Этапы оценки инвестиционных проектов

Министерство образования  и науки Республики Казахстан

Казахский Национальный Университет  им. аль-Фараби

Кафедра «ФИНАНСЫ»

 

 

 

 

СРС

 

 

На тему:

Этапы оценки инвестиционных рисков

 

Предмет:

Принципы инвестирования

Гр. Ф10Р3, 4 курс

ВШЭБ

 

 

 

Выполнил: Ибраев Ильяс

Проверила: Хамзаева А.В

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Алматы 2013 г. 

Содержание.

1. Введение.
2. Этапы оценки эффективности инвестиционных проектов
3. Заключение.

 

Введение.

В настоящее время проблема размещения капитала особенно актуальна. Инвестиции предшествуют созданию фирмы и определяют ее дальнейшую деятельность, а также  представляют собой способ использования  накопленного капитала. Накопленный  предпринимателем капитал, не находя достаточно эффективного и надежного применения в России, стремится за рубеж. Однако положение в российской экономике  улучшается. Предприниматели начинаю  искать объекты вложений капитала на российском рынке. Между ними возникает  конкурентная борьба за выгодные объекты  вложений. Для того, чтобы найти  оптимальную инвестиционную стратегию, необходим инвестиционный анализ.

В самом общем виде под инвестиционным проектом обычно понимается план вложения капитала в конкретные объекты предпринимательской деятельности с целью последующего получения прибыли, достаточной по размеру для удовлетворения требований инвестора.

По своему содержанию такой план включает систему технико-технологических, организационных, расчетно-финансовых и правовых, целенаправленно подготовленных материалов, необходимых для формирования и последующего функционирования объекта  предпринимательской деятельности. С помощью инвестиционного проекта  решается важная задача по выяснению  и обоснованию технической возможности  и экономической целесообразности создания объекта предпринимательской  деятельности.

Во времени инвестиционный проект охватывает период от момента зарождения идеи о создании или развитии производства, его преобразования и до завершения жизненного цикла создаваемого объекта. Этот период включает три фазы:

1. Прединвестиционную

2. Инвестиционную

3. Ээксплуатационную.

Если проект разрабатывается применительно  к действующему предприятию в  аспекте реализации инвестиционного  решения, предусмотренного стратегией развития предприятия, то первым этапом прединвестиционной фазы следует считать выявление возможностей инвестирования. Пока нет ясного понимания об источниках финансирования, о потенциально заинтересованных инвесторах и возможности их участия в проекте, мало смысла в переходе к разработке собственно проекта.

Подготовка инвестиционного проекта  проводится чаще всего в два этапа: на первой стадии разрабатывается предварительное  технико-экономическое обоснование (ТЭО) проекта, а на второй окончательное.

По концептуальному содержанию первая и вторая стадии ТЭО близки. Отличие заключается в глубине  проработки проекта, последующем уточнении  исходной технико-экономической информации, информации о возможных объемах  реализации, стоимости кредита и  подобных сведений, которые в конечном счете сказываются на показателях  эффективности проекта. Однако особенность  второй фазы состоит в том, что  затраты здесь носят необратимый  характер, а так как проект не завершен, он пока не приносит доходов. На данной стадии решаются вопросы, связанные  с привлечением инвестиций: кредитами, эмиссией акций, набором и подготовкой  персонала.

Специфика инвестиционной фазы, в  отличии от прединвестиционной, состоит в том, что установленные временные рамки создания объекта предпринимательской деятельности и размер затрат, предусмотренный сметой, должны неуклонно выполняться. Превышение этих параметров может повлечь за собой весьма негативные последствия (как наихудший вариант – банкротство). Немаловажное значение имеет мониторинг всех факторов и обстоятельств, которые влияют на продолжительность и затраты, чтобы своевременно принимать меры по преодолению возникающих негативных явлений.

Третья фаза инвестиционного проекта - эксплуатационная. Общая продолжительность  этой фазы оказывает заметное влияние  на показатели экономической эффективности  проекта: чем дольше по времени будет  длится эксплутационная фаза, тем больше будет размер чистого дохода. Этот период не может устанавливаться произвольно, ибо существуют экономически целесообразные границы использования элементов основного капитала, которые диктуются главным образом их моральным старением.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Этапы оценки инвестиционных проектов.

Ограниченность инвестиционных ресурсов вызывает необходимость их эффективного использования. При этом могут быть две постановки задачи рационального  использования инвестиций:

• если объем инвестиций для осуществления проекта задан, то следует стремиться получить максимально возможный эффект от их использования;
• если задан результат, который надо получить за счет вложения капитала, необходимо искать пути минимизации расхода инвестиционных ресурсов.

Экономическая эффективность инвестиционного  проекта — это категория, отражающая соответствие инвестиционного проекта  целям и интересам его участников.

Осуществление успешных инвестиционных проектов увеличивает внутренний валовый продукт (ВВП), который затем делится между участниками проекта — акционерами, работниками предприятий, банками, бюджетами разных уровней и др. Поступлениями и затратами этих участников определяются различные виды эффективности инвестиционного проекта. Рекомендуется оценивать следующие виды эффективности проекта.

1. Эффективность проекта в целом. Оценка эффективности инвестиционного проекта в целом обычно производится с общественной и коммерческой позиций, причем оба вида эффективности рассматриваются с точки зрения единственного участника, реализующего проект за счет собственных средств.

