Источники формирования инвестиционных средств предприятия

 

 

Содержание                               

     Введение. 3

     1.   Особенности определения источников формирования инвестиций. 4

     2.   Финансирование на безвозвратной и возвратной

основе. Принципы финансово-кредитных отношений  между субъектами инвестиционной

деятельности. 5

     3.   Источники формирования  инвестиционных средств предприятия. 6

     3.1.   Внутренние источники формирования инвестиций предприятия. 7

     3.2.   Внешние источники формирования собственных

инвестиционных  ресурсов предприятия  8

     3.3.   Источники формирования заёмных инвестиционных ресурсов предприятия. 9

     Заключение. 12

     Список литературы.. 13

    

    

     Введение

Заключительным этапом управления формированием инвестиционных ресурсов в

целом по предприятию является определение конкретных источников их

привлечения. Этот процесс  является частью более общего процесса —

формирования финансовых ресурсов для обеспечения всех потребностей

стратегического развития предприятия.

Определение источников формирования инвестиционных ресурсов предприятия

является  одной из важнейших  задач для успешного функционирования предприятия

и успешной реализации инвестиционных проектов.

Важной особенностью выбора источников формирования инвестиционных ресурсов

является достаточно широкая их альтернативность для удовлетворения одних и

тех же инвестиционных потребностей предприятия. Эта альтернативность

формируется не только в  диапазоне возможного привлечения  собственных или

заемных источников инвестиционных ресурсов (например, собственный капитал

или долгосрочный кредит), но и в диапазоне каждого из этих видов

привлекаемого капитала (собственный  капитал, привлекаемый из внутренних или

внешних источников; заемный  капитал, привлекаемый в форме долгосрочного

кредита банка, финансового лизинга или облигационного займа). Поэтому в

основе выбора конкретных источников формирования инвестиционных ресурсов из

возможных их альтернатив  всегда лежит сравнительная их оценка по критерию

стоимости капитала, дополняемая учетом ряда других факторов.

Основные виды источников формирования инвестиционных ресурсов предприятия, а

также факторы выбора данных источников предлагаются для рассмотрения в данном

реферате.

     1.      Особенности определения источников формирования инвестиций

Определение источников формирования инвестиционных ресурсов предприятия

имеет ряд отличительных  особенностей.

Одной из таких особенностей является то, что инвестиционный процесс в рамках

большинства инвестиционных проектов характеризуется довольно продолжительным

периодом, что соответственно определяет и долгосрочное отвлечение финансовых

средств на инвестиционные цели. Поэтому источниками формирования

инвестиционных ресурсов кроме собственного капитала могут выступать, как

правило, только долгосрочные кредиты и займы, а также финансовый лизинг.

Краткосрочные заемные инвестиционные ресурсы используются в процессе

инвестиционной деятельности лишь в исключительных случаях.

Кроме того, при выборе источников формирования инвестиционных ресурсов

следует учесть, что их предоставление предприятию на длительный период

формирует для кредитора  более высокий уровень финансового  риска (в сравнении

с краткосрочным кредитованием), что соответственно существенно повышает

стоимость заемных инвестиционных ресурсов и определяет необходимость более

надежного их обеспечения (дополнительными  гарантиями, залогом, закладом и

т.п.). С учетом этих условий  стоимость предлагаемого долгосрочного  заемного

капитала на отечественном финансовом рынке часто превышает не только

стоимость собственного капитала (с учетом налоговой его нагрузки), но и

возможный уровень инвестиционного  дохода предприятия (что делает его

инвестиционную деятельность, связанную с использованием заемного капитала,

неэффективной). Поэтому  в процессе выбора источников формирования

инвестиционных ресурсов предприятия их стоимость должна сравниваться не

только между собой, но и с прогнозируемым уровнем инвестиционного  дохода.

И наконец, при выборе конкретных источников формирования инвестиционных

ресурсов следует учитывать  прогнозируемые пропорции объемов  отдельных

направлений инвестирования — реального и финансового. Если финансовое

инвестирование предприятия  осуществляется преимущественно за счет собственных

внутренних источников инвестиционных ресурсов, то реальное — за счет более

широкого круга как  собственных, так и заемных средств.

     Финансовое обеспечение инвестиционного процесса — это, по сути, участие

финансов в воспроизводстве основного капитала. В экономической теории

развитых стран различаются понятия финансирования и инвестирования. [5,

с.246]

Процесс определения источников и выделения (привлечения займа) денежных средств

для инвестиций называется финансированием.

