Классификация инвестиций

По рискам различают агрессивные, умеренные и консервативные инвестиции. Данная классификация тесно связана с выделением соответствующих типов инвесторов.

Агрессивные инвестиции характеризуются высокой степенью риска. Они характеризуются высокой прибыльностью и низкой ликвидностью (преобладающее контрольное участие в предприятиях разный сфер экономики, акции венчурных компаний, спекулятивный капитал, фьючерсные контракты и т.д.).

Умеренные инвестиции отличаются средней (умеренной) степенью риска при достаточной прибыльности и ликвидности вложений.

Консервативные инвестиции представляют собой вложения пониженного риска, характеризующиеся надежностью и ликвидностью (преобладают банковский депозиты, государственные облигации типа ОГВВЗ, ОФЗ, ГКО и т.д., облигации субъектов естественных монополий, недвижимость).

Интересный подход к классификации инвестиций предложил Анри Кульман - «Косвенное и прямое инвестирование». Один из представителей французской экономической школы -- Анри Кульман рассматривает проблему классификации инвестиций совершенно в другом аспекте. Он рассматривает косвенное инвестирование (с использованием денежных средств) и прямое (без использования денежных средств). Во втором случае подразумевается прямое превращение продукта труда в средство производства, минуя промежуточный этап формирования капитала в денежной форме. Такой механизм инвестирования часто используется в сельском хозяйстве. Например, фермер, разводящий крупный рогатый скот, содержит в стаде не только какое-то количество телят для восполнения естественной убыли животных в стаде (амортизация), но и дополнительное их число, чтобы обеспечить расширенное воспроизводство. В этом случае происходит так называемое непосредственное инвестирование. То же самое можно сказать о садоводе, который не реализует на рынке все цветы и фрукты, а часть их разводит на семена с целью расширения хозяйства.

В промышленности механизм прямого инвестирования находит  применение гораздо реже, поскольку  предприятие почти никогда не выпускает продукцию, способную  выполнять на том же производстве функции средств производства. Хотя, конечно, можно представить себе владельца завода, использующего собственные кирпичи для кладки собственных печей или для увеличения площади своих цехов.

Глава 2. РОЛЬ И МЕСТО ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТИЦИЙ В ЭКОНОМИКЕ РОССИИ

Отношение к иностранным  инвестициям в стране зависит  от тех целей, которые она при  этом ставит. Например, Правительство  России до последнего момента считало, что кредиты МВФ не только служат непосредственному назначению, но и  укрепляют престиж России как  заемщика на мировых финансовых рынках.

Прямые инвестиции фирм рассматриваются не только как  дополнительный источник внутренних капиталовложений, но и как способ получения доступа  к новой, более совершенной технологии, системе сбыта на внешних рынках, к новым источникам финансирования. Иностранные инвестиции могут содействовать  ускорению создания новых производств. Вместе с тем, здесь имеются и  серьезные опасения, что передача иностранным корпорациям контроля за российскими минеральными ресурсами может привести к их оттоку за рубеж по необоснованно низким ценам, негативно скажется на потенциале собственного развития российской экономики. Реальная политика в отношении иностранных инвестиций должна строиться исходя из трезвой оценки полного баланса их плюсов и минусов.

Иностранные инвестиции (согласно Федеральному закону от 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации») определяются как вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории РФ в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору (если такие объекты гражданских прав не изъяты из оборота или не ограничены в обороте РФ в соответствии с федеральными законами), в том числе денег, ценных бумаг (в иностранной валюте и валюте РФ), иного имущества, имущественных прав, имеющих денежную оценку исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности (интеллектуальная собственность), а также услуг и информации.

Иностранные инвестиции имеют несколько иную классификацию, чем отечественные. Согласно методике Госкомстата России они подразделяются на прямые, портфельные и прочие.

Прямые - это те инвестиции, которые сделаны юридическими или физическими лицами, полностью владеющими предприятием или контролирующими не менее 10% акций или акционерного капитала предприятия. Обычно это бывает в тех случаях, когда иностранная компания собирается эксплуатировать данную фирму в своих интересах (получение большей прибыли, проникновение на внутренний рынок в обход высоких таможенных пошлин, перемещение собственного производства в район более низкой заработной платы или близкий к объемным рынкам сбыта или источникам сырья, материалов).

