Инвестиционный портфель: понятие и классификация портфелей

Взаимодополняющие. Когда реализация нескольких проектов может происходить лишь совместно. При этом взаимодополняющие проекты можно подразделить на:

-комплиментарные, когда принятие одного инвестиционного проекта приводит к росту доходов по другим проектам;

-проекты, связанные между собой отношениями замещения, когда принятие нового проекта приводит к некоторому снижению доходов по одному или нескольким действующим проектам.

1.2. Срок реализации 

По срокам создания и функционирования инвестиционные проекты можно разделить на:

краткосрочные (до 3 лет);

среднесрочные (3-5 лет);

долгосрочные (свыше 5 лет).

1.3. Масштаб 

При классификации проектов по их масштабам следует учитывать, что масштаб проекта характеризует его общественную значимость, которая определяется влиянием результатов реализации проекта на хотя бы один из внутренних или внешних рынков (финансовых, товаров и услуг, ресурсов), а также на экологическую и социальную обстановку:

Глобальные, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию на Земле;

Народнохозяйственные, оказывающие влияние на всю страну в целом или ее крупные регионы (Сибирь,Урал, Поволжье, Дальний восток), и при их оценке можно ограничиться учетом только этого влияния;

Крупномасштабные, охватывающие отдельные отрасли или крупные территориальные образования (субъект Федерации, города, районы), и при их оценке можно не учитывать влияние этих проектов на ситуацию в других регионах или отраслях;

Локальные, действие которых ограничивается рамками предприятия, реализующего ИП. Их реализация не оказывает существенного влияния на экономическую, социальную и экологическую ситуацию в регионе и не изменяет уровень и структуру цен на товарных рынках.

1.4. Основная направленность 

По основной направленности можно инвестиционные проекты можно разделить на:

-коммерческие, главной целью которых является получение прибыли;

-социальные, ориентированные на решение, например, проблем безработицы в регионе или социальной адаптации бывших военнослужащих и т.п.;

-экологические, основная направленность которых - улучшение среды обитания людей, а также флоры и фауны.

Фазы жизненного цикла

В научной литературе принять выделять три основные фазы жизненного цикла инвестиционного проекта: предынвестиционную, инвестиционную и производственную (эксплуатационную). Каждая фаза отличается от прочих индивидуальным «набором» мероприятий и действий, иногда именуемых стадиями жизненного цикла инвестиционного проекта. Если в определении фаз жизненного цикла инвестиционного проекта исследователи придерживаются единого мнения, то определение стадий инвестиционного проекта может варьироваться в достаточно широких пределах.

1.Предынвестиционная фаза жизненного цикла инвестиционного проекта берет начало с момента первичных исследований и длится до момента принятия решения о создании инвестиционного проекта. Она включает в себя следующие мероприятия:

-изучение и анализ стратегии развития государства, региона, населенного пункта, в котором предполагается реализовывать инвестиционный проект;

-формулировка и оформление инвестиционного замысла, его первичное согласование;

-разработка и документального оформление протокола (декларации) о намерениях;

-составление и размещение в открытых источниках публичных предложений об участии в разработке и создании инвестиционного проекта;

-определение места размещения инвестиционного проекта;

-проведение экспертизы на предмет «экологичности» проекта;

-формулирование предварительного инвестиционного решения;

-создание первичного плана инвестиционного проекта;

-разработка проектно-сметной документации (ПСД) и плана проектно-изыскательских работ;

-оформление задания на технико-экономическое обоснование (ТЭО) инвестиционного проекта, утверждение ТЭО;

-разработка рабочей документации, ее утверждение;

-утверждение окончательного решения об инвестировании;

-отвод участка земли под строительство инвестиционного проекта;

-получение разрешения на строительство;

-разработка плана строительства инвестиционного проекта.

