Инвестиционная стратегия

Отметим, что инвестиционный потенциал является одним из возможных критериев классификации регионов. В частности, на рисунке 1 приведена классификация рейтингового агентство «Эксперт».

Рис. 1 Типология Российских регионов

Г. Марченко и О. Мачульская отмечают следующее: «Первые три типа, - регионы - «локомотивы», «опорные регионы» и  «полюса роста» объединяет наличие  высокого инвестиционного потенциала и значительных внутренних ресурсов развития, позволяющих им достаточно устойчиво развиваться без существенной поддержки федерального центра.

Регионы – «точки роста» - небольшие  по численности населения и экономической  мощи, отличающиеся низким инвестиционным риском. В отличие от «полюсов роста» эти регионы имеют ограниченные перспективы экономического роста и уже через 10-15 лет достигают своего «потолка», когда даже высокая инвестиционная привлекательность не в состоянии «притянуть» дополнительные инвестиции вследствие ограниченности трудовых, территориальных, водных и других ресурсов.

К «проблемным» относятся регионы, обладающие не до конца использованными  ресурсами роста вследствие худшего  инвестиционного климата и недостатка инвестиций. При повышении инвестиционной привлекательности наиболее крупные из них могут стать «полюсами», а небольшие – «точками» роста.

Наиболее многочисленную группу составляют регионы «с неопределившимися перспективами», судьба которых зависит от профессионализма управления региональных властей».

Вторая составляющая инвестиционной привлекательности региона –  инвестиционный риск. Его уровень отражает вероятность потери инвестиций и дохода от них. В том или ином регионе этот риск определяется общеэкономическими (тенденции в экономическом развитии региона), финансово-валютными (степень сбалансированности регионального бюджета и финансов предприятий), политическими (распределение политических симпатий населения по результатам последних парламентских выборов, легитимность местной власти), законодательными, социальными (уровень социальной напряженности), экологическими, криминальными и другими факторами. Финансовые риски в регионе принято характеризовать как общим балансом задолженностей между регионом и Федеральным центром, так и внутренней взаимной задолженностью предприятий региона. Основное внимание при анализе финансовых рисков в регионе должно уделяться таким факторам как:

• финансовый статус региона в Федеральном бюджете (донор, реципиент);
• валовой региональный продукт;
• наличие финансовых гарантий инвесторам и прочие факторы.

Экономический риск региона определяется, прежде всего, структурой экономики  региона, при анализе экономического риска региона можно использовать такие факторы как:

• удельный вес убыточных предприятий;
• индекс роста стоимости потребительской корзины;
• доля региона в валовом национальном продукте и другие.

Социальный риск региона определяет возможность создания и развития производств с привлечением новой  рабочей силы. В этой связи для  оценки социального риска принято использовать следующие факторы:

• наличие жилья и социальной инфраструктуры;
• уровень доходов населения;
• состояние рынка труда в регионе;
• состояние здоровья и уровень медицинского обслуживания в регионе;
• демографическая и экологическая ситуация и другие.

Криминогенный риск предназначен для  оценки степени зависимости успешности инвестиционной деятельности от уровня преступности, коррупции. При оценке криминогенного риска появляется возможность  оценить безопасность инвестиций.

Также для инвесторов большое значение имеет политический риск, поскольку от таких факторов как уровень сепаратизма, соотношение и поведение основных правящих группировок во многом зависит успешность и прибыльность инвестиционной деятельности. Политический риск неразрывно связан с правовым риском, ведь от того насколько полна законодательная база в регионе, а также формы государственной защиты инвестиций зависит привлекательность региона как объекта инвестиций.

Таким образом, уровень инвестиционной привлекательности региона в  целом определяется соотношением инвестиционного риска и инвестиционного потенциала, насколько, исходя из существующего положения и перспектив будущего развития региона, риски, связанные с инвестированием в данный регион, компенсируются доходами, которые на эти инвестиции можно получить.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Методологические подходы к оценке инвестиционной привлекательности регионов

 

2.1 Обоснование необходимости системного подхода к оценке инвестиционной привлекательности регионов

 

 

Регион - сложная система, состоящая из элементов (подсистем), каждая из которых имеет свои характеристики, влияющие на заинтересованность инвестора в осуществлении инвестиционных вложений, что определяет необходимость разработки единого системного подхода к оценке инвестиционной привлекательности регионов, учитывающем необходимое количество условий и факторов. Такая комплексная оценка направлена на решение следующих задач: повышение эффективности использования бюджетных инвестиционных ресурсов, формирование оптимальных территориальных, отраслевых и других направлений инвестиционных потоков, создание более благоприятного инвестиционного климата, стратегическое планирование и формирование инвестиционной политики, совершенствование механизмов обоснования и привлечения инвестиций, снижение степени рисков для инвесторов и кредиторов. Заинтересованность в такой оценке, прежде всего, возникает у органов государственных инвестиционных институтов, объектов инфраструктур инвестиционного рынка  и иностранных инвесторов, которые обычное имеют слабое представление о современной российской действительности.

