Инвестиционная стратегия

Содержание:

 

16. Разработка стратегических  направлений инвестиционной деятельности  и их экономическая оценка.

39. Инвестиционная привлекательность  предприятия, понятие и показатели.

Список использованных источников.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

16. Разработка  стратегических направлений инвестиционной деятельности и их экономическая оценка.

 

 

  Разработка  стратегических направлений инвестиционной деятельности базируется на системе  целей этой деятельности. В процессе разработки последовательно решаются следующие задачи:

Определение соотношения  различных форм инвестирования на отдельных  этапах перспективного периода.

Факторы, которые определяют это соотношение: 

• функциональная направленность деятельности предприятия. Институциональные  инвесторы осуществляют свою инвестиционную деятельность преимущественно на фондовом рынке и в основном инвестируют в акции, облигации и другие фондовые инструменты. Удельный вес реального инвестирования у таких предприятий может колебаться лишь в пределах, разрешенных законодательством для каждой из этих групп инвесторов. У предприятий, осуществляющих производственную деятельность, преимущественной формой инвестирования будут реальные вложения (в форме капитальных вложений, покупки объектов приватизации и т. п.). Именно эта форма инвестирования позволяет таким предприятиям развиваться наиболее высокими темпами, осваивать новые виды продукции, проникать на новые товарные и региональные рынки. Финансовые инвестиции таких предприятий связаны, как правило, с краткосрочными вложениями временно свободных денежных средств или осуществляются с целью установления контроля (влияния) за деятельностью отдельных предприятий (предприятий-партнеров; предприятий-конкурентов и т. п.);

• стадия жизненного цикла  предприятия (за исключением вышеупомянутых институциональных инвесторов, для которых установлены пределы этого соотношения). Так, на стадиях «рождения» и «детства» подавляющая доля инвестиций носит реальную форму; на стадии «юности» эти инвестиции также преобладают; и лишь на более поздних стадиях жизненного цикла компании (фирмы) могут позволить себе существенное расширение удельного веса финансовых инвестиций;   

• размер предприятия. Инвестиционная деятельность небольших и средних  по размеру компаний в большей  мере связана с реальными инвестициями, чем крупных компаний, у которых доля финансовых инвестиций обычно выше; 

• общее состояние  экономики, определяющее конъюнктуру  отдельных сегментов инвестиционного  рынка. В условиях нестабильного  развития экономики, высоких темпов инфляции, постоянного изменения налоговой политики эффективность реального инвестирования существенно снижается при одновременном возрастании инвестиционных рисков. В такие периоды более эффективными являются финансовые инвестиции, особенно краткосрочные (при условии, что доходность этих инвестиций превышает темпы инфляции).

Определение отраслевой направленности инвестиционной деятельности является наиболее сложной задачей  разработки инвестиционной стратегии. Она требует поэтапного подхода  к прогнозированию инвестиционной деятельности в увязке с общей стратегией экономического развития компании. 
  На первом этапе исследуется целесообразность отраслевой концентрации или диверсификации инвестиционной деятельности. Как правило, начальные этапы деятельности предприятия связаны с концентрацией ее на одной отрасли, наиболее хорошо знакомой инвесторам. Обзор западной практики показывает, что многие из наиболее удачливых инвесторов достигли высокого уровня благосостояния, используя стратегию концентрации, т. е. не выходя за рамки моноотраслевой деятельности. В то же время следует отметить, что среди инвесторов, использующих эту стратегию, наблюдается наибольшее число банкротств. Это связано тем, что концентрация связана с более высоким уровнем инвестиционных рисков, чем могут позволить себе многие инвесторы.

Стратегия отраслевой концентрации может быть использована лишь на первых трех стадиях жизненного цикла предприятия, так как при благоприятных  обстоятельствах она может обеспечить наиболее высокие темпы производственного  развития или увеличения капитала. На последующих стадиях жизненного цикла предприятия по мере удовлетворения потребности в продукции (товарах, услугах) основного контингента потребителей ей на смену должна прийти стратегия отраслевой диверсификации инвестиционной деятельности.