Портфельные инвестиции - покупка акций, векселей и других долговых ценных бумаг. Они составляют менее 10% в общем акционерном капитале предприятия. Для их владельца имеет значение только доход, а контроль за предприятием его не интересует.

Инвестиции, не попадающие под определение прямых и портфельных, относятся к прочим. Это торговые и прочие кредиты, банковские вклады и т.д.

В зарубежной литературе иностранные инвестиции обычно делятся  на прямые и портфельные (в отличие  от отечественной литературы, где  дополнительно выделяют прочие иностранные  инвестиции).

Иностранные инвестиции могут содействовать ускорению  и росту транснациональных корпораций (ТНК) - это вполне нормальное явление, которое укладывается в тенденцию  к интеграции национальных экономик и интернационализации хозяйственных  связей. В начале 1990-х гг. в мире насчитывалось около 40 тыс. ТНК, которые контролировали до 200 тыс. предприятий в разных странах. Штаб-квартиры ТНК, как правило, расположены в промышленно развитых капиталистических странах, причем больше половины - в пяти странах: США, Германии, Японии, Великобритании и Франции. Подавляющая часть ТНК - 60% их общего числа занята преимущественно в обрабатывающей промышленности, 37% - в торговле и услугах и только 3% - в добывающей промышленности. Для 100 крупнейших ТНК больше трети их глобальных активов приходилось на зарубежные предприятия.

Хотя глобализация производства дает немалые экономические  выгоды как самим ТНК, так и экономике различных стран, в экономической литературе высказываются серьезные опасения, связанные с непомерным ростом влияния ТНК на правительства, особенно небольших и слабых стран. У крупнейших ТНК размеры оборотов превышают ВВП многих стран мира. Вместе с тем конкретные действия ТНК могут негативно влиять на экономическое развитие стран, особенно в тех случаях, когда непосредственные социально-экономические интересы ТНК и страны расходятся. Сочетание этих интересов - проблема сложная и часто связанная с серьезными политическими конфликтами в обществе.

Привлечение иностранных  инвестиций в российскую экономику  должно способствовать решению следующих  проблем социально-экономического развития:

· освоение невостребованного  научно-технического потенциала России, особенно на конверсионных предприятиях военно-промышленного комплекса;

· продвижение российских товаров и технологий на внешний  рынок;

· содействие расширению и диверсификации экспортного потенциала и развитию импортозаменяющих производств в отдельных отраслях;

· содействие притоку  капитала в трудоизбыточные регионы и районы с богатыми природными ресурсами для ускорения их освоения;

· создание новых  рабочих мест и освоение передовых  форм организации производства;

· содействие развитию производственной инфраструктуры.

Основные формы  инвестиций иностранного капитала в  отечественную экономику включают:

· инвестиции в  форме государственных заимствований  РФ, образующих государственный долг РФ;

· инвестиции в  форме вклада в акционерный капитал  российских предприятий;

· инвестиции в  форме вложения в ценные бумаги;

· иностранные кредиты;

· лизинговые кредиты;

· финансовые кредиты  российским предприятиям.

В таблице 2 приведены  данные по объему и структуре иностранных  инвестиций за 1999-2006 гг.

Таблица 2.

 

 

Объем и структура иностранных инвестиций в российскую экономику за 1999-2006 гг.

Годы	Всего, млн. дол.	Прямые	Портфельные	Прочие
		млн. дол.	% к итогу	млн. дол.	% к итогу	млн. дол.	% к итогу
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006	9560 10958 11 773 12 295 14 258 19 780 29 699 40 509	4260 4429 3361 5333 3980 4002 6781 9420	44,56 40,4 28,55 43,38 27,9 2,2 22,83 23,25	31 145 191 681 451 472 401 333	0,32 1,3 1,62 5,54 3,2 2,4 1,35 0,82	5269 6384 5221 6281 9827 15 306 22 517 30 756	55,12 58,3 69,83 51,09 68,9 77,4 75,81 75,92

