Инвестиционный процесс и механизм инвестиционного рынка

ИНСТИТУТ ЭКОНОМИКИ И ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА

(ИНЭП)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

РЕФЕРАТ

 

 

 

По предмету: Инвестиционный менеджмент

На тему: Инвестиционный процесс и механизм инвестиционного рынка.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Выполнил: студент группы М-61з

Баранов В.Е.

Проверил: к.э.н. Балова С.Л.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Москва 2013

План

 

Введение

1. Понятие, виды инвестиций. Механизм действия инвестиционного рынка
2. Функции инвестиций
3. Сущность инвестиционного акселератора
4. Мультипликатор
5. Взаимодействие мультипликатора и акселератора
6. Эффект мультипликатора - акселератора
7. Инвестиционный процесс
8. Иностранные инвестиции

Заключение

Литература

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

 

Одним из главных видов ресурсов для организации любой коммерческой деятельности являются оборудование, здания, сооружения - то, что создано трудом людей и называется физическим капиталом. Ближе к концу ХХ в. этот термин как универсальное определение несколько устарел, и в процессе научно-технического прогресса все большее значение для коммерческой деятельности стал приобретать новый вид производственного капитала - невещественный (незримый) капитал.

Естественно, для каждой фирмы набор элементов физического капитала свой. Но у всех фирм есть общая проблема - как добыть денежный капитал, на который можно приобрести капитал физический. Поиск способов решения этой проблемы привел человечество к созданию рынка, на котором покупаются именно денежный средства для коммерческой деятельности - рынка капитала. Покупателями на рынке капитала являются коммерческие фирмы. Продавцами выступают владельцы сбережений. Сбережения могут возникать только у тех, кто получает доходы. Следовательно, все сбережения в конечном итоге принадлежат семьям. Хранение сбережений просто в форме наличных денег - самый невыгодный способ. Он приводит к прямым потерям владельца сбережений: из-за инфляции и упущенной возможности заработать на одалживании денег под проценты. Поэтому у владельцев сбережений всегда есть потребность найти тех, кто готов взять сбережения «в работу», чтобы они росли, а не обесценивались. Эту функцию соединения владельцев сбережений и коммерсантов, нуждающихся в средствах для развития своего бизнеса, и выполняет рынок денежного капитала. Именно с его помощью удается использовать сбережения для инвестирования.

 

1. Понятие, виды инвестиций. Механизм действия инвестиционного рынка

Инвестиции - долгосрочные вложения частного или государственного капитала в различные отрасли национальной (внутренние инвестиции) или зарубежной (заграничные инвестиции) экономики с целью получения прибыли. Подразделяются на реальные, финансовые и интеллектуальные. Реальные (прямые) инвестиции - вложение капитала частной фирмой или государством в производство какой-либо продукции. Финансовые инвестиции - вложения в финансовые институты, т. е. вложения в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными компаниями или государством, а также в объекты тезаврации, банковские депозиты. Интеллектуальные инвестиции - подготовка специалистов на курсах, передача опыта, лицензий и ноу-хау, совместные научные разработки и др.

Рынок капитала имеет довольно сложную структуру, и его деятельность обеспечивается с помощью самых различных денежных инструментов и организаций. Но во всех случаях мы имеет дело с денежных средств владельцами сбережений и покупкой этих средств коммерческими фирмами, гражданами или государством. Поэтому для всех сегментов рынка капитала можно обнаружить общие закономерности. Они проявляются, прежде всего, в том, как на этом рынке формируется цена денежного капитала (рис. 1).

 

Рис. 1

 

Этот процесс подчиняется общим закономерностям рыночного ценообразования, и его основой является взаимодействие спроса на денежные средства и их предложения.

Рыночный спрос на инвестиции представляет собой сумму индивидуальных спросов всех фирм, нуждающихся для своего развития во внешних ресурсах. Рыночное предложение инвестиционных ресурсов является суммой индивидуальных предложений всех владельцев сбережений, которые готовы предоставить их коммерческим фирмам на платной основе.

