оборудования, используемого  в указанных целях;

     – осуществление внедренческой или  инновационной деятельности, создание новых или совершенствование  применяемых технологий, создание новых  видов сырья или материалов. Размер кредита определяется по соглашению между предприятием-налогоплательщиком и уполномоченным органом;

     – выполнение организацией особо важного  заказа по социально-экономическому развитию региона или предоставление особо  важных услуг населению. В этом случае размер кредита также определяется по соглашению.