Цели оценки эффективности проекта  в целом:

• определение потенциальной привлекательности проекта для возможных участников;
• поиск источников финансирования.

Виды эффективности инвестиционного  проекта в целом:

• общественная (социально-экономическая) эффективность проекта;
• коммерческая эффективность проекта.

2. Эффективность участия в проекте. Участниками проекта могут быть предприятие, реализующее проект, и его акционеры; банки, осуществляющие кредитование проекта; лизинговая компания, предоставляющая оборудование для проекта, и т.д. Проект может затрагивать интересы структур более высокого порядка (отрасль, регион и т.п.), которые способны весьма существенно повлиять на его реализацию. Проект может быть общественно значимым и требовать поддержки федерального, регионального или местного бюджетов.

Наличие нескольких участников инвестиционного  проекта предопределяет несовпадение их интересов, разное отношение к  приоритетности различных моментов проекта. Для каждого участника  характерно формирование специфических  потоков денежных средств для  расчета показателей эффективности  и, как следствие, возможное несовпадение результатов оценки и решения  об участии в проекте. Поэтому  следует определить эффективность  проекта для каждого непосредственного  участника в отдельности.

Цели определения эффективности  участия в проекте:

• проверка реализуемости инвестиционного проекта;
• проверка заинтересованности в реализации проекта всех его участников.

Эффективность участия в проекте  включает:

• эффективность участия предприятий в проекте (эффективность инвестиционного проекта отдельно для каждого предприятия-участника);
• эффективность инвестирования в акции предприятия (эффективность для акционеров — участников инвестиционного проекта);
• эффективность участия в проекте структур более высокого уровня, в том числе: а) региональная и народнохозяйственная эффективность — для региона и народного хозяйства в целом; б) отраслевая эффективность — для отдельных отраслей народного хозяйства, финансово-промышленных групп (ФПГ), объединений предприятий и холдинговых структур;
• бюджетная эффективность инвестиционного проекта — эффективность участия в инвестиционном проекте бюджета определенного уровня.

Все виды эффективности инвестиционного  проекта базируются на сопоставлении  затрат и результатов (выгод) от проекта, но отличаются подходом к их оценке и составом.

Перед проведением оценки эффективности  экспертно определяется общественная значимость проекта. Общественно значимыми  считаются крупномасштабные, народнохозяйственные и глобальные проекты. Оценку эффективности  инвестиционного проекта рекомендуется  проводить в два этапа.

Первый этап —  расчет эффективности проекта в  целом

Цели этапа:

• интегрированная экономическая оценка проектных решений;
• создание необходимых условий для поиска инвесторов.

Для локальных проектов оценивается  только их коммерческая эффективность  и, если она оказывается приемлемой, рекомендуется переходить к следующему этапу оценки.

Для общественно значимых проектов сначала оценивается их общественная эффективность. При неудовлетворительной общественной эффективности проекты  не рекомендуются для реализации. Если общественная эффективность оказывается  достаточной, оценивается коммерческая эффективность. При недостаточной  коммерческой эффективности общественно  значимого инвестиционного проекта  рекомендуется рассмотреть различные  формы его поддержки, которые  повышают коммерческую эффективность  до приемлемого уровня.

Задачей первого этапа является определение эффективности проекта  в целом исходя из предположения, что он будет профинансирован  целиком за счет собственных средств. Такой подход позволяет представить  эффективность проекта как такового, т.е. эффективность технико-технологических  и организационных решений, предусмотренных  в проекте. Это необходимо для  привлечения потенциальных инвесторов к участию в его реализации.

Второй этап —  расчет эффективности участия в  проекте (осуществляется после выработки  схемы финансирования)

Для локальных проектов определяется эффективность участия в проекте  отдельных предприятий-участников, эффективность инвестирования в  акции, бюджетная эффективность.

Для общественно значимых проектов сначала определяется региональная эффективность и, если она удовлетворительна, дальнейший расчет выполняется как  для локальных проектов. Если необходимо, оценивается и отраслевая эффективность.

Участие в проекте должно быть выгодным для всех инвесторов, причем для  каждого из них оценка эффективности  производится в соответствии с его  интересами, по адекватным им критериям. Поэтому на втором этапе оценивается  значительно больше видов эффективности. Компромиссное решение, удовлетворяющее  всех участников, находится в процессе согласования их интересов и при  условии, что проект достаточно эффективен и, следовательно, может быть выгодным для каждого.

Помимо экономического, от реализации инвестиционного проекта могут  быть получены социальный и экологический  эффекты. Поэтому при разработке проекта должна производиться оценка его социальных и экологических  последствий, а также затрат, связанных  с социальными мероприятиями  и охраной окружающей среды.

Оценка социальных результатов  проекта предполагает, что проект должен соответствовать социальным нормам, стандартам и условиям соблюдения прав человека. Предусматриваемые проектом мероприятия по созданию работникам нормальных условий труда и отдыха, обеспечению их продуктами питания, жилой площадью и объектами социальной инфраструктуры являются обязательным условием его реализации и какой-либо самостоятельной оценке в составе  результатов проекта не подлежат. Когда реализация проекта предполагает улучшение жилищных и культурно-бытовых  условий работников (например, предоставление бесплатно или на льготных условиях жилья), затраты по сооружению или  приобретению соответствующих объектов включаются в состав затрат по проекту  и учитываются в расчетах эффективности  в общем порядке.