Спрос на рынке капитала носит производный характер и определяется, во-первых, тем, насколько фирмам нужно расширять или модернизировать свои производственные мощности ради удовлетворения спроса на те или иные товары. Во-вторых, он обусловливается тем, насколько прибыльно фирмы могут использовать средства, привлеченные ими с рынка капитала.

Для оценки такой прибыльности фирмы проводят специальные расчеты, называемые обычно инвестиционным планированием или разработкой бюджетов планируемых инвестиций. В ходе таких расчетов инвестиции особым образом сопоставляются с суммой будущих доходов, которые они могут принести.

Проведение такой оценки всегда является достаточно сложной задачей в силу ряда факторов:

- во-первых, инвестиционные расходы могут осуществляться либо разово, либо неоднократно на протяжении достаточно длительного периода времени;

- во-вторых, длителен и процесс получения результатов от реализации инвестиционных проектов;

- в-третьих, осуществление длительных операций приводит к росту неопределенности при оценке всех аспектов инвестиций и риску ошибки.

Именно наличие этих факторов породило необходимость в создании специальных методов оценки инвестиционных проектов, позволяющих принимать достаточно обоснованные решения с минимально возможным уровнем погрешности.

Процесс расчета будущей стоимости средств, инвестируемых сегодня, является одной из разновидностей особого типа финансовых расчетов, именуемых обычно дисконтированием. Впрочем, дисконтирование используется не только для расчета будущей стоимости инвестиций, сделанных сегодня, но и для определения сегодняшней ценности тех средств, которые мы получим в будущем.

На основе такого рода расчетов фирмы и определяют, сколько средств они готовы привлечь с рынка капитала при той или иной цене этих средств, то есть по той ставке процента, которую потребуют инвесторы за пользование их средствами.

Предложение на рынке капитала определяется, кроме величины сбережений, еще и тем, на каких условиях фирмы хотят получить инвестиции. Наиболее значимыми из этих условий с позиции формирования предложения на рынке капитала являются:

1. срок отвлечения средств - время, в течение которого инвестор не может свободно распоряжаться своими денежными средствами, так они будут находиться в пользовании фирмы, получившей их для финансирования инвестиций;
2. риск инвестирования - поддающаяся оценке вероятность потери инвестированных средств или неполучения по ним ожидавшегося дохода.

Дело в том, что любое инвестирование предполагает отказ владельца сбережений на некоторое время от права свободно ими распоряжаться. В течение этого времени его сбережения должны находиться в распоряжении фирмы, привлекшей их в качестве денежного капитала.

Срок отвлечения средств может быть самым разным - в зависимости от того, на какие нужды фирма привлекает капитал. Но чем дольше владелец сбережений находится «в разлуке» со своими деньгами, тем меньшую сумму он склонен будет он инвестировать. На величину предложения влияет и то, насколько велик риск инвестирования.

Рынок капитала согласовывает различные запросы фирм и интересы владельцев сбережений через цену капитала. Нежелание владельцев сбережений расстаться со своими средствами можно преодолеть, если предложить ему более высокую плату. Так возникает зависимость между ценой капитала и сроком отвлечения средств (рис. 2).

 

Рис. 2

 

Эта зависимость проявляется, например, в том, что коммерческие банки по сберегательным вкладам на длительные сроки обычно бывают вынуждены устанавливать более высокие ставки процента. Иначе семьи не согласятся не трогать эти деньги столь долгое время. Но соответственно и банки, предоставляя деньги фирмам в качестве кредита на несколько лет, тоже вынуждены брать за это повышенную плату, иначе им не расплатиться с вкладчиками.

Точно так же рынок капитала устраняет противоречие между нежеланием владельцев сбережений рисковать и невозможностью фирм полностью исключить риск из своей деятельности.