На втором этапе исследуется  целесообразность различных форм отраслевой диверсификации инвестиционной деятельности в рамках определенной группы отраслей. Такими группами могут быть отрасли  сельскохозяйственного производства, пищевой промышленности, транспорта и т. п. Такая отраслевая диверсификация позволяет инвестору более широко использовать накопленный опыт в сфере маркетинга, производственных технологий и т. п., а, следовательно, в большей мере предопределять эффективность инвестирования. Кроме того, использование отраслевой диверсификации даже в таких ограниченных рамках позволяет существенно снизить уровень инвестиционных рисков.

Диверсификация инвестиционной деятельности компании в рамках определенной группы отраслей связана с формированием  так называемых «стратегических зон хозяйствования», которые представляют собой самостоятельные хозяйственные сегменты в рамках предприятия (как правило, средней или крупной), осуществляющие свою деятельность в ряде смежных отраслей, объединенных общностью потребительского спроса, используемого сырья или технологии. На стратегической зоне хозяйствования лежит полная ответственность за разработку ассортимента конкурентоспособной продукции, эффективной сбытовой стратегии, а также обеспечивающей их инвестиционной стратегии.

Основным недостатком  подобной стратегии инвестиционной деятельности является то, что смежные  отрасли в рамках определенной их группы имеют, как правило, аналогичный  во времени отраслевой жизненный  цикл, что усиливает инвестиционный риск, особенно в традиционных отраслях экономики. Кроме того, продукция таких отраслей подвержена обычно влиянию одинаковых во времени конъюнктурных циклов, что в еще большей степени усиливает инвестиционный риск в отдельные неблагоприятные периоды. Поэтому использование стратегии диверсификации инвестиционной деятельности в рамках определенной группы отраслей эффективно лишь при благоприятном прогнозе конъюнктуры соответствующих товарных рынков.

На третьем этапе  исследуется целесообразность различных  форм диверсификации инвестиционной деятельности в разрезе различных не связанных между собой групп отраслей. Необходимость использования такой стратегии определяется тем, что для многих крупных и средних предприятий, осуществляющих свою деятельность на протяжении длительного периода, традиционно избранные отрасли (отдельные или в рамках определенных групп) сдерживают темпы перспективного развития, получение высокой отдачи от инвестиций, а иногда вызывают стратегическую уязвимость в конкурентной борьбе. Обеспечить новые возможности развития для таких компаний может инвестирование в иные альтернативные группы отраслей.

Условием осуществления  такой диверсификации инвестиционной деятельности является формирование так  называемых «стратегических хозяйственных  центров», которые представляют собой самостоятельные структурные единицы предприятия, включающие несколько стратегических зон хозяйствования. Стратегический хозяйственный центр полностью формирует свою инвестиционную стратегию, которая является самостоятельным составным элементом инвестиционной стратегии предприятия. За счет выбора отраслей с различными стадиями жизненного цикла и с различными во времени колебаниями конъюнктуры на их продукцию существенно снижается уровень инвестиционных рисков.

Диверсификация инвестиционной деятельности, осуществляемая в процессе второго и третьего этапов разработки отраслевой направленности инвестиционной стратегии, формируется с учетом оценки прогнозируемого развития отдельных отраслей (или их групп).

Определение региональной направленности инвестиционной деятельности при разработке инвестиционной стратегии предприятия связано с двумя основными условиями: а) размер предприятия. Подавляющее большинство небольших и значительная часть средних предприятий осуществляют свою деятельность в пределах одного региона по месту проживания инвесторов. Для них возможности региональной диверсификации инвестиционной деятельности (особенно в части реальных инвестиций) ограничены в силу недостаточного объема инвестиционных ресурсов и существенного усложнения управления инвестиционной и хозяйственной деятельностью. Возможность региональной диверсификации возможна лишь при финансовых инвестициях, однако их объем у таких предприятий небольшой, поэтому инвестиционные решения могут приниматься не в рамках разрабатываемой стратегии, а при формировании инвестиционного портфеля (т. е. на стадии тактического управления инвестиционной деятельностью); б) продолжительность функционирования предприятия. На первых стадиях его жизненного цикла хозяйственная и инвестиционная деятельность сосредотачивается, как правило, в рамках одного региона, и лишь по мере дальнейшего развития предприятия возникает потребность в региональной диверсификации инвестиционной деятельности.

