Инвестиционный портфель: содержание, виды и принципы формирования

МОСКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  УНИВЕРСИТЕТ ЭКОНОМИКИ, СТАТИСТИКИ И ИНФОРМАТИКИ (МЭСИ)

 

ИНСТИТУТ  ЭКОНОМИКИ И ФИНАНСОВ

КАФЕДРА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ТЕОРИИ И ИНВЕСТИРОВАНИЯ

 

 

 

 

 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по дисциплине: «Инвестиционная деятельность»

на тему: «Инвестиционный портфель: содержание,

 виды и принципы формирования»

 

 

 

 

 

Выполнила студентка группы ЗНФ-401

Агеева Ольга Алексеевна

Проверил профессор, к.э.н. 

Максимова Валентина Федоровна

 

 

 

 

 

Москва, 2013.

 

Содержание

 

Вступление	3 стр.
1. Содержание и цели  инвестиционного портфеля	4 стр.
2. Классификация инвестиционных портфелей	6 стр.
3. Основные принципы формирования  инвестиционного портфеля	9 стр.
Выводы	13 стр.
Список использованной литературы	14 стр.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Вступление

 

Практически любая инвестиционная деятельность предполагает вложение капитала в настоящем времени с целью  получения положительных результатов  в будущем. Основой при этом является объект вложения. Его особенности  определяют объем вложения, время  и риск.

Принято различать следующие  типы инвестиций:

• финансовые (портфельные) инвестиции;
• реальные (капиталообразующие) инвестиции;
• инвестиции в нематериальные активы.

Инвестор  должен убедиться  в том, что продукция предприятия, лежащего в основе инвестиционного  проекта, будет иметь спрос на рынке. Для этого собственно и  проводятся маркетинговые исследования. Оценивая тот или иной проект, ту или иную инвестицию, инвестор должен выбрать альтернативу своим вложениям. При таком подходе обоснование  инвестиций становится одним из важных этапов принятия решения о целесообразности участия в том или ином проекте.

Как правило, портфель представляет собой определенный набор из корпоративных  акций, облигаций с различной  степенью обеспечения и риска, а  также бумаг с фиксированным  доходом, гарантированным государством, то есть с минимальным риском потерь по основной сумме и текущим поступлениям.

Теоретически  портфель может  состоять из бумаг  одного вида, а  также менять свою структуру путем  замещения одних бумаг другими. Однако сложно найти ценную бумагу, которая была бы одновременно высокодоходной, высоконадежной и высоколиквидной.

Основная  задача портфельного инвестирования — улучшить условия  инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы  с позиции отдельно взятой ценной бумаги, и возможны только при их комбинации.

Таким образом, портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого инвестору  обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальном риске.

1. Содержание и  цели инвестиционного портфеля

 

Инвестиционный  портфель – это совокупность ценных бумаг, управляемая как единое целое, как самостоятельный инвестиционный объект.

Инвестиционные портфели формируются непосредственно инвесторами  и/или управляются профессионалами  в финансовой сфере. Другими словами перечень инвестиций, ценных бумаг, намеченных к реализации или получению представляет собой потенциальные возможности для формирования необходимого резерва в целях развития коммерческой фирмы.

Желательно, чтобы инвестиционный портфель обладал такими качествами, как высокая доходность и минимально допустимый риск. Важно также, чтобы инвестиционный портфель мог быть ликвидным, то есть чтобы возможно было продать составные части портфеля и получить наличные деньги без существенных потерь для инвестора. Кроме того, инвестиционный портфель необходимо диверсифицировать, то есть формировать его таким образом, чтобы он содержал ценные бумаги различных видов, классов и эмитентов.

Объектами портфельного инвестирования выступают различные ценные бумаги: акции, облигации, векселя, производные виды ценных бумаг. Объемы бумаг в портфеле тоже бывают разные.

Основная  задача портфеля - выявление среди множества ценных бумаг той их совокупности, в которую можно инвестировать средства, не подвергая свои вложения высокому риску. На практике существует стойкая зависимость между риском и доходностью вложений: чем выше доходность, тем выше риск.

Исходя из этого основная цель формирования инвестиционного  портфеля может быть сформулирована как обеспечение реализации разработанной инвестиционной политики путем подбора наиболее эффективных и надежных инвестиционных вложений. В зависимости от направленности избранной инвестиционной политики и особенностей осуществления инвестиционной деятельности определяется система специфических целей, в качестве которых могут выступать:

• максимизация роста капитала;
• максимизация роста дохода;
• минимизация инвестиционных рисков;
• обеспечение требуемой ликвидности инвестиционного портфеля.

 Следует подчеркнуть, что ни одна из инвестиционных ценностей не обладает перечисленными выше свойствами в совокупности, что обуславливает альтернативность названных целей формирования инвестиционного портфеля. Так, безопасность обычно достигается в ущерб высокой доходности и росту вложений. В мировой практике безопасными (безрисковыми) являются долговые обязательства правительства, однако доход по ним редко превышает среднерыночный уровень и, как правило, существенного прироста вложений не происходит. Ценные бумаги прочих эмитентов, реальные инвестиционные проекты способны принести инвестору больший доход (как текущий, так и будущий), но существует повышенный риск с точки зрения возврата средств и получения дохода. Инвестиционные проекты, предполагающие прирост вложений, как правило, являются наименее ликвидными – минимальной ликвидностью обладает недвижимость.

Учитывая альтернативность инвестиционных целей, невозможно добиться их одновременного достижения. Поэтому  инвестор должен установить приоритет  определенной цели при формировании своего портфеля.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Классификация  инвестиционных портфелей

 

Различие видов объектов в составе инвестиционного портфеля, целей инвестирования, других условий  обусловливает многообразие типов  инвестиционных портфелей, характеризующихся  определенным соотношением дохода и  риска. Это находит свое отражение  в различных классификационных  схемах, приводимых в экономической  литературе.

 Классификация инвестиционных  портфелей по видам объектов  инвестирования связана прежде всего с направленностью и объемом инвестиционной деятельности. Для предприятий, осуществляющих производственную деятельность, основным типом формируемого портфеля является портфель реальных инвестиционных проектов, для институциональных инвесторов - портфель финансовых инструментов.

 Это не исключает  возможность формирования смешанных  инвестиционных портфелей, объединяющих  различные виды относительно  самостоятельных портфелей (субпортфелей), характеризующихся различными видами инвестиционных объектов и методами управления ими. При этом специализированные инвестиционные портфели могут формироваться как по объектам инвестиций, так и по более частным критериям: отраслевой или региональной принадлежности, срокам инвестиций, видам риска и др.

Так, инвестиционный портфель фирмы (компании) в условиях рыночной экономики включает, как правило, не только портфель реальных инвестиций, но и портфель ценных бумаг, и может дополняться портфелем прочих финансовых инвестиций (банковские депозиты, депозитные сертификаты и пр.).

 Инвестиционный портфель  банка может включать комбинации  следующих портфелей: портфель  инвестиционных проектов; портфель  инвестиционных кредитов; портфель  ценных бумаг; портфель долей  и паев; портфель недвижимости; портфель  вложений в драгоценные металлы,  коллекции и прочие объекты  инвестирования.

 В зависимости от  приоритетных целей инвестирования  можно выделить:

• портфель роста,
• портфель дохода,
• консервативный портфель,
• портфель высоколиквидных инвестиционных объектов.

 Портфель роста (основным источником доходов по ценным бумагам портфеля служит рост их курсовой стоимости) и портфель дохода (получение высокоготекущего дохода за счет процентов по облигациям и дивидендов по акциям) ориентированы преимущественно на вложения, обеспечивающие соответственно приращение капитала или получение высоких текущих доходов, что связано с повышенным уровнем риска. Консервативный портфель, напротив, формируется за счет инвестиционных объектов с меньшим уровнем риска, которые характеризуются более низкими темпами прироста рыночной стоимости или текущих доходов. Портфель высоколиквидных инвестиционных объектов предполагает возможность быстрой трансформации портфеля в денежную наличность без существенных потерь стоимости.

 Эти типы портфелей,  в свою очередь, включают целый  ряд промежуточных разновидностей. Например, в рамках портфеля роста могут быть выделены:

• Портфели простого роста формируются из ценных бумаг, курсовая стоимость которых растет. Цель данного типа портфеля – рост стоимости портфеля;
• Портфель высокого роста нацелен на максимальный прирост капитала. В состав портфеля входят ценные бумаги быстрорастущих компаний. Инвестиции являются достаточно рискованными, но вместе с тем могут приносить самый высокий доход;
• Портфель умеренного роста является наименее рискованным. Он состоит в основном из ценных бумаг хорошо известных компаний, характеризующихся хотя и невысокими, но устойчивыми темпами роста курсовой стоимости. Состав портфеля остается стабильным в течение длительного периода времени и нацелен на сохранение капитала;
• Портфель среднего роста – сочетание инвестиционных свойств портфелей умеренного и высокого роста. При этом гарантируются средний прирост капитала и умеренная степень риска. Является наиболее распространенной моделью портфеля.

Портфели дохода можно подразделить на:

• Портфель постоянного дохода – это портфель, который состоит из высоконадежных ценных бумаг и приносит средний доход при минимальном уровне риска;
• Портфель высокого дохода включает высокодоходные ценные бумаги, приносящие высокий доход при среднем уровне риска.

По степени соответствия целям инвестирования следует выделить сбалансированные и несбалансированные портфели. Сбалансированный портфель характеризуется сбалансированностью доходов и рисков, соответствующей качествам, заданным при его формировании. В его состав могут быть включены различные инвестиционные объекты: с быстро растущей рыночной стоимостью, высокодоходные и иные объекты, соотношение которых определяется рыночной конъюнктурой. При этом комбинация различных инвестиционных вложений позволяет достичь приращения капитала и получения высокого дохода при уменьшении совокупных рисков. Несбалансированный портфель может рассматриваться как портфель, не соответствующий поставленным при его формировании целям.

 Поскольку подбор объектов  в составе инвестиционного портфеля  осуществляется в соответствии  с предпочтениями инвесторов, существует  связь между типом инвестора  и типом портфеля. Так, консервативному  инвестору соответствует высоконадежный, но низкодоходный портфель, умеренному - диверсифицированный портфель, агрессивному - высокодоходный, но рискованный  портфель.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Основные принципы  формирования инвестиционного портфеля

 

Анализ различных теорий портфельного инвестирования свидетельствует  о том, что в основу формирования инвестиционного портфеля должны быть положены определенные принципы. К основным из них можно отнести:

1. Обеспечение безопасности (страхование от всевозможных рисков и стабильность в получении дохода).
2. Достижение приемлемой для инвестора доходности.
3. Достижение оптимального соотношения доходности, риска и ликвидности (исходя из конкретных целей формирования инвестиционного портфеля) для обеспечения сохранности средств и финансовой устойчивости предприятия.
4. Диверсификация инвестиционного портфеля, включение в его состав разнообразных инвестиционных объектов, в том числе и альтернативных инвестиций для повышения надежности и доходности, а также снижения риска вложений.
5. Обеспечение управляемости инвестиционным портфелем, что предполагает ограничение числа и сложности инвестиций в соответствии с возможностями инвестора по отслеживанию основных характеристик инвестиций (доходности, риска, ликвидности и пр.).