2.Инвестиционная фаза включает в себя период непосредственной разработки инвестиционного проекта, заключения соответствующих договоров подряда. Более детально эта фаза может быть представлена следующими стадиями жизненного цикла инвестиционного проекта:

 

-проведение в порядке, установленном законодательством, торгов, заключение соответствующих контрактов;

-организация подготовительных работ по поставкам необходимых материалов и оборудования;

-проведение тендеров на проектно-изыскательские работы, поставку оборудования, подрядные работы, консалтинговые услуги, заключение хозяйственных договоров;

-разработка графиков поставок материалов и иных ресурсов;

-организация строительно-монтажных работ (СМП);

-подготовка оперативного плана строительства, непосредственное выполнение СМП;

-контроль за реализацией плана строительства;

-оплата произведенных работ и услуг;

-производство пуско-наладочных работ;

-сдача объекта в эксплуатацию.

3. Эксплуатационная фаза – относится к периоду непосредственной эксплуатации инвестиционного проекта в хозяйственных целях вплоть до момента его физической ликвидации. Она имеет следующие стадии (этапы):

-реализация продукции, маркетинговые мероприятия, продвижение бренда;

-сертификации выпускаемой продукции;

-создание сети обслуживания и гарантийного ремонта (для продукции соответствующего профиля;

-оперативный контроль за производственным процессом;

-ликвидация инвестиционного проекта, остановка производственных

-мощностей, стадия банкротства.

3.Инвестиционный портфель: понятие и классификация портфелей.

Инвестиционный портфель — это целенаправленно сформированная совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенных для осуществления инвестиционной деятельности в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией предприятия. Основная цель формирования инвестиционного портфеля может быть сформулирована как обеспечение реализации разработанной инвестиционной политики путем подбора наиболее эффективных и надежных инвестиционных вложений. В процессе формирования портфеля комбинированием инвестиционных активов достигается новое инвестиционное качество: обеспечивается требуемый уровень дохода при заданном уровне риска. В зависимости от направленности избранной инвестиционной политики и особенностей осуществления инвестиционной деятельности определяется система специфических целей. При формировании любого инвестиционного портфеля инвестор ставит определенные цели:

-достижение необходимого уровня доходности;

-прирост капитала;

-минимизация инвестиционных рисков;

-ликвидность инвестированных средств на приемлемом для инвестора уровне.

Классификация портфелей.

В зависимости от поставленных целей инвесторов формируемые ими портфели ценных бумаг принято классифицировать следующим образом:

1) Консервативные: их цель —  безопасность вложений. Если предпочтение  отдано такому типу портфеля, то риск практически сведен  к минимуму, в состав портфеля  будут входить преимущественно  низкодоходные ценные бумаги, такие, как государственные ценные бумаги (облигации государственного внутреннего  займа, муниципальные облигации  и другие виды долговых обязательств). Акции компаний если и будут  представлены, то в ограниченном  количестве, причем инвестор будет  руководствоваться не соображениями  получения больших доходов, а  желанием инвестировать средства  на длительный срок или возможностью  участия в управлении этим  акционерным обществом.

2) Умеренно-агрессивные: сочетание  безопасности вложений и обеспечение  минимального уровня прибыльности, который определяется с учетом  ставки рефинансирования Центробанка, допустимого уровня риска и  инфляционных тенденций в стране. Формируя такой портфель, инвестор  пытается «примирить» разнонаправленные (противоположные) цели инвестирования. В этом случае портфель будет  состоять из государственных  ценных бумаг, облигаций частных  компаний, гарантирующих возврат  вложений средств плюс начисленные  проценты по истечении срока  их обращения и предоставляющих  владельцам право удовлетворения  имущественных претензий в первоочередном  порядке.

3) Агрессивные: их цель — доходность  и резкий рост вложений. Этот  тип портфеля является наиболее  рисковым и одновременно доходным, в его состав будут входить  преимущественно акции, причем носящие  ярко выраженный спекулятивный  характер, курсовая стоимость которых  склонна к резким колебаниям, что и дает возможность получать  сверхприбыли (термин «спекулятивный»  не следует воспринимать как  нечто резко отрицательное, напротив, на рынке ценных бумаг существуют  категории участников («быки», «медведи»), которые придерживаются тактики  игры на изменении курсов ценных  бумаг, что по своей сути является  не чем иным, как спекуляцией). В условиях российской действительности  к спекулятивным ценным бумагам  могут быть отнесены большинство  обыкновенных акций компаний, фьючерсные  и опционные контракты на ценные  бумаги и другие разновидности  срочных сделок.