Необходимо отметить, что количество факторов, формирующих  инвестиционную привлекательность  региона, теоретически безгранично. Например, даже пропорция ВИЧ-инфицированных тоже может быть одним из факторов инвестиционной привлекательности. Однако в состав показателей инвестиционной привлекательности включаются только инвестиционно-значимые факторы, то есть оказывающие существенное влияние на формирование инвестиционной активности в регионах.

Основными недостатками существующих методик оценки являются:

1) разночтения при  толковании понятия «инвестиционная  привлекательность»;

2) различный набор  учитываемых показателей, характеризующих  степень инвестиционной привлекательности; 

3) отсутствие научного  обоснования методических положений анализа и прогнозирования инвестиционной привлекательности регионов;

4) недостаточная обоснованность  принципов агрегирования десятков  отобранных для оценки показателей; 

5) сложность определения  критерия обоснованности применяемых методик.

Следует отметить и нерегулярность проведения оценки.

Таким образом, многообразие валяющих факторов нуждается в разработке единого системного подхода к  оценке интегрального уровня инвестиционной привлекательности регионов, учитывающем  все необходимые факторы их инвестиционного развития. Заинтересованность в этой оценке, прежде всего, возникает у органов государственных инвестиционных институтов, объектов инфраструктур инвестиционного рынка  и иностранных инвесторов. Кроме того, несовершенство существующих методик может вводить в заблуждение управленческий аппарат региона, который в свою очередь, руководствуясь результатами оценки инвестиционной привлекательности, может принимать неадекватные управленческие решения. Как следствие, просчеты в управлении, могут не только не способствовать повышению инвестиционной привлекательности региона, но и снизить ее уровень.

 

 

 

 

2.2 Критерии и факторы  оценки инвестиционной привлекательности  регионов

 

 

В настоящее время  всякого рода рейтинги, будь то рейтинги банков, предприятий, либо даже стран, стали универсальными индикаторами при оценке состояния экономики. Следует признать, однако, что подбор критериев оценки, а также интерпретация результатов, полученных в результате такой оценки, может представлять некую трудность. Не всегда за итоговым интегральным значением можно увидеть причинно-следственные связи и тенденции развития того или иного инвестиционного комплекса. Тем не менее, рейтинги, оценивающие инвестиционную привлекательность или отдельные ее компоненты, получили широкое признание и активно используются инвесторами при принятии решений об инвестировании.

Количество факторов по сути может быть безграничным, однако в состав показателей инвестиционной привлекательности включаются только инвестиционно-значимые факторы, то есть оказывающие существенное влияния на формирование инвестиционной активности в регионах. Так, на основе анализа современной научной литературы, А. Ю. Нефедова в своей работе «Факторы инвестиционной привлекательности России» выделяет 17 основных инвестиционно-значимых показателей для определения интегрального уровня инвестиционной привлекательности регионов РФ. Перечень и краткое содержание этих факторов приводится в таблице 1.