Процесс применения денежных средств в качестве долгосрочных вложений

означает инвестирование, т. е. финансирование предшествует инвестированию.

     2.      Финансирование на безвозвратной и возвратной

основе. Принципы финансово-кредитных  отношений между субъектами инвестиционной

деятельности

После поиска источников финансирования и определения структуры, оформления

договоров финансирования (кредитного договора) начинается процесс

инвестирования, т. е. превращение  денежной формы капитала в производительную.

Затем капитал в процессе оборота начинает приносить доход  в виде денежных

потоков (прибыли и амортизации) и частично высвобождаться (через

ликвидность), пополняя тем  самым собственные источники  финансирования.

Финансовое обеспечение  проектов может осуществляться на безвозвратной или

возвратной основе.

     Финансирование на безвозвратной основе — это предоставление денежных

средств (осуществление затрат) различными инвесторами на неопределенное время в

надежде на получение от реализации проекта в будущем  доходов, которые покроют с

прибылью эти расходы.

     Финансирование на возвратной основе — это предоставление инвестором

денежных средств на определенное время, с обязательством вернуть их к

обусловленному сроку  с процентами.

При первом методе источниками  финансирования являются бюджетные

ассигнования, государственные  субсидии, средства внебюджетных фондов,

собственные средства инвесторов, а также привлеченные ими средства

(финансирование за счет  выпуска акций).

При втором методе используется национальный кредит, кредиты международных

финансово-кредитных институтов, коммерческих банков и других финансово-

кредитных учреждений.

Все большее значение как  источник финансирования приобретают  другие заемные

средства: коммерческий кредит, ипотечные ссуды, средства кредитных  союзов,

средства от выпуска и продажи облигаций, средства от лизинговых и

факторинговых операций.

     Основными принципами финансово-кредитных отношений между

субъектами инвестиционной деятельности являются договорной, прямой, целевой и

непрерывный характер финансирования, принцип взаимного финансового контроля.

Финансирование проектов осуществляется на основании договоров (контрактов)

по мере их выполнения. В  соответствии с этим принципом оплата работ или услуг

производится после их выполнения в целом или по мере выполнения отдельных

этапов.

Проектно-изыскательские работы обычно оплачиваются либо за проект в  целом,

либо за выполненную проектно-сметную  документацию.

     Прямой и целевой характер финансирования обусловливают поступление

средств непосредственно  заказчику и только на тот объект, для которого они

предусмотрены.

     Ритмичность и непрерывность производства требуют и непрерывности его

финансирования, своевременной оплаты выполненных работ.

Финансовый контроль за целевым  и рациональным использованием выделенных

средств осуществляется в  зависимости от формы собственности инвестора и

используемых источников финансирования проекта, например, при бюджетных

ассигнованиях его осуществляют государственные органы финансово-

хозяйственного контроля, при долгосрочном кредите — коммерческие банки.

     3.      Источники формирования  инвестиционных средств предприятия

Источники финансирования реальных инвестиций тесно связаны с финансово-

кредитным механизмом инвестиционной сферы, где происходит их практическая

реализация.

Классической формой самофинансирования инвестиций в индустриальных странах с

развитой рыночной экономикой являются собственные средства корпораций в виде

нераспределенной прибыли  и амортизации, которые дополняются  определенной

долей эмиссии (выпуска) ценных бумаг (акций и облигаций) и кредита,

полученного с рынка ссудного капитала (рис. З).

    

Валовая прибыль (объём продаж минус издержки производства)

(-) Минус торгово-административные  расходы

Инвестиции в основной капитал (-) Минус амортизация основного  капитала

(=) Операционная прибыль

(-) Минус процентные платежи  по заёмным средствам

(=) Прибыль до вычета налога

(-) Минус налог на прибыль

(=) Чистая прибыль

(-) Минус дивиденды по акциям

Нераспределённая прибыль

Портфельные (фондовые) инвестиции Резервный (страховой) капитал Инвестиции в оборотный  капитал Средства, мобилизуемые с  финансового рынка (фондового и  кредитного)

 

             Рис.3  Источники финансирования  инвестиций предприятий            

Следовательно, капиталовложения в основные средства финансируются  в Украине

за счет:

• собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвесторов

(чистой прибыли; амортизационных  отчислений; сбережений граждан и

юридических лиц; средств, выплачиваемых  органами страхования в виде