Дело в том, что в душе любого владельца сбережений всегда борются два чувства: страх потерять накопленное и стремление получить от инвестирования сбережений как можно больший доход. Иными словами, страх инвестора можно победить, играя на его жадности. Поэтому на рынке капитала действует железное правило: чем выше риск инвестиций, тем больший доход они должны обеспечивать. Иными словами, влияние уровня риска на цену капитала можно представить в виде следующей зависимости (рис. 3).

 

Рис. 3

 

Реально отмеченные закономерности работы рынка капитала приводят к тому, что на нем возникает не единая цена капитала, а множество цен (диапазон ставок процента). Это происходит потому, что спросу, скажем, на долгосрочные инвестиции отвечает не предложение инвестиций вообще, а предложение только тех владельцев сбережений, которые готовы «заморозить» их на длительный срок. Во взаимодействии этого спроса и этого предложения и рождается ставка процента по долгосрочным инвестициям.

Несколько сгладить такую раздробленность рынка капитала удается только финансовым посредникам, что и определяет их огромную роль в хозяйственной жизни любой страны. В качестве финансовых посредников обычно выступают:

1. банки;
2. инвестиционные фонды;
3. паевые фонды;
4. страховые компании;
5. пенсионные фонды.

Все эти типы финансовых посредников существуют сегодня и в экономике России, хотя масштабы их операций пока еще очень малы.

 

2. Функции инвестиций

 

Анализ современного процесса дает основания признать не только созидательное (возместительное и развивающее), но и очищающее экономику предназначение инвестиций. Независимо от их происхождения и принадлежности инвестиции выполняют следующие основные функции:

1. замещение физически и морально изношенных основных фондов и обеспечения поступления в хозяйственный оборот полноценных ресурсов. В этом случае происходит возмещение потребленного капитала (возместительная функция);
2. сооружение новых предприятий, создание дополнительных возможностей роста, организация новых технологических процессов. В этом случае происходит приобретение нового капитала или расширение имеющегося, иными словами его образование и наращивание (развивающая функция);
3. ликвидация технологий, оборудования и материальных структур, которые могут представлять опасность для общества, сдерживать расширенное воспроизводство. К ним могут быть отнесены устаревшие и потому жизненно опасные технологии, требующие уничтожения запасы химического, биологического и ядерного оружия и средства их производства, программы борьбы с наркоманией (сохранение человеческого капитала), терроризмом (обеспечение безопасности), сохранение экологии (как фактора качества жизни) и другие проблемы, требующие значительных ресурсов. Сюда же можно отнести вывод из хозяйственного оборота неэффективных объектов, которые не имеют каких-либо перспектив восстановления рентабельных или социальной полезности и поэтому отягощают экономику. В таких случаях происходит выбытие неэффективного капитала (очистительная функция).

Эта функция, проявившаяся в мировом хозяйстве за последние два десятилетия в результате усиления роли инвестиционных ресурсов и имеющая повышенную тенденцию, может толковаться как качественный параметр инвестирования, поскольку направлена на вывод из оборота неэффективного капитала, улучшение инвестиционной и экономической структуры в целом. Она наиболее проявилась, когда перед человечеством остро встали проблемы самосохранения, защиты от техногенных угроз, уничтожения накопленных и физически изношенных вооружений и гражданских технологий, соблюдения экологического баланса и др. эта функция инвестиций возрастает по мере износа технологий, развития научно-технического процесса и роста затрат на формирование высокотехнологического сектора.

В процессе воспроизводства инвестиции могут выполнять функции превращения части накоплений в специфический ресурс, неэффективной с точки зрения интересов общества, соответствующий степени неопределенности общеэкономической ситуации в конкретных странах. В этом случае инвесторы не вкладывают средства в приобретение или замещение капитала, а направляют их преимущественно в сектор, на рынок спекулятивных операций или в оффшорные зоны, сохраняя их вне полезного для общества учитываемого экономического оборота. В этом случае происходит формирование теневого капитала, проявляется теневая функция инвестирования. В ряде стран, в том числе и в России, распространение получили так называемые псевдо - инвестиции, вкладываемые с целью передела собственности или захвата имущества для перепрофилирования производства без учета его социальной полезности в настоящем будущем.