Основой разработки региональной направленности инвестиционной деятельности является оценка инвестиционной привлекательности отдельных регионов. При разработке инвестиционной стратегии (особенно при региональной диверсификации реальных инвестиций) следует использовать рейтинги инвестиционной привлекательности стран СНГ и других государств, разработанные независимыми международными экспертами.

Разработанные стратегические направления инвестиционной деятельности дифференцируются затем по определенным периодам их реализации.

 

 

 

 

 

 

39. Инвестиционная привлекательность предприятия, понятие и показатели.

 

Наиболее инвестиционно-привлекательными считаются предприятия, находящиеся  в процессе роста, т.е. на первых двух стадиях своего жизненного цикла (детства  и юности). Предприятия на стадии зрелости являются также инвестиционнопривлекательными в ранних периодах (ранняя зрелость), пока не достигнута наивысшая точка экономического роста.

В дальнейшем (окончательная  зрелость) инвестирование целесообразно, если продукция предприятия имеет  достаточно высокие маркетинговые перспективы, а объем инвестиций в модернизацию и техническое перевооружение невелик и вложенные средства могут окупиться в кратчайшие сроки. На стадии старосри инвестирование, как правило, нецелесообразно, за исключением случаев, когда намечается масштабная диверсификация выпускаемой продукции, перепрофилирование предприятия.

Стадии жизненного цикла  предприятия определяются путем  проведения динамического анализа  показателей объема продукции, общей  суммы активов, размера собственного капитала и прибыли за ряд последних лет. По темпам их изменения можно судить о стадии жизненного цикла предприятия. Наиболее высокие темпы прироста показателей характерны для стадии юности и ранней зрелости. Стабилизация показателей происходит на стадии окончательной зрелости, а снижение — на стадии старости.

Оценка инвестиционной привлекательности предприятий  предполагает  проведение финансового анализа их деятельности.

Его цель состоит в  оценке ожидаемой доходности инвестируемых  средств, сроков их возврата, а также выявлении наиболее значимых по финансовым последствиям инвестиционных рисков.

Для анализа и оценки оборачиваемости активов применяются  следующие показатели.

1. Коэффициент оборачиваемости  всех используемых активов —  отношение объема реализации  продукции (товаров, услуг) к средней стоимости используемых активов. Средняя стоимость используемых активов рассчитывается за тот же период, что и объем реализации продукции (по средней арифметической или средней арифметической взвешенной).

2. Коэффициент оборачиваемости текущих активов — отношение объема реализации продукции (товаров, услуг) к средней стоимости текущих активов.

3. Продолжительность  оборота используемых активов  — отношение числа дней в  периоде (берется равным 360 дн.) к  коэффициенту оборачиваемости всех используемых активов.

4. Продолжительность  оборота текущих активов —  отношение числа дней в периоде  (берется равным 90 дн.) к коэффициенту  оборачиваемости текущих активов.

Для выявления потенциальных  возможностей формирования прибыли  в сопоставлении с вложенным капиталом используют ряд показателей.

1. Прибыльность всех  используемых активов — отношение  суммы чистой прибыли (после  уплаты налогов) к средней сумме  используемых активов.

2. Прибыльность текущих  активов — отношение суммы  чистой прибыли к средней сумме текущих активов.

3. Рентабельность основных  фондов — отношение суммы чистой  прибыли к средней стоимости  основных фондов.

4. Прибыльность реализации  продукции — отношение суммы  чистой прибыли к объему реализованной  продукции.

5. Показатель прибыльности — отношение суммы валовой (балансовой) прибыли (до уплаты налогов и процентов за кредит) к разнице между средней суммой используемых активов и суммой нематериальных активов. Показатель прибыльности используется для сравнения инвестиционных объектов с различным уровнем налогообложения прибыли (доходов).