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица 1

Основные факторы  инвестиционной привлекательности регионов РФ

Наименование показателя	Измеряемая величина
1.Показатели  инвестиционного потенциала региона 1.1 Показатели  производственно-финансового потенциала  региона
Объем промышленного производства	Объем промышленной продукции на душу населения
Темп изменения объема промышленного  производства	Годовой темп изменения производства
Уровень развития малого предпринимательства	Доля занятых на малых предприятиях в общей численности активных населений
Внутренние инвестиционные ресурсы  предприятий	Сумма действительных (начисленных  и имеющихся в наличии) амортизационных  отчислений и прибыли
Уровень развития розничного товарооборота  и сферы платных услуг	Объем розничного товарооборота и  платных услуг на душу населения (с корректировкой на региональные различия в уровне цен)
Экспорт продукции в дальнее  и ближнее зарубежье	Экспорт из региона на душу населения  региона.
1.2 1Показатели  социального потенциала региона
Обеспеченность региона автодорогами с твердым покрытием и железнодорожными путями общего пользования	Общая протяженность автодорог  на единицу площади региона и  душу населения региона, определяется по формуле Э. Энгеля                        КЭ = Д /(ТН)^1/2 где Д – длина сети автодорог в км., Т-площадь региона  в сотнях кв.км. Н-население региона в десятках тыс.чел.
Обеспеченность населения жильем	Количество общей жилой площади, приходящейся на душу населения
Обеспеченность населения собственными легковыми  автомобилями	Количество легковых автомобилей  в собственности граждан на 1000 чел. населения
Уровень жизни населения региона	Отношение среднедушевой стоимости  ресурсов в регионе к величине прожиточного минимума
1.3 Показатели  ресурсно-сырьевого потенциала
Объем углеводородных запасов (нефти  и газов)	Объем запасов природных ресурсов с учетом рентабельности разработки месторождения
Объем минерально-сырьевых ресурсов	Объем запасов минерально-сырьевых ресурсов с учетом рентабельности разработки месторождений
Географическое расположение региона  с учетом выхода на внутренние и  внешние рынки	Бальная оценка по шкале от 0 при  полном отсутствии признака до 7 при  его наличии.
Итого уровень инвестиционного  потенциала региона (свод данных по формуле  многомерной средней)
2. Показатели  социально-политической и экологической  безопасности  региона
Доля малоимущего населения	Доля населения с доходами ниже прожиточного минимума
Уровень безработицы	Отношение численности безработных  к общей численности экономически активного населения, %
Уровень экологической загрязненности и дискомфортности климата	Комплексный показатель, включающий в себя: нарушение среды, ущерб, экологическая частота выпускаемой продукции. Рассчитывается на единицу показателя Э. Энгеля.
Уровень преступности	Комплексный показатель, который включает в себя: 1)число зарегистрированных преступлений на 100 тыс. населения; 2)число наиболее тяжких преступлений на 100 тыс. населения
Итого уровень  социально-политической и экологической  безопасности для инвестора (свод данных)
Всего: интегральный уровень инвестиционной привлекательности региона	Интегральный  коэффициент, обобщающий данные всех частных  показателей

Источник: Нефедова А. Ю. ,«Факторы инвестиционной привлекательности России»

 

 

 

Данную систему факторов необходимо постоянно совершенствовать, отражая важные черты  развития российской экономики. На сегодняшний день, ряд отечественных ученных, учитывая в экономике  прогрессивные сдвиги ее диверсификации, а также повышение роли высоких технологий, выделяют три новых показателя для оценки инвестиционной привлекательности региона (таблица 2).

Таблица 2

Новые факторы инвестиционной привлекательности регионов РФ

Наименование показатели	Метод оценки
Потенциал разработки и применения высоких технологий	Многомерная средняя из четырех  стандартизированных душевых показателей: - экспорт машиностроительной продукции ((долл.); - экспорт технологий и услуг  технического характера (поступления  по соглашениям, руб.); - объем отгруженной инновационной  продукции предприятий промышленного  производства (руб.); - выдача патентов на изобретение  (количество патентов)
Туристско-рекреационный потенциал	Бальная оценка от 1 при полном отсутствии признака до 7 при его наличии
Лесные и водно-биологические  природные ресурсы	Двухмерная средняя из стандартизированных  значений объема лесных и водно-биологических ресурсов

Источник: Нефедова А. Ю. ,«Факторы инвестиционной привлекательности России»

Локальные преимущества О.С. Мариев и Д.В. Нестерова в своей работе «Факторы привлечения прямых иностранных инвестиций в российские регионы» предлагают формализовать в виде шести агрегированных групп факторов привлечения прямых иностранных инвестиций (см. рис. 2). Первую группу на рис. 2 составляют экономические факторы, включающие три характеристики экономической конъюнктуры региона, которые значительно варьируются между российскими регионами, создавая различия в стимулах для потенциальных иностранных инвесторов к прямым иностранным инвестициям (далее в тексте - ПИИ). Это – (1) размер рынка; (2) цены факторов производства; (3) качество факторов производства. Вторую группу составляют показатели, характеризующие развитость инфраструктуры региона, уровень развития которой показывает, насколько сложно и затратно найти поставщиков и распределить товар между различными рынками.