Согласно отчету Федеральной службы государственной  статистики «Об иностранных инвестициях  в экономику России в 2006 г.» накопленный иностранный капитал в экономике России по состоянию на 2006 г. составил 97 млрд. дол., что на 43,8% больше по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года. В структуре накоплений значительный изменений с 2005 г. не произошло. По-прежнему наибольший удельный вес в накопленном капитале занимают прочие инвестиции - 54,0%, которые осуществляются на возвратной основе и формируются за счет торговых кредит, кредитов иностранных государств под гарантии Правительства РФ, а также кредитов, полученных от международных финансовых организации - Всемирного банка и Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР). Доля прямых инвестиций сократилась до 44,1%, а портфельных до 1,9%.

Совокупный объем  инвестиций Всемирного банка в экономику  России составляет 22,0 млрд. дол. Россия пользуется кредитами Всемирного банка  с 1992 г., портфель действующих займов ВБ составляет 2,8 млрд. дол. В настоящее время Всемирный Банк вкладывает свои инвестиции в России в проекты в области ТЭК, сельского хозяйства, защиты окружающей среды, а также кредиты федеральному правительству. Инвестиции ЕБРР в 2006 г. значительно возросли по сравнению с предыдущим периодом. Основными направлениями деятельности ЕБРР в России являются финансирование совместных предприятий, работа в регионах, поддержка развития малого и среднего бизнеса, развитие инфраструктуры. ЕБРР тесто сотрудничает с Россией, начиная с 1994 г. Общая стоимость проектов с его участием - 18 млрд. евро, из них 7,1 млрд. евро - средства банка.

В отраслевой структуре  привлеченных в 2006 г. в российскую экономику иностранных инвестиций основная часть по-прежнему приходится на промышленность. Объем иностранных инвестиций, направленных в промышленность составил 20,3 млрд. дол., где чуть больше половины приходится на обрабатывающие производства (10,2 млрд. дол.), а 49,9% (9,9 млрд. дол.) - на отрасли добычи полезных ископаемых и всего 0,5% (93 млн. дол.) - на производство и распределение электроэнергии, газа воды. В том числе в обрабатывающей промышленности почти 50% приходится на металлургию, 88% инвестиций в добычу полезных ископаемых направляется на топливно-энергетический комплекс.

Объем и структура  инвестиций по отраслям промышленности за 2003-2006 гг. приведены в таблице 3.

Таблица 3

 

Отраслевая  структура иностранных инвестиций в промышленность России за 2003-2006 гг.

Отрасли промышленности	2003	2004	2005	2006	2003	2004	2005	2006
	млн. дол.	% к  итогу
Промышленность, всего В том числе топливная металлургия машиностроение  и металлообработка пищевая деревообрабатывающая  и целлюлозно-бумажная	5662 1023 1547 703 1557 241	7332 1943 1469 490 1210 312	12330 5305 3494 769 1024 599	20300 5100	100 18,1 27,3 12,4 27,5 4,3	100 26,5 33,6 6,7 16,5 4,25	100 43 28,3 6,2 8,3 4,37	100 25,0

В 2006 г. в экономику России поступили инвестиции из 117 стран мира. Основными странами-инвесторами, осуществляющим значительные инвестиционные вложения, являются Кипр, Нидерланды, Люксембург, Германия, Великобритания, США, Франция. Доля данной группы стран в общем объеме накопленных иностранных инвестиций увеличилась по сравнению с 2005 г. до 80,7% (68,2% - на конец 2005 г.).

Как уже было сказано  ранее, прямые иностранные инвестиции (ПИИ) чрезвычайно важны для экономики  России, так как являются не только дополнительным источником для внутренних капиталовложений, но и способом получения  доступа к новой, более совершенной  технологии, к системе сбыта на внешних рынках, к новым источникам финансирования.

Иностранные капиталы, необходимые для реструктуризации экономики, Россия может получить только в том случае, если условия размещения инвестиций будут в ней относительно лучше, чем в странах, конкурирующих  в сфере привлелчения капитала. Кроме того, необходимо осуществлять постоянный поиск потенциальных инвесторов и проводить активную информационную и промоутерскую деятельность, открывая им доступ на российский рынок.