4) Уравновешенные (сбалансированные): формула = доходность + рост + ликвидность. Название говорит само за себя. Такой тип портфеля является  «идеалом», к которому должен  стремиться любой инвестор. При  формировании подобного типа  портфеля достигается «компромисс»  между всеми целями инвестирования: надежностью, доходностью, ликвидностью. В сбалансированном портфеле  могут быть представлены все  виды ценных бумаг: и государственные  ценные бумаги, такие как ГКО, облигации ВЭБ и другие, акции  быстрорастущих и уже утвердившихся  на рынке компаний, облигации  предприятий, производственные ценные  бумаги.

5) Изощренные — сочетание всех  инвестиционных целей. Очень важно  не просто сформировать портфель  ценных бумаг — приобрести  акции, облигации и другие виды  ценных бумаг и дальше забыть  об их существовании, а еще  и умело, грамотно управлять им.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4.Методы оценки стоимости недвижимости.

Существует три метода оценки недвижимости.

1.Затратный метод оценки недвижимости — совокупные методы оценки стоимости недвижимости, основанные на определении затрат, которые необходимы для ее восстановления либо замещения, с учетом накопленного износа.

 Затратный подход к оценке недвижимости состоит из следующих этапов: стоимость земельного участка оценивается как незастроенная; оценивается полная стоимость воспроизводства; оцениваются виды износа имеющихся улучшений; стоимости воспроизводства и земли (замены) улучшений складываются для получения величины стоимости оцениваемого объекта недвижимости.

2.Рыночный метод оценки недвижимости — совокупные методы оценки стоимости недвижимости, основанные на сравнении объекта оценки с аналогичными объектами, в отношении которых имеется информация о ценах сделок с ними.

 Эта оценка нужна при вторичной эмиссии акций приватизированных предприятий, стремящихся прибавить свой уставный капитал на величину, подкрепленную реальными материальными средствами. Это позволит инвесторам избежать ошибок при установлении котировок акций. Оценка необходима при имущественном разделе, определении способов оптимального коммерческого использования земельных участков и недвижимости и во всех других операциях, связанных с недвижимостью.

3.Доходный метод оценки недвижимости —совокупные методы оценки стоимости недвижимости, основанные на определении будущих доходов от коммерческого использования оцениваемого имущества.

 Выделяют два метода этой оценки: — метод капитализации прибыли; — метод дисконтирования денежных потоков.

  Эти методы прогнозируют  величину доходов и расходов  при эксплуатации объекта в  течение прогнозного периода, затем  разделяют чистый операционный  доход на ставку дисконтирования, которая представляет собой процент  дохода на вложенный капитал. Ставка капитализации (дисконтирования) определяется оценщиком в соответствии  с существующими методиками.

  Метод капитализации используется, когда имеется достаточно данных  для прогноза денежного потока, текущий денежный поток примерно  равен будущим денежным потокам, ожидаемые темпы роста денежного  потока предсказуемы. Он применим  к объектам, приносящим доход, со  стабильными, предсказуемыми суммами  доходов и расходов.

  Метод дисконтированных денежных  потоков используется, когда ожидается, что будущие уровни денежных  потоков отличаются от текущих, можно предугадать и определить  будущие денежные потоки, прогнозируемые  будущие денежные потоки являются  положительными величинами для  большинства прогнозных лет. Метод  применим к наиболее приносящим  доход объектам, имеющим нестабильные  потоки доходов и расходов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список литературы

1.Ковалев В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. – М.: Финансы и статистика, 2009

2.Максимова В.Ф. Реальные инвестиции. - М.: МЭСИ, 2009

3. Лукасевич И. Я. Инвестиции: учебник для высших учебных заведений, ИНФРА-М, 2013

4. Бромвич М. Анализ экономической  эффективности капиталовложений - М.: Инфра-М, 2008

5. Виленский П. Л., Лившиц В. К., Орлова, Е. Р., Смолян С. Л. Оценка эффективности  инвестиционных проектов. - М.: